宋云雁

【摘 要】隨著我國經濟體制的不斷改革和發(fā)展，對企業(yè)管理中的最佳資本結構的要求越來越高。財務管理目標與資本結構優(yōu)化是企業(yè)理財永恒不變的話題。因此，企業(yè)如何在財務管理下實現(xiàn)最佳的資本結構成為企業(yè)管理的又一大考驗。本文從財務管理在企業(yè)中的作用入手，逐漸過渡到財務管理的基本目標，然后再來探討企業(yè)如何在財務管理目標下來實現(xiàn)企業(yè)的最佳資本結構。首先，讓我們從企業(yè)的財務管理的作用和目標中來分析企業(yè)該如何在財務管理下實現(xiàn)公司的最佳資本結構。

【關鍵詞】財務管理；最佳資本結構；企業(yè)管理；財務管理目標

一、企業(yè)財務管理要達到的最大目標

（一）通常我們把財務管理目標又稱為理財目標，意思就是說企業(yè)在財務管理活動中所要實現(xiàn)的基本目標。企業(yè)管理進行任何活動都要對自身的企業(yè)情況進行分析，然后對各種問題的出現(xiàn)進行整理并解決。企業(yè)研究財務管理目標主要是為了擯棄一切不好的因素，在各種有利的因素中保證企業(yè)的最大利益，并逐漸成長壯大。

企業(yè)財務管理在企業(yè)的管理中占有舉足輕重的作用。它是企業(yè)生存與發(fā)展的關鍵，企業(yè)目標的實現(xiàn)就是財務管理目標的實現(xiàn)。企業(yè)的管理目標主要是以以財務管理為中心，合理正確的使用財務管理在企業(yè)管理中的作用有利于企業(yè)正確的選擇適合自己的最佳基本結構。

那么，企業(yè)在管理中怎樣才能實現(xiàn)財務管理的理想目標呢？

首先，要實現(xiàn)企業(yè)的最大利益，就要正確處理企業(yè)管理工作與其他工作的協(xié)調性。雖然說企業(yè)管理是以財務管理為核心，但是還是要正確處理公司的其他管理事宜。

然后，要建立一個科學合理的財務管理制度。財務管理是有一個合理的運作周期的，我們要將這些周期進行合理的運用，使其不要亂套，能夠正常地運作。

其次，財務管理的目標要與企業(yè)的目標一致。只有企業(yè)的財務管理目標與企業(yè)目標一致才能實現(xiàn)企業(yè)的最大效益。

財務管理在企業(yè)的管理中占有這么重要的作用，那么，我們將怎樣在財務管理目標下實現(xiàn)最佳的資本結構呢？首先，我們必須理清楚什么是最佳的資本結構，所謂最佳的資本結構，就是企業(yè)在一定的財務風險下使企業(yè)預想的綜合資本成本率下降到最小。在不同的財務管理目標下企業(yè)的最佳資本結構也會有所不同，現(xiàn)在，讓我對不同的財務管理為企業(yè)所帶來的最佳資本結構進行分析。

二、企業(yè)在財務管理目標下最佳資本結構的選擇

（一）把利潤最大化放在關鍵位置

企業(yè)要把公司利潤最大化放在關鍵位置，在企業(yè)利潤最大化下實現(xiàn)企業(yè)的最佳資本結構。企業(yè)活動的總目標主要是在企業(yè)運作中能獲得最大的利潤（企業(yè)利潤=總收入-總收入成本后的差額）。因此，對于企業(yè)來說，增加收入，降低成本是企業(yè)獲得最大利潤的關鍵。對于該問題，企業(yè)主要是采用資本成本比較法，這一方法相對于其他方法來說，有這樣的幾個優(yōu)點：

1、預算過程比較簡單。

2、適合規(guī)模較小的公司。

3、適合非股份制類型的公司。

這一類型的資本結構確定法主要以公司的資本來確定公司的資本結構。這種方法的運用正好可以彌補資產小的公司的不足，例如：可以降低公司的成本、最大限度地提高企業(yè)的利潤等。

