童霞+尹小玲+倉萍萍

【摘 要】 生態(tài)農(nóng)業(yè)是生態(tài)合理的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)，是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一種農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式。文章以J縣生態(tài)農(nóng)業(yè)示范基地項目可行性報告為基礎(chǔ)，總結(jié)了該園區(qū)項目建設(shè)的非財務(wù)可行性，并運用投資項目評價指標和相關(guān)方法重點評估了其財務(wù)效益和可行性。結(jié)論揭示該項目具有非財務(wù)和財務(wù)效益可行性，能夠獲得較好的投資價值。

【關(guān)鍵詞】 現(xiàn)代農(nóng)業(yè)； 生態(tài)農(nóng)業(yè)； 農(nóng)業(yè)項目投資； 投資評估； 財務(wù)效益

一、引言

資源的大量消耗和環(huán)境利益的犧牲換取了中國農(nóng)業(yè)的高速發(fā)展，隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，國家日益重視生態(tài)建設(shè)和環(huán)保問題。生態(tài)農(nóng)業(yè)是把農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境治理與保護、資源培育和高效利用融為一體的新型綜合農(nóng)業(yè)體系。以經(jīng)濟與環(huán)境和諧發(fā)展為基本原則，生態(tài)農(nóng)業(yè)示范項目的建設(shè)在發(fā)揮人類智慧的基礎(chǔ)上繼承傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的精華，利用現(xiàn)代科技，實現(xiàn)了糧食與其他經(jīng)濟作物種植、種植業(yè)與林牧副漁業(yè)、大農(nóng)業(yè)與二、三產(chǎn)業(yè)的有機結(jié)合。它不僅有利于實現(xiàn)經(jīng)濟和生態(tài)的循環(huán)發(fā)展，也利于實現(xiàn)農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、項目建設(shè)非財務(wù)可行性評估

（一）項目建設(shè)概況①

1.項目所在地介紹

為了實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，適應(yīng)當代消費者的需求和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源利用率，J縣提出投資建設(shè)生態(tài)農(nóng)業(yè)示范基地項目。該生態(tài)養(yǎng)殖園有限公司立體生態(tài)種養(yǎng)殖項目位于某鎮(zhèn)，該鎮(zhèn)氣候濕潤，平均海拔500米，年均降雨量1 800毫米，相對濕度80%，年均溫度20.8℃，年日照時數(shù)2 098.8小時，具有建設(shè)生態(tài)園的天然條件。為了維護園區(qū)優(yōu)良的生態(tài)環(huán)境，自然林、陡坡、坑谷和植被都保留了下來，另外園區(qū)由于離人群聚居地和污染性企業(yè)較遠，大氣、水源和土壤均未受到污染。

2.項目建設(shè)內(nèi)容及具備條件

該項目建設(shè)內(nèi)容主要包括：種植區(qū)450畝（包括特色花卉、苗木、果品的培育種植和無公害蔬菜大棚的建設(shè)）；水面養(yǎng)殖區(qū)450畝（主要養(yǎng)殖多種魚類、設(shè)置垂釣區(qū)、建設(shè)水上大棚養(yǎng)鴨區(qū)）；山場養(yǎng)殖區(qū)100畝（主要修建豬舍、野豬家養(yǎng)、在山場內(nèi)采取圈養(yǎng)與散養(yǎng)相結(jié)合的方法養(yǎng)殖土雞和野雞、建設(shè)沼氣池）；觀光農(nóng)業(yè)服務(wù)區(qū)100畝（主要為觀光游客提供各種服務(wù)設(shè)施）。

魚苗、畜禽等原材料和輔料引進優(yōu)良品種后由公司自行培養(yǎng)繁育，所需飼料從市場購進；苗木、花卉等也是引種后，由公司自己繁育擴大種植規(guī)模；生活、餐飲用燃料和照明等能源主要依靠園區(qū)內(nèi)沼氣池生產(chǎn)的沼氣解決，環(huán)保又節(jié)約經(jīng)營成本。

