在筆者連續(xù)幾周提示創(chuàng)業(yè)板見頂風(fēng)險之后，本周創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)盤跌，周二創(chuàng)業(yè)板曾一度急跌探至1200點后當(dāng)天因央行實施逆回購而出現(xiàn)反彈，但小幅反彈后隨即繼續(xù)下跌，并跌破中期趨勢線60均線，見頂結(jié)論基本成立，雖然經(jīng)過持續(xù)下跌，部分創(chuàng)業(yè)板個股風(fēng)險得到一定釋放，在1200點附近創(chuàng)業(yè)板有反彈可能，但是無論從空間、時間、估值、出貨邏輯和量能來看都顯示調(diào)整仍將持續(xù)，雖然不排除會出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但參與創(chuàng)業(yè)板拉升的主力以出貨為主的本質(zhì)不變，所以現(xiàn)階段暫不建議投資者大倉位介入創(chuàng)業(yè)板，仍需耐心等待創(chuàng)業(yè)板的充分調(diào)整完后，再選取估值合理的成長股介入。下面從多方面加以論述。

如果說今年的中國股市主角是創(chuàng)業(yè)板是不會有任何人反對的。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板從去年12月4日從585點開始一路上漲至10月10日的1423點，明顯是市場主力精心策劃實施的市場結(jié)構(gòu)性炒作的結(jié)果，雖然市場主力利用創(chuàng)業(yè)板中部分主要板塊的成長性和政策支持或國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等因素作為炒作支撐邏輯，向投資者勾勒出創(chuàng)業(yè)板可無限量的上漲藍圖，然而任何炒作都必須有基本面支撐才能持續(xù)上漲，主力利用題材炒作所形成的泡沫必然會破滅，這類的場景，當(dāng)年的網(wǎng)絡(luò)科技股炒作和08年底開始的黃金股炒作皆如此，所以只要我們認清了創(chuàng)業(yè)板是炒作而非投資價值推動的本質(zhì)，那么就很容易得出炒作過后創(chuàng)業(yè)板將走向價值回歸之路。從主力炒作的出貨邏輯來看，十月份是最好的出貨時間，因為一般人都會認為出于每年年底的基金業(yè)績排名壓力，基金在年底前不會大規(guī)模減持創(chuàng)業(yè)板。同時，在前段時間多數(shù)投資者普遍認為三中全會之前股市將繼續(xù)上漲而會后股市才會出現(xiàn)調(diào)整；但是市場的走法或者主力的出貨邏輯一定是出乎市場多數(shù)投資者意料以外的，所以在開會前出貨即在多數(shù)投資者都認為市場還將上漲的預(yù)期最高時出貨才能達到最好效果也是必然選擇，這跟08年北京奧運前見頂有同工異曲之妙。道理很簡單，因為市場是博弈市場。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點上漲到1423點后，作為大級別的調(diào)整，1200點仍不能構(gòu)成強大支撐，短期內(nèi)在1200點附近創(chuàng)業(yè)板有反彈可能，但有可能反彈后繼續(xù)下跌。技術(shù)上看漲幅的0.618附近將落在1100附近，而創(chuàng)業(yè)板的5月28日開始的調(diào)整平臺也剛好在1100點附近，另一個重要支撐位即1000點附近即漲幅的0.5位置，由于筆者對未來中國股市的走向相對樂觀，所以筆者認為調(diào)整到1100點附近獲得支撐的可能性更大些。

從調(diào)整時間看創(chuàng)業(yè)板從585點開始上漲了十個月，如果本次中級調(diào)整成立，雖然調(diào)整速度大于上漲速度，則本次調(diào)整起碼一個半月以上，如果調(diào)整過程中創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)一定幅度的反彈，則調(diào)整有望反復(fù)，時間有可能拉得更長。

另一制約創(chuàng)業(yè)板的因素是其估值問題，三季報355家創(chuàng)業(yè)板公司合計實現(xiàn)凈利潤185.86億元，同比僅增長5.10%，明顯落后于A股整體增速15.16%。同時，創(chuàng)業(yè)板公司在三季度實現(xiàn)的凈利潤，更是較二季度出現(xiàn)負增長，而創(chuàng)業(yè)板PE仍達五十多倍，遠高于主板十幾倍PE，價值回歸仍需時間。

操作上建議創(chuàng)業(yè)板還是以規(guī)避為主，如想搶反彈，需適度控制倉位，對部分前期漲幅有限的估值成長股可分批逢低吸納?？傮w上中小板的投資標(biāo)的更多些，可逢低關(guān)注比亞迪、信立泰和山西證券等個股。