趙琳

羅萊家紡（002293）在家紡行業(yè)的龍頭地位正在遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。

2013年，羅萊實現(xiàn)凈利潤3.32億元，位居行業(yè)老二的富安娜（002327）實現(xiàn)凈利潤3.1億元，兩者僅相差了2200萬元。要知道在2009年，兩家公司上市時羅萊的凈利潤是1.44億元，而富安娜只有區(qū)區(qū)8610.53萬元。

值得一提的是，羅萊家紡?fù)瑫r也是三家家紡上市公司中唯一一家2013年業(yè)績出現(xiàn)下降滑的公司。按這一發(fā)展趨勢，也許在今年上半年富安娜的凈利潤就將超過羅萊。對此，富安娜董秘胡振超表示，“不排除這種可能成為現(xiàn)實?！?/p>

在這一背景下，雖然營業(yè)收入上羅萊的優(yōu)勢地位或仍將保持，但是凈利潤一旦被趕超則顯示出這位昔日老大的“美人遲暮”。

羅萊成業(yè)績唯一下滑公司

隨著夢潔家紡（002397）2月最后一天披露2013年度業(yè)績快報，三家家紡企業(yè)的業(yè)績快報都已經(jīng)披露，雖然目前還無法看到完整的年報，但從業(yè)績快報披露的數(shù)據(jù)，卻能看到一些關(guān)于行業(yè)競爭格局的微妙變化。

根據(jù)業(yè)績快報顯示，夢潔家紡2013年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤9608.55萬元，同比增長66.41%。這是三家公司中業(yè)績增幅最大的，但是由于其在2012年的業(yè)績曾出現(xiàn)過同比48.37%的下滑，因此考慮到基數(shù)較小以及業(yè)績不穩(wěn)定等原因，夢潔家紡的業(yè)績“干貨”的成分仍顯不足。

相比而言，富安娜業(yè)績則成色十足。首先是公司營業(yè)收入同比增長4.92%，達到18.64億元。自2009年上市以來，營業(yè)收入增長了1.35倍；其次雖然凈利潤增幅不如夢潔大，但也保持了兩位數(shù)的增長，增幅為18.73%。而且從富安娜上市之后的歷年財務(wù)數(shù)據(jù)看到，其營收和凈利潤均保持著較為平穩(wěn)的增長。

最令人擔(dān)心的是羅萊家紡。這位家紡行業(yè)的龍頭老大可能已步入最為困難的局面——2013年營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑，其中營業(yè)收入同比下降7.37%，凈利潤同比下滑13.2%。這雖然是公司上市以來首次報出下滑，但是自2010、2011年業(yè)績增長高峰期退潮后，公司自2012年開始步入頹勢，凈利潤也由2012年的略增轉(zhuǎn)為2013年的下滑。

對比富安娜和羅萊家紡的另一組數(shù)據(jù)也讓人開始為羅萊的困境所擔(dān)憂。2009年羅萊的營業(yè)收入是11.45億元，2013年的營業(yè)收入是25.24億元，增長1.2倍；2009年羅萊的凈利潤是1.45億元，2013年凈利潤是3.32億元，增長1.29倍。而同期富安娜的增幅分別為1.35倍和2.59倍。增速遠超羅萊。同時，截至到2013年底，富安娜與羅萊的凈利潤差距只有2261萬元，如果富安娜再加一把勁，不排除在今年中期業(yè)績就超越羅萊。

羅萊激進擴張種下惡果

為何羅萊家紡的業(yè)績與其他兩家公司會出現(xiàn)如此顯著的分化？記者通過向業(yè)內(nèi)人士了解，其主要原因還是在于羅萊激進擴張戰(zhàn)略所帶來的惡果。

根據(jù)羅萊家紡近年來所披露的年報數(shù)據(jù)，記者看到，2010年羅萊擁有門店2085家，當年增加275個；2011年公司擁有門店2371家，當年增加286個；2012年公司擁有門店2737家。根據(jù)公司此前的計劃，2013年的目標是新開300-500家門店，其中上半年已經(jīng)開了100多家，若公司按完計劃完成，則門店數(shù)量將超過3000家。短短三年時間門店數(shù)量增長逾1000家。

利用門店大幅擴張?zhí)嵘龢I(yè)績是一把雙刃劍。在行業(yè)行情好的時候，這種擴張戰(zhàn)略能起到立竿見影的效果，但在市場環(huán)境不佳的情況下，其帶來的負面效應(yīng)又體現(xiàn)得更為淋漓盡致。

相比而言，富安娜的穩(wěn)健策略則使得公司平穩(wěn)度過了行業(yè)低谷期。截至2013年上半年，富安娜擁有直營門店603家，加盟店1795家，門店數(shù)量雖不及羅萊，但其直營門店占比卻達到25%。業(yè)內(nèi)人士認為，直營占比高有助于公司在終端需求放緩的情況下，更好地貫徹其終端銷售及市場推廣策略。同時，富安娜也意識到市場的變化，因此公司2013年線下開店較前幾年有所減少；同時通過提高家居品類和經(jīng)營效率提高單店的產(chǎn)出。

對于電商業(yè)務(wù)的拓展，羅萊家紡介入時間較早，早在2011年公司即開設(shè)了羅孚官網(wǎng)、羅萊商城自有電子商務(wù)網(wǎng)站，同時與開貓系統(tǒng)官方旗艦店等第三方平臺共同構(gòu)筑了新興網(wǎng)絡(luò)渠道。但其優(yōu)勢并不明顯。

以萬眾矚目的天貓雙“十一”活動為例，2012年，羅萊的銷售金額為9700萬元，2013年銷售金額為1.6億元，同比增長65%；富安娜同期數(shù)據(jù)分別為6700萬元和1.3億元，增長幅度達到94%，高于羅萊。雖然羅萊目前仍保持第一的位置，但其領(lǐng)先的差距已經(jīng)越來越小。

令人擔(dān)憂的還有公司O2O方面的進展，種種跡象顯示十分緩慢。2月14日，包括中信證券、廣發(fā)基金等機構(gòu)對羅萊家紡調(diào)研時，在問及“對于推進O2O有沒有細化的想法”時，公司給出的回答是，“公司電商團隊正在研究合適的O2O模式，可能會逐步做試點，目前還有很多核心問題需要解決，如線上線下的價格問題。”

在家紡行業(yè)洗牌后誰能成為真正發(fā)展壯大的企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士似乎更傾向于富安娜。東方證券研究員施紅梅認為，富安娜在電商業(yè)務(wù)拓展方面領(lǐng)先于同行，同時積極定位“大家居”理念，產(chǎn)品線已涉足家居品類，為未來潛在的市場擴張打下基礎(chǔ)。公司將是本輪行業(yè)洗牌后真正能生存并長期發(fā)展壯大的消費品牌企業(yè)之一。