該生態(tài)園項目建設(shè)期為2年，運營期為15年，計算期為17年。項目所需初始總投資為1 470萬元，其中建設(shè)投資為1 270萬元、流動資金200萬元。在建設(shè)投資中主要為固定資產(chǎn)投資，金額為1 270萬元，項目投資資金來源全部都來源于自有資本金。

3.項目投資建設(shè)非財務(wù)可行性評估

（1）從政策層面來看，該園區(qū)建設(shè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，屬于國家提倡和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。同時建立生態(tài)農(nóng)業(yè)園區(qū)基地能夠形式多樣地發(fā)展該省的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的步伐，發(fā)揮農(nóng)業(yè)大省的優(yōu)勢，逐步實現(xiàn)從大到強的發(fā)展之路。另外發(fā)展生態(tài)農(nóng)業(yè)園區(qū)這種新型農(nóng)業(yè)模式，能夠促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實現(xiàn)城郊農(nóng)民收入增加、早日致富。

（2）從項目所屬企業(yè)來看，該企業(yè)不僅具有一定的種養(yǎng)殖經(jīng)驗，還有豐富的管理基礎(chǔ)。在建立該項目之前，企業(yè)長期從事畜牧和水產(chǎn)商品的生產(chǎn)和銷售，各種魚類和肉豬的供需兩旺，在市場和消費者中的反響較好。該企業(yè)不斷與時俱進，注重學習新知識和借鑒先進的經(jīng)驗，經(jīng)常向同行業(yè)中規(guī)模較大、優(yōu)秀的企業(yè)學習科技成果和管理經(jīng)驗。

（3）從項目所屬區(qū)域來看，該項目所在地具有優(yōu)越的地理條件。該生態(tài)園位于山清水秀的某村，生態(tài)環(huán)境好，無工業(yè)污染，同時該園區(qū)在新城區(qū)內(nèi)，四周交通便利，伴隨周圍地區(qū)和新城區(qū)的開發(fā)和建設(shè)，它會成為該縣集旅游、觀光和休閑為一體的度假景點。另外隨著生態(tài)種養(yǎng)殖區(qū)、辦公和其他公共設(shè)施的建成，花卉、果品和地方特產(chǎn)的展示又會使該園區(qū)成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、科技農(nóng)業(yè)的典范。藍天、綠水、山坡和林地，優(yōu)越的自然條件和合理的人工規(guī)劃，將為整個園區(qū)項目的建設(shè)節(jié)約投資，增加效益。

（4）該項目具有良好的市場前途。飛速發(fā)展的社會經(jīng)濟，不斷提高的生活水平，追求綠色、天然、高品質(zhì)的生活是人們新的生活方式。而當前市場上綠色產(chǎn)品的生產(chǎn)、生態(tài)園區(qū)的休閑娛樂方式以及有機食品的供給遠不能滿足人們的需要。

（5）該項目具有顯著的生態(tài)經(jīng)濟效益。該園區(qū)建設(shè)和經(jīng)營的理念在于保護和改善自然環(huán)境，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟。項目建設(shè)時在最佳利用自然資源的前提下，巧妙的人工規(guī)劃使得資源優(yōu)勢錦上添花；經(jīng)營中有機的種養(yǎng)殖，避免使用有毒農(nóng)藥和化肥使得產(chǎn)品綠色安全；養(yǎng)殖中畜便合理利用為肥料和沼氣，提供了種植所需的有機肥和生產(chǎn)生活的燃料。

三、項目建設(shè)投資管理

（一）項目的計算期與具體實施進度如表1所示。

總之，初步規(guī)劃建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為15年，項目計算期（即有效壽命期）為17年。項目計算期與實施進度安排合理，利于項目的有序開展。

（二）項目初始投資額估算

建設(shè)投資估算內(nèi)容主要為固定資產(chǎn)投資，墊支的流動資金主要包括購入的魚苗、苗木等。固定資產(chǎn)投資估算表如表2所示。

初始投資資金的投放分兩批進行，第一批資金于建設(shè)起點投放，按照投資建設(shè)進度和內(nèi)容要求，投放金額為919萬元，第二批資金在第一年年末投放，金額為551萬元。

