分析預(yù)測(cè)

油價(jià)暴跌,是否會(huì)引發(fā)化肥價(jià)格下行

油價(jià)暴跌

全球油價(jià)維持在110美元/桶以上接近3年。今年上半年的時(shí)候也表現(xiàn)良好,原油曾在大宗商品熊市中獨(dú)樹(shù)一幟,實(shí)現(xiàn)超過(guò)10%的漲幅,但進(jìn)入三季度后,國(guó)際原油價(jià)格卻開(kāi)啟了“暴跌模式”,國(guó)際油價(jià)自今年6月開(kāi)始逐月下跌,其中8月以來(lái)加速下跌,9月10日布倫特原油期貨價(jià)格跌破100美元/桶;截至10月14日收盤(pán),倫敦洲際交易所布倫特原油期貨在83個(gè)交易日累計(jì)下跌達(dá)到30.02美元,跌幅26.09%,WTI原油期貨價(jià)格在82個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌25.42美元,跌幅23.7%。

國(guó)際油價(jià)為何會(huì)暴跌,據(jù)國(guó)內(nèi)外專(zhuān)業(yè)人士分析,主要有以下幾方面原因：

一、市場(chǎng)基本面發(fā)生了較大變化。美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,利比亞、伊拉克出口初步恢復(fù),全球石油需求低迷造成了全球原油供應(yīng)十分充裕,給油價(jià)造成了向下的壓力。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,9月利比亞原油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到81萬(wàn)桶/天,而6月僅僅為22萬(wàn)桶/天。同樣,伊拉克的原油供給也沒(méi)有受到內(nèi)戰(zhàn)的過(guò)多影響,其9月原油日供給量已經(jīng)大幅提升到320萬(wàn)桶/天(8月為294萬(wàn)桶/天)。為此,整個(gè)歐佩克原油供給也成功實(shí)現(xiàn)月度三連增,9月原油總供給達(dá)到3096萬(wàn)桶。與此同時(shí),美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的高速增長(zhǎng)步伐并未停滯。日前,美國(guó)能源信息署(EIA)最新公布的數(shù)據(jù)顯示,前九個(gè)月美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到840萬(wàn)桶/天,同比增長(zhǎng)14.5%。其中9月日均原油產(chǎn)量為885萬(wàn)桶/天,相比2008年僅500萬(wàn)桶/天的產(chǎn)出水平已經(jīng)增長(zhǎng)近80%。

有市場(chǎng)分析表示,一方面,在美國(guó)頁(yè)巖油的帶動(dòng)下,原油市場(chǎng)走向供過(guò)于求;另一方面,需求疲弱,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,全球經(jīng)濟(jì)前景難料,油價(jià)開(kāi)始走下坡路。從“油老虎”到“熊大”,原油市場(chǎng)格局逆轉(zhuǎn)。

二是美元走強(qiáng)。美元與油價(jià)向來(lái)在玩“翹翹板”效應(yīng),美元走強(qiáng),油價(jià)跌;美元走弱,油價(jià)漲。美元指數(shù)連漲12周,從7月開(kāi)始連續(xù)3個(gè)多月大幅上行,從79.74持續(xù)上行至86.7,最大漲幅在8.7%,打壓了美元計(jì)價(jià)的大宗商品。

三是政治方面因素。目前市場(chǎng)上流行一種說(shuō)法,說(shuō)這次油價(jià)暴跌是美國(guó)和沙特聯(lián)手在“做局”,原油價(jià)格下跌有效打擊了正在遭受西方制裁的俄羅斯,同時(shí)伊朗石油出口量也很大,油價(jià)下跌,對(duì)其影響也很大;而沙特等產(chǎn)油國(guó)也希望借原油價(jià)格下跌打擊新能源等行業(yè)的發(fā)展。

