IPO重啟使創(chuàng)業(yè)板成為重災區(qū)。本周一，探路者（300005）股價也慘遭跌停。探路者作為戶外運動品牌的佼佼者，股東減持的陰霾卻一直對公司股價產(chǎn)生負面影響。

日前，探路者發(fā)布了關于控股股東、實際控制人完成《股份減持計劃》的公告。公司實際控制人盛發(fā)強股份減持已提前實施完畢，其承諾自公告起6個月內(nèi)不再減持公司股份。此舉在彰顯管理層對公司前景看好的同時，也給投資者一顆定心丸。有分析人士指出，在探路者的成長性持續(xù)超越行業(yè)平均水平的背景下，目前股價對應明年的PE僅17倍，并不貴，未來有上行的空間。

短期減持壓力釋放

12月4日，探路者公告稱，公司收到控股股東、實際控制人盛發(fā)強通知，其于2013年6月4日作出的《股份減持計劃》已提前實施完畢，累計通過深交所大宗交易的方式減持公司股份1000萬股，本次減持計劃中未執(zhí)行的減持額度不再減持，同時基于對公司未來發(fā)展的信心，其承諾自公告日起的六個月內(nèi)不減持公司股份。

記者看到，今年以來探路者二級市場走勢并不好，年初至今股價甚至還是下跌的。對于控股股東承諾不再減持的舉動，有分析人士認為“充分體現(xiàn)了實際控制人對公司未來發(fā)展的信心，同時也有助于打消市場對公司大股東繼續(xù)減持的擔心。”在這一情形下，公司短期減持壓力釋放，必將對股價帶來正面的刺激。

享受估值溢價

探路者主營戶外用品研發(fā)設計、組織外包生產(chǎn)和銷售，公司于2009年登陸創(chuàng)業(yè)板。公開資料顯示，上市以來公司營業(yè)收入從2009年的2.94億元增長到2012年的11億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤從2009年的4403.4萬元增長到2012年的1.69億元。近7年的收入復合增長率達到54%，凈利潤增速更是在88%，這一水平遠超行業(yè)平均水平。

據(jù)了解，今年四季度得益于寒冷天氣刺激，公司秋冬銷售表現(xiàn)良好，終端銷售增長預計達35%，產(chǎn)品售罄率同比提升了2到3個百分點。此前公司公告稱，2014年春夏新貨訂貨額達7.8億元，較2013年春夏實際執(zhí)行的訂單金額6.5億元增長約20%，有券商判斷公司2014年秋冬訂貨額將不低于此水平，約在15.3億元，因此2014年全年訂貨額合計近23億元，這對公司來年的業(yè)績打下堅實的基礎。

此外，探路者2009年已開始拓展電商業(yè)務，2010-2012年電商收入分別約為1200萬元、4000萬元和1.2億元。今年公司線上業(yè)務快速發(fā)展，1-11月收入超過2億元，其中雙十一單日淘寶旗艦店銷售達7800萬元，全網(wǎng)銷售突破1億元。

據(jù)了解，探路者明年1 月很有可能將收購國內(nèi)戶外領域有影響力且有自負盈虧能力的服務平臺，若戰(zhàn)略推進順利，該服務平臺將成為戶外消費者的“流量入口”，為開放型的產(chǎn)品平臺帶來流量。且不同于其他做O2O 的服裝企業(yè)，公司將轉型成為戶外“產(chǎn)品制造+服務”提供商。

有分析人士指出，目前公司13元的股價對應2014年PE僅17倍，估值并不貴，而且公司應當享受一定的估值溢價，其合理估值在20元，四季度是服裝企業(yè)的銷售旺季，同時公司負面預期已經(jīng)消除，維持“強烈推薦”的投資評級。