四、項目建設(shè)財務(wù)可行性評估

（一）產(chǎn)品成本估算

1.營業(yè)成本估算。按照項目內(nèi)具體產(chǎn)品進行估算，估算內(nèi)容包括外購原料及輔助材料、外購燃料與動力、運輸費、工資及福利費、修理備件費、銷售費用等。營業(yè)成本估算表如表3所示。

2.固定資產(chǎn)折舊費。本項目固定資產(chǎn)投資額為 1 270萬元，按直線法計算，殘值率取5%，平均折舊年限按15年計取，每年折舊費為80.43萬元。endprint

3.經(jīng)營付現(xiàn)成本估算?？偝杀举M用扣除折舊費、攤銷費和借款利息支出后即為經(jīng)營付現(xiàn)成本。本項目年經(jīng)營付現(xiàn)成本為947.57萬元。

（二）營業(yè)收入與營業(yè)稅金附加估算

1.營業(yè)收入估算。項目全部投入運營后，按達產(chǎn)計算年度營業(yè)收入。營業(yè)收入估算表如表4所示。

2.營業(yè)稅金及附加估算。根據(jù)現(xiàn)行稅收政策，銷售農(nóng)產(chǎn)品免稅，應(yīng)交旅游和其他收入營業(yè)稅及附加11.55萬元。

（三）利潤總額及其分配估算

1.利潤總額估算。利潤總額是產(chǎn)品營業(yè)收入扣除年總生產(chǎn)成本費用和營業(yè)稅金及附加之后的余額，本項目年平均利潤總額為920.45萬元。

2.利潤分配。項目獲得的利潤總額首先應(yīng)在彌補以前年度虧損額后繳納所得稅25%，并從稅后利潤中提留10%的法定盈余公積金。本項目年均稅后凈利潤為920.45×（1-25%）=690.34（萬元）。

（四）財務(wù)盈利能力分析

1.現(xiàn)金流量分析。該項目的現(xiàn)金流量表如表5所示。

從現(xiàn)金流量表來看，現(xiàn)金流入全部依靠營業(yè)收入，從第三年末開始盈利，假設(shè)每年的營業(yè)收入不變，營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加和所得稅不變，從第三年年末到第十七年年末，每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量維持在770.77萬元?，F(xiàn)金流出主要來自建設(shè)期的固定資產(chǎn)投資和流動資金投資，以及之后每年的經(jīng)營成本。從累計稅后凈現(xiàn)金流量來看，到第四年開始為正值，即第四年可以收回所有投資，第四年末的累計凈現(xiàn)金流入為71.54萬元，到第五年末累計達到842.31萬元。

2.盈利能力分析。盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力指標是財務(wù)可行性分析的核心，是所有者最為關(guān)注的，也是企業(yè)經(jīng)營者和債權(quán)人必須關(guān)注的。盈利水平的分析主要選取三個指標，分別為凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期。

（1）凈現(xiàn)值（NPV）是指在項目計算期內(nèi)，按行業(yè)的基準收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值是各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計，其實質(zhì)是考慮了資金的時間價值計算現(xiàn)值。其計算公式為：NPV=∑（CI-CO）t /（1+i）-t。其中，NPV為項目在起始時間點上的凈現(xiàn)值；i為折現(xiàn)率。在i的選擇上，本文結(jié)合行業(yè)情況，選擇基準折現(xiàn)率為12%。通過Excel表格最后計算結(jié)果顯示，稅后凈現(xiàn)值（NPV）為2 812.27萬元。從這一指標上看，凈現(xiàn)值大于0，且比較可觀。

（2）內(nèi)部收益率（IRR）是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時，項目可行。因此內(nèi)部收益率等于項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于0時的折現(xiàn)率。具體公式為：NPV=∑（CI-CO）t/（1+IRR）-t=0。通過Excel表格最終計算結(jié)果為稅后內(nèi)部收益率為32.47%，遠大于12%的折現(xiàn)率（也就是最低期望收益率）。因此，內(nèi)部收益率顯示項目可行。