俄羅斯有媒體就認(rèn)為這是場(chǎng)“陰謀”。文章稱(chēng),現(xiàn)在俄羅斯和伊朗政府的年度收入,各有五成和六成來(lái)自賣(mài)油。本來(lái)按道理,油價(jià)應(yīng)該是漲的,因?yàn)槟壳笆澜缟显S多石油生產(chǎn)國(guó)例如利比亞、伊拉克、尼日利亞和敘利亞都處于動(dòng)蕩之中,而伊朗又飽受制裁,這樣的新聞要是擱在10年前肯定會(huì)帶來(lái)油價(jià)飛漲,但今天情況卻恰恰相反。不論是偶然因素還是有意而為之,美國(guó)和沙特可能正在使出對(duì)付前蘇聯(lián)的招式：通過(guò)降低油價(jià)把俄羅斯和伊朗推向經(jīng)濟(jì)崩潰的邊緣。在前蘇聯(lián)時(shí)期,美國(guó)和沙特就一直壓著油價(jià),讓國(guó)際石油價(jià)格很低,使得有著豐富石油資源、依靠石油出口來(lái)?yè)Q取美元的前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)受到很大影響。

四是歐佩克“不作為”。歐佩克是世界上最大的產(chǎn)油國(guó)組織,對(duì)國(guó)際油價(jià)影響很大,過(guò)去該組織維持價(jià)格的一個(gè)重要手段就是限產(chǎn)保價(jià)。當(dāng)油價(jià)出現(xiàn)大幅下跌時(shí),就要求成員國(guó)按比例減產(chǎn),用減少供應(yīng)量的方法來(lái)促使油價(jià)回升。但這次卻大不一樣,歐佩克組織內(nèi)部對(duì)是否應(yīng)該減產(chǎn)意見(jiàn)不一,導(dǎo)致無(wú)所作為。產(chǎn)量占?xì)W佩克近1/3的沙特的動(dòng)向舉足輕重,但沙特領(lǐng)導(dǎo)人不斷釋放出“低油價(jià)可以接受”的信息,聲稱(chēng)沙特可以“在兩三年內(nèi)忍受每桶80美元的油價(jià)”。

五是油價(jià)理性回歸。大宗商品數(shù)據(jù)商生意社分析師劉心田認(rèn)為,美國(guó)原油期貨價(jià)格破“8”并非偶然,甚至可以說(shuō)是“厚積薄發(fā)”。有數(shù)據(jù)顯示,從與鐵礦石、煤炭等其他大宗商品的對(duì)比來(lái)看,目前原油價(jià)格較2014年年初僅下跌7.01%,而2014年年初價(jià)格甚至較2011年年初上漲10.67%;目前天膠價(jià)格較2011年年初下跌68.81%,2014年年初價(jià)格較2011年年初亦下跌51.28%;動(dòng)力煤目前價(jià)格較2011年年初下跌38.17%,2014年年初價(jià)格較2011年年初亦下跌20.38%;鐵礦石目前價(jià)格較2011年年初下跌39.89%,2014年年初價(jià)格較2011年年初亦下跌8.91%。

對(duì)此,分析師劉心田認(rèn)為,由此可見(jiàn),原油相較其他品種下跌周期滯后、幅度保守,扮演的角色可謂是大宗商品下跌浪潮的最后一道防線(xiàn)。但是,在大宗商品整體從“黃金十年”巔峰回歸的大潮下,原油終難獨(dú)善其身,最近的連續(xù)下挫與其說(shuō)是暴跌,不如說(shuō)是其開(kāi)始價(jià)格回歸之路。

劉心田表示,最近幾年,人們已經(jīng)習(xí)慣接受高油價(jià),原油此番跌破80美元引發(fā)了“低價(jià)原油”的驚呼。然而,80美元的原油對(duì)于2010年迄今的4年或可稱(chēng)之為低價(jià),但相對(duì)于2008年之前(2008年之前原油基本處于85美元以下)的價(jià)格卻是不折不扣的“高價(jià)”。

在國(guó)際油價(jià)大幅下跌情況下,國(guó)內(nèi)油價(jià)也出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“六連跌”,最近一次是,10月17日國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出通知,決定將汽、柴油價(jià)格每噸分別降低300元和290元。

煤價(jià)有上行趨勢(shì)

