本周是典型的縮量、震蕩、觀望和期待的行情。創(chuàng)業(yè)板在60天線附近橫盤，上證指數(shù)則在半年線上下窄幅波動(dòng)。一部分資金熱衷于挖掘題材股，如油改、氣改等。前期熱炒的題材股又有重新活躍的跡象，但只是余波小浪，一部分資金依然在撤離。大盤權(quán)重股總體還算穩(wěn)定，但殺跌和護(hù)盤又都有它們。銀行股上周還表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，本周則顯得弱勢(shì)，連續(xù)調(diào)整。石油板塊走勢(shì)較強(qiáng)，但盤中一度出現(xiàn)“兩桶油”拉升而大盤跳水的走勢(shì)。投資者一方面在等待十八屆三中全會(huì)的召開，熱切期望能見到改革紅利。另一方面又感到一些利空因素在壓抑市場(chǎng)，擔(dān)心股指繼續(xù)下挫。無論如何，這一頁已經(jīng)翻過去了。重要的是，下周初三中全會(huì)關(guān)于改革的正式文本就要公布，市場(chǎng)將面臨新的形勢(shì)。由猜測(cè)題材和預(yù)炒變?yōu)槿绾握_解讀文件和如何分享不斷釋放的改革紅利。

三中全會(huì)的改革紅利無疑是巨大的。但改革紅利釋放是個(gè)長期過程，同時(shí)也是一個(gè)復(fù)雜艱難的過程。推動(dòng)會(huì)議決定的各項(xiàng)改革，尤其是進(jìn)入深入?yún)^(qū)、即要打破現(xiàn)有利益格局的改革，決不是一次會(huì)議就能完成的。而是需要堅(jiān)定不移、堅(jiān)持不懈和循序漸進(jìn)地努力才能完成。這個(gè)過程，短則一、兩年，長則三、五年，甚至十年以上。比如土地流轉(zhuǎn)改革，十七屆三中全會(huì)就已經(jīng)提出，但這些年并沒有大進(jìn)展。又如國企改革，打破行業(yè)壟斷、引入民間資本等，這些年曾有過“國退民進(jìn)”，后來又“國進(jìn)民退”，現(xiàn)在又要“國退民進(jìn)”，其中的“度”都不好把握，也不是短期內(nèi)能實(shí)現(xiàn)的。還有的問題，如環(huán)境保護(hù)，北京奧運(yùn)會(huì)前付出極大的代價(jià)，有過一時(shí)的藍(lán)天白云，可如今五年過去了，空氣污染比當(dāng)時(shí)還嚴(yán)重。最近有負(fù)責(zé)官員說，防治空氣污染需5-10年。這些都說明，不能把改革想得太簡單，以為三中全會(huì)開了，改革紅利立馬就來了。如果抱著這種期望，等到的很可能是失望。

從股市炒作的角度來說，投資者一般不理會(huì)改革紅利釋放是個(gè)長期過程，總是急于分享改革紅利。一個(gè)題材出來，如上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)獲批，不管試驗(yàn)需要幾年，結(jié)果如何，先炒起來再說，而且是瘋炒。一批概念股連續(xù)漲停，外高橋（600648）的股價(jià)十幾個(gè)交易日就翻了3.7倍多。這些都遠(yuǎn)遠(yuǎn)透支了改革開放所釋放的紅利。要看到，在瘋狂的題材炒作中，有些投資者賺了錢，而有些投資者在瘋狂之后的調(diào)整中卻賠了錢。有些人在某個(gè)題材炒作中賺了錢，而在另一個(gè)題材熱炒中又賠了錢。最后算賬，很有可能在題材炒作中并沒有分享到改革紅利。由此來看，除了正確看待改革紅利的釋放過程，投資者的心態(tài)和投資方法都十分重要。善于短炒的，三中全會(huì)后題材會(huì)很多，當(dāng)然可以積極參與。不善于短炒的，不妨把心態(tài)放平和，放遠(yuǎn)眼光，精選那些長期受益于改革創(chuàng)新，業(yè)績能夠持續(xù)增長的公司股票。