（3）投資回收期。靜態(tài)投資回收期指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間。假設(shè)從第M年末開始累計現(xiàn)金凈流量大于零，含有建設(shè)期的投資回收期計算公式如下：Pt=（M-1）+第M-1年末尚未收回的投資額/第M年的現(xiàn)金凈流量。根據(jù)公式計算結(jié)果為：稅后投資回收期為3.9年，投資回收期較短。因此，經(jīng)過盈利能力分析顯示，無論是內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值還是投資回收期都顯示該項投資可行，即該項目具有較強盈利能力。

3.財務(wù)生存能力分析

（1）本項目計算期內(nèi)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的累計凈現(xiàn)金流量總額為10 091.55萬元，該數(shù)額足以維持項目的正常生產(chǎn)運營，實現(xiàn)項目自身的資金平衡，而且還具備確保項目財務(wù)可持續(xù)生存的基本條件。

（2）在項目計算期內(nèi)各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值，這是項目財務(wù)生存能力的必要條件。由于項目能實現(xiàn)自身的資金平衡，不需要依賴短期融資來維持正常生產(chǎn)運營，由此進一步證明項目具備良好的財務(wù)生存能力。

4.不確定性分析

（1）盈虧分析

該生態(tài)園區(qū)項目建設(shè)完成后進入正常營運年份，該項目的年固定成本約為462.6萬元，可變成本為565.4萬元，以生產(chǎn)能力利用率計算的盈虧平衡點為：

生產(chǎn)能力利用率=固定成本/（年營業(yè)收入-年可變成本-年營業(yè)稅金及附加）×100%

=462.6/（1 960-565.4-6.81）×100%=33.33%

產(chǎn)值=1 960×33.33%=653.27（萬元）

計算結(jié)果表明，當項目建成后只要生產(chǎn)能力利用率達到33.33%或產(chǎn)值達到653.27萬元時，便能實現(xiàn)盈虧平衡，說明該項目具有較強的盈利能力。

（2）敏感性分析

選取初始投資、年營業(yè)收入和年經(jīng)營成本作為影響項目效益的不確定性因素進行項目凈現(xiàn)值敏感性分析。經(jīng)過分析可知，項目效益相對年營業(yè)收入和經(jīng)營成本成本比較敏感，尤其是年營業(yè)收入，而對初始投資額不甚敏感。今后在園區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營中應(yīng)把握市場動向，調(diào)整經(jīng)營策略，努力提高營業(yè)收入。具體見表6。

通過以上對該園區(qū)項目的財務(wù)可行性的分析，綜合而言該項目的盈利能力和財務(wù)生存能力較強，企業(yè)能獲得較好的利潤，經(jīng)濟效益良好，但須注意要不斷保持和提高營業(yè)收入。主要技術(shù)經(jīng)濟指標如表7所示。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

1.該生態(tài)園建設(shè)項目基于循環(huán)經(jīng)濟的要求，利用地理優(yōu)勢和資源特點科學規(guī)劃和配置資源，立足生態(tài)，巧妙地將旅游和農(nóng)業(yè)結(jié)合起來，不僅符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展，也符合當前民眾對高品質(zhì)生活的向往，具有獨特性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2.該生態(tài)園建設(shè)項目具有技術(shù)可行性，某農(nóng)業(yè)大學和畜牧水產(chǎn)局的技術(shù)合作為其提供了可靠的技術(shù)保障。從上述分析中來看，該項目具備了社會效益、經(jīng)濟效益和生態(tài)效益，將會帶來明顯的示范效應(yīng)，該項目具有操作可行性。

（二）建議

本評估報告的分析建立在J縣生態(tài)農(nóng)業(yè)示范基地項目可行性報告的基礎(chǔ)上，其投入、產(chǎn)出估算難免存在誤差，現(xiàn)金流量、貼現(xiàn)率的估算也建立在一定的假設(shè)上，這些在一定程度上會影響結(jié)果的準確性。建議責任公司進一步把握市場價格，嚴抓主要農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量控制、技術(shù)人員培訓，以及先進工藝技術(shù)和設(shè)備的管理，以利于項目順利實施和開展，發(fā)揮其應(yīng)有的效益和價值。

