上期策略我們給出“9月上旬無憂，下旬需警惕”的觀點，本周市場表現(xiàn)確實如此，大盤指數(shù)一路震蕩上行，盤中不時有跳水動作，但均有驚無險，總體表現(xiàn)出指數(shù)重心上移的特征。

板塊方面，上海自貿(mào)區(qū)概念依然活躍，龍頭個股上港集團(tuán)連續(xù)漲停板后周一周二短暫調(diào)整完畢繼續(xù)上演強(qiáng)勢賺錢效應(yīng)，帶動自貿(mào)區(qū)板塊個股整體活躍；另外在市場傳言土地流轉(zhuǎn)將會成為十八屆三中全會重要議題情況下，土地流轉(zhuǎn)概念個股也紛紛異動，擁有林地流轉(zhuǎn)、農(nóng)地流轉(zhuǎn)預(yù)期以及林權(quán)改革預(yù)期和儲備大量集體建設(shè)用地的相關(guān)個股均輪番上演漲停戲法。

市場給予厚望的二胎放開概念也在十八屆三中全會議題預(yù)期下有所表現(xiàn)，新疆板塊在喀什地委副書記披露喀什開發(fā)區(qū)被批準(zhǔn)繼上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)后第二個成為國家級金融貿(mào)易區(qū)的消息刺激下有過幾天短暫表現(xiàn)，手游等信息消費板塊也有強(qiáng)勢表現(xiàn)。

從板塊核心驅(qū)動力以及炒作力度分析，上海自貿(mào)區(qū)概念和土地流轉(zhuǎn)依然會是市場重點挖掘區(qū)域，持續(xù)力度和賺錢效應(yīng)相對較強(qiáng)。技術(shù)上看市場一路震蕩上行，量能溫和放大，板塊個股延續(xù)活躍人氣，未來一周市場有望延續(xù)震蕩上行格局，如有新的利多因素刺激，市場將有望向上攻擊半年線，在此過程中我們需要密切留意成交量的配合情況，上證指數(shù)成交量如果能保持在1000億以上水平將是維持市場的良好信號。

影響市場走勢的三個重要因素我們在上期已經(jīng)有所闡述。最新情況下，敘利亞戰(zhàn)局依然持續(xù)緊張，市場表述撲朔迷離，美國國會參議院外交關(guān)系委員會4日通過決議案，授權(quán)總統(tǒng)奧巴馬對敘利亞采取軍事行動，俄羅斯在此事件中的表態(tài)搖擺不定但也至關(guān)重要，上期我們分析過最壞的情況就是采取手術(shù)刀式的閃電空襲，真要開打的情況下對市場的走勢影響不會太大，但是反反復(fù)復(fù)、真真假假的相關(guān)新聞消息刺激時不時的會被市場空頭作為有力的武器來干擾市場走勢和做多信心，這在周一、周三等盤中軍工起、大勢落的盤面走勢中都有體現(xiàn)，也體現(xiàn)出目前市場依然是一種弱勢平衡的格局。

關(guān)于美國QE何時退出的信息，市場依然不確定，雖然周四美國公布8月ISM非制造業(yè)PMI和7月工廠訂單月率均好于預(yù)期，我們依然維持上期分析觀點，9月份退出QE概率不大。

對于經(jīng)濟(jì)基本面走勢，9月1日官方公布8月PMI數(shù)據(jù)升至51.0，為連續(xù)第11個月處于擴(kuò)張狀態(tài) ，顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，實體經(jīng)濟(jì)較上半年確有好轉(zhuǎn)，隨著9月旺季帶來，消費終端提價信息提振等有利于維持市場一個做多氛圍。

周三習(xí)近平主席在訪問土耳其期間表述：中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，今年上半年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.6%，與其他國家相比，經(jīng)濟(jì)增長處于高水平。如果我們繼續(xù)以往的發(fā)展方式，我們會有更高的增長率。但是，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇上，我們堅定不移推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，寧可主動將增長速度降下來一些，也要從根本上解決經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展問題。因此，這樣的增長速度，是良性調(diào)整的結(jié)果。

從上述表述中我們可以看到當(dāng)前我國正處于三個時期的疊加階段，即經(jīng)濟(jì)增速從兩位數(shù)到個位數(shù)的調(diào)檔期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期、前期刺激政策的消化期。在此特殊背景下，進(jìn)一步推出刺激政策可能很小，產(chǎn)能過剩依舊嚴(yán)重，價格反彈不具持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)仍處在債務(wù)周期頂部，不支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)向上。也就是說未來經(jīng)濟(jì)在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)會是穩(wěn)增長思路下底線附近徘徊走勢以倒逼形成市場化的調(diào)結(jié)構(gòu)方式，這也決定了周期股不會有趨勢性表現(xiàn)機(jī)會。

對于周五國債期貨上市，市場存在一定的擔(dān)憂，擔(dān)心會在一定時期內(nèi)分流市場資金，根據(jù)盤面表現(xiàn)，TF1312有望成為主力合約，掛盤基準(zhǔn)價為94.168元。已有股指期貨賬戶的個人投資者可以直接參與。按照業(yè)內(nèi)平均4%的保證金水平，4萬元左右即可以做一手國債期貨。從目前情況看，主力合約保持升水狀態(tài)；由于市場群體不同，我們認(rèn)為很難對A股形成實質(zhì)性影響，更多的是一種短期心里層面的影響。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期創(chuàng)出歷史新高，成交量稍顯不足，顯示投資者追高意愿不足；技術(shù)上看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2012 年底的運行構(gòu)筑了一條上升通道，由于上行的速度較快，通道較為狹窄，其穩(wěn)定性欠缺。雖然我們一直看好創(chuàng)業(yè)板，但認(rèn)為再度加速上行的概率很小，需要通過一定幅度的震蕩將通道擴(kuò)寬以增強(qiáng)其穩(wěn)定性，但最近幾天創(chuàng)業(yè)板指一舉突破通道上軌壓力，呈現(xiàn)出加速上行，由于技術(shù)上出現(xiàn)了一些“風(fēng)險信號”，因此需要提防目前的上沖是最后的趕頂。

綜合上述分析，我們預(yù)計近期上證綜指將延續(xù)震蕩整理上行走勢，在利多信息刺激上有望上攻半年線，在此過程中需密切關(guān)注成交量的配合情況，上證指數(shù)成交量如果能保持在1000億以上水平將是維持市場的良好信號，實戰(zhàn)策略方面重點關(guān)注上海自貿(mào)區(qū)和土地流轉(zhuǎn)以及和十八屆三中全會議題相關(guān)的主題投資機(jī)會，把握好市場運行節(jié)奏；對于創(chuàng)業(yè)板，目前處于最后瘋狂的趕頂階段，成交量也稍顯不足，建議投資者采取逢高減倉的操作策略。