本刊記者 胡荻 題圖攝影 王榕

“救援”P(pán)SA的背后

本刊記者 胡荻 題圖攝影 王榕

2014年4月14日，PSA管理委員會(huì)主席Carlos Tavares在他的名為“Backin the Race”（復(fù)興）的PSA新五年規(guī)劃中提出至2018年扭虧為盈，利潤(rùn)率須達(dá)2%。

不喜歡Carlos Tavares的5年計(jì)劃顯然包括巴克萊銀行(Barclays)汽車分析師 Kristina Church，他對(duì)Carlos Tavares的5年計(jì)劃做了如下評(píng)論：“PSA如此之長(zhǎng)的新戰(zhàn)略規(guī)劃讓我們根本興奮不起來(lái)。更重要的是，其新戰(zhàn)略定義并不十分清晰。”Kristina Church的雇主——巴克萊銀行調(diào)低了PSA股票評(píng)級(jí)至減持,并將PSA目標(biāo)股價(jià)調(diào)至9歐元。來(lái)自法國(guó)政府與中國(guó)大陸地區(qū)的共30億歐元的真金白銀要更有說(shuō)服力一些。

2014年4月8日，法國(guó)標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（以下稱PSA）發(fā)布消息說(shuō)該公司已獲得包括中國(guó)銀行與中國(guó)工商銀行在內(nèi)的共9家銀行計(jì)30億歐元的貸款。這是繼東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司（以下稱東風(fēng)股份）應(yīng)PSA要求以增持價(jià)值為8億歐元的股份“救援”后所獲得的新的“血液”。

8億歐元

2014年3月28日，東風(fēng)汽車股份與PSA簽訂了一份“全球戰(zhàn)略聯(lián)盟合作協(xié)議”。根據(jù)該協(xié)議，東風(fēng)汽車股份將以8億歐元的資金通過(guò)定向增發(fā)和配股認(rèn)購(gòu)的方式獲得標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)14.1%的股份，由此東風(fēng)股份與法國(guó)政府及標(biāo)致家族并列為標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)的第一大股東。

這只是東風(fēng)股份根據(jù)標(biāo)致雪鐵龍的要求對(duì)其實(shí)施“救援計(jì)劃”的一個(gè)重要組成部分。在此之前，深陷虧損泥潭的PSA曾試圖向其股東之一的美國(guó)通用汽車公司融資以舒緩自己難以為繼的財(cái)務(wù)，然而，PSA的糟糕財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)使得通用汽車公司無(wú)法將自己所占9%的股份提升到PSA所期望的比例，盡管8億歐元對(duì)于業(yè)已從2011年的金融危機(jī)中“走出”的通用汽車公司來(lái)說(shuō)確實(shí)算不上一個(gè)大的數(shù)字，但是，通用汽車公司并不想自己的財(cái)務(wù)狀況受到來(lái)自法國(guó)的PSA的拖累，更何況這個(gè)拖累會(huì)使得“華爾街”作出的反應(yīng)可能導(dǎo)致通用汽車公司自己的股票價(jià)值受損，基于此，通用汽車公司拒絕了PSA發(fā)出的懇請(qǐng)自己增持股份救援的訴求。

在遭到通用汽車公司的拒絕后，陷入虧損泥潭的PSA急需40億歐元資金來(lái)緩解壓力和試圖從中國(guó)汽車市場(chǎng)上取得可觀的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

PSA將求助的“手”再次伸向了遠(yuǎn)離歐洲大陸的中國(guó)的合作者——東風(fēng)股份。

對(duì)于意圖海外擴(kuò)張的東風(fēng)股份來(lái)說(shuō)，這個(gè)在通用汽車公司看來(lái)是雞肋的PSA股份卻是很有吸引力的。

用8億歐元的代價(jià)就能獲得PSA并列第一大股東身份的背后可能獲得的技術(shù)，對(duì)于缺乏技術(shù)的中國(guó)汽車行業(yè)來(lái)說(shuō)，誘惑力無(wú)疑是巨大的。

實(shí)際上，對(duì)于PSA來(lái)說(shuō)，作為央企的東風(fēng)股份確實(shí)也算得上是一根“救命稻草”。

根據(jù)PSA 1月20日所公布的消息，2013年P(guān)SA在中國(guó)汽車市場(chǎng)售出55.7萬(wàn)輛新車，增幅為26%，在中國(guó)汽車市場(chǎng)上的份額上升到近3.7%。5年間PSA在華銷售額增加了166%，中國(guó)汽車市場(chǎng)成為僅次于法國(guó)的PSA第二大市場(chǎng)。