【參考文獻】

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[5] 國家發(fā)展和改革委員會，建設(shè)部.建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）[M].中國計劃出版社，2006.endprint

3.經(jīng)營付現(xiàn)成本估算?？偝杀举M用扣除折舊費、攤銷費和借款利息支出后即為經(jīng)營付現(xiàn)成本。本項目年經(jīng)營付現(xiàn)成本為947.57萬元。

（二）營業(yè)收入與營業(yè)稅金附加估算

1.營業(yè)收入估算。項目全部投入運營后，按達產(chǎn)計算年度營業(yè)收入。營業(yè)收入估算表如表4所示。

2.營業(yè)稅金及附加估算。根據(jù)現(xiàn)行稅收政策，銷售農(nóng)產(chǎn)品免稅，應(yīng)交旅游和其他收入營業(yè)稅及附加11.55萬元。

（三）利潤總額及其分配估算

1.利潤總額估算。利潤總額是產(chǎn)品營業(yè)收入扣除年總生產(chǎn)成本費用和營業(yè)稅金及附加之后的余額，本項目年平均利潤總額為920.45萬元。

2.利潤分配。項目獲得的利潤總額首先應(yīng)在彌補以前年度虧損額后繳納所得稅25%，并從稅后利潤中提留10%的法定盈余公積金。本項目年均稅后凈利潤為920.45×（1-25%）=690.34（萬元）。

（四）財務(wù)盈利能力分析

1.現(xiàn)金流量分析。該項目的現(xiàn)金流量表如表5所示。

從現(xiàn)金流量表來看，現(xiàn)金流入全部依靠營業(yè)收入，從第三年末開始盈利，假設(shè)每年的營業(yè)收入不變，營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加和所得稅不變，從第三年年末到第十七年年末，每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量維持在770.77萬元?，F(xiàn)金流出主要來自建設(shè)期的固定資產(chǎn)投資和流動資金投資，以及之后每年的經(jīng)營成本。從累計稅后凈現(xiàn)金流量來看，到第四年開始為正值，即第四年可以收回所有投資，第四年末的累計凈現(xiàn)金流入為71.54萬元，到第五年末累計達到842.31萬元。

2.盈利能力分析。盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力指標是財務(wù)可行性分析的核心，是所有者最為關(guān)注的，也是企業(yè)經(jīng)營者和債權(quán)人必須關(guān)注的。盈利水平的分析主要選取三個指標，分別為凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期。

（1）凈現(xiàn)值（NPV）是指在項目計算期內(nèi)，按行業(yè)的基準收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值是各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計，其實質(zhì)是考慮了資金的時間價值計算現(xiàn)值。其計算公式為：NPV=∑（CI-CO）t /（1+i）-t。其中，NPV為項目在起始時間點上的凈現(xiàn)值；i為折現(xiàn)率。在i的選擇上，本文結(jié)合行業(yè)情況，選擇基準折現(xiàn)率為12%。通過Excel表格最后計算結(jié)果顯示，稅后凈現(xiàn)值（NPV）為2 812.27萬元。從這一指標上看，凈現(xiàn)值大于0，且比較可觀。

（2）內(nèi)部收益率（IRR）是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時，項目可行。因此內(nèi)部收益率等于項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于0時的折現(xiàn)率。具體公式為：NPV=∑（CI-CO）t/（1+IRR）-t=0。通過Excel表格最終計算結(jié)果為稅后內(nèi)部收益率為32.47%，遠大于12%的折現(xiàn)率（也就是最低期望收益率）。因此，內(nèi)部收益率顯示項目可行。

（3）投資回收期。靜態(tài)投資回收期指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間。假設(shè)從第M年末開始累計現(xiàn)金凈流量大于零，含有建設(shè)期的投資回收期計算公式如下：Pt=（M-1）+第M-1年末尚未收回的投資額/第M年的現(xiàn)金凈流量。根據(jù)公式計算結(jié)果為：稅后投資回收期為3.9年，投資回收期較短。因此，經(jīng)過盈利能力分析顯示，無論是內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值還是投資回收期都顯示該項投資可行，即該項目具有較強盈利能力。

