“金融危機以來，公司的股票總體上處于下跌通道中，今年最高已經(jīng)漲了100%了，還是賣了比較安心”，對于物產(chǎn)中大（600704），有投資者如此表示。

記者發(fā)現(xiàn)，如果按今年以來的最低價計算，公司在二級市場的股價，在不到4個月的時間內(nèi)上漲幅度已經(jīng)超過100%，而在公司發(fā)布“非公開發(fā)行股票預(yù)案”后，更是連續(xù)2個交易日漲停。公司對定增后的發(fā)展前景信心滿滿，然而事實真是如此嗎？

記者發(fā)現(xiàn)，物產(chǎn)中大近年來的業(yè)績不甚理想，截止2013年6月30日，公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達78.96%，2013年上半年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11.85億元，是2012年度的2倍有余，資金十分緊張。公司擬投入20億的三個項目大部分為向相關(guān)子公司增資，而相關(guān)子公司近年業(yè)績并不顯眼，甚至連年下滑；擬投入3億元的“汽車云服務(wù)項目一期”項目從當(dāng)前來看，也不容樂觀。

擬增資公司業(yè)績連年下滑

9月23日，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向不超過10名特定對象，發(fā)行不超過3.17億股，募集資金總額不超過20億元。募集資金將投向汽車金融服務(wù)項目（12億元），中大期貨增資項目（5億元）和汽車云服務(wù)項目一期（2億元）。

公司在公告中稱，通過本次非公開發(fā)行股票不僅能增強上市公司的資本實力，更能夠進一步提升公司汽車及金融板塊業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平，從而提高公司的抗風(fēng)險能力和持續(xù)盈利能力，并推動公司整體業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。

“增強公司資本實力只是更好聽的說法，說是填補公司債務(wù)窟窿可能更切合實際一點”，有投資者如此表示。

公告顯示，截止2013年6月30日，公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達78.96%。2013年半年報則顯示，公司當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11.85億元。2012年以來，中國建設(shè)銀行-工銀瑞信基金穩(wěn)健成長股票型證券投資基金、華夏成長證券投資基金、交通銀行-華安寶利配置投資證券投資基金等12只基金退出公司十大流通股東的行列。

同時，記者發(fā)現(xiàn)，雖然物產(chǎn)中大20億的投資可謂大手筆，但是實際上汽車金融服務(wù)項目、中大期貨增資項目均為向相關(guān)子公司增資，并無實際項目規(guī)劃。更重要的是，相關(guān)子公司的業(yè)績并不理想，甚至業(yè)績連年下滑。

公司汽車金融服務(wù)項目的實施主體為浙江元通汽車租賃有限公司（以下簡稱“元通租賃”）。元通租賃是浙江省內(nèi)最大的專業(yè)汽車租賃公司，主要開展汽車租賃，融資租賃和設(shè)備租賃，汽車中介服務(wù)，汽車裝潢，汽車（含小轎車）及汽車配件的銷售，經(jīng)濟信息咨詢服務(wù)。

物產(chǎn)中大在公告中稱，項目投資到位后預(yù)計實現(xiàn)年均營業(yè)收入11.56億元，年平均凈利潤1.29億元，投資回收期（稅后）5.47年，財務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）12.73%。

可是，記者發(fā)現(xiàn)，元通租賃2012年的業(yè)績下滑十分嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，2011年該公司的營業(yè)收入和凈利潤分別比上年增長48.25%和129.18%；而2012年，則分別下滑20%和78%。此次，物產(chǎn)中大卻對其大手筆增資12億元，有點令人不解。

根據(jù)中國租賃聯(lián)盟發(fā)布的《2012年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底全國注冊運營的融資租賃公司大約560家。其中內(nèi)資租賃公司80家，注冊資金總額364億元，合同余額5400億元，平均分別為4.55和67.50億元。相比之下，元通租賃資本金水平及合同余額都相對較低。而且，當(dāng)前國內(nèi)發(fā)展汽車金融服務(wù)仍存在傳統(tǒng)消費習(xí)慣與消費理念制約，汽車金融公司資金來源渠道有限，個人信用征信體系不完善，業(yè)務(wù)開展受注冊地地域限制等諸多因素的影響。原本弱小的元通租賃，如何能夠后來居上？

