無信仰投資必?cái)?/h1>
2013-12-29 00:00:00李海濱
股市動(dòng)態(tài)分析 2013年1期
第一個(gè)命題：投資必須有信仰，沒有信仰投資必?cái) ?/p>
第二個(gè)命題：有信仰還不夠，信仰本身必須符合股市規(guī)律，才能夠保證你獲得成功。
第三個(gè)命題：有了正確的信仰，還必須有把信仰落到實(shí)處的具體方法，才能夠?qū)崿F(xiàn)
信仰帶來的利潤。
第四個(gè)命題：信仰沖突決定了信仰必須是清純單一的，才能夠有效執(zhí)行。
人生需要信仰，治理公司需要與信仰相似的企業(yè)文化，治理國家需要與信仰相關(guān)的精神文明。即使是科學(xué)工作者，同樣需要信仰，需要對科學(xué)原理的執(zhí)著與堅(jiān)持，才能夠克服阻力重重，追求最終的成功。而投資活動(dòng)，作為人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一種高級(jí)形式，同樣需要信仰。沒有信仰的投資者，必然無法持續(xù)使其投資活動(dòng)處于正確的道路上運(yùn)行，投資失敗是早晚來到的事情；并且，沒有正確的信仰，投資失敗也還是必然。
縱觀成功的投資人士，幾乎都是對信仰堅(jiān)定不移者。盡管成功者信仰有所不同，甚至千差萬別，但有一點(diǎn)是相同的，就是堅(jiān)持。很少有朝三暮四的人能夠保持成功，這已是千古不變的真理。巴菲特堅(jiān)信投資價(jià)值低估的公司可以帶來利潤，一生無變；索羅斯堅(jiān)信人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)出現(xiàn)重大錯(cuò)誤，抓住這個(gè)重大錯(cuò)誤，就是一夜暴富的機(jī)會(huì)，他也從來沒有改變過自己的投資方式。還有很多國際國內(nèi)的成功投資人士，盡管他們沒有公布自己成功的信仰，但他們的投資方式從來不變。他們既沒有因?yàn)槠渌晒θ耸康慕?jīng)驗(yàn)分享而改變自己的投資方式，也沒有因?yàn)槭袌龅闹卮笞兓?，自己的投資方式似乎有些過時(shí)，而放棄自己的信仰。
第一個(gè)命題：投資必須有信仰，沒有信仰投資必?cái) ?/p>
投資者面對股市時(shí)，永遠(yuǎn)必須自己回答一個(gè)問題，就是自己為什么這樣操作？這樣操作有合理的依據(jù)或者邏輯么？多數(shù)虧損的投資者，在這個(gè)大是大非問題前，都采取模糊處理的方式，企圖通過隨行就市、走到哪里算哪里的方式來應(yīng)付，結(jié)果必然是應(yīng)該采取措施的時(shí)候而猶豫不決，不應(yīng)該采取措施的時(shí)候，被市場逼迫而買賣。當(dāng)投資者沒有信仰的時(shí)候，他就無法回答這個(gè)必須嚴(yán)肅回答的問題。
最常見的問題，隨便選擇兩家公司，股價(jià)相近，股本相近，讓一位投資者選擇其中一個(gè)進(jìn)行長期投資。他會(huì)怎么選擇呢？沒有信仰的投資者，他必然是以當(dāng)時(shí)自己的感覺與喜好來作為標(biāo)準(zhǔn)的。如，愛聽消息的人，會(huì)選擇聽朋友或者股評(píng)人士的推薦來選擇，容易受到短線盤口影響的人，會(huì)以當(dāng)天或者近期漲跌的情況為感覺基礎(chǔ)來選擇。等等。他們這些選擇的理由或者邏輯，與長期股價(jià)走勢基本無關(guān)，一旦長期持有，時(shí)過境遷，投資者自己都不知道自己為什么買了這只股票。
再舉一個(gè)簡單例子。在上升趨勢中，逢低買入是常識(shí)。但逢低買入，實(shí)際上就是買入的時(shí)候，股價(jià)是短線下跌的。既然是下跌的，就有當(dāng)時(shí)下跌的理由。一個(gè)準(zhǔn)備買入的投資者，有可能知道這個(gè)下跌的理由。那么，他會(huì)怎么對待呢？他有可能選擇等待股價(jià)上升的時(shí)候再買。實(shí)際上，他之所以這樣做，是因?yàn)閷ι仙厔輿]有信心，沒有信心，就是沒有信仰。他如果是一個(gè)有信仰的人，就完全沒有必要等待股價(jià)上升的時(shí)候再買。