3.財務(wù)生存能力分析

（1）本項目計算期內(nèi)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的累計凈現(xiàn)金流量總額為10 091.55萬元，該數(shù)額足以維持項目的正常生產(chǎn)運營，實現(xiàn)項目自身的資金平衡，而且還具備確保項目財務(wù)可持續(xù)生存的基本條件。

（2）在項目計算期內(nèi)各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值，這是項目財務(wù)生存能力的必要條件。由于項目能實現(xiàn)自身的資金平衡，不需要依賴短期融資來維持正常生產(chǎn)運營，由此進一步證明項目具備良好的財務(wù)生存能力。

4.不確定性分析

（1）盈虧分析

該生態(tài)園區(qū)項目建設(shè)完成后進入正常營運年份，該項目的年固定成本約為462.6萬元，可變成本為565.4萬元，以生產(chǎn)能力利用率計算的盈虧平衡點為：

生產(chǎn)能力利用率=固定成本/（年營業(yè)收入-年可變成本-年營業(yè)稅金及附加）×100%

=462.6/（1 960-565.4-6.81）×100%=33.33%

產(chǎn)值=1 960×33.33%=653.27（萬元）

計算結(jié)果表明，當項目建成后只要生產(chǎn)能力利用率達到33.33%或產(chǎn)值達到653.27萬元時，便能實現(xiàn)盈虧平衡，說明該項目具有較強的盈利能力。

（2）敏感性分析

選取初始投資、年營業(yè)收入和年經(jīng)營成本作為影響項目效益的不確定性因素進行項目凈現(xiàn)值敏感性分析。經(jīng)過分析可知，項目效益相對年營業(yè)收入和經(jīng)營成本成本比較敏感，尤其是年營業(yè)收入，而對初始投資額不甚敏感。今后在園區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營中應(yīng)把握市場動向，調(diào)整經(jīng)營策略，努力提高營業(yè)收入。具體見表6。

通過以上對該園區(qū)項目的財務(wù)可行性的分析，綜合而言該項目的盈利能力和財務(wù)生存能力較強，企業(yè)能獲得較好的利潤，經(jīng)濟效益良好，但須注意要不斷保持和提高營業(yè)收入。主要技術(shù)經(jīng)濟指標如表7所示。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

1.該生態(tài)園建設(shè)項目基于循環(huán)經(jīng)濟的要求，利用地理優(yōu)勢和資源特點科學規(guī)劃和配置資源，立足生態(tài)，巧妙地將旅游和農(nóng)業(yè)結(jié)合起來，不僅符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展，也符合當前民眾對高品質(zhì)生活的向往，具有獨特性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2.該生態(tài)園建設(shè)項目具有技術(shù)可行性，某農(nóng)業(yè)大學和畜牧水產(chǎn)局的技術(shù)合作為其提供了可靠的技術(shù)保障。從上述分析中來看，該項目具備了社會效益、經(jīng)濟效益和生態(tài)效益，將會帶來明顯的示范效應(yīng)，該項目具有操作可行性。

（二）建議

本評估報告的分析建立在J縣生態(tài)農(nóng)業(yè)示范基地項目可行性報告的基礎(chǔ)上，其投入、產(chǎn)出估算難免存在誤差，現(xiàn)金流量、貼現(xiàn)率的估算也建立在一定的假設(shè)上，這些在一定程度上會影響結(jié)果的準確性。建議責任公司進一步把握市場價格，嚴抓主要農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量控制、技術(shù)人員培訓，以及先進工藝技術(shù)和設(shè)備的管理，以利于項目順利實施和開展，發(fā)揮其應(yīng)有的效益和價值。

【參考文獻】

[1] 史亞萍，司靜波，嚴立群.工農(nóng)業(yè)項目投資財務(wù)評價差異分析[J].商業(yè)經(jīng)濟，2010（4）：15-20.

