桂俊驍 舒東升

摘 要：

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)體系不斷的多樣化以及社會(huì)對(duì)資金的日益需求，中國(guó)的影子銀行也迅速發(fā)展起來(lái)并引發(fā)各方關(guān)注。通過(guò)簡(jiǎn)要介紹商業(yè)銀行體系中所存在的影子銀行業(yè)務(wù)，并從影子銀行業(yè)務(wù)的構(gòu)成、特點(diǎn)等幾方面簡(jiǎn)要地概述了影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)商業(yè)銀行的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了一些建議。

關(guān)鍵詞：

影子銀行;商業(yè)銀行;機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：

F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2014）24-0131-02

1 引言

商業(yè)銀行是我國(guó)金融體系的一個(gè)重要組成部分，其發(fā)展的健康程度將直接影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的興衰。近年來(lái)，商業(yè)銀行內(nèi)部出現(xiàn)了許多不占用銀行資本金、不在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映的影子銀行業(yè)務(wù)。這些影子銀行業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)以外的創(chuàng)新能使其在一定程度上繞過(guò)銀行存款準(zhǔn)備金率、資本充足率、貸存比的約束，去追求更多的商業(yè)利益。但規(guī)避信貸監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管制，將不可避免的影響到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性，給金融系統(tǒng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

2 影子銀行的概念

2.1 影子銀行的定義

2002年由劍橋大學(xué)的Geoffrey Ingham在《貨幣的未來(lái)》一書(shū)中首先提出了“影子銀行體系”這一術(shù)語(yǔ)，它是從事地下外匯交易的機(jī)構(gòu)的統(tǒng)稱(chēng)，與現(xiàn)在的影子銀行體系相比范圍小了很多。影子銀行的概念正式被提出是在2007年的美聯(lián)儲(chǔ)年度討論會(huì)上，美國(guó)太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事Paul McCulley將那些游離于監(jiān)管體系之外的，與傳統(tǒng)、正規(guī)以及受中央銀行監(jiān)管的傳統(tǒng)銀行體系相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)概括為“影子銀行體系”。2008年，時(shí)任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的蓋特納將這些“非銀行”運(yùn)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)與融資安排稱(chēng)為“平行銀行系統(tǒng)”，意指與商業(yè)銀行體系相對(duì)平行的銀行體系。2008年，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在全球金融穩(wěn)定報(bào)告中首次使用“準(zhǔn)銀行”一詞，報(bào)告指出，近些年“準(zhǔn)銀行”體系獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，其融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了傳統(tǒng)銀行體系?！俺邮鼙O(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)以外，充當(dāng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資中介的金融機(jī)構(gòu)”是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在2010年對(duì)影子銀行進(jìn)得出的定義。實(shí)際上，影子銀行體系和平行銀行體系、準(zhǔn)銀行體系指的都是同一概念。隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，“影子銀行體系”這個(gè)概念開(kāi)始廣泛受到人們關(guān)注。

2.2 我國(guó)影子銀行構(gòu)成

在中國(guó)，影子銀行的概念還沒(méi)有給出一個(gè)官方的定義，界內(nèi)學(xué)者對(duì)此概念的分歧較大。關(guān)于中國(guó)影子銀行的范圍界定，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川（2010）在北京大學(xué)演講時(shí)指出，影子銀行系統(tǒng)主要包括對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、特殊目的公司實(shí)體等，而我國(guó)的影子銀行主要有私募股權(quán)基金、銀信理財(cái)合作及其投資公司、私募投資基金、民間借貸等。文維虎和陳榮（2010）認(rèn)為，擔(dān)保公司、民間信用借貸、貸款公司、小額貸款公司、地下錢(qián)莊等都屬于典型的影子銀行系統(tǒng)。襲明華等（2011）通過(guò)對(duì)我國(guó)與歐美國(guó)家的影子銀行體系的對(duì)比，指出我國(guó)影子銀行的構(gòu)成包括資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、銀行表外業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生金融產(chǎn)品、私募基金、民間借貸等。中國(guó)人民銀行在2013年5月公布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2013》中認(rèn)為在中國(guó)開(kāi)展融資活動(dòng)的非金融機(jī)構(gòu)、以及金融機(jī)構(gòu)的某些業(yè)務(wù)會(huì)具有影子銀行的特征。本文認(rèn)為我國(guó)影子銀行體系的構(gòu)成主要有三大類(lèi)：一類(lèi)是商業(yè)銀行表外“理財(cái)產(chǎn)品”采用混合資金池運(yùn)作實(shí)現(xiàn)資金期限轉(zhuǎn)換;一類(lèi)是包括信托公司、MMFs和私募基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體，以及銀信合作、理財(cái)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化等金融工具和市場(chǎng);一類(lèi)是開(kāi)展融資活動(dòng)的非金融機(jī)構(gòu)包括小額貸款公司、典當(dāng)行、融資性擔(dān)保公司、私募股權(quán)基金、農(nóng)村（民）資金互助組織以及各種民間借貸組織等。