典型的案例，就是價(jià)值投資中，逢低買入的問題。對于價(jià)值低估的股票，價(jià)值投資者應(yīng)該毫無疑問地堅(jiān)決逢低買入。但是，話說起來容易，做起來難。我們看到，很多股票，例如近兩年的優(yōu)質(zhì)銀行股、地產(chǎn)股，在持續(xù)價(jià)值低估的時(shí)候，很多機(jī)構(gòu)投資者還持續(xù)減倉，原因是什么？是因?yàn)樗麄儞?dān)心經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)問題，卻忽視了價(jià)值低估的公司，之所以會(huì)價(jià)值低估，一定有當(dāng)時(shí)的具體原因。一個(gè)價(jià)值投資的信仰者，必須在優(yōu)秀公司價(jià)值低估的時(shí)候，憑借自己堅(jiān)定的信仰，敢于堅(jiān)持，才能夠獲得最終的成功與持續(xù)的成功。
所以，沒有信仰，無論你是做短線，還是做中線、長線，因?yàn)槟銓ψ约簯?yīng)該做的事情總是搖擺不定，錯(cuò)過時(shí)機(jī)、錯(cuò)誤操作是必然結(jié)果。只有有了信仰，你才敢于堅(jiān)持做正確的應(yīng)該做的事情。
第二個(gè)命題：有信仰還不夠，信仰本身必須符合股市規(guī)律，才能夠保證你獲得成功。信仰正確，才能保證朝著正確的方向行進(jìn)，信仰錯(cuò)誤，那么，執(zhí)行的越堅(jiān)定不移，錯(cuò)誤就會(huì)越加嚴(yán)重。
在信仰這個(gè)問題上，投資者最容易混淆的一個(gè)情況，就是把生活信仰與投資信仰混為一談。例如，有些投資者會(huì)認(rèn)為，只要相信了某種宗教，投資就會(huì)成功。生活中的宗教，與股市的規(guī)律是不相關(guān)的，并不能作為投資的信仰。
投資者容易犯的第二個(gè)錯(cuò)誤，是用簡單樸素的經(jīng)驗(yàn)主義做為信仰。例如，很多投資者相信這樣的表述：沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市。這句話，其實(shí)沒有具體的定義標(biāo)準(zhǔn)，不具備實(shí)際指導(dǎo)意義，僅僅是一種樸素的辯證法。試想，一只嚴(yán)重泡沫的股票，即使下跌了50%，你因?yàn)橄嘈艣]有只跌不漲的股市，就去購買，會(huì)是什么結(jié)果？一只嚴(yán)重低估的股票，公司有著巨大的成長空間，如果因?yàn)閺牡撞可蠞q了50%，你就完全賣出，又會(huì)是什么結(jié)果？
投資者還有很多錯(cuò)誤的信仰，都是無法永續(xù)正確的，必然失敗的。例如，相信操縱市場的投資者，就企圖尋找主力的蹤影，希望跟蹤主力獲得好處。這種投機(jī)的心理，本身就存在著天然的致命缺陷。試想，假設(shè)有懷有陰謀目標(biāo)的主力存在，那么，主力是如何獲利的？不就是通過市場中的操縱，來欺騙喜歡跟風(fēng)的散戶么？既然知道自己是主力的獵捕對象，還要加入這種自己處于弱勢的貓抓老鼠游戲，豈不是飛蛾撲火？如果這種主力根本就不存在，你所謂的主力信仰，根本就是一個(gè)空想，如何能夠指導(dǎo)你正確操作？
所以，信仰，只有符合股市規(guī)律的信仰，才能夠有效幫助投資者正確操作。
巴菲特相信價(jià)值投資理念，是因?yàn)橛袃r(jià)值規(guī)律作為永續(xù)支持；羅杰斯相信趨勢投資，是因?yàn)橛汹厔菀?guī)律作為內(nèi)在保障。
規(guī)律，代表了股價(jià)的必然發(fā)展方式與方向，所以是可以信賴的，也是唯一可以最終信賴的，是股市信仰的本質(zhì)內(nèi)核。
第三個(gè)命題：有了正確的信仰，還必須有把信仰落到實(shí)處的具體方法，才能夠?qū)崿F(xiàn)信仰帶來的利潤。