由于石油是許多化工產(chǎn)品的原料,油價(jià)暴跌也引發(fā)了許多化工產(chǎn)品的大幅下跌,有數(shù)據(jù)顯示,進(jìn)入10月份后,中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)跌幅高達(dá)2.3%,工業(yè)萘、PTA、PX、乙二醇等產(chǎn)品跌幅更是在6%以上。

但油價(jià)對(duì)化肥市場(chǎng)的影響則沒(méi)有這么直接,因?yàn)楝F(xiàn)在全世界化肥企業(yè)以油為原料的很少,絕大多數(shù)都是以天然氣和煤炭為原料。肥價(jià)與油價(jià)并不直接相關(guān),更多是心理上的影響,真正對(duì)肥價(jià)產(chǎn)生直接影響的是天然氣價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格。

從國(guó)際市場(chǎng)看,大多數(shù)化肥廠(chǎng)家建在中東等低價(jià)天然氣地區(qū),一般都是全年定價(jià),價(jià)格比較穩(wěn)定,油價(jià)波動(dòng)對(duì)其價(jià)格影響不是太大。再者,即使是天然氣價(jià)格使用市場(chǎng)化定價(jià),近年來(lái)與油價(jià)的關(guān)系也不如以前緊密。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)鄧郁松介紹,2002年以前,國(guó)際天然氣價(jià)格與國(guó)際油價(jià)之間有很強(qiáng)的相關(guān)性,國(guó)際天然氣價(jià)格基本跟隨國(guó)際油價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)。2002年之后,國(guó)際天然氣價(jià)格和國(guó)際油價(jià)的相關(guān)性有所減弱。同時(shí),在北美、歐洲大陸和亞太等不同市場(chǎng)的天然氣價(jià)格走勢(shì)和定價(jià)機(jī)制也出現(xiàn)了分化,天然氣價(jià)格的區(qū)域性色彩更濃。

從國(guó)內(nèi)情況看,由于我國(guó)天然氣價(jià)格偏低,天然氣價(jià)格上漲是總體趨勢(shì),當(dāng)然,由于現(xiàn)在油價(jià)大幅下跌,天然氣價(jià)格的漲幅可能會(huì)縮小。我國(guó)70%左右的尿素是以煤為原料,煤價(jià)的變化對(duì)化肥市場(chǎng)影響更大。

綜合來(lái)看,經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間價(jià)格下跌后,目前煤炭?jī)r(jià)格已進(jìn)入底部區(qū)域,后期穩(wěn)中上漲的可能性更大。至于油價(jià)大幅下跌,對(duì)目前煤價(jià)的影響實(shí)際上并不大,因?yàn)槊簝r(jià)早就已經(jīng)大幅下跌了,現(xiàn)在的油價(jià)下跌對(duì)煤價(jià)而言只相當(dāng)于補(bǔ)跌。煤炭市場(chǎng)主要利好因素有：

一是進(jìn)口煤零關(guān)稅取消給煤炭市場(chǎng)帶來(lái)利好。10月9日,國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布,自2014年10月15日起,取消無(wú)煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進(jìn)口暫定稅率,分別恢復(fù)實(shí)施3%、3%、6%、5%、5%的稅率。煤炭進(jìn)口預(yù)計(jì)將增加成本15—40元/噸左右。煤炭企業(yè)表示,進(jìn)口煤零關(guān)稅取消后,進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)沒(méi)有了,對(duì)國(guó)內(nèi)煤企肯定是利好。

二是限產(chǎn)。目前產(chǎn)煤大省已開(kāi)始全面落實(shí)發(fā)改委的減產(chǎn)任務(wù),山西五大煤炭集團(tuán)9月份累計(jì)減產(chǎn)超過(guò)30%。限產(chǎn)使得市場(chǎng)供給量減少,加之有不少中小煤礦因價(jià)格低,企業(yè)出現(xiàn)虧損,不得不停產(chǎn),原本突出的市場(chǎng)供需矛盾有望得到一定程度的緩解。