3 我國(guó)商業(yè)銀行的影子銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成

商業(yè)銀行的影子銀行業(yè)務(wù)主要以銀行業(yè)內(nèi)不易受到監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化活動(dòng)為主，其中還包括銀信合作委托貸款模式、擔(dān)保公司、小額貸款公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等進(jìn)行的“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù)。

目前我國(guó)商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)的種類(lèi)主要有下面幾種：（1）銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行通過(guò)自行設(shè)計(jì)并發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，將募集到的資金用于固定收益類(lèi)投資或委托給信托公司運(yùn)作或直接向客戶融資來(lái)獲取收益。（2）銀行同業(yè)代付業(yè)務(wù)。銀行同業(yè)代付是指商業(yè)銀行（委托方）通過(guò)其客戶的申請(qǐng)，以委托行的名義委托境內(nèi)的同業(yè)機(jī)構(gòu)或委托行境外分支機(jī)構(gòu)（代付方）向目標(biāo)客戶提供融資，代付方根據(jù)委托方的指示在約定的對(duì)外付款日先行將款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)至委托行賬戶上，委托方會(huì)在約定還款日向他行償還代付款項(xiàng)的本息。（3）信貸資產(chǎn)證券化。信貸資產(chǎn)證券化是指將商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)池的資產(chǎn)證券化。所謂資產(chǎn)證券化就是指將一組具有相似特征的，缺乏流動(dòng)性的但能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組形成能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)池，并將該資產(chǎn)池轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上銷(xiāo)售和流通的證券。（4）銀行委托貸款業(yè)務(wù)，受托人（商業(yè)銀行）根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放并協(xié)助收回的貸款。由于我國(guó)法律規(guī)定企業(yè)間不能相互進(jìn)行借貸，但以商業(yè)銀行作為中間通道來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)間相互借貸的委托貸款并未禁止，由此商業(yè)銀行為了獲取中間業(yè)務(wù)收入甚至從單純的被委托方變?yōu)橹鲃?dòng)參與委托貸款供求雙方的中介機(jī)構(gòu)，在銀行資產(chǎn)負(fù)債表外實(shí)現(xiàn)資金供求的匹配，所以這些業(yè)務(wù)往往就得不到有效的監(jiān)管。（5）與準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)相關(guān)聯(lián)的融資類(lèi)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行與小額貸款公司、擔(dān)保公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展的相關(guān)融資類(lèi)業(yè)務(wù)。即商業(yè)銀行為符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)放授信，非銀行金融機(jī)構(gòu)在其授信額度內(nèi)向其選擇的借款人發(fā)放小額貸款或者向商業(yè)銀行發(fā)放的授信提供擔(dān)保。

4 影子銀行業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的影響

（1）促進(jìn)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)由于受到嚴(yán)格的資本監(jiān)管，信貸規(guī)模增長(zhǎng)速度受到了限制，商業(yè)銀行為了擴(kuò)張信用的能力，于是只能從外部連續(xù)的補(bǔ)充資本或者將部分的表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外以減小資本占用，從而創(chuàng)造了對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的需求。因此，從根本上講商業(yè)銀行內(nèi)的影子銀行業(yè)務(wù)，是因商業(yè)銀行在傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)受到存款準(zhǔn)備金率、資本充足率、貸存比的嚴(yán)格約束、信貸規(guī)模受限時(shí)主動(dòng)進(jìn)行的一種業(yè)務(wù)創(chuàng)新，信貸資產(chǎn)證券化就是商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新最典型的代表，商業(yè)銀行能夠利用影子銀行業(yè)務(wù)中各種靈活的融資形式積極拓展客戶，支撐自身業(yè)務(wù)發(fā)展，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此來(lái)講商業(yè)銀行的影子銀行業(yè)務(wù)從本質(zhì)上說(shuō)促進(jìn)了商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新。一些在同業(yè)中領(lǐng)先的商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立和參股基金公司、保險(xiǎn)公司，積極向保險(xiǎn)、證券、信托公司、基金等混合經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域滲透，研究創(chuàng)新跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，并利用自身龐大客戶群體的優(yōu)勢(shì)加大對(duì)客戶的交叉營(yíng)銷(xiāo)，同時(shí)，商業(yè)銀行憑借強(qiáng)大的渠道能力代銷(xiāo)部分影子銀行體系的產(chǎn)品，從而獲取更多的中間業(yè)務(wù)收入。