更多的人，知道什么是正確的信仰，而且一開始都十分堅(jiān)定。但是，當(dāng)執(zhí)行到一定程度后，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤不斷發(fā)生，就逐漸懷疑自己的信仰，乃至于最終放棄信仰。這種情況之所以普遍發(fā)生，是因?yàn)檫@些投資者沒有找到實(shí)現(xiàn)信仰的具體可操作方法，或者說，在執(zhí)行信仰的時(shí)候，經(jīng)常打折扣。
信仰畢竟是一種普遍規(guī)律，遇到特殊情況會(huì)有具體的變化。如果投資者沒有具體方法與標(biāo)準(zhǔn)來識(shí)別是否符合信仰要求，那么，信仰最終不過是一種口號(hào)。
第四個(gè)命題：信仰沖突決定了信仰必須是清純單一的，才能夠有效執(zhí)行。
成功人士，為什么不會(huì)因?yàn)槠渌说某晒?jīng)驗(yàn)，而改變自己的投資方式呢？這就是信仰的奧妙所在。
信仰沖突的內(nèi)涵，有多重意義：1、在一個(gè)信仰內(nèi)部進(jìn)行強(qiáng)化與循環(huán)，會(huì)對信仰者帶來有益的結(jié)果。相反，如果在兩個(gè)相互沖突的信仰中求取平衡與融合，不僅不利于解決問題，還會(huì)導(dǎo)致問題復(fù)雜化、解決方式不確定性增大、解決的結(jié)果無法朝著可以預(yù)期的方向轉(zhuǎn)化等結(jié)果。例如，對于一個(gè)相信公司價(jià)值的人，你讓他同時(shí)相信股價(jià)下跌了就應(yīng)該賣出，就是一種信仰沖突。如果他按照下跌趨勢理論去賣出股票，他就不是一個(gè)堅(jiān)定的價(jià)值投資者，重要的是，一旦賣錯(cuò)了，沒有及時(shí)買回來，他會(huì)后悔終生。2、一個(gè)信仰依賴于一種規(guī)律，兩個(gè)信仰依賴于兩種規(guī)律。每個(gè)規(guī)律單獨(dú)應(yīng)用，都有比較高的成功概率，如70%。但是，當(dāng)兩個(gè)規(guī)律混合在一起時(shí)，成功概率會(huì)下降，而不是上升。概率疊加，就是概率相乘，兩個(gè)70%相乘，就是49%。3、信仰多了，會(huì)導(dǎo)致投資者內(nèi)心混亂，執(zhí)行起來無法使用明確的標(biāo)準(zhǔn)與方法，導(dǎo)致決策失誤大幅增長。每一種信仰，都有自己獨(dú)立的方法與操作標(biāo)準(zhǔn)。如果兩種信仰混合，就會(huì)導(dǎo)致操作標(biāo)準(zhǔn)增多，標(biāo)準(zhǔn)與標(biāo)準(zhǔn)之間存在矛盾與沖突，讓投資者無法取舍。就如同一個(gè)單位出現(xiàn)了兩個(gè)一把手，讓下屬不知道應(yīng)該聽誰的。弊端種種，不一而足。
總之，做投資，沒有信仰是萬萬不行的，有了信仰，還必須做到信仰單一，還必須確定信仰本身是否正確，還必須有執(zhí)行信仰的可行的操作方法與標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資者解決了信仰方面的重大問題后，投資中最大的困難也就解決了。
（作者系金元證券南方財(cái)富管理中心總經(jīng)理）</
第一個(gè)命題：投資必須有信仰，沒有信仰投資必?cái) ?/p>
第二個(gè)命題：有信仰還不夠，信仰本身必須符合股市規(guī)律，才能夠保證你獲得成功。
第三個(gè)命題：有了正確的信仰，還必須有把信仰落到實(shí)處的具體方法，才能夠?qū)崿F(xiàn)
信仰帶來的利潤。
第四個(gè)命題：信仰沖突決定了信仰必須是清純單一的，才能夠有效執(zhí)行。
人生需要信仰，治理公司需要與信仰相似的企業(yè)文化，治理國家需要與信仰相關(guān)的精神文明。即使是科學(xué)工作者，同樣需要信仰，需要對科學(xué)原理的執(zhí)著與堅(jiān)持，才能夠克服阻力重重，追求最終的成功。而投資活動(dòng)，作為人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一種高級(jí)形式，同樣需要信仰。沒有信仰的投資者，必然無法持續(xù)使其投資活動(dòng)處于正確的道路上運(yùn)行，投資失敗是早晚來到的事情；并且，沒有正確的信仰，投資失敗也還是必然。
