電子：LED需求持續(xù)向上

投資要點(diǎn)：

1、LED照明價(jià)格甜蜜點(diǎn)出現(xiàn)。

2、2014將出現(xiàn)LED照明換燈潮。

隨著各國(guó)禁用白熾燈泡時(shí)程陸續(xù)來(lái)臨，再加上近來(lái)能源價(jià)格高漲，而LED燈泡價(jià)格又快速下滑，觸及價(jià)格甜蜜點(diǎn)，預(yù)計(jì)室內(nèi)LED照明滲透率將大幅攀升。

基于2014年各區(qū)域市場(chǎng)的相關(guān)補(bǔ)助政策持續(xù)推行，對(duì)提升LED照明滲透率產(chǎn)生相當(dāng)大的幫助，同時(shí)，LED照明跟普通照明如節(jié)能燈泡等價(jià)差已經(jīng)不大，消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的抬頭，促使全球出現(xiàn)換燈潮，而且有不少傳統(tǒng)燈具廠已經(jīng)將生產(chǎn)線關(guān)閉，2014年LED燈泡、燈管都會(huì)有大幅度成長(zhǎng)。

盡管LED照明的行業(yè)本質(zhì)屬性與傳統(tǒng)燈具行業(yè)并無(wú)差異，但是，LED照明同樣具備半導(dǎo)體屬性，擁有消費(fèi)電子部分特征，隨著2013年LED照明滲透率到達(dá)17%左右，預(yù)計(jì)2014年LED照明滲透率將大幅攀升，預(yù)計(jì)2014、2015年LED照明滲透率迅速攀升至31%、47%，出貨量同比成長(zhǎng)91%、59%，中國(guó)未來(lái)2年LED照明產(chǎn)值1008、1650億元，同比增速分別為81%、63%。

隨著LED照明滲透率攀升，LED照明企業(yè)出貨高速成長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)的LED照明企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定盈利階段，改變過(guò)去增收不增利的狀況，看好以下LED照明企業(yè)：陽(yáng)光照明、聚飛光電、鴻利光電。

通信：虛擬運(yùn)營(yíng)落地帶來(lái)新機(jī)遇

投資要點(diǎn)：

1、首批移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)正式鋪開。

2、虛擬運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)IT支撐成長(zhǎng)空間。

12月26日，工信部發(fā)放了首批移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)資格，話機(jī)世界、分享在線、萬(wàn)網(wǎng)、樂(lè)語(yǔ)通訊、華翔聯(lián)信、天音、京東、北緯、浙江連連、迪信通、巴士在線等11家企業(yè)獲得首批移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照。

獲牌企業(yè)將獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，關(guān)注有望借力轉(zhuǎn)售實(shí)現(xiàn)平臺(tái)打造的企業(yè)。對(duì)于獲牌企業(yè)，不應(yīng)僅僅滿足于幫助運(yùn)營(yíng)商放號(hào)賺取批發(fā)差價(jià)，如何利用牌照開展轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)和自身主營(yíng)業(yè)務(wù)方向產(chǎn)生協(xié)同將成為未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。渠道商的看點(diǎn)在于利用自身資源實(shí)現(xiàn)O2O，成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)分發(fā)平臺(tái)；行業(yè)應(yīng)用企業(yè)的看點(diǎn)在于能否面向細(xì)分市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)流量經(jīng)營(yíng)和集團(tuán)客戶運(yùn)營(yíng)。首批獲牌的A股公司包括天音控股、北緯通信，獲牌后均具備打造移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和流量經(jīng)營(yíng)的潛力，值得重點(diǎn)關(guān)注。

未來(lái)5年虛擬運(yùn)營(yíng)商的IT支撐需求復(fù)合增速將達(dá)到60%，對(duì)于與一些虛擬運(yùn)營(yíng)商合作密切的支撐企業(yè)而言，可以帶來(lái)每年少則幾千萬(wàn)，多則數(shù)億的收入貢獻(xiàn)。推薦在客戶響應(yīng)和成本控制方面具備明顯優(yōu)勢(shì)的IT支撐龍頭天源迪科。

