張銳

在刺激下復(fù)蘇，在溫和中增長(zhǎng)，在協(xié)同中創(chuàng)新，世界經(jīng)濟(jì)腳步的前行氣勢(shì)盡管在2013年中沒(méi)有超乎預(yù)期的氣宇軒昂和闊步鏗鏘，但有著人們所能強(qiáng)烈感知的格外穩(wěn)健與扎實(shí)健朗，這種平和的增長(zhǎng)生態(tài)不僅意味著糾纏了人類五年之久的金融與債務(wù)危機(jī)已悄悄遠(yuǎn)去，而且清晰表明著全球經(jīng)濟(jì)肌體在緩慢修復(fù)之中積累后續(xù)發(fā)力的元?dú)?，一個(gè)可以期待的世界經(jīng)濟(jì)未來(lái)之窗正徐徐打開。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——冷暖交錯(cuò)

后金融危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)體基本上處于療傷補(bǔ)創(chuàng)階段，其整體情勢(shì)呈現(xiàn)為“弱復(fù)蘇”特征；而且，由于各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在明顯差異，宏觀經(jīng)濟(jì)政策也不盡相同，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)肌體對(duì)政策的敏感程度不一，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又表現(xiàn)出明顯的非均衡性。總體輪廓是，2013年全球經(jīng)濟(jì)顯露出“西強(qiáng)東弱”的態(tài)勢(shì)。

抖落了金融危機(jī)塵垢的美國(guó)經(jīng)濟(jì)肌體格外矯健，而且步步加速。資料顯示，美國(guó)2013年前三季度實(shí)際GDP環(huán)比折合年率分別為1.1%、2.5%和4.1%，全年實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)1.6%的增長(zhǎng)目標(biāo)已毫無(wú)懸念。重要的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)了美國(guó)就業(yè)率的走高，失業(yè)率從2013年年初的7.9%下降至11月的7%，且為金融危機(jī)以來(lái)之最低。不僅如此，美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹率一直控制在1%左右，與美聯(lián)儲(chǔ)劃定的2.5%的紅線相距甚遠(yuǎn)。

積壓于歐洲經(jīng)濟(jì)上空的厚厚冰雪從2013年第二季度開始消融。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐盟前三季度環(huán)比增長(zhǎng)率為-0.1%、0.4%和0.2%，歐元區(qū)前三季度環(huán)比增長(zhǎng)率分別為-0.2%、0.3%和0.1%。歐元區(qū)終于擺脫長(zhǎng)達(dá)6個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)萎縮。重要的是，除德國(guó)等核心國(guó)家維持正增長(zhǎng)外，受歐債危機(jī)影響最嚴(yán)重的“歐豬五國(guó)”（葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙）經(jīng)濟(jì)也明顯改善，其中愛(ài)爾蘭成為五國(guó)中首個(gè)退出歐盟和IMF援助計(jì)劃的國(guó)家。雖然IMF預(yù)測(cè)2013年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾近為零，但這一龐大經(jīng)濟(jì)身軀將從此邁步前行。

拜“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”所賜，2013年日本經(jīng)濟(jì)前三季度環(huán)比增長(zhǎng)4.5%、3.6%和1.1%，雖然季度增速不斷放慢，但全年實(shí)現(xiàn)2.0%的經(jīng)濟(jì)收成已是鐵板釘釘。讓安倍政府欣喜的是，自下半年后，日本CPI已連續(xù)上漲5個(gè)多月，為此，日本官方在最新月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中放棄使用“通縮”一詞，此舉為四年多來(lái)首次，彰顯日本正在接近擺脫長(zhǎng)期以來(lái)的通貨緊縮狀態(tài)。

金融危機(jī)以來(lái)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率年均超70%的新興市場(chǎng)國(guó)家在2013年中出現(xiàn)了整體疲軟的態(tài)勢(shì)。其中，2013年前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速只有7.7%，印度為3.67%，巴西為2.39%，俄羅斯為1.37%，而且同期南非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降至5年來(lái)最低，失業(yè)率高達(dá)25%?！敖鸫u五國(guó)”似乎褪色不少。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，包括以上五國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體2013年GDP總體增速為4.5%。受新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走弱的影響，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)在2013年將增長(zhǎng)2.9%，低于2012年的3.5%。

貨幣政策——從寬入流

寬松的貨幣政策（QE）刺激著全球經(jīng)濟(jì)體尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在后危機(jī)時(shí)代維系著軟而不倒的生存狀態(tài)，正是如此，進(jìn)入2013年以后，全球貨幣政策并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收緊的跡象，更沒(méi)有回歸常態(tài)的打算。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在最后一年議息會(huì)議上作出了每月削減100億美元購(gòu)債規(guī)模的決定，但也是從2014年1月開始，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)化了保持低利率的前瞻性指引，強(qiáng)調(diào)近于零的利率水平將延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。美國(guó)QE的腳步在2013年中依然格外堅(jiān)實(shí)。

