10月21日晚間，精達(dá)股份發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集10億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金和償還銀行貸款，公司同時(shí)披露前次募集資金使用情況。

記者發(fā)現(xiàn)，公司此前變更募集資金投向項(xiàng)目的說辭存在矛盾，最終投入的“新型高效節(jié)能壓縮機(jī)及電機(jī)用電磁線項(xiàng)目”和“收購常州市恒豐銅材有限公司70%的股權(quán)”等項(xiàng)目的收益均未達(dá)預(yù)期。讓人擔(dān)憂公司此次若募集資金成功，是否能夠按照預(yù)案中的方式使用。公司在早些時(shí)候回購公司股票，如今卻又定向增發(fā)募集資金，讓投資者質(zhì)疑其是否還會故伎重演。

恒豐銅材業(yè)績遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期

10月21日晚間，精達(dá)股份發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬以3.73元/股的價(jià)格，發(fā)行合計(jì)不超過2.68億股，募集資金不超過10億元。根據(jù)預(yù)案，本次募集的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，精達(dá)股份的總股本為7.09億股，若本次發(fā)行成功，則公司的總股本增至9.776億股，增幅達(dá)37.8%，可謂天量增發(fā)。但公司對資金的如饑似渴，或許正源于公司前次募集資金投向不當(dāng)。

公司最新公布的三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入69億元，比上年同期增加11.31%；實(shí)現(xiàn)凈利1.11億元，同比增加0.23%。比半年報(bào)中，營業(yè)收入和凈利的增幅6.66%和1.18%有所收窄。募投項(xiàng)目收益未達(dá)預(yù)期，過高的財(cái)務(wù)費(fèi)用是拖累業(yè)績下滑的重要原因。

根據(jù)公司發(fā)布的“前次募集資金使用情況鑒定報(bào)告”，其“收購常州市恒豐銅材有限公司70%的股權(quán)”，承諾的效益為3023.17萬元，但實(shí)際只有568.26萬元，遠(yuǎn)不及預(yù)期。

公司在公告中稱，“收購常州市恒豐銅材有限公司70%的股權(quán)”項(xiàng)目收益未達(dá)預(yù)期的原因是該公司收購后運(yùn)行僅四個(gè)月，同時(shí)受市場需求影響，產(chǎn)能未達(dá)到預(yù)期水平，2013年1-9月產(chǎn)能利用率只有81.59%。但即便產(chǎn)能利用率為81.59%，按照預(yù)期，其收益也應(yīng)該達(dá)到2467萬元，實(shí)際的568.26萬元與其相差甚遠(yuǎn)。

公開資料顯示，2010年—2012年，恒豐銅材的凈利潤分別為1862萬元、4042萬元和3859萬元，2011年較2010年突增117%，次年則開始下滑，顯得比較蹊蹺。記者注意到，當(dāng)年恒豐銅材實(shí)際控制人何如森注銷了旗下歐蘭銅業(yè)，恒豐銅材（香港）等關(guān)聯(lián)子公司，為上市做準(zhǔn)備。分析人士認(rèn)為，可能正是公司處置資產(chǎn)造成2011年凈利暴增。精達(dá)股份溢價(jià)76%收購的恒豐銅業(yè)著實(shí)不便宜。

公司實(shí)施股權(quán)收購時(shí)，恒豐銅材曾作出業(yè)績承諾：2013年和2014年恒豐銅材的凈利增長率不低于20%，若達(dá)不到，何如森應(yīng)將其年度分紅金額以借款方式無償提供給公司使用一年。但考慮到恒豐銅材的凈利本來就不多，精達(dá)股份實(shí)施股權(quán)收購后，何如森夫婦只持有30%的股權(quán)，即使凈利全部用于分紅，何如森所得也有不多，何況只是借給公司用一年，且其本人持股份額不詳，如此承諾近乎海市蜃樓。