化工：分享改革紅利資源再配置

投資要點(diǎn)：

1、化工行業(yè)面臨著諸多政策性的改變。

2、布局四個(gè)政策影響較大的細(xì)分行業(yè)。

2014年A股市場(chǎng)化工板塊仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段周期性行業(yè)令人驚喜的狀態(tài)很難出現(xiàn)，但是當(dāng)前化工行業(yè)也面臨著諸多政策性的改變，其中的制度紅利有望使得一些細(xì)分行業(yè)發(fā)展得到根本性的變化。十八屆三中全會(huì)發(fā)布的會(huì)議決定顯示對(duì)改革的預(yù)期很強(qiáng)，力度也會(huì)很大，央企改革、土地流轉(zhuǎn)的改革雖然均非短期內(nèi)能夠顯效，但是最終會(huì)議讓決策層的思路更為清晰地展現(xiàn)，這一長(zhǎng)期趨勢(shì)將不可避免。

部分化工子行業(yè)分享制度紅利。所謂制度紅利就是新制度實(shí)施后改進(jìn)了社會(huì)公平、提高了社會(huì)效率、使得資源配置愈加合理?！笆故袌?chǎng)在資源配置中起決定性作用”意味著在基本經(jīng)濟(jì)制度、市場(chǎng)體系、政府職能、土地制度、生態(tài)文明等方面都要進(jìn)行徹底變革。2014年將是各項(xiàng)改革措施逐步開展的重要時(shí)間窗口，依托于會(huì)議提出的改革脈絡(luò)，我們把化工行業(yè)具體情況與之相結(jié)合，認(rèn)為石油行業(yè)改革、能源（天然氣）價(jià)格改革、人口（二胎）政策、環(huán)保政策等將是受影響較大的細(xì)分行業(yè)。推薦其中受益較大的上市公司：三聚環(huán)保（300072）、龍宇燃油（603003）、江南高纖（600527）、安利股份（300218）。

傳媒：把握節(jié)奏 三條主線選股

投資要點(diǎn)：

1、傳媒景氣度繼續(xù)提升，大時(shí)代正在到來(lái)。

2、選股把握成長(zhǎng)、主題、事件三條主線。

2014年；傳媒行業(yè)景氣度將繼續(xù)提升，大時(shí)代正在到來(lái)：行業(yè)大產(chǎn)值、企業(yè)大規(guī)模、模式大創(chuàng)新。在資本市場(chǎng)；我們認(rèn)為傳媒行情將繼續(xù)向上，但可能以脈沖式節(jié)奏為主。

動(dòng)漫行業(yè)——多樣快樂(lè)內(nèi)容開始崛起；全產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)正在啟動(dòng)。電影行業(yè)——國(guó)產(chǎn)電影延續(xù)逆襲勝勢(shì)；市場(chǎng)格局快節(jié)奏改變。電視劇行業(yè)——小熒幕精品劇盛行；跨領(lǐng)域謀求大發(fā)展。

我們將沿三條主線擇股：1）掘金成長(zhǎng)。繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)和并購(gòu)擴(kuò)張將帶來(lái)內(nèi)生及外延興奮增長(zhǎng)的子領(lǐng)域；包括：動(dòng)漫、電影、電視劇、營(yíng)銷廣告和其他新媒體。建議在這些子領(lǐng)域中選擇有較強(qiáng)并購(gòu)能力且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的龍頭和潛力龍頭公司。強(qiáng)烈推薦奧飛動(dòng)漫、華誼兄弟；推薦華錄百納、藍(lán)色光標(biāo)、華策影視、光線傳媒。2）把握主題。a國(guó)企改革；強(qiáng)烈推薦鳳凰傳媒；建議關(guān)注上海先行區(qū)標(biāo)的百視通、東方明珠、新華傳媒等；b傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型；建議關(guān)注博瑞傳播、浙報(bào)傳媒；c技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新；建議關(guān)注人民網(wǎng)、樂(lè)視網(wǎng)；3）關(guān)注事件。