經(jīng)過(guò)周初的土地流轉(zhuǎn)概念活躍后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從周二開始逐漸走強(qiáng)，并且越走越強(qiáng)，終于在周四創(chuàng)了歷史新高。但同時(shí)我們也注意到，創(chuàng)業(yè)板的成交量在逐步萎縮過(guò)程中，和前期峰值接近350億的情況看，現(xiàn)在只有200億左右的成交量實(shí)在說(shuō)不上是好事，這樣明顯的量?jī)r(jià)背離，帶來(lái)的是后面的隱憂。近期市場(chǎng)的特征方面，我們注意到，市場(chǎng)存量資金博弈特征非常顯著。每次主板試探性的上漲均導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板回調(diào)，而每次主板回調(diào)則推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上漲。

增量上，公募基金同時(shí)面臨募集難度增加和贖回的雙重壓力，新增資金有限；保險(xiǎn)資金基于保費(fèi)收入增加，新增股票投資相對(duì)穩(wěn)定；散戶新增入市資金差強(qiáng)人意。唯一值得期待的是RQFII 投資持續(xù)增加，QFII 投資亦緩慢增長(zhǎng)。但這些增量到底有多少，會(huì)買什么類型的股票，是需要我們進(jìn)一步挖掘的。

短線看，從6月25日開始的反彈已經(jīng)走過(guò)了第11周，接下來(lái)的兩周股指短線見頂?shù)母怕试诩哟蟆Ｊ紫葟臒狳c(diǎn)的持續(xù)性看，自貿(mào)區(qū)概念可以說(shuō)是近期的一個(gè)大概念，而9月27日自貿(mào)區(qū)就要掛牌了，再指望這個(gè)概念能夠炒作跨越到10月份是不切實(shí)際的想法。而新的熱點(diǎn)如土地流轉(zhuǎn)和新疆貿(mào)易區(qū)等都持續(xù)性較差，說(shuō)明現(xiàn)在從熱點(diǎn)賺錢的難度越來(lái)越大了，資金開始有疲勞的態(tài)勢(shì)。

另一個(gè)方面，我們從KDJ的指標(biāo)來(lái)看，日線KD已經(jīng)到了高位，超買開始出現(xiàn)，這樣的情況下，指數(shù)出現(xiàn)一定程度的回落是大概率事件。從貨幣政策看，央行在連續(xù)11周凈投放后，本周有凈回籠的跡象，在這樣的情況下，指望央行有什么降準(zhǔn)等釋放流動(dòng)性的需求都是一個(gè)美好的愿望罷了，所以我們還是要做好最壞的打算。

近階段市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)都是和三中全會(huì)改革預(yù)期相關(guān)的，上海自貿(mào)區(qū)也好，土地流轉(zhuǎn)也好，都有一定的聯(lián)系。下一個(gè)焦點(diǎn)在哪？我們認(rèn)為可以關(guān)注“二胎”政策放松預(yù)期。從我國(guó)的基本國(guó)策來(lái)看，主要包括計(jì)劃生育、環(huán)境保護(hù)、耕地保護(hù)、科教興國(guó)和對(duì)外開放等方面。

如果說(shuō)設(shè)立自貿(mào)區(qū)和土改預(yù)期是對(duì)“對(duì)外開放、耕地保護(hù)”這兩項(xiàng)基本國(guó)策內(nèi)涵深刻的調(diào)整和擴(kuò)容，那么“二胎”政策放松的預(yù)期也將成為市場(chǎng)對(duì)“計(jì)劃生育”這一基本國(guó)策內(nèi)涵的延伸。

放松“二胎”政策是大勢(shì)所趨。我們認(rèn)為未來(lái)放松的節(jié)奏可以參照2012年10月中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)發(fā)布《人口形勢(shì)的變化和人口政策的調(diào)整》報(bào)告建議：結(jié)合中國(guó)當(dāng)前和未來(lái)的人口發(fā)展趨勢(shì)，調(diào)整和完善生育政策應(yīng)分為三個(gè)階段：近期（2015年）放開二胎，中期（2020年）實(shí)現(xiàn)生育自主目標(biāo)，遠(yuǎn)期（從2026年起）鼓勵(lì)生育。從投資布局來(lái)看，我們建議關(guān)注戴維醫(yī)療、西部牧業(yè)、驊威股份、博暉創(chuàng)新、太極集團(tuán)等上市公司。