[2] 周惠珍.投資項目評估[M].大連：東北財經(jīng)大學出版社，2010：411-431.

[3] 胡開治，張軍等.梔子生產(chǎn)的經(jīng)濟分析[ J].中國中醫(yī)藥信息雜志，2010（1）：109-111.

[ 4] 全國農(nóng)村飲水解困項目評估報告（摘登）[J].中國水利，2004（21）：8-28.

[5] 國家發(fā)展和改革委員會，建設(shè)部.建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）[M].中國計劃出版社，2006.endprint

3.經(jīng)營付現(xiàn)成本估算?？偝杀举M用扣除折舊費、攤銷費和借款利息支出后即為經(jīng)營付現(xiàn)成本。本項目年經(jīng)營付現(xiàn)成本為947.57萬元。

（二）營業(yè)收入與營業(yè)稅金附加估算

1.營業(yè)收入估算。項目全部投入運營后，按達產(chǎn)計算年度營業(yè)收入。營業(yè)收入估算表如表4所示。

2.營業(yè)稅金及附加估算。根據(jù)現(xiàn)行稅收政策，銷售農(nóng)產(chǎn)品免稅，應(yīng)交旅游和其他收入營業(yè)稅及附加11.55萬元。

（三）利潤總額及其分配估算

1.利潤總額估算。利潤總額是產(chǎn)品營業(yè)收入扣除年總生產(chǎn)成本費用和營業(yè)稅金及附加之后的余額，本項目年平均利潤總額為920.45萬元。

2.利潤分配。項目獲得的利潤總額首先應(yīng)在彌補以前年度虧損額后繳納所得稅25%，并從稅后利潤中提留10%的法定盈余公積金。本項目年均稅后凈利潤為920.45×（1-25%）=690.34（萬元）。

（四）財務(wù)盈利能力分析

1.現(xiàn)金流量分析。該項目的現(xiàn)金流量表如表5所示。

從現(xiàn)金流量表來看，現(xiàn)金流入全部依靠營業(yè)收入，從第三年末開始盈利，假設(shè)每年的營業(yè)收入不變，營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加和所得稅不變，從第三年年末到第十七年年末，每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量維持在770.77萬元。現(xiàn)金流出主要來自建設(shè)期的固定資產(chǎn)投資和流動資金投資，以及之后每年的經(jīng)營成本。從累計稅后凈現(xiàn)金流量來看，到第四年開始為正值，即第四年可以收回所有投資，第四年末的累計凈現(xiàn)金流入為71.54萬元，到第五年末累計達到842.31萬元。

2.盈利能力分析。盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力指標是財務(wù)可行性分析的核心，是所有者最為關(guān)注的，也是企業(yè)經(jīng)營者和債權(quán)人必須關(guān)注的。盈利水平的分析主要選取三個指標，分別為凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期。

（1）凈現(xiàn)值（NPV）是指在項目計算期內(nèi)，按行業(yè)的基準收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值是各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計，其實質(zhì)是考慮了資金的時間價值計算現(xiàn)值。其計算公式為：NPV=∑（CI-CO）t /（1+i）-t。其中，NPV為項目在起始時間點上的凈現(xiàn)值；i為折現(xiàn)率。在i的選擇上，本文結(jié)合行業(yè)情況，選擇基準折現(xiàn)率為12%。通過Excel表格最后計算結(jié)果顯示，稅后凈現(xiàn)值（NPV）為2 812.27萬元。從這一指標上看，凈現(xiàn)值大于0，且比較可觀。

（2）內(nèi)部收益率（IRR）是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時，項目可行。因此內(nèi)部收益率等于項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于0時的折現(xiàn)率。具體公式為：NPV=∑（CI-CO）t/（1+IRR）-t=0。通過Excel表格最終計算結(jié)果為稅后內(nèi)部收益率為32.47%，遠大于12%的折現(xiàn)率（也就是最低期望收益率）。因此，內(nèi)部收益率顯示項目可行。