另外,四季度將迎來(lái)冬季取暖用煤高峰期,而冬季水力發(fā)電進(jìn)入枯水期、火力發(fā)電的用煤增加等等,也將對(duì)煤價(jià)起到支撐作用。

幾乎與進(jìn)口煤零關(guān)稅取消的同時(shí),以神華為代表的煤企開(kāi)始上調(diào)10月份煤價(jià),且上調(diào)幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。10月8日,神華宣布,從10月10日零時(shí)起,神華10月份各卡數(shù)動(dòng)力煤價(jià)格較9月份普漲15元/噸。

中煤集團(tuán)緊跟其后,10月份各煤種均上漲15元/噸。此外,同煤集團(tuán)近日也公布了10月份調(diào)價(jià)方案,同煤集團(tuán)本部自10月10日起實(shí)際執(zhí)行價(jià)格比10月1日至10月9日上調(diào)15元/噸。從內(nèi)蒙古煤炭工業(yè)局獲悉,10月份內(nèi)蒙古地區(qū)煤價(jià)出現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì),西部地區(qū)高熱值動(dòng)力煤環(huán)比上漲15/噸,為今年以來(lái)最大漲幅。

9月底以來(lái)港口煤炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)反彈,秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)累計(jì)上漲19元/噸至497元/噸,回到7月份的價(jià)格水平。

化肥市場(chǎng)后期走勢(shì)分析

國(guó)際油價(jià)是從6月份后開(kāi)始大幅下跌的,累計(jì)跌幅超過(guò)20%,而6月份時(shí)國(guó)際尿素價(jià)格為295—320美元/噸,10月中旬時(shí)為310—335美元/噸,國(guó)際尿素價(jià)格不跌反漲,這說(shuō)明并沒(méi)有受到國(guó)際油價(jià)大跌的影響,而是按自身的規(guī)律在運(yùn)行,化肥價(jià)格走勢(shì)主要是受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響,而不是由油價(jià)來(lái)決定的。

但這并不意味著油價(jià)下跌對(duì)國(guó)際化肥價(jià)格永遠(yuǎn)無(wú)影響。之所以到目前都還沒(méi)有表現(xiàn)出影響,最主要的原因是煤炭等其他能源價(jià)格相比于油價(jià)先期下跌,現(xiàn)在的油價(jià)下跌相當(dāng)于補(bǔ)跌,如果今后油價(jià)繼續(xù)下跌,跌幅超過(guò)了煤價(jià)下跌幅度,那么煤價(jià)又將進(jìn)行第二次下跌,反過(guò)來(lái)又將影響化肥價(jià)格。

油價(jià)是能源價(jià)格的主要代表者,在能源價(jià)格體系中具有舉足輕重的作用。一般認(rèn)為,如果國(guó)際油價(jià)跌破70美元/桶,就意味著現(xiàn)有的能源價(jià)格體系將會(huì)出現(xiàn)顛覆,煤炭、天然氣等其他能源價(jià)格都將出現(xiàn)新一輪下跌;如果國(guó)際油價(jià)維持在70美元/桶以上,則對(duì)其他能源價(jià)格影響不是太大。

從后市看,國(guó)際油價(jià)跌破70美元/桶的可能性不大,主要原因有三點(diǎn)：

一是產(chǎn)油國(guó)力挺。油價(jià)在跌至80美元/桶時(shí),俄羅斯總統(tǒng)普京就公開(kāi)表示,如果油價(jià)繼續(xù)維持在每桶80美元左右太長(zhǎng)時(shí)間,全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)因此崩潰?？仆?、委內(nèi)瑞拉等部分歐佩克組織成員國(guó)也紛紛要求限產(chǎn)保價(jià)。據(jù)悉,目前國(guó)際產(chǎn)油國(guó)的成本大多都在80美元/桶以上,高的超過(guò)100美元/桶,如果國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌,跌破70美元/桶,那絕大多數(shù)產(chǎn)油國(guó)都是無(wú)法承受的。

