近期市場(chǎng)談?wù)搩?yōu)先股的聲音增多。優(yōu)先股政策如果出爐，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)可能從中小市值轉(zhuǎn)到大盤藍(lán)籌股。

讓我們先了解一下優(yōu)先股。優(yōu)先股的定義：優(yōu)先股是指相對(duì)于普通股而言，主要體現(xiàn)在利潤(rùn)分配及剩余財(cái)產(chǎn)分配方面享有優(yōu)先權(quán)；同時(shí)，在投票表決權(quán)上做出讓渡，一般只有知情權(quán)、建議權(quán)、質(zhì)詢權(quán)等，但無(wú)表決權(quán)或者受到顯著限制。因此，優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于普通股，與此相對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利也弱于普通股。一定程度上，優(yōu)先股可以看成是股票和債券相結(jié)合的產(chǎn)物。

先股政策推出的作用：1、豐富市場(chǎng)融資工具，豐富金融、公用事業(yè)等行業(yè)融資渠道。2、化解上市公司少分紅和投資者分紅需求之間的矛盾。3、盤活存量，為養(yǎng)老金等穩(wěn)健機(jī)構(gòu)投資者提供了更高效的投資渠道。4.促進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并重組。

對(duì)行業(yè)的影響情況，具體讓我們來(lái)看一下國(guó)外的情況：優(yōu)先股在美國(guó)的規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，目前規(guī)模保守估計(jì)在5000億美元左右，其發(fā)行主要集中在金融銀行、工商業(yè)及SPV、公用事業(yè)等主體。

目前A股市場(chǎng)中，銀行、地產(chǎn)、電煤氣、高鐵等公共事業(yè)類權(quán)重藍(lán)籌股有機(jī)會(huì)。需要關(guān)注的是股息率和凈資產(chǎn)收益率2個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，筆者認(rèn)為最好超過(guò)10年期國(guó)債收益率3.47%，或超過(guò)1年期定期利率3.25%。一般規(guī)模較大的上市公司更容易發(fā)行優(yōu)先股，但是中小市值的公司，如果符合要求，也有機(jī)會(huì)做優(yōu)先股的發(fā)行方案。

短期看，優(yōu)先股政策預(yù)期可能促進(jìn)風(fēng)格轉(zhuǎn)化的概率較大。從估值角度看，目前全部A股的市盈率為12.6倍低于2005年6月998點(diǎn)附近的19.66倍，也低于去年三季度的12.7倍。而10月末創(chuàng)業(yè)板和中小板市盈率分別為56.5倍和36.4倍，依然偏高。技術(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌穿60日均線，考慮到獲利盤回吐以及高管解禁潮，奔120日均線的概率逐日增大，市場(chǎng)本身有風(fēng)格轉(zhuǎn)換的要求。

滬深300指數(shù)在相對(duì)底部區(qū)域，估值具有吸引力，加上近期熱錢流入，未來(lái)1-2個(gè)月大盤藍(lán)籌是一個(gè)重要的投資方向。

從基本面看，優(yōu)先股的推出對(duì)銀行股等金融股作用最大，當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)ROE水平在20%左右，遠(yuǎn)高于優(yōu)先股股息率。相關(guān)受益的個(gè)股如銀行：平安銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、北京銀行等；保險(xiǎn)：中國(guó)平安等；券商：中信證券、西部證券、長(zhǎng)江證券等；其他：中國(guó)石化、京能電力、內(nèi)蒙華電等。