在將基準(zhǔn)利率維持在0.0%-0.1%區(qū)間的同時(shí)，作為QE鼻祖的日本央行推出了開放式寬松工具即無(wú)限買債的計(jì)劃，將QE演繹至極致。根據(jù)日本央行的決議，2013年4月央行當(dāng)月購(gòu)買6.2萬(wàn)億日元日本國(guó)債，而自5月份起每月購(gòu)買約7.5萬(wàn)億日元日本國(guó)債。這樣，全年日本央行購(gòu)債規(guī)模達(dá)到了66.2萬(wàn)億日元，同期日本央行的貨幣基礎(chǔ)翻倍，膨脹到200萬(wàn)億日元，同比增長(zhǎng)45%。

在英國(guó)中央銀行保持了0.5%利率以及3750億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買不變的同時(shí)，歐洲央行進(jìn)一步踩大了寬松貨幣政策的“油門”，2013年中先后三次降息將基準(zhǔn)利率壓至0.25%的歷史最低點(diǎn)。與歐洲央行一樣，波蘭、澳大利亞、智利和韓國(guó)等國(guó)中央銀行也先后將本國(guó)利率調(diào)至歷史最低點(diǎn)。公開資料顯示，全球有70多個(gè)國(guó)家先后在2013年中作出降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金的政策決定。

當(dāng)然，由于受制于美元升值以及本國(guó)通貨膨脹的壓力，新興市場(chǎng)國(guó)家不得不收緊貨幣政策的“閘門”。其中巴西央行連續(xù)第六次上調(diào)基準(zhǔn)利率至10%，印度央行行長(zhǎng)連續(xù)兩次上調(diào)利率至7.75%，印尼央行連續(xù)五次上調(diào)基準(zhǔn)利率至7.5%。中國(guó)央行則更多地通過(guò)數(shù)量工具調(diào)節(jié)貨幣流動(dòng)性，總體政策仍表現(xiàn)為中性偏緊的特征。

財(cái)政政策——松緊互現(xiàn)

作為國(guó)家宏觀調(diào)控的重要工具，財(cái)政政策往往保持著與貨幣政策的緊密共振與相互匹配，只不過(guò)不同國(guó)家對(duì)二者運(yùn)作方向與關(guān)聯(lián)力度的把握略有差別。在美國(guó)，由于受制于共和黨的壓力，奧巴馬政府從2013年年初就啟動(dòng)了每月減赤850億美元的財(cái)政緊縮計(jì)劃，其緊縮力度為過(guò)去30年來(lái)之最大。財(cái)政緊縮雖然拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5-0.7個(gè)百分點(diǎn)，但2013財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例卻降至了4·1%，同比下降4.4%。

由于長(zhǎng)達(dá)三年的預(yù)算削減給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生了愈來(lái)愈多的掣肘，并受到越來(lái)越多的詬病，加之債務(wù)危重國(guó)平均預(yù)算赤字水平已經(jīng)有所下降，在IMF的建議下，歐委會(huì)開始考慮適度放寬對(duì)受援國(guó)財(cái)政緊縮的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)歐委會(huì)的決議，歐盟對(duì)法國(guó)、西班牙、波蘭、斯洛文尼亞可寬限兩年實(shí)現(xiàn)將赤字占GDP比重降至3%以內(nèi)的目標(biāo)，而荷蘭和葡萄牙則可寬限一年。按照歐委會(huì)的推算，2013年歐元區(qū)整體赤字削減任務(wù)從2012年GDP的1.5%降為2013年的0.75%。

并不像前兩年齊刷刷地推出擴(kuò)張性財(cái)政政策以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)那樣，為抑制高通脹和實(shí)現(xiàn)初級(jí)財(cái)政盈余目標(biāo)，不少新興市場(chǎng)國(guó)家在2013年開始收緊財(cái)政政策的口徑。其中巴西政府全年減少公共投資165億雷亞爾（約合92億美元），印度為實(shí)現(xiàn)本財(cái)年的5.3%的減赤目標(biāo)，公共投資同比降低3%，俄羅斯受到石油天然氣出口收入減少的影響將2013年社會(huì)固定資產(chǎn)投資額調(diào)低了1.9個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，中國(guó)依然推行著積極財(cái)政政策，全年中央財(cái)政赤字規(guī)模達(dá)到了1.2萬(wàn)億元。與此同時(shí)，還有部分新興市場(chǎng)國(guó)家推出擴(kuò)張性財(cái)政政策，如埃及啟動(dòng)了規(guī)模為537億埃鎊（約合78億美元）的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，越南政府全年用于基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入達(dá)到了183.5萬(wàn)億盾（約合87億美元）。