截至2013年8月28日，共有2109家A股上市公司披露了中期報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上市公司整體營(yíng)收和利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，特別二季度出現(xiàn)明顯的回升。在傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)平淡的背景下，一些代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的板塊和公司呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)的特征，展現(xiàn)出“成長(zhǎng)的力量”。 但與此同時(shí)，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤(pán)股經(jīng)歷了整個(gè)板塊的爆炒之后，一些偽成長(zhǎng)股票將接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)一成 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下降兩成

相對(duì)于2012年上市公司中報(bào)負(fù)增長(zhǎng)的局面，2013年上市公司整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，已經(jīng)披露中報(bào)的2109家A股公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入8.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.76%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)6530億元，合計(jì)同比增長(zhǎng)10.60%。值得注意的是，中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板的營(yíng)業(yè)收入增幅明顯快于A股整體水平，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增速卻低于整體水平，尤其是創(chuàng)業(yè)板的凈利潤(rùn)增速，僅1.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于A股市場(chǎng)平均水平。

但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)背后也顯現(xiàn)出一些隱憂。從存貨數(shù)據(jù)來(lái)看，今年6月末，A股公司合計(jì)存貨較去年同期增長(zhǎng)14.4%，增速明顯快于營(yíng)業(yè)收入增幅，表明在經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期，上市公司庫(kù)存壓力有所增加，后期可能仍會(huì)面對(duì)去庫(kù)存進(jìn)程。而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，較去年同期下降20.33%，表明上市公司財(cái)務(wù)壓力有所加大。

電力、汽車(chē)增速最快；畜禽養(yǎng)殖、餐飲下滑最多

具體行業(yè)表現(xiàn)，以申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，電力、汽車(chē)整車(chē)、林業(yè)、保險(xiǎn)、燃?xì)獾刃袠I(yè)凈利潤(rùn)增速較快，分別達(dá)到157.5%、70.32%、69.98%、69.53和53.49%。相比之下，餐飲、畜禽養(yǎng)殖、化學(xué)原料、綜合、有色金屬冶煉與加工等行業(yè)凈利潤(rùn)下滑幅度最大，分別為-186.15%、-137.41%、 -137.02%、-124.71%和-59.60%。

而從今年以來(lái)市場(chǎng)熱炒的網(wǎng)絡(luò)、文化傳媒等板塊來(lái)看，相關(guān)行業(yè)上市公司整體業(yè)績(jī)也出現(xiàn)增長(zhǎng)。例如通信運(yùn)營(yíng)、傳媒、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等行業(yè)，凈利潤(rùn)增速分別為53.06%、31.21%、22.33%。

而從營(yíng)業(yè)收入的增速來(lái)看，園區(qū)開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)是增速最高的行業(yè)，營(yíng)收增速分別為53.03%、44.57%和34.69%。營(yíng)收下滑最快的行業(yè)為餐飲、農(nóng)業(yè)綜合和酒店，分別同比下滑17.64%、11.66%、8.26%?？梢钥闯?，受限制公款吃喝政策影響，餐飲類(lèi)上市公司整體表現(xiàn)不理想。

中小盤(pán)股多成長(zhǎng)黑馬

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的10家公司中，包括3家創(chuàng)業(yè)板公司和2家中小板公司，而在增速最快的前100家公司中，其中有7家創(chuàng)業(yè)板公司、16家中小板公司，數(shù)量占比為23%。其中，華孚色紡為增速最快的中小板公司，天喻信息為增速最快的創(chuàng)業(yè)板公司，二者也分別為A股上市公司中增速最快的前兩名。

而從凈資產(chǎn)收益率水平來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板、中小板公司沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的突出。世榮兆業(yè)和華誼兄弟分別是中小板和創(chuàng)業(yè)板中上半年凈資產(chǎn)收益率水平最高的公司，分別為28.34%和13.07%。

整體來(lái)看，上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，大指數(shù)上半年平淡的表現(xiàn)進(jìn)一步壓低了市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)估值，2000點(diǎn)將成為A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期的底部區(qū)域。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的靚麗表現(xiàn)充分體現(xiàn)出成長(zhǎng)投資魅力的同時(shí)，調(diào)整壓力也開(kāi)始逐步加大。預(yù)計(jì)下半年小盤(pán)股“雞犬升天”的局面將會(huì)改變，真正的成長(zhǎng)股會(huì)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，而偽成長(zhǎng)股則面臨“打回原形”的風(fēng)險(xiǎn)。