常興國，鄭仁喬，孫 婧

(1.中國礦業(yè)聯(lián)合會，北京 100013；2.中國地質(zhì)大學(xué)(北京)，北京 100083)

實施走出去戰(zhàn)略，利用兩種資源、兩個市場，滿足我國現(xiàn)代化、城鎮(zhèn)化對礦產(chǎn)資源巨大需求的必然要求[1]。20世紀(jì)80年代以來，尤其是2005年以來境外礦業(yè)投資發(fā)展迅速，走出去經(jīng)歷了多個階段，在國際礦業(yè)下行的2013年，中國企業(yè)境外礦業(yè)投資出現(xiàn)了新的情況，面臨新的挑戰(zhàn)，對發(fā)展提出了新的要求。

1 中國企業(yè)2013年境外礦業(yè)投資概況

2013年中國企業(yè)境外固體礦產(chǎn)投資項目132例，同比減少25.42%；中方投資額51.69億美元，同比減少51.45%。其中，并購金額24.09億美元，勘查勘探金額4.79億美元，礦山建設(shè)金額18.45億美元，其他金額4.36億美元。投資涉及中國企業(yè)128家，資金流向全球46個國家[2]。見圖1。

圖1 資金用途分布

1.1 投資礦種

以投資金額計，中國企業(yè)境外投資的主要礦種依次為：銅、金、煤炭、鐵、鋁、鋰等(圖2)。

圖2 境外礦業(yè)投資礦種分布

1.2 投資目的地

中國企業(yè)境外礦業(yè)投資的主要目的地依次為：澳大利亞、南部非洲、加拿大、拉美、西非、東盟、北亞等(圖3)。

圖3 境外礦業(yè)投資目的地分布

1.3 行業(yè)來源

跨行業(yè)企業(yè)成為投資主要來源。按照投資金額排序，中國企業(yè)境外礦業(yè)投資的主要來源為：跨行業(yè)企業(yè)、礦山企業(yè)、勘查單位(圖4)。

圖4 境外礦業(yè)投資行業(yè)來源分布

1.4 企業(yè)性質(zhì)

民營企業(yè)與國有企業(yè)投資比例接近(圖5)。國內(nèi)上市公司在境外投資主體中地位突出。2013年度境外礦業(yè)投資主體中出現(xiàn)14家A股上市公司，14家企業(yè)投資額22.7億美元，占全部投資額的43.9%。

圖5 境外投資企業(yè)性質(zhì)分布

2 投資情況分析

2.1 國際礦業(yè)公司資產(chǎn)剝離為走出去提供了機遇

本年度，世界前五大礦業(yè)公司中有四家已經(jīng)確定了首席執(zhí)行官的更換[3]，礦產(chǎn)行業(yè)的換帥潮預(yù)示著“一個在資本管理上更加嚴(yán)格、關(guān)注股東回報時代已經(jīng)到來”，西方礦產(chǎn)企業(yè)不斷剝離非核心資產(chǎn)、減少資本支出，這為中國企業(yè)獲取優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)提供了機遇。

2.2 資本市場在中國企業(yè)境外礦業(yè)投資中發(fā)揮的作用增強

上市公司的國內(nèi)直接融資成為境外礦業(yè)投資的又一重要資金來源，國內(nèi)上市公司的投資占全部投資額的43.9%。在香港上市或打算上市的礦業(yè)公司也在增多，繼專注贊比亞銅礦開發(fā)的中色礦業(yè)去年在港上市后，開發(fā)秘魯銅礦項目的中鋁礦業(yè)本年亦在港上市[4]，更多的企業(yè)，如紫金礦業(yè)、西色國際等，都有將其境外礦業(yè)資產(chǎn)在香港上市的計劃。

