央行：逆回購(gòu)加碼

8月20日，央行公布7月外匯占款環(huán)比減少244.74億元，連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，央行再啟公開市場(chǎng)操作，在公開市場(chǎng)以利率招標(biāo)方式開展了360億元七天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.9%，創(chuàng)下7月以來的最大單日操作量紀(jì)錄。

【評(píng)點(diǎn)】外匯占款的負(fù)增長(zhǎng)主要是因?yàn)槭袌?chǎng)有美聯(lián)儲(chǔ)退出QE3的預(yù)期，致使美元走強(qiáng)，投資者增持美元，必然使外匯占款減少。中國(guó)央行目前還是以穩(wěn)健的貨幣政策為主，央行逆回購(gòu)在逐漸加碼，但依然是一種試探行為，旨在平抑不正常的波動(dòng)。

國(guó)務(wù)院：出臺(tái)鼓勵(lì)信息消費(fèi)方案

8月14日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》正式發(fā)布。預(yù)計(jì)到2015年，信息消費(fèi)總規(guī)模約達(dá)3.2萬億元，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過1.2萬億元，從而成為國(guó)家新的支柱產(chǎn)業(yè)之一。

【評(píng)點(diǎn)】信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)謴V泛，涉及的監(jiān)管部門也十分多，因此《意見》的進(jìn)一步細(xì)化工作顯得十分艱巨，相關(guān)細(xì)化政策何時(shí)出臺(tái)也還是個(gè)未知數(shù)。相比《意見》本身，細(xì)化政策何時(shí)出臺(tái)并如何落實(shí)更值得關(guān)注。

發(fā)改委：首都經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展規(guī)劃有望出臺(tái)

據(jù)悉，《首都經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展規(guī)劃》有望在年底出臺(tái)。《規(guī)劃》編制已進(jìn)入收尾階段，目前還在不斷地征求意見。京津冀三省市已經(jīng)分別完成了首都經(jīng)濟(jì)圈的本地規(guī)劃，并已經(jīng)上報(bào)國(guó)家有關(guān)部門。

【評(píng)點(diǎn)】該《規(guī)劃》編制存在許多難點(diǎn)。主要是交通瓶頸問題。只有在北京到河北保持在一小時(shí)之內(nèi)互通，將石家莊納入首都經(jīng)濟(jì)圈才沒有問題。除了打破交通瓶頸，推進(jìn)京津冀區(qū)域一體化，加快首都經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，僅靠行政手段遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。另一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題就是環(huán)京津貧困帶的存在。未來在環(huán)首都經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)過程中，環(huán)京津貧困帶的14個(gè)縣、市跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移如何推進(jìn)，如何改革財(cái)稅分配機(jī)制等，也需要在首都經(jīng)濟(jì)圈的框架下通盤考慮。

《財(cái)經(jīng)》答疑

中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)？

問：7月中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)好于預(yù)期，這是否意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)？

答：7月實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭的改善，在一定程度上可歸功于房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)的持續(xù)復(fù)蘇、前期信貸的快速擴(kuò)張、出口的回升。另外，政府于近期重申確保實(shí)現(xiàn)今年全年增長(zhǎng)目標(biāo)的政策立場(chǎng)，以及明確經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“底線”，隨之出臺(tái)了“穩(wěn)增長(zhǎng)”的微調(diào)措施，不僅有助于加快財(cái)政支出和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也可能改善了企業(yè)家信心、帶動(dòng)了一些工業(yè)企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)存行為。

展望未來，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能否持續(xù)改善將取決于以下四點(diǎn)。第一，歐美需求復(fù)蘇程度；第二，微調(diào)措施對(duì)投資和總體需求提供的支撐程度；第三，房地產(chǎn)活動(dòng)復(fù)蘇情況；第四，未來信貸增速的放緩對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影像。

分析認(rèn)為，不能排除來自這些方面的下行風(fēng)險(xiǎn)，但上述領(lǐng)域的上行風(fēng)險(xiǎn)也同樣可能出現(xiàn)。目前預(yù)測(cè)所面臨的上行和下行風(fēng)險(xiǎn)較為均衡。

三季度經(jīng)濟(jì)的良好開局應(yīng)會(huì)使得政府繼續(xù)維持“微調(diào)”的政策立場(chǎng)。預(yù)計(jì)政府將出臺(tái)更多的微調(diào)措施以實(shí)現(xiàn)“盤活存量、優(yōu)化增量，著力提高財(cái)政資金使用效益”的目的，但短期內(nèi)不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模刺激政策。

數(shù)據(jù)氣象

外貿(mào)數(shù)據(jù)

地區(qū)——中國(guó)

時(shí)間——2013年7月

趨勢(shì)——下行

7月，中國(guó)出口1859.9億美元，同比增長(zhǎng)5.1%；進(jìn)口1681.7億美元，同比增長(zhǎng)10.9%。7月進(jìn)出口同比增速相比6月雙雙由負(fù)轉(zhuǎn)正。

外需回暖，尤其是全球主要經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)、生產(chǎn)旺季，是7月中國(guó)出口增速結(jié)束17個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)局面的重要原因。相比出口，進(jìn)口結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月的同比負(fù)增長(zhǎng)，并再度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增速更為令市場(chǎng)意外。7月進(jìn)口環(huán)比增速更是達(dá)到14.3%。

在國(guó)務(wù)院7月下旬推出“穩(wěn)外貿(mào)”的一攬子舉措后，后續(xù)的細(xì)化落實(shí)有望為進(jìn)出口的回升起到“托底”作用。但重拾升勢(shì)的人民幣匯率以及內(nèi)、外需回暖的不確定性仍為完成全年外貿(mào)增速8%的政策目標(biāo)蒙上了陰影。

鑒于目前政府更注重結(jié)構(gòu)改革，政策面并不會(huì)放松、信貸會(huì)往中性或偏緊方向發(fā)展，而且地方債務(wù)重新審計(jì)也會(huì)約束其投融資能力，因此7月進(jìn)口的雙位數(shù)增速恐怕難以維持。下半年宏觀經(jīng)濟(jì)還是往下的趨勢(shì)，外需改善只會(huì)部分抵消內(nèi)需的不足。