薛原

剛剛過去的2013年，對于多數(shù)股市投資者來說并不盡如人意。上證指數(shù)全年漲幅幾乎為零，年中還創(chuàng)出18 49點的熊市新低。事實上，從2010年到2013年，股市始終是投資者的“上甘嶺”，豐滿熱情的牛市夢想一再被骨感冰冷的現(xiàn)實擊得粉碎。如今面對2014年，經(jīng)歷四年熊市的煎熬，A股的中國夢能否就此真正起航？

股市運行環(huán)境轉(zhuǎn)好

與2013年相比，2014年的股市內(nèi)外部預期環(huán)境明顯改善，作為三中全會全面改革政策真正落實和推行的第一年，國內(nèi)經(jīng)濟、政策等不確定因素減少，支撐股市中長期健康發(fā)展的有利條件增加，提升了投資者對于股市投資的信心。

首先，2013年11月召開的十八屆三中全會推出了一系列旨在經(jīng)濟與社會領域的改革?！稕Q定》全文的發(fā)布，標志著2014年將拉開改革序幕，改革浪潮將有望再度掀起。在改革紅利釋放背景之下，2014年股市政策面將處于偏暖勢頭，對市場將構成支撐。各領域的改革為資本市場提供了眾多的投資主題和熱點機會，有助于吸引資金。若改革得到切實推進，還將顯著改善投資者對于中國經(jīng)濟未來增長的預期，從而提升對于A股的中長期信心，帶來國內(nèi)外增量資金的介入。

其次，從2013年投資、出口、發(fā)電量和工業(yè)增加值等多方面數(shù)據(jù)，以及國務院總理李克強有關經(jīng)濟增長下限的論述來看，中國經(jīng)濟經(jīng)過連續(xù)幾年的增速下滑后，在2 013年很可能已經(jīng)邁過筑底階段，2 014年中國宏觀經(jīng)濟將整體運行平穩(wěn)，并有所溫和回升，國內(nèi)經(jīng)濟學家預計 2014年中國GDP增速將從 2013年的 7.6%升至 7.8%。平穩(wěn)且更加健康的經(jīng)濟增長將增強投資者對改革紅利的信心，并為股市提供足夠支撐。

再次，優(yōu)先股、I PO等股市體制改革，構建更良性的A股生態(tài)環(huán)境，有望吸引場外資金進入，提升A股在大類資產(chǎn)配置中的相對吸引力。另一方面，2013年以來房價上漲趨緩，信托、銀行理財產(chǎn)品的收益率高位震蕩，這些資產(chǎn)經(jīng)歷數(shù)年大漲之后，收益率下降，均有利于投資者資產(chǎn)配置逐步向股票轉(zhuǎn)換。

機構一致看多2014走勢

如果說去年的走勢是圍繞2 0 0 0點～2300點底部區(qū)間震蕩的一年，那么有理由相信隨著利好因素的匯集，今年A股的向上波動區(qū)間將有所抬升。

這一點在申銀萬國、中金公司、國泰君安等13家券商發(fā)布的2014年的投資策略報告中非常明確。雖然各家券商對2 014年A股市場的具體運行態(tài)勢的判斷意見不盡統(tǒng)一，樂觀、謹慎者皆有，但在“2014年行情好于2013年”這一問題上卻達成了共識。

統(tǒng)計顯示，目前共有10家券商對2014年滬指的運行區(qū)間表達了觀點，其中申銀萬國、中信證券、平安證券等7家券商判斷2014年滬指的高點不會低于2500點，東吳證券更是樂觀地認為2014年滬指有望上摸3000點；在滬指低點的預判方面，多數(shù)券商明確表示1900點～2000點當是2014年滬指運行底線。此外，中金公司、齊魯證券、信達證券等3家券商雖未明確2 014年滬指具體的點位波動區(qū)間，但也都認為今年A股市場的機會大于風險。

總的看來，機構投資者普遍認為A股處在一個戰(zhàn)略性的底部區(qū)域，2014年雖然不一定立馬迎來全面性的牛市，但20%的上升空間值得期待。

主題投資機會更豐富

2013年以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤新興產(chǎn)業(yè)股把結構化行情演繹到了極致，傳統(tǒng)的大盤藍籌股則乏人問津、機會寥寥。A股能否實現(xiàn)風格轉(zhuǎn)換，成為今年市場關注的焦點之一。在中國經(jīng)濟繼續(xù)轉(zhuǎn)型，2014年宏觀環(huán)境預計相對溫和的背景下，券商對于藍籌股的看法有所分歧。相對樂觀的中金公司在2 014年投資策略報告中，看好三類藍籌股在未來3至6個月的投資機會：（1）地產(chǎn)板塊及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的建材、鋼鐵；（2）金融中的券商、保險；（3）家電板塊。

而對于估值依然過高的小盤成長股，特別是互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、4 G、醫(yī)療健康、傳媒娛樂等與轉(zhuǎn)型升級息息相關的板塊，2014年繼續(xù)受到許多機構的中長期推薦。但是，這類以創(chuàng)業(yè)板為代表的“高估值、高盈利預期、高持股集中度”的股票面臨著新股發(fā)行啟動可能帶來的沖擊，對于多數(shù)投資者來說，較難找到合適的介入時機。

十八屆三中全會明確表達了中央全面深化改革的決心和執(zhí)行力。制度的變革必然引發(fā)經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變。對應到資本市場上，與改革密切相關的系列主題性投資機會有望貫穿2014 年全年。像國企改革、海上絲綢之路建設、國家安全概念和生態(tài)環(huán)保等，那些有望在2014年得到推進落實的改革熱點值得重點關注。相比藍籌股和創(chuàng)業(yè)板，這些主題投資概念，機會更大、范圍更廣、市場基礎更好，或?qū)⒅噩F(xiàn)上海自貿(mào)區(qū)的炒作熱潮。endprint