從9%到3%

作為第一批進(jìn)入中國(guó)的外資汽車企業(yè)，PSA與中國(guó)汽車企業(yè)的合作自20世紀(jì)的80年代就已開(kāi)始，但是，PSA當(dāng)時(shí)在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)并不那么優(yōu)秀，甚至因?yàn)槲幕系娜诤洗嬖诘膯?wèn)題及其他因素導(dǎo)致了PSA與第一家中國(guó)大陸地區(qū)的汽車企業(yè)廣州汽車集團(tuán)的合作最終在1997年3月劃上了句號(hào)。

有業(yè)界人士認(rèn)為，導(dǎo)致PSA與廣州汽車集團(tuán)“分手”的導(dǎo)火索是PSA在長(zhǎng)達(dá)10年之久的時(shí)間里沒(méi)有再提供新的車型進(jìn)入中國(guó)大陸地區(qū)市場(chǎng)，從而使得自1985年開(kāi)始PSA與廣州汽車集團(tuán)合資的廣州標(biāo)致汽車公司僅有PSA在1985年就計(jì)劃停產(chǎn)的標(biāo)致505在中國(guó)汽車市場(chǎng)上銷售，而其他進(jìn)入中國(guó)大陸地區(qū)汽車市場(chǎng)的外資汽車企業(yè)則憑借著非單一的車型占據(jù)了大部分汽車市場(chǎng)。

僅靠一款標(biāo)致505在中國(guó)大陸市場(chǎng)無(wú)法長(zhǎng)期表現(xiàn)良好，自然也使得廣州標(biāo)致汽車公司能給予PSA所帶來(lái)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)銳減，這個(gè)結(jié)果最終導(dǎo)致了PSA決定從廣州標(biāo)致汽車公司中撤資。

在尚未從廣州標(biāo)致汽車公司撤資的1987年，PSA就開(kāi)始了與東風(fēng)股份的前身——中國(guó)第二汽車制造廠接觸。接觸的目的自然是為“過(guò)河”。PSA在中國(guó)大陸地區(qū)之所以要“過(guò)河”，是因?yàn)槠渑c廣州汽車制造公司的合作已不能使得其財(cái)務(wù)報(bào)表看上去“很美”。

盡管PSA與東風(fēng)股份展開(kāi)合作后在中國(guó)大陸地區(qū)的汽車市場(chǎng)所占的份額一度在2000年達(dá)到了9%，但是與當(dāng)初和廣州汽車集團(tuán)的合作很相似——市場(chǎng)占有率很快就從這一比例“連級(jí)跳”到2009年的3.5%。

對(duì)于這個(gè)數(shù)據(jù)，PSA自然是不能接受的。

“與東風(fēng)的合作并不算成功，而在中國(guó)市場(chǎng)僅僅3.5%的市場(chǎng)占有率也讓我們不滿意?！必?fù)責(zé)中國(guó)事務(wù)部的標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)前總裁華日曼在2010年5月6日的與長(zhǎng)安汽車集團(tuán)的簽約儀式上如是說(shuō)。

而再次想要“過(guò)河”的PSA也再度開(kāi)始物色另一座“橋梁”，這個(gè)橋梁就是后來(lái)成為長(zhǎng)安汽車囊中物的前哈飛汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱哈飛汽車）。

PSA與哈飛汽車的談判自然不會(huì)讓東風(fēng)股份高興，事實(shí)上，PSA的這一做法確實(shí)激怒了東風(fēng)股份。

作為應(yīng)對(duì)的策略，已然從與PSA合資公司里獲得相應(yīng)利潤(rùn)的東風(fēng)股份隨即向哈飛汽車發(fā)出了收購(gòu)的邀約。這個(gè)收購(gòu)計(jì)劃雖然最終沒(méi)有達(dá)成，但是，PSA試圖與哈飛汽車合作的可能也因此而不得不暫時(shí)擱置。

意圖要與當(dāng)時(shí)歐洲第二大汽車制造商PSA合作的中國(guó)大陸地區(qū)的汽車公司自然不僅是哈飛汽車一家，長(zhǎng)安汽車集團(tuán)同樣也希望能與PSA合作，而合作的方式就是長(zhǎng)安汽車集團(tuán)完成了東風(fēng)股份想要做到而沒(méi)有做到的收購(gòu)哈飛汽車。

