有人用“黑色星期五”來形容4月12日的金價(jià)暴跌。那一天，在紐約商品交易所黃金期貨市場上，買賣最活躍的6月黃金期價(jià)大跌至2011年7月以來的最低水平——每盎司1501.4美元（1盎司約合28.35克，1美元約合6.17元人民幣），比前一交易日下跌了63.5美元，跌幅4.06%。3天后，黃金期價(jià)再次暴跌，降到每盎司1361.1美元，比前一交易日又跌了9.27%，收盤價(jià)創(chuàng)下了2011年2月以來的新低。國際金價(jià)的“大跳水”引發(fā)了全球?qū)嵨稂S金的搶購熱，各國消費(fèi)者紛紛陷入了一場前所未有的“黃金戰(zhàn)爭”。

在全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，本來很多因素是支持黃金價(jià)格上漲的，因此，金價(jià)暴跌出乎很多專業(yè)人士的預(yù)料。一些分析者認(rèn)為，事件背后有機(jī)構(gòu)在操縱以獲取利益。國內(nèi)長期關(guān)注黃金的金融學(xué)者宋鴻兵在接受環(huán)球人物雜志記者采訪時(shí)表示：“黃金價(jià)格的暴跌就是華爾街金融大鱷做空黃金造成的。事實(shí)上，黃金的避險(xiǎn)、抗通脹作用仍適合長期持有?！泵绹趴舜髮W(xué)金融系教授哈維、國際金融協(xié)會(huì)和世界黃金協(xié)會(huì)的專家們，也對(duì)黃金走勢發(fā)表了各自的看法。

小銀行引發(fā)黃金擠兌

“4·12”黃金暴跌源于大規(guī)模拋售?！澳且惶?，華爾街某投資銀行突然在兩小時(shí)內(nèi)拋售了400噸黃金期貨，相當(dāng)于中國2012年的黃金產(chǎn)量。業(yè)界猜測，這家投行便是摩根大通?！彼硒櫛f。

所謂黃金期貨，是指由交易所統(tǒng)一制定的，在未來某個(gè)時(shí)間、某個(gè)地點(diǎn)、交割多少黃金的合約。

期貨交易炒的就是期貨合約，投資者通過低買高賣賺錢，無須實(shí)物交易，和炒股票的方式是一樣的。但是，和股票不同的是，黃金期貨合約到期后，再交易就需要交割實(shí)物黃金，而股票則不需要與實(shí)物相對(duì)應(yīng)。

宋鴻兵介紹，這次摩根大通之所以大量拋售黃金期貨，與歐盟的一項(xiàng)新政策有關(guān)。2013年3月16日，塞浦路斯央行接受了歐盟總額100億歐元的經(jīng)濟(jì)援助，但有一個(gè)前提條件，該銀行要向儲(chǔ)戶一次性征收“金融穩(wěn)定稅”，凡是存款超過10萬歐元的賬戶征收稅率為9.9%，10萬歐元以下的征收6.75%，此舉將融資58億歐元，相當(dāng)于塞浦路斯國內(nèi)生產(chǎn)總值的33%左右。

“這意味著，塞浦路斯銀行要用儲(chǔ)戶的錢解決自身危機(jī)，結(jié)果大家誰都不敢把錢存在銀行里，于是出現(xiàn)了擠兌?！彼硒櫛f，“更關(guān)鍵的是，今后歐盟無論哪個(gè)國家出現(xiàn)問題，都會(huì)按照這一方法處理金融危機(jī)。人們覺得錢存在銀行里是不保險(xiǎn)的，于是恐慌情緒傳到了黃金期貨市場。”

在正常情況下，黃金期貨交易中，99%的投資者只要賺到錢就走人，一般不會(huì)真去交割實(shí)物黃金。但塞浦路斯銀行的新政策實(shí)施后，越來越多的投資者要求提取現(xiàn)貨黃金?！斑@導(dǎo)致黃金庫存出現(xiàn)了大規(guī)模減少，摩根大通的庫存從1月份的200萬盎司減少到14.3萬盎司，而且，這成為了全行業(yè)的普遍現(xiàn)象，將持續(xù)下去。”

這讓華爾街一下子慌了?！耙坏┈F(xiàn)貨黃金被提光，那么黃金期貨的市場定價(jià)體系將全部崩盤?！彼硒櫛f，于是，華爾街開始施展極其熟練的做空手段：金融大佬及其御用媒體先高調(diào)炒作“黃金無用論”，然后，在一天內(nèi)拋售大量黃金期貨，試圖形成一種巨大的心理恐慌，迫使人們拋售實(shí)物黃金以便他們趁低吸納，重建即將告罄的黃金庫存。這樣既賺了錢，又獲得了足夠的實(shí)物黃金，防止黃金期貨定價(jià)體系的崩盤。