（二）在股東財富最大化的基礎下實現(xiàn)最佳資本結構

公司在財務活動中把股東財富最大化作為提高股票市場價值的主要目標，這一類主要適用于股份制公司的資本結構。

把股東最大化作為主要目標，需要在適當?shù)呢攧诊L險中合理地安排公司的債權資本比例，最大可能地減少綜合資本，通過增加公司的最大凈利潤而使股票的市場占有率增大。大部分企業(yè)一般都會運用“每股利潤分析法”來確定公司的最佳結構，以此來確定每股股票的利潤之間沒有太大的差別，并利用債權或股權籌資來安排和調整資本結構，進行資本結構優(yōu)化決策，以達到每股利潤最大化，實現(xiàn)股東財富最大化，從而確定企業(yè)的最佳資本結構。

但還是有部分企業(yè)一般都是利用股權籌資方法（增發(fā)普通股、增加債務、發(fā)行優(yōu)先股），來實現(xiàn)企業(yè)在財務管理下的最佳資本結構?？傊?，實現(xiàn)股東財富的最大化，是使企業(yè)能夠為自身實現(xiàn)最佳資本結構的關鍵所在，

（三）在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的基礎上來實現(xiàn)最佳資本結構

企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標是企業(yè)價值最大化。因為：

1、企業(yè)價值最大化可以彌補利潤最大化所造成的一些不可避免的缺陷。

2、企業(yè)價值最大化符合我國現(xiàn)在的基本國情，有利于企業(yè)在現(xiàn)在的市場經濟下健康快速穩(wěn)步的發(fā)展。

3、企業(yè)價值最大化有利于調整企業(yè)的最佳資本結構。

那么什么是企業(yè)的最大價值？怎樣實現(xiàn)企業(yè)的最大價值？

所謂企業(yè)的最大價值就是指在公司財務活動中無限度地提高公司的最大價值。一般而言，“公司價值的分析方法”是直接以企業(yè)價值最大化為主要目標的（企業(yè)價值=股權資本價值+債權資本價值）。公司價值分析方法的運作方法是，以個別資本成本率和綜合資本成本率作為折現(xiàn)率，測算不同長期籌資方案的公司價值，從而確定公司資本結構的最大化。這種確定公司最佳資本結構的方法主要適合大型上市的公司。

總言之，我們要想優(yōu)化資本結構，實現(xiàn)財務管理目標。就必須做到以下幾點：

1、企業(yè)要懂得運用成本最低的籌資方式，懂得如何運用負債籌資的方法。

2、要知道成本最低的籌資方式不一定就是最好的籌資方式，企業(yè)要懂得結合自身的實際情況來選擇適合自己的籌資方式。

3、最好的資本結構只是一種客觀存在的，不是所有的企業(yè)都會有這樣的最優(yōu)資本結構，需要應企業(yè)應個體而異。

結合以上的分析和了解可以知道，公司規(guī)模較小、財務支出有限的公司一般都選擇用企業(yè)利潤最大化來確定公司的最佳資本結構。而對于公司規(guī)模不太大，資本結構過于簡單的企業(yè)來說。財務管理簡單以股份制為主的企業(yè)可以采用股東財富最大化的方法來確定最佳資本結構。而對于上市的大公司，因其規(guī)模大，管理復雜，一般都會采用企業(yè)價值最大化來確定企業(yè)的最佳資本結構。

三、結束語

任何企業(yè)財務管理目標的都是讓自己的企業(yè)能夠在這么大的一個市場經濟的競爭壞境下可以快速穩(wěn)定的發(fā)展，但是要發(fā)展就必須要有一個合理的，符合公司類別的公司結構和體制，只有使公司的結構達到適合公司發(fā)展的最優(yōu)、最佳的資本結構，企業(yè)才能在眾多的競爭公司中脫穎而出。但是，不管是企業(yè)利潤最大化、股東財富最大化還是企業(yè)價值最大化，都與公司的財務管理目標不可分割。因此，任何企業(yè)的發(fā)展都必須要結合自身的實際情況來制定正確的財務管理體制，確定正確的財務管理目標，在這些都符合公司發(fā)展的前提下，選擇正確的適合公司發(fā)展的策略來制定出符合企業(yè)的最優(yōu)資本結構。

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