2009年11月10日，哈飛汽車正式成為長(zhǎng)安汽車集團(tuán)的下屬公司。

盡管成立于2010年11月20日的長(zhǎng)安PSA與東風(fēng)PSA截至2013年12月在中國(guó)大陸地區(qū)的表現(xiàn)要比2009年出色些，但是也只是在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)大陸地區(qū)汽車市場(chǎng)上增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)，也即PSA在中國(guó)大陸汽車市場(chǎng)的占有率由2009年的3.5%提高到4%。

這個(gè)數(shù)據(jù)同樣也不是PSA在巴黎的最高決策層樂(lè)見(jiàn)的。

華日曼和他的巴黎凱旋門(mén)辦公室的同事們需要的一個(gè)可以讓他們暢飲香檳的數(shù)字——10%。

10%是PSA所制定的“2020戰(zhàn)略”中的中國(guó)大陸汽車市場(chǎng)占有率的遠(yuǎn)景目標(biāo)，根據(jù)這個(gè)目標(biāo)，PSA在中國(guó)大陸地區(qū)汽車市場(chǎng)上的銷售屆時(shí)須達(dá)到200萬(wàn)臺(tái)。

兩年后的 2012年，PSA亞洲研發(fā)項(xiàng)目管理負(fù)責(zé)人馬春野透過(guò)媒體表示，亞洲區(qū)域的中國(guó)大陸市場(chǎng)占有率8%為PSA亞洲的主要目標(biāo)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：PSA在2012年虧損為50.1億歐元。

到2013年結(jié)束時(shí)，保持虧損相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的PSA的虧損金額總算有了大幅度的降低，僅虧損15億歐元。

在無(wú)法獲得美國(guó)通用汽車公司支持的情況下，在作為擔(dān)保人的法國(guó)政府的支持下，PSA試圖通過(guò)獲得70億歐元的融資來(lái)緩解由于長(zhǎng)期虧損導(dǎo)致的日益緊張的資金壓力。

不同的目標(biāo)

根據(jù)協(xié)議，東風(fēng)股份將派員工入駐位于法國(guó)巴黎凱旋門(mén)附近的PSA總部的董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)。PSA監(jiān)事會(huì)共有8個(gè)監(jiān)事的席位，東風(fēng)股份將占據(jù)其中的2個(gè)。

東風(fēng)股份投資8億歐元可不只是為了能在PSA總部的辦公大樓里獲得兩個(gè)辦公室的席位。

有觀察家分析說(shuō)，對(duì)于東風(fēng)股份來(lái)說(shuō)，獲得分享PSA的技術(shù)的途徑才是最重要的，而更為重要的是獲得PSA的技術(shù)。

為了獲得汽車制造技術(shù)，東風(fēng)股份的嘗試并不是從這次增持PSA股份開(kāi)始的。

2013年1月26日，經(jīng)過(guò)7年的談判，東風(fēng)股份與瑞典沃爾沃公司簽署合資協(xié)議。根據(jù)該合資協(xié)議，沃爾沃獲得東風(fēng)商用車公司45%的股份，該比例股份當(dāng)時(shí)的價(jià)格為56億元人民幣。另外的55%股份為東風(fēng)股份持有。

東風(fēng)股份與沃爾沃公司合資設(shè)立這家合資公司的目的是明確的：東風(fēng)實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略邁出了重要一步，是東風(fēng)商用車業(yè)務(wù)從單一的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融入全球商用車業(yè)務(wù)大舞臺(tái)的重要轉(zhuǎn)折。其次，與沃爾沃合作有助于拓展東風(fēng)中重型商用車海外市場(chǎng)，提升東風(fēng)品牌價(jià)值和地位，將東風(fēng)品牌發(fā)展成為全球商用車品牌。而通過(guò)與沃爾沃集團(tuán)進(jìn)行研發(fā)協(xié)同可以快速提升東風(fēng)自主的研發(fā)能力。同時(shí)，把東風(fēng)商用車技術(shù)中心建成世界型的先進(jìn)的研發(fā)中心，并在歐洲設(shè)立研發(fā)分中心。