二是油價(jià)過(guò)低,頁(yè)巖油的開(kāi)采將會(huì)受到重大影響。前美國(guó)能源部官員蓋·卡魯索認(rèn)為,美國(guó)頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā)提速是造成此次國(guó)際油價(jià)下跌的重要原因之一。“現(xiàn)階段國(guó)際原油價(jià)格下跌還不會(huì)對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生沖擊。原油價(jià)格下跌對(duì)美國(guó)頁(yè)巖氣公司會(huì)有一些影響,但不會(huì)產(chǎn)生大的影響,但是如果原油價(jià)格繼續(xù)下跌到70美元/桶左右,這可能會(huì)對(duì)美國(guó)的頁(yè)巖油投資產(chǎn)生較大影響?！?/p>

三是從歷史數(shù)據(jù)看。近兩年來(lái),WTI原油曾在2011年10月初和2012年6月下旬短暫跌破過(guò)80美元/桶,最低價(jià)格在75.6—77.6美元/桶附近,這也是油價(jià)的重要支撐位,這次有效跌破這個(gè)價(jià)格的可能性也不是太大。

從理性分析角度而言,國(guó)際油價(jià)難以跌破70美元/桶,但國(guó)際油價(jià)向來(lái)是炒作風(fēng)盛行,一些國(guó)際大資金在其中興風(fēng)作浪,再加之受?chē)?guó)際政治影響很大,油價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)出人意料的走勢(shì),所以后期國(guó)際油價(jià)究竟是怎樣一個(gè)走勢(shì)值得密切關(guān)注。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看,隨著11月1日開(kāi)始化肥出口窗口期關(guān)閉,國(guó)內(nèi)化肥價(jià)格將更多的由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自身因素所決定,受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響因素在減少。由于目前國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)處于用肥淡季,市場(chǎng)的主要需求來(lái)自于淡儲(chǔ),而總體來(lái)看,今年經(jīng)銷(xiāo)商淡儲(chǔ)積極性不高,淡儲(chǔ)時(shí)間預(yù)計(jì)要往后推移,甚至有市場(chǎng)人士認(rèn)為,隨著化肥產(chǎn)量的增加,今年還有沒(méi)有經(jīng)銷(xiāo)商淡儲(chǔ)都不知道,因?yàn)榧词菇?jīng)銷(xiāo)商不淡儲(chǔ),第二年春耕用肥旺季到來(lái)時(shí),也很容易從廠(chǎng)家拿到貨,不存在無(wú)肥供應(yīng)給農(nóng)民的問(wèn)題,而經(jīng)銷(xiāo)商如果淡儲(chǔ),還要承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,廠(chǎng)商之間的博弈在所難免,近期內(nèi)價(jià)格預(yù)計(jì)以下行為主,有些人認(rèn)為,山東等地的尿素出廠(chǎng)價(jià)可能會(huì)跌至1500元/噸以下。

但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間看,化肥價(jià)格穩(wěn)中上漲的可能性居大,一方面,煤炭?jī)r(jià)格已基本見(jiàn)底,后期可能會(huì)有所上行,這將增加化肥生產(chǎn)成本;另一方面,在冬季,氣頭化肥廠(chǎng)家的開(kāi)工率將出現(xiàn)下降,這將減少市場(chǎng)供給量。10月20日,國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局在部署天然氣迎峰度冬工作時(shí)再次明確,暫未漲價(jià)的化肥生產(chǎn)用氣企業(yè)必須承擔(dān)調(diào)峰責(zé)任。8月12日,國(guó)家發(fā)展改革委將非居民用存量氣最高門(mén)站價(jià)格每千立方米提高了400元。但是,鑒于當(dāng)前化肥市場(chǎng)低迷,化肥用氣調(diào)價(jià)措施暫緩出臺(tái),待市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)積極變化時(shí)再擇機(jī)出臺(tái)。國(guó)家發(fā)展改革委明確提出,暫未提價(jià)的化肥存量氣用氣企業(yè),必須承擔(dān)冬季調(diào)峰責(zé)任。再者,現(xiàn)在許多化肥企業(yè)特別是氮肥企業(yè)都處于虧損狀態(tài),低價(jià)銷(xiāo)售的狀況難以持久。

(原野)