但是，黃金畢竟不同于其他商品，華爾街大佬們沒有想到，這場做空游戲并沒有朝著他們希望的方WJSRQZrhW5C9SVBT9oodEq2a7CWOuvpwzFUkahiV1Mg=向發(fā)展。

全球大媽搶黃金

“中國的大媽大嬸們不看華爾街財(cái)經(jīng)新聞，更不懂貨幣戰(zhàn)爭。黃金期貨市場的暴跌和華爾街散布的黃金熊市論對(duì)她們毫無影響，但黃金大降價(jià)對(duì)她們而言，就像北京二環(huán)的房價(jià)從5萬降到了4萬，60英寸的大電視1000元甩賣，怎么會(huì)不搶？！華爾街大佬們顯然低估了大媽大嬸們，老百姓只在乎值與不值，哪管你期貨不期貨！”宋鴻兵對(duì)本刊記者如此解釋現(xiàn)實(shí)情況與華爾街預(yù)期的強(qiáng)烈反差。

問題還在于全球的大媽大嬸們?nèi)袆?dòng)了。連日來，從瑞士到阿聯(lián)酋，從香港到日本，從澳大利亞到加拿大，實(shí)物黃金在世界各地持續(xù)熱銷，越來越多的商家出現(xiàn)斷貨。如此規(guī)模的搶購黃金潮前所未有。顯然，市場心理已發(fā)生某種突變，華爾街大佬們屢試不爽的做空武器，遭遇到全球性“人民戰(zhàn)爭”的對(duì)沖。環(huán)球人物雜志記者在北京王府井等商業(yè)區(qū)走訪發(fā)現(xiàn)，不但多家以出售金條聞名的商家斷貨，連經(jīng)營首飾金的商家順帶銷售的金條也出現(xiàn)斷貨。在王府井百貨內(nèi)的周大福金店，銷售人員告訴記者：“金條賣完了。”在上海，4月17日，上海金交所的交易量創(chuàng)下43噸的歷史紀(jì)錄，大幅超越4月15日創(chuàng)下的30.4噸的紀(jì)錄。在香港，據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，香港金銀交易中心主席表示，香港金銀交易中心的黃金儲(chǔ)備即將耗盡，這是50年來從沒見過的景象。

“目前，國內(nèi)黃金珠寶行業(yè)的黃金庫存已基本見底，僅補(bǔ)齊正常鋪貨量就需要600噸黃金！這說明‘4·12’以來國內(nèi)黃金總銷售規(guī)模不是粗算的300噸，而是更多。國內(nèi)現(xiàn)在主要依靠從國際市場輸入黃金，而國際市場現(xiàn)貨也非常緊張?！彼硒櫛f。

與此同時(shí)，由于實(shí)際需求的強(qiáng)大拉動(dòng)，國際金價(jià)在近幾天開始出現(xiàn)回升，連續(xù)多日上漲。截止到4月26日，每盎司黃金維持在1471美元左右。

誰在操縱黃金價(jià)格

目前，國際上通行的黃金定價(jià)機(jī)制有幾種：倫敦金價(jià)、紐約金價(jià)、蘇黎世金價(jià)以及香港金銀業(yè)貿(mào)易場定價(jià)機(jī)制等。其中以倫敦和紐約金價(jià)最有代表性。

倫敦黃金市場歷史悠久，從1919年開始實(shí)行日定價(jià)制度，現(xiàn)由英國巴克萊銀行、德國德意志銀行、英國匯豐銀行、法國興業(yè)銀行、加拿大豐業(yè)銀行這五大銀行每天通過電視電話會(huì)議調(diào)定兩次價(jià)格。倫敦金價(jià)是實(shí)物黃金價(jià)格，也是世界上最重要的黃金價(jià)格，許多國家和地區(qū)的黃金市場均以倫敦金價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，再根據(jù)各自供需情況上下波動(dòng)。倫敦金價(jià)也是許多涉及黃金交易和約的基準(zhǔn)價(jià)格。

再看紐約金價(jià)。1974年，美國取消了禁止私人持有黃金的法令后，紐約黃金市場開始迅速發(fā)展起來。其定價(jià)機(jī)制是用公開喊價(jià)的方式，多少人看漲，多少人看跌，綜合起來形成黃金期貨價(jià)格。實(shí)際上，紐約金價(jià)是期貨合約價(jià)格，不能真實(shí)反映實(shí)物黃金的供求關(guān)系。

