本周期市繼續(xù)震蕩，國債依然下行，工業(yè)品接近震蕩區(qū)間下沿，農(nóng)產(chǎn)品的油脂類則有反彈架勢，總體來看，依然沒有明確方向。在震蕩時期，往往是價格走出行情的前奏，應(yīng)強不再強就會轉(zhuǎn)弱，應(yīng)弱不再弱就會轉(zhuǎn)強。

近期美債問題再度被市場熱炒，雖然已經(jīng)緩解，但我們?nèi)圆环潦潞笞鲆恍┓治隹偨Y(jié)。在我們看來，美債問題和歐債問題存在根本的區(qū)別。美債有如夫妻兩口，每年都會做財務(wù)核算，當開支過大的問題出現(xiàn)時，夫妻雙方會相互指責(zé)，一度停止開支，但大家心里都清楚，這個問題不至于導(dǎo)致雙方離婚，錢不夠了，可以刷信用卡。歐債危機則不同，不是夫妻關(guān)系，而是鄰居關(guān)系。因此，每年市場總會熱炒美債問題，但最終安全過渡的結(jié)果是不會改變的。

具體市場方面，最為明確的趨勢便是國債的下行。臨近周末，貨幣市場利率整體飆升，其中2周SHIBOR上行101.1個基點，7天回購利率上行65個基點，1個月SHIBOR上行至5.4%以上，資金面緊張情況再現(xiàn)。盡管央行本周凈回籠580億元人民幣，導(dǎo)致了此次貨幣市場緊張情況再現(xiàn)，但是整體資金面不會出現(xiàn)恐慌狀態(tài)，臨近月末，央行勢必仍然會以穩(wěn)定市場作為最重要的目標。中長期國債現(xiàn)券市場再次上行，7年期國債到期收益率突破4.10%，帶動期貨市場走出大幅下跌行情，按照目前的情勢，極可能跌破前期國債期貨主力合約創(chuàng)出的階段性低點，目前仍維持在空頭行情之中，前期空單可繼續(xù)持有。

相對國債的弱勢而言，銅價則糾結(jié)了很長一段時間難以突破，因當銅價沖高至53000元附近時，現(xiàn)貨供應(yīng)增加、需求觀望、升水滯漲；期貨多頭平倉意愿加強，空頭壓力加大。當銅價回落至51000元下方時，現(xiàn)貨供應(yīng)惜售、下游采購意愿加強，升水上抬；期貨抗跌性增強，買盤逐步體現(xiàn)。當前銅價仍處于平衡區(qū)間內(nèi)運行，投機資金并未明顯入場打破市場平衡，因此銅價表現(xiàn)“溫順”也就不足為奇。

當然近期美元指數(shù)大跌對黃金提振作用明顯，但是銅對其反應(yīng)平淡，也可以看出當前市場高位上漲動力也非常有限。因此，我們認為短期銅價仍將在平衡區(qū)間運行?？申P(guān)注價格未來突破的方向。

農(nóng)產(chǎn)品方面，本周美國強勁的豆粕出口需求把壓榨的利潤推高到1美元/蒲的高水平。另外出口商拼命的買進大豆填充高爾夫灣因晚收而導(dǎo)致的裝船延遲。因此雖然豐收已經(jīng)過半，但現(xiàn)貨渠道的貨源并未充足起來。另外，單產(chǎn)的數(shù)據(jù)依然比預(yù)期的要好，所以期價短期在未來幾周可能會陷于區(qū)間震蕩的走勢，強勁的需求利多會被好于預(yù)期的單產(chǎn)數(shù)字所壓制。長期期價則預(yù)計因南美的增產(chǎn)仍有下行的壓力，除非產(chǎn)量出現(xiàn)問題。

應(yīng)該說，在期貨市場中，每根K線都有意義，每根K線都是伏筆，尤其是在震蕩勢下，情況扭轉(zhuǎn)瞬息萬變，均線糾纏三角尾端，都是大好大壞的前兆，因此，我們要做好準備，在有把握時絕不缺席，在看錯時亦要勇敢認錯，這樣才能穩(wěn)健獲利。