說的做的自相矛盾

不僅募投項(xiàng)目的收益遠(yuǎn)不及預(yù)期，而且公司的實(shí)際做法與其變更募投項(xiàng)目時(shí)的說辭也存在自相矛盾的現(xiàn)象。

除了“收購常州市恒豐銅材有限公司70%的股權(quán)”項(xiàng)目收益遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期，公司公告顯示，前次“新型高效節(jié)能壓縮機(jī)及電機(jī)用電磁線項(xiàng)目”預(yù)期虧損為-70.76萬元，但實(shí)際虧損達(dá)920.63萬元。

公司稱，“新型高效節(jié)能壓縮機(jī)及電機(jī)用電磁線項(xiàng)目”一期銅導(dǎo)體生產(chǎn)線于4月30日開始投產(chǎn)，2013年3月經(jīng)2012年度股東大會批準(zhǔn)，由生產(chǎn)銅導(dǎo)體電磁線變更為生產(chǎn)鋁導(dǎo)體電磁線，項(xiàng)目正處于建設(shè)期，因此為未達(dá)到預(yù)期收益。

記者注意到，對于前次募集資金的使用，公司進(jìn)行了變更了投資項(xiàng)目，將正在實(shí)施的3萬噸新型高效節(jié)能壓縮機(jī)及電機(jī)用銅圓電磁線中所再用導(dǎo)體材料由銅改為鋁，轉(zhuǎn)為生產(chǎn)1.2萬噸新型高效節(jié)能壓縮機(jī)及電機(jī)用鋁基電磁線。公司稱，變更投資項(xiàng)目是因?yàn)椤耙凿X代銅”已成為行業(yè)的趨勢，并得到整個(gè)產(chǎn)業(yè)的一致認(rèn)同，公司變更投資項(xiàng)目可以適應(yīng)下游客戶的變化，更好的服務(wù)市場。

然而，值得注意的是，公司一方面稱“以鋁代銅”是行業(yè)的趨勢，與此同時(shí)，公司卻又將尚未投入使用的“微細(xì)鋁基電磁線技改項(xiàng)目”募集資金2.03億元及自由資金4233.73萬元，共計(jì)2.45億元，用于收購常州市恒豐銅材有限公司70%的股權(quán)，最終恒豐銅材實(shí)現(xiàn)的效益還遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期，這豈不是自相矛盾，自己打自己耳光？

對此，記者致電公司，截至截稿為止，公司未給予任何明確的答復(fù)。

先回購后增發(fā)：是否會故伎重演？

公司天量定增，對資金如饑似渴?？墒枪_資料顯示，公司于 2013 年1月15日還實(shí)施了回購，截止7月6日，公司回購股份總數(shù)量為1157萬股，支付總金額為 5799萬元。

既然公司流動(dòng)資金緊張，為何還要實(shí)施股票回購？公司前腳回購股票，后腳發(fā)布定增公告，募集巨額資金是否早有預(yù)謀？

公司稱，假定其他條件不變，回購股票并注銷有利于提升每股凈資產(chǎn)和每股收益指標(biāo)。但蹊蹺的是，在回購期間，公司選擇在股價(jià)處于高位時(shí)介入，在股價(jià)低迷時(shí)卻選擇了放棄，公司最終回購的股票不足當(dāng)初計(jì)劃的六成。值得注意的是，回購期間此前參與定增的股東借機(jī)離場。公司借回購股票幫助參與定增的股東出貨以及拉抬公司股價(jià)以幫助后續(xù)實(shí)施定增的嫌疑巨大。

公司在在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中特別提出，參與本次增發(fā)的“李光榮陣營”—即最終控制人—“不排除未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增加在精達(dá)股份擁有權(quán)益的股份”，可是考慮到公司此前種種，誰能保證其不會故伎重演呢？記者發(fā)現(xiàn)，公司幾乎不受券商待見，近年來，各券商對其出具的研報(bào)屈指可數(shù)，近兩年來則更是基本為零。