英國路透社2月24日報道，原題：中國不會發(fā)生金融危機的理由

??? 中國大幅減速被視為世界經(jīng)濟今年面臨的最大風(fēng)險之一。中國政府和央行想降低信貸增長，以資本雄厚、監(jiān)管妥善的現(xiàn)代化銀行取代不受監(jiān)管的“影子銀行”。但政府還有其他兩個經(jīng)濟目標，它們同樣、甚至更加重要。

三中全會確立三項重點：中國經(jīng)濟須調(diào)整轉(zhuǎn)型；確保調(diào)整有序發(fā)生，不造成危及中共統(tǒng)治的嚴重下滑；改革金融和抑制信貸過度增長。問題是，若三個目標發(fā)生沖突，會怎樣?

長期以來，中國領(lǐng)導(dǎo)人和經(jīng)濟學(xué)家不愿承認這點。但過去幾個月來，問題的答案日益清晰。北京仍在努力達到所有目標，但如今承認魚和熊掌難以兼得。若存在嚴重沖突，增長率將最重要。這個決定是明智的，對中國和世界經(jīng)濟來說都是如此。

但即便決定保持經(jīng)濟增長、避免信貸緊縮，中國有能力做到嗎？畢竟，美國政府都讓一個中型投資銀行的破產(chǎn)惡化為現(xiàn)代史上最大的金融危機。憑什么指望中國做得更好？部分原因是華盛頓并未真正努力避免危機。相反，美財政部有意推動了雷曼兄弟破產(chǎn)，以顯示政府救助銀行是有限度的。一些中國官員特別是銀行官員近來做了類似表態(tài)。這是否意味著中國可能“搞一個雷曼”，將金融整頓置于經(jīng)濟增長之前？

中國被視為鐵板一塊的集權(quán)國家。但在經(jīng)濟政策上，其實有激烈辯論。因此，來自這個國家的信息有些混亂。這尤其令金融家們不知所措，他們的本能是把銀行官員視為比政治人物更權(quán)威。但在中國這錯了。這就重新回到那個問題：金融體系落后的中國是否有手段維持金融穩(wěn)定。答案幾乎是肯定的。在中國這種體系中，占據(jù)主導(dǎo)地位的國有銀行其實只是中央政府的分支。相比市場驅(qū)動、私有金融機構(gòu)組成的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，反而更穩(wěn)定?；蛟S國家控制的銀行在分配資本上缺乏效率，但不可能被迫破產(chǎn)，除非政府破產(chǎn)。而中國政府或許是世界上償債能力最強的金融實體。且北京擁有穩(wěn)固預(yù)算，足以支持對銀行和地方政府的救助。更重要的是，中國擁有世界最大的貿(mào)易盈余、對跨境資本流動完全控制及巨額外匯儲備。押注中國金融體系會出現(xiàn)雷曼式崩潰的人，將需要3.5萬億美元來挑戰(zhàn)北京。（作者阿納托萊·卡列茨基，喬恒譯）