（2）對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響。影子銀行業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及盈利方式產(chǎn)生沖擊。影子銀行業(yè)務(wù)帶來(lái)的直接融資渠道拓寬及規(guī)模的增長(zhǎng)，一方面使商業(yè)銀行的存量貸款被不斷的替代掉，另一方面也使商業(yè)銀行增量貸款的議價(jià)空間不斷被擠壓，此外，還有一個(gè)重要影響就是商業(yè)銀行存款分流現(xiàn)象也越來(lái)越明顯，資金來(lái)源中理財(cái)產(chǎn)品的份額占比迅速上升，改變了商業(yè)銀行的收益結(jié)構(gòu)，緩解了金融脫媒給商業(yè)銀行帶來(lái)的存款壓力，但是這種利潤(rùn)的增加并不是建立在收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)營(yíng)水平提高的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品募集的資金被繞道使用到了信貸業(yè)務(wù)上，歸根結(jié)底，這種理財(cái)產(chǎn)品是一種變相的高息攬儲(chǔ)，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本增加，影響到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間和重要經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展體現(xiàn)了利率市場(chǎng)化的需求，同時(shí)也推動(dòng)了利率市場(chǎng)化進(jìn)程。但利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推進(jìn)必將對(duì)主要依賴(lài)存貸利差收入的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式形成較大的沖擊。

（3）潛在風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)的所能使用的外部資金十分有限，無(wú)論是委托貸款、理財(cái)產(chǎn)品、還是信托計(jì)劃等，銀行提供了能使其快速擴(kuò)張的大部分資金。所以說(shuō)影子銀行業(yè)務(wù)在一定范圍內(nèi)套用了商業(yè)銀行的存量資金，但是商業(yè)銀行的影子銀行業(yè)務(wù)信息披露程度較低，運(yùn)作過(guò)程中卻隱蔽了資金的來(lái)源和去向;其次，由于長(zhǎng)期游離于政府的監(jiān)管體系之外信息披露不足，導(dǎo)致影子銀行業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，不斷盲目地進(jìn)行信貸活動(dòng)，加大了整個(gè)金融體系的脆弱性，使得商業(yè)銀行不斷積聚了大量的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，影子銀行業(yè)務(wù)大量利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)營(yíng)可能會(huì)放大商業(yè)銀行自有的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)催生新的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，如果銀行無(wú)法或者不努力去了解和監(jiān)控影子銀行業(yè)務(wù)資金的實(shí)際流向，就不能正確地評(píng)估貸款企業(yè)是合規(guī)的使用信貸資金，也就無(wú)法預(yù)測(cè)信貸資金回流的時(shí)間和金額，客觀上難以保證資金的安全收回。

5 建議

影子銀行業(yè)務(wù)能起到活躍金融市場(chǎng)和提高融資效率等積極的作用，這一點(diǎn)值得肯定。隨著影子銀行業(yè)務(wù)在我國(guó)迅速發(fā)展，很大程度上促進(jìn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，彌補(bǔ)了商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)覆蓋不足的問(wèn)題;另一方面，對(duì)于中國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)的影子銀行業(yè)務(wù)，不宜使用過(guò)嚴(yán)的監(jiān)管政策。所以，商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展必須汲取金融市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，在鼓勵(lì)、推動(dòng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，也要銀行內(nèi)部對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)做好相應(yīng)的引導(dǎo)和監(jiān)管工作。同時(shí)，建立和完善覆蓋影子銀行的法律法規(guī)，引導(dǎo)其健康穩(wěn)定發(fā)展，讓其在金融體系中發(fā)揮更大更積極的作用?？傊白鱼y行業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)必會(huì)在一定程度上影響到商業(yè)銀行，當(dāng)下的重點(diǎn)是如何將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇，因此商業(yè)銀行必須從全局出發(fā)，立足自身實(shí)際，積極應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的各種挑戰(zhàn)，如加強(qiáng)自身金融創(chuàng)新能力、積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)、完善貸款定價(jià)機(jī)制、增加非利息收入等，以突出信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，有效傳導(dǎo)利率政策，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展。

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