2.3 企業(yè)國際化運作經(jīng)驗不足，項目整體進展不順

盡管部分項目的并購和運營取得重要進展，總體來說中國企業(yè)境外礦業(yè)投資存在盲目性。大量的跨行業(yè)、跨礦種的企業(yè)介入境外礦業(yè)投資，在技術(shù)能力和行業(yè)經(jīng)驗方面存在不足，加之信息不暢，導(dǎo)致項目選擇出現(xiàn)偏差，甚至無法開發(fā)。部分金融機構(gòu)缺乏專業(yè)性，對市場行情預(yù)判及投資風(fēng)險考慮不到位，對一些項目開始重新評估。一些企業(yè)未能很好把握“戰(zhàn)略”和“戰(zhàn)術(shù)”的平衡，投資項目在礦產(chǎn)品價格下行趨勢下面臨考驗。

2.4 境外礦業(yè)投資面臨可持續(xù)發(fā)展的考驗

一些中國企業(yè)在部分國家礦業(yè)投資的投機性強，中小型礦山開發(fā)比例過高，不規(guī)范、低層次的礦業(yè)開發(fā)容易引發(fā)境外對立情緒，在贊比亞[5]、加納[6]等地發(fā)生的中國采礦者與當(dāng)?shù)卣蛣诠さ臎_突敲響了警鐘。一些擁有大型項目企業(yè)對社區(qū)發(fā)展和信息透明度的重視不足，容易引發(fā)與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的誤解和矛盾，造成人員財產(chǎn)損失，在緬甸[7]、非洲[8]等國家和地區(qū)，形勢尤其嚴(yán)峻。與此同時，更多國家對可持續(xù)發(fā)展的重視程度在提高，如老撾修改的礦業(yè)法中增加了“可持續(xù)發(fā)展”的內(nèi)容和理念，2015年前暫停新的采礦項目審批，先進行企業(yè)“能力建設(shè)”，避免出口原材料，鼓勵在國內(nèi)消費礦產(chǎn)。馬來西亞提出，企業(yè)應(yīng)該“保護與開發(fā)并重”，采用比當(dāng)?shù)馗叩募夹g(shù)，為員工提供安全的環(huán)境，要讓公眾更多參與[9]。

2.5 非洲國家對外商投資采礦業(yè)提出更多條件

針對中國在非洲礦產(chǎn)能源領(lǐng)域的投資，尼日利亞央行行長拉米多·薩努西撰文稱，非洲國家“正打開大門，使自己暴露于一種新形式的帝國主義之下”，“應(yīng)制定鼓勵其在非洲土地上建設(shè)制造業(yè)的激勵舉措，以及確保非洲就業(yè)的政策”[10]。此言論反映出非洲越來越多的高級官員對于中國在非礦業(yè)投資的態(tài)度正在轉(zhuǎn)變，與此同時更多的非洲國家對礦業(yè)投資采取了限制措施，包括限制原礦出口、要求礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈在當(dāng)?shù)匮由?、收緊勞工制度等，譬如烏干達開始禁止鐵礦出口，剛果(金)禁止出口銅精礦及鈷精礦。

3 對策與建議

中國企業(yè)需要優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)配置，需要充分發(fā)揮社會組織的作用，完善市場服務(wù)體系。

3.1 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

國際并購格局的改變，為中國企業(yè)以較低成本獲得較高質(zhì)量資產(chǎn)提供了有利條件，應(yīng)抓住機遇，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，更多地通過并購國外上市礦業(yè)公司，獲取風(fēng)險更小、投產(chǎn)周期更短、質(zhì)量較高的成熟項目。增加在低政治風(fēng)險國家的收購，適當(dāng)降低在高風(fēng)險國家的投資占比。謹慎投資鐵、鉀鹽等耗資大、周期長、價格風(fēng)險大的礦種。

3.2 加強境外礦業(yè)投資自律組織建設(shè)

以行業(yè)自律組織為紐帶，加強企業(yè)之間的溝通與合作，建立企業(yè)聯(lián)盟，共享信息，共御風(fēng)險，促進各類企業(yè)通過合作發(fā)揮各自優(yōu)勢。加強信息互通，維護境外礦業(yè)投資秩序，避免惡性競爭。關(guān)注中小型境外項目在勞資關(guān)系、環(huán)境保護、安全生產(chǎn)方面的問題，提前做好排查，準(zhǔn)備應(yīng)急預(yù)案。引導(dǎo)大型項目參照國際最佳實踐改進和提高在信息透明度、社會責(zé)任、本土化等方面的工作標(biāo)準(zhǔn)，防范風(fēng)險。