這次黃金價(jià)格起伏，看似由塞浦路斯銀行引發(fā)，但實(shí)際上也與美國金融圈大有關(guān)系。從根本上講，美國政府以及華爾街都不希望黃金價(jià)格提升，下跌才更符合其經(jīng)濟(jì)利益。因?yàn)辄S金價(jià)格持續(xù)上漲，通常意味著紙幣貶值，通脹來臨，人們才更愿意購買黃金。各國銀行為了反通脹，會(huì)被迫加息，這是美國現(xiàn)在最怕的，因?yàn)樗壳暗慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是靠超低利率在支撐，否則其資本市場會(huì)再度衰退，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就會(huì)半途而廢。因此，美國從今年4月初，已經(jīng)開始醞釀打擊黃金價(jià)格，這才有了4月初高盛等投行唱空黃金的言論。只不過他們沒想到，唱空換來的是恐慌性搶購?？梢哉f，這次的“黃金戰(zhàn)爭”打破了華爾街大佬的如意算盤，摩根大通不得不和全球老百姓一起搶購黃金現(xiàn)貨，到目前為止只搶到了50萬盎司的庫存，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到其至少200萬盎司的目標(biāo)。

買的黃金值不值

不論背后有怎樣的陰謀，現(xiàn)在老百姓買到手的黃金是否能保值？宋鴻兵表示，美國有銀行做了一個(gè)分析，現(xiàn)在黃金的生產(chǎn)價(jià)格是每盎司1100美元，加上渠道、流通、廣告成本等，它的邊際成本是每盎司1300美元，約相當(dāng)于每克260元。也就是說，低于每克260元的價(jià)格是絕對(duì)的抄底價(jià)格。“長期來看，黃金絕對(duì)值得投資，因?yàn)槿蚨荚诔l(fā)貨幣，黃金是對(duì)抗通脹的最好商品?！?/p>

當(dāng)然，也有不同的看法。美國杜克大學(xué)金融學(xué)教授坎貝爾·哈維對(duì)本刊記者表示，金價(jià)已估值過高，黃金的熊市才剛剛開始。對(duì)于此次金價(jià)暴跌，哈維認(rèn)為根本原因既不在塞浦路斯，也不在高盛或金融大鱷，而在于黃金價(jià)格太高。他說，黃金的價(jià)格曾高達(dá)每盎司1900美元，現(xiàn)在仍處在每盎司1400美元的高位，因此出現(xiàn)下跌是一種必然，“問題不在于過高的價(jià)格為什么下跌，而在于黃金為什么曾經(jīng)這么貴”。在他看來，黃金合理的價(jià)格應(yīng)該在每盎司800美元左右。

或許正是基于這樣的理論，哈維并不認(rèn)同“大機(jī)構(gòu)做空黃金”的觀點(diǎn)，“那些指責(zé)高盛、索羅斯或者塞浦路斯導(dǎo)致金價(jià)下跌的人，只是在否認(rèn)一個(gè)事實(shí)，即他們所擁有的黃金曾經(jīng)并且現(xiàn)在依然高于其真實(shí)價(jià)格”。對(duì)于中國的普通民眾，“沖去買一個(gè)估值過高的資產(chǎn)是不明智的。今天購買黃金的人，不管是大投資者還是小投資者，在未來相當(dāng)長的時(shí)間里很可能只能獲得非常低的回報(bào)。”

總部位于美國的國際金融協(xié)會(huì)是全球最具影響力的金融業(yè)協(xié)會(huì)之一，本刊記者采訪了其資本市場與新興市場政策部主任松扎·吉布斯。他也認(rèn)為，黃金市場重回牛市的可能性較低。他建議，鑒于通脹前景的持續(xù)不確定性，采取謹(jǐn)慎的投資策略似乎是可取的。

對(duì)于金價(jià)的未來走勢，世界黃金協(xié)會(huì)投資研究部總經(jīng)理馬庫斯·格拉布告訴本刊記者，黃金市場有兩個(gè)大的上行動(dòng)力：一是亞洲強(qiáng)勁的需求，目前中國和印度這兩個(gè)世界最大的黃金消費(fèi)市場的需求仍然強(qiáng)勁；二是各國央行都在增加黃金儲(chǔ)備。在西方國家，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢有不同看法，一些人認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，因此黃金在投資組合中沒那么大的用處，這種觀點(diǎn)會(huì)促使金價(jià)下行；而另一些投資者相信，經(jīng)濟(jì)仍很脆弱，發(fā)達(dá)國家的量化寬松政策也將繼續(xù)，因此，現(xiàn)在仍是買入黃金的時(shí)候。格拉布認(rèn)為，未來金價(jià)走勢將取決于全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及中國和印度的需求情況。

當(dāng)各國政府都在積極儲(chǔ)備黃金時(shí)，中國政府是否應(yīng)該加入進(jìn)去？哈維說，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國僅持有1054.1噸黃金，占外匯儲(chǔ)備的比重僅為1.6%。而美國的比重高達(dá)75.1%，德國為72.1%。但是，持有黃金的比重高低與中國經(jīng)濟(jì)的活力或者貨幣的地位幾乎毫不相干。與其他國家相比，中國持有的黃金很少，但以往的經(jīng)濟(jì)增長速度卻很快?！百徺I更多的黃金，不會(huì)使中國經(jīng)濟(jì)更快增長。購買更多估值過高的黃金，等于把自己的財(cái)富向賣方轉(zhuǎn)移?！?/p>