展望2013年，需要慎防過(guò)山車行情。股市急升之后便會(huì)急跌。中小盤(pán)股本次行情過(guò)后仍有重要的一跌，否則全面性的大牛市不會(huì)重臨。

2012年中國(guó)股市絕處逢生，在最后一個(gè)月咸魚(yú)翻身，上證指數(shù)自1949點(diǎn)展開(kāi)升勢(shì)，不足一個(gè)月最大升幅達(dá)到16%，上證50指數(shù)更升21%，滬深300指數(shù)升近20%，代表整體市場(chǎng)的巨潮1000指數(shù)升20%。20個(gè)交易日中，只有1個(gè)交易日跌幅超過(guò)1%；而升幅超過(guò)2%則有4個(gè)交易日。12月14日大市升幅3.6%，但銀行股指數(shù)（399947）升超過(guò)7%，金融股指數(shù)（399190）更升8.8%，表明金融股是本次升市火車頭。無(wú)他，皆因銀行股估值極殘，套牢者眾，底部不肯割肉，只要稍稍有大資金入市便打飛股價(jià)。

2012年表現(xiàn)較好的乃地產(chǎn)股，在融資環(huán)境惡劣，政府調(diào)控地產(chǎn)市道的情況下，地產(chǎn)股股價(jià)早已見(jiàn)底，一些領(lǐng)先的地產(chǎn)股更是走出底部持續(xù)攀升。地產(chǎn)分類指數(shù)（399952）走勢(shì)類似三角形，500日平均線經(jīng)過(guò)兩輪下行后逐漸走平，指數(shù)去年初見(jiàn)底后9月份拒絕創(chuàng)新低，12月初底部又再抬高。指數(shù)已經(jīng)是第二次上穿500日均線，且突破雙底頸線，牛市可能已經(jīng)降臨！若完成量度升幅，可升至4900點(diǎn)以上，距離目前水平仍有25%的升幅。港股中的中國(guó)海外發(fā)展股價(jià)早已創(chuàng)歷史新高，華潤(rùn)置地亦接近歷史高位（2013年第一個(gè)交易日創(chuàng)歷史新高）。通常中股比港股炒作慢幾拍，遲半年至一年，因此2013年地產(chǎn)股將大熱！熟悉技術(shù)分析的投資者可以看看目前保利地產(chǎn)的巨大三角形是否已經(jīng)向上突破？！若是，則后市上升空間相當(dāng)大。且其500日平均線持續(xù)向上，這是牛市的標(biāo)志。請(qǐng)重溫2005年9月本刊拙作《從100周平均線看投資目標(biāo)》。其他幾只大型地產(chǎn)股走勢(shì)亦相當(dāng)不錯(cuò)。

股市暢旺，少不得券商股表現(xiàn)出眾。2003年初中信證券上市，其后股價(jià)遭到炒作，股價(jià)升超過(guò)一倍。去年初中信證券見(jiàn)底后曾有50%的反彈，反彈結(jié)束后雖然再次下跌，但股價(jià)12月初拒絕創(chuàng)新低。500日平均線逐步走平，年底前股價(jià)再度沖破500日平均線向上，此時(shí)500日平均線走平多時(shí)，且股價(jià)已經(jīng)突破自歷史高位以來(lái)的長(zhǎng)期下降趨勢(shì)線，表明下跌趨勢(shì)告一段落，未來(lái)可能轉(zhuǎn)勢(shì)向上。港股元旦后開(kāi)市，中信證券H股一馬當(dāng)先，大幅飚升，A股已經(jīng)嚴(yán)重落后，相信后市會(huì)追上。金融股指數(shù)（399190）包含眾多券商股，但走勢(shì)較中信證券落后，表明中信證券在券商股中具領(lǐng)導(dǎo)地位。但即便如此，金融股指數(shù)亦突破500日平均線，并且有雙底的雛形，一旦突破，向上完成量度升幅約有29%的上升空間。