此外，公司擬增資5億元的中大期貨2010年以來，營業(yè)收入和凈利潤更是連年下滑。

云服務(wù)只有概念沒有服務(wù)

“汽車云服務(wù)項目一期”項目是唯一一個有詳細說明的，可以算是公司本次募集資金投向比較有新意的一個地方，雖然這也已經(jīng)不是什么新概念。當(dāng)前國內(nèi)已有諸多汽車生產(chǎn)商、汽車經(jīng)銷商、專業(yè)網(wǎng)站等紛紛試水汽車電子商務(wù)，嘗試開展整車、用品、配件等網(wǎng)上銷售業(yè)務(wù)。

物產(chǎn)中大在公告中稱，公司計劃分步實施汽車云服務(wù)項目，項目一期以現(xiàn)有元通電子商務(wù)平臺升級為核心，以汽車用品業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，逐步實現(xiàn)汽車后服務(wù)各項資源的全面整合，支持各4S店進一步完善服務(wù)，擴大汽車相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)的網(wǎng)上網(wǎng)下互動銷售，打造以用戶需求為中心的汽車全服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺。

公告還顯示，目前，公司已率先創(chuàng)建了汽車銷售電子商務(wù)平臺“元通汽車商城”，主要為顧客提供4S店商品展示、搜索、在線交易、訂單管理、物流查詢等服務(wù)，目前已經(jīng)整合了二手車、美容保養(yǎng)、汽車用品、汽車金融等多個后服務(wù)子項目。2013年1-6月，元通汽車商城瀏覽量合計132萬，已上線店鋪數(shù)量292個， 新增有效客戶數(shù)1.77萬，累計成交汽車1458臺。

記者登錄“元通汽車商城”發(fā)現(xiàn)，截止10月9日，商城共有379家店鋪，銷量接近于0，但是令人詫異的是，幾乎所有店鋪的信用度均為皇冠，好評率也均在98%以上。既然都沒有銷量，又何來信用度和好評？

業(yè)內(nèi)人士對記者表示，盡管當(dāng)前網(wǎng)購已經(jīng)越來越流行，但是對汽車這樣的消費品，絕大多數(shù)消費者還是對網(wǎng)購的方式敬而遠之，車主會在網(wǎng)上瀏覽數(shù)據(jù)，然后再去4S店購買，當(dāng)前能夠真正實行的僅為團購。

記者發(fā)現(xiàn)，“元通汽車商城”首頁即有一個團購活動，其中杭州地區(qū)有包括一汽大眾團購會在內(nèi)的33個團購活動，最少的有1人報名，最多的則有2089人報名?？墒?，記者隨機點擊了幾個在線咨詢，向?qū)Ψ皆儐枙r，卻無一得到回復(fù)。如果想要參與的車主遇到如此糟糕的體驗，想必也會打消念頭，其顯示的報名人數(shù)也因此讓人懷疑。

淘寶網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)標(biāo)致、長安汽車、江淮汽車、天津一汽、吉利汽車等均在淘寶天貓商城開設(shè)了旗艦店，但銷量普遍不足3位數(shù)，所做活動也均以團購定金等方式居多。

“隨著汽車消費觀念的日益成熟和信息化水平、物流水平的不斷提升，汽車電子商務(wù)將成為汽車經(jīng)銷行業(yè)未來發(fā)展的重要方向之一，如果服務(wù)做的到位，有利于優(yōu)化公司商業(yè)模式，實現(xiàn)網(wǎng)上、往下信息互動，構(gòu)建具有規(guī)?；透偁巸?yōu)勢的汽車營銷網(wǎng)，但如果過于粗糙則反而可能讓潛在客戶失去信任感”，上述業(yè)內(nèi)人士表示。