（3）投資回收期。靜態(tài)投資回收期指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間。假設(shè)從第M年末開始累計現(xiàn)金凈流量大于零，含有建設(shè)期的投資回收期計算公式如下：Pt=（M-1）+第M-1年末尚未收回的投資額/第M年的現(xiàn)金凈流量。根據(jù)公式計算結(jié)果為：稅后投資回收期為3.9年，投資回收期較短。因此，經(jīng)過盈利能力分析顯示，無論是內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值還是投資回收期都顯示該項投資可行，即該項目具有較強盈利能力。

3.財務(wù)生存能力分析

（1）本項目計算期內(nèi)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的累計凈現(xiàn)金流量總額為10 091.55萬元，該數(shù)額足以維持項目的正常生產(chǎn)運營，實現(xiàn)項目自身的資金平衡，而且還具備確保項目財務(wù)可持續(xù)生存的基本條件。

（2）在項目計算期內(nèi)各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值，這是項目財務(wù)生存能力的必要條件。由于項目能實現(xiàn)自身的資金平衡，不需要依賴短期融資來維持正常生產(chǎn)運營，由此進一步證明項目具備良好的財務(wù)生存能力。

4.不確定性分析

（1）盈虧分析

該生態(tài)園區(qū)項目建設(shè)完成后進入正常營運年份，該項目的年固定成本約為462.6萬元，可變成本為565.4萬元，以生產(chǎn)能力利用率計算的盈虧平衡點為：

生產(chǎn)能力利用率=固定成本/（年營業(yè)收入-年可變成本-年營業(yè)稅金及附加）×100%

=462.6/（1 960-565.4-6.81）×100%=33.33%

產(chǎn)值=1 960×33.33%=653.27（萬元）

計算結(jié)果表明，當項目建成后只要生產(chǎn)能力利用率達到33.33%或產(chǎn)值達到653.27萬元時，便能實現(xiàn)盈虧平衡，說明該項目具有較強的盈利能力。

（2）敏感性分析

選取初始投資、年營業(yè)收入和年經(jīng)營成本作為影響項目效益的不確定性因素進行項目凈現(xiàn)值敏感性分析。經(jīng)過分析可知，項目效益相對年營業(yè)收入和經(jīng)營成本成本比較敏感，尤其是年營業(yè)收入，而對初始投資額不甚敏感。今后在園區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營中應(yīng)把握市場動向，調(diào)整經(jīng)營策略，努力提高營業(yè)收入。具體見表6。

通過以上對該園區(qū)項目的財務(wù)可行性的分析，綜合而言該項目的盈利能力和財務(wù)生存能力較強，企業(yè)能獲得較好的利潤，經(jīng)濟效益良好，但須注意要不斷保持和提高營業(yè)收入。主要技術(shù)經(jīng)濟指標如表7所示。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

1.該生態(tài)園建設(shè)項目基于循環(huán)經(jīng)濟的要求，利用地理優(yōu)勢和資源特點科學規(guī)劃和配置資源，立足生態(tài)，巧妙地將旅游和農(nóng)業(yè)結(jié)合起來，不僅符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展，也符合當前民眾對高品質(zhì)生活的向往，具有獨特性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2.該生態(tài)園建設(shè)項目具有技術(shù)可行性，某農(nóng)業(yè)大學和畜牧水產(chǎn)局的技術(shù)合作為其提供了可靠的技術(shù)保障。從上述分析中來看，該項目具備了社會效益、經(jīng)濟效益和生態(tài)效益，將會帶來明顯的示范效應(yīng)，該項目具有操作可行性。

（二）建議

本評估報告的分析建立在J縣生態(tài)農(nóng)業(yè)示范基地項目可行性報告的基礎(chǔ)上，其投入、產(chǎn)出估算難免存在誤差，現(xiàn)金流量、貼現(xiàn)率的估算也建立在一定的假設(shè)上，這些在一定程度上會影響結(jié)果的準確性。建議責任公司進一步把握市場價格，嚴抓主要農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量控制、技術(shù)人員培訓，以及先進工藝技術(shù)和設(shè)備的管理，以利于項目順利實施和開展，發(fā)揮其應(yīng)有的效益和價值。

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