12月4日銀行股見(jiàn)底之后飚升，大笨象開(kāi)始跳舞。大笨象為何可以跳舞，估值極殘是主因。另外技術(shù)上的原因，例如興業(yè)銀行走勢(shì)自2009年8月以來(lái)乃一個(gè)直角三角形，近期向上突破。銀行分類指數(shù)（399947）2009年8月以來(lái)的下跌乃楔形，一般而言，會(huì)向上突破，突破后呈現(xiàn)急升走勢(shì)，這在去年12月7日文章中亦有預(yù)期，這是技術(shù)分析之威力。該指數(shù)500日平均線亦是兩次下行，目前已經(jīng)突破500日均線及阻力線，且500日均線開(kāi)始走平，表明亦可能進(jìn)入牛市。周一銀行股中招商銀行表現(xiàn)較好，追落后。

上述是從眾多的分類指數(shù)之中選取技術(shù)形態(tài)簡(jiǎn)明可靠，走勢(shì)領(lǐng)先而且估值較低的一些分類指數(shù)作分析。顯然，2013年市場(chǎng)主要炒作對(duì)象是金融地產(chǎn)。但是那些什么消費(fèi)股、醫(yī)藥股等，縱使未來(lái)前景廣闊，企業(yè)盈利強(qiáng)勁，但一看500日平均線便提不起興趣。通常消費(fèi)股、醫(yī)藥股的500日平均線剛剛從兩次上行的高位開(kāi)始掉頭向下，表明中長(zhǎng)期趨勢(shì)是調(diào)整。中期走勢(shì)只有反彈，并不會(huì)有牛市。一旦反彈觸及500日平均線或者稍稍超出，便是賣出時(shí)機(jī)，例如內(nèi)地消費(fèi)分類指數(shù)（399942），去年5月反彈至4583點(diǎn)觸及500日平均線，應(yīng)該賣出，然后于3460點(diǎn)附近遠(yuǎn)離500日平均線22%買(mǎi)入。只是低于500日平均線多少才算遠(yuǎn)離，這是關(guān)鍵，亦是投資者實(shí)戰(zhàn)必須掌握的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然，并不排除個(gè)別消費(fèi)醫(yī)藥股票會(huì)繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，但這是極小概率。投資要做大概率，慎防小概率。買(mǎi)白天鵝，慎防黑天鵝。而非買(mǎi)黑天鵝，慎防白天鵝。中小型股分類指數(shù)走勢(shì)與消費(fèi)醫(yī)藥股類似，中證500指數(shù)、巨潮小盤(pán)指數(shù)、中小板指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)500日平均線皆持續(xù)向下，本次反彈動(dòng)因乃下跌過(guò)急，遠(yuǎn)離平均線，抄底動(dòng)力來(lái)自于補(bǔ)倉(cāng)而非機(jī)構(gòu)新入市，與部分大型股不同。

展望2013年，我認(rèn)為需要慎防過(guò)山車行情。基本因素方面，主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并非一朝一夕可以成功，改革需要時(shí)間。外圍經(jīng)濟(jì)亦暫時(shí)看不到很快便復(fù)蘇。更重要的是養(yǎng)老金入市仍未成行，股市一飛沖天不回頭，養(yǎng)老金如何是好？而技術(shù)上，去年12月4日的底部以來(lái)，顯然走勢(shì)是一種急升的行情，此等升勢(shì)不會(huì)持久，期望慢牛只是美好愿望而無(wú)法實(shí)現(xiàn)。這次行情的本質(zhì)是“換崗”。24小時(shí)直扯人好容易完蛋，套牢者自歷史高位一路套牢至底部亦會(huì)崩潰，因此24小時(shí)“三班制”，每人8小時(shí)。一個(gè)熊市跌4000點(diǎn)，每人虧損1000點(diǎn)，股市才能不會(huì)崩潰。當(dāng)滬深300指數(shù)、上證指數(shù)幾個(gè)月時(shí)間便回升至3300點(diǎn)及3000點(diǎn)以上，此等情況便更清楚講明，過(guò)山車行情正在進(jìn)行，投資者屆時(shí)便不要作白日夢(mèng)——?dú)v史新高在望！因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)仍然很殘酷，股市急升之后便會(huì)急跌。我相信中小盤(pán)股本次行情過(guò)后仍有重要的一跌，否則全面性的大牛市不會(huì)重臨。

（臥龍，接觸股市19年。1995年開(kāi)始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛(ài)自由故轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。）</