“除此之外，東風(fēng)集團(tuán)和沃爾沃集團(tuán)將共享核心資源，包括供應(yīng)商資源、制造資源、國(guó)際銷售渠道資源，實(shí)現(xiàn)最大化的業(yè)務(wù)協(xié)同，提升聯(lián)盟的商用車業(yè)務(wù)國(guó)際聯(lián)盟，加快東風(fēng)商用車業(yè)務(wù)國(guó)際化進(jìn)程?！睎|風(fēng)汽車集團(tuán)總裁朱福壽說(shuō)。

根據(jù)東風(fēng)股份與PSA所簽署的協(xié)議，雙方成立“全球戰(zhàn)略聯(lián)盟合作委員會(huì)”，在國(guó)際業(yè)務(wù)上，雙方會(huì)設(shè)立一家出口公司，該公司將負(fù)責(zé)神龍汽車、標(biāo)致雪鐵龍汽車在亞太地區(qū)的銷售和服務(wù)，待條件成熟時(shí)相關(guān)業(yè)務(wù)還將擴(kuò)展到俄羅斯、巴西等國(guó)家。

同時(shí)，根據(jù)該協(xié)議將在中國(guó)建立全價(jià)值鏈的研發(fā)中心。該中心的任務(wù)是為神龍公司、PSA和東風(fēng)集團(tuán)提供研發(fā)服務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士分析，這個(gè)協(xié)議中令東風(fēng)股份最為心動(dòng)的應(yīng)該還是研發(fā)中心。

“簽署協(xié)議后，PSA將對(duì)東風(fēng)開(kāi)放所有已經(jīng)推向市場(chǎng)車型上的商用化技術(shù)，東風(fēng)以交納技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)的方式使用PSA的技術(shù)?！睍r(shí)任PSA集團(tuán)董事會(huì)主席的菲利普·瓦蘭說(shuō)。

而中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)董揚(yáng)則透過(guò)該協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)表評(píng)論說(shuō)：“東風(fēng)以8億歐元的代價(jià)，換取和標(biāo)致雪鐵龍?jiān)诩夹g(shù)開(kāi)發(fā)、海外市場(chǎng)等方面全面合作，是絕對(duì)值得的。對(duì)比當(dāng)年上汽控股雙

商界BUSINESS龍和吉利全資購(gòu)買沃爾沃，用獲得除以付出，肯定是這次交易更合算?！?/p>

同時(shí)，根據(jù)相關(guān)協(xié)議，東風(fēng)股份在未來(lái)幾年里將不會(huì)增持PSA股份。但是，幾年后是否增持則未知。

但是，對(duì)于東風(fēng)股份來(lái)說(shuō)，一個(gè)最大的障礙或者不是保持虧損多年的PSA是否愿意提供技術(shù)的問(wèn)題，而是為了保護(hù)PSA的法國(guó)血統(tǒng)的法國(guó)政府作為并列的第一個(gè)股東在未來(lái)會(huì)毫不猶豫地購(gòu)買PSA出讓的股份。

至于已經(jīng)開(kāi)始的全價(jià)值鏈的合作是否真的能實(shí)現(xiàn)雙贏，仍然需要觀察。

鏈接一：關(guān)于PSA

標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（Peugeot Citroen Group，簡(jiǎn)稱“PSA”）

總部位置：法國(guó)巴黎

成立時(shí)間：1976年

經(jīng)營(yíng)范圍：汽車、零部件、金融等

公司性質(zhì)：家族企業(yè)

業(yè)界地位：歐洲第二大汽車生產(chǎn)商

旗下品牌：標(biāo)致、雪鐵龍、DS、佛吉亞

總裁：菲利普·瓦蘭

在華合資企業(yè)：神龍汽車、長(zhǎng)安標(biāo)致、東風(fēng)雪鐵龍、PSA融資銀行、捷富凱（Gefco）、佛吉亞（Faurecia)

主要市場(chǎng)：歐洲、拉美地區(qū)、中國(guó)等

影響力：PSA在歐洲市場(chǎng)以外的銷量占集團(tuán)總銷量的32%，拉美地區(qū)和中國(guó)是其主要市場(chǎng)。

鏈接二：關(guān)于東風(fēng)汽車集團(tuán)股份

東風(fēng)汽車公司系該公司與中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行決定共同組建而成。

成立時(shí)間：2003年3月

2005年12月6日，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司在香港聯(lián)交所上市并發(fā)行H股。

東風(fēng)汽車集團(tuán)股份旗下有14家附屬公司。