3.3 加強境外礦業(yè)投資服務(wù)與合作平臺建設(shè)

境外礦業(yè)投資服務(wù)體系需要進一步完善，尤其是信息和技術(shù)咨詢服務(wù)亟需加強，通過行業(yè)組織聚合專家資源，為走出去企業(yè)，尤其是缺乏經(jīng)驗的企業(yè)，提供咨詢和引導(dǎo)，提高合作項目質(zhì)量和加強決策科學(xué)性，減少企業(yè)投資的盲目性。積極關(guān)注非洲礦業(yè)投資政策變化情況，提醒當(dāng)?shù)刂匈Y公司制定風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案，做好政治風(fēng)險和政策變動風(fēng)險的防控。鼓勵民營企業(yè)在境外投資中發(fā)揮更加重要的作用，發(fā)揮具有融資優(yōu)勢的國內(nèi)上市公司的資金優(yōu)勢，引導(dǎo)私募基金在內(nèi)的跨行業(yè)投資者在礦業(yè)資產(chǎn)收購中扮演更重要角色。鼓勵成熟項目在香港和國內(nèi)直接融資，鼓勵探索風(fēng)險勘查項目直接融資，引導(dǎo)私募投資基金科學(xué)參與境外礦業(yè)投資。開展對中國境外投資典型問題的研究，加強對企業(yè)的引導(dǎo)和協(xié)調(diào)，形成老帶新的合作。

4 結(jié)論

經(jīng)過20余年的發(fā)展，中國境外礦業(yè)投資已經(jīng)從探索期、鞏固期、快速發(fā)展期進入第四個階段——風(fēng)險期。在此階段，經(jīng)歷過快速發(fā)展后的中國境外礦業(yè)投資，在低迷的國際礦業(yè)形勢下進入風(fēng)險期。只有深刻把握國際礦業(yè)形勢的變化，以國際視野觀察中國礦業(yè)走出去面臨的內(nèi)外新情況新問題，以學(xué)習(xí)的態(tài)度開展國際標(biāo)準(zhǔn)的全球運營，不斷完善做法和投資策略，才能實現(xiàn)中國礦業(yè)國際化的可持續(xù)發(fā)展。

[1] 李云路,秦華江,葉超.中國加大海外投資趨勢不可逆轉(zhuǎn)[N].新華日報，2012-10-11.

[2] 中國礦業(yè)聯(lián)合會.中國企業(yè)境外礦業(yè)投資統(tǒng)計系統(tǒng)[R].2013.

[3] 哈維爾·布拉斯.礦產(chǎn)企業(yè)迎來換帥潮[N].金融時報,2013-02-22.

[4] 巢新蕊.中鋁礦業(yè)香港上市 基石投資者戰(zhàn)略抱團[N].經(jīng)濟觀察報, 2013-01-25.

[5] 苑基榮，倪濤，陶短房.中資煤礦遭贊比亞吊銷執(zhí)照[N].環(huán)球時報，2013-02-22.

[6] 燦·賴斯，帕塔西.在加納淘金的中國礦工[N].金融時報，2013-01-10.

[7] 陳霞楓.調(diào)查報告明辨萊比塘銅礦項目“得”與“失”[EB/OL].(2013-03-13).http://gb.cri.cn/27824/2013/03/13/5892s4050885.htm.

[8] Pascal Fletcher.金磚國家在非洲面臨“新帝國主義”指責(zé)[N].路透社，2013-03-26.

[9] 常興國，關(guān)于中國-東盟礦業(yè)合作論壇的情況匯報[R].2013.

[10] 拉米多·薩努西.非洲不應(yīng)對中國心存幻想[N].金融時報,3013-03-18.