縱觀成功的投資人士，幾乎都是對信仰堅(jiān)定不移者。盡管成功者信仰有所不同，甚至千差萬別，但有一點(diǎn)是相同的，就是堅(jiān)持。很少有朝三暮四的人能夠保持成功，這已是千古不變的真理。巴菲特堅(jiān)信投資價(jià)值低估的公司可以帶來利潤，一生無變；索羅斯堅(jiān)信人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)出現(xiàn)重大錯(cuò)誤，抓住這個(gè)重大錯(cuò)誤，就是一夜暴富的機(jī)會(huì)，他也從來沒有改變過自己的投資方式。還有很多國際國內(nèi)的成功投資人士，盡管他們沒有公布自己成功的信仰，但他們的投資方式從來不變。他們既沒有因?yàn)槠渌晒θ耸康慕?jīng)驗(yàn)分享而改變自己的投資方式，也沒有因?yàn)槭袌龅闹卮笞兓?，自己的投資方式似乎有些過時(shí)，而放棄自己的信仰。
第一個(gè)命題：投資必須有信仰，沒有信仰投資必?cái) ?/p>
投資者面對股市時(shí)，永遠(yuǎn)必須自己回答一個(gè)問題，就是自己為什么這樣操作？這樣操作有合理的依據(jù)或者邏輯么？多數(shù)虧損的投資者，在這個(gè)大是大非問題前，都采取模糊處理的方式，企圖通過隨行就市、走到哪里算哪里的方式來應(yīng)付，結(jié)果必然是應(yīng)該采取措施的時(shí)候而猶豫不決，不應(yīng)該采取措施的時(shí)候，被市場逼迫而買賣。當(dāng)投資者沒有信仰的時(shí)候，他就無法回答這個(gè)必須嚴(yán)肅回答的問題。
最常見的問題，隨便選擇兩家公司，股價(jià)相近，股本相近，讓一位投資者選擇其中一個(gè)進(jìn)行長期投資。他會(huì)怎么選擇呢？沒有信仰的投資者，他必然是以當(dāng)時(shí)自己的感覺與喜好來作為標(biāo)準(zhǔn)的。如，愛聽消息的人，會(huì)選擇聽朋友或者股評(píng)人士的推薦來選擇，容易受到短線盤口影響的人，會(huì)以當(dāng)天或者近期漲跌的情況為感覺基礎(chǔ)來選擇。等等。他們這些選擇的理由或者邏輯，與長期股價(jià)走勢基本無關(guān)，一旦長期持有，時(shí)過境遷，投資者自己都不知道自己為什么買了這只股票。
再舉一個(gè)簡單例子。在上升趨勢中，逢低買入是常識(shí)。但逢低買入，實(shí)際上就是買入的時(shí)候，股價(jià)是短線下跌的。既然是下跌的，就有當(dāng)時(shí)下跌的理由。一個(gè)準(zhǔn)備買入的投資者，有可能知道這個(gè)下跌的理由。那么，他會(huì)怎么對待呢？他有可能選擇等待股價(jià)上升的時(shí)候再買。實(shí)際上，他之所以這樣做，是因?yàn)閷ι仙厔輿]有信心，沒有信心，就是沒有信仰。他如果是一個(gè)有信仰的人，就完全沒有必要等待股價(jià)上升的時(shí)候再買。
典型的案例，就是價(jià)值投資中，逢低買入的問題。對于價(jià)值低估的股票，價(jià)值投資者應(yīng)該毫無疑問地堅(jiān)決逢低買入。但是，話說起來容易，做起來難。我們看到，很多股票，例如近兩年的優(yōu)質(zhì)銀行股、地產(chǎn)股，在持續(xù)價(jià)值低估的時(shí)候，很多機(jī)構(gòu)投資者還持續(xù)減倉，原因是什么？是因?yàn)樗麄儞?dān)心經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)問題，卻忽視了價(jià)值低估的公司，之所以會(huì)價(jià)值低估，一定有當(dāng)時(shí)的具體原因。一個(gè)價(jià)值投資的信仰者，必須在優(yōu)秀公司價(jià)值低估的時(shí)候，憑借自己堅(jiān)定的信仰，敢于堅(jiān)持，才能夠獲得最終的成功與持續(xù)的成功。
所以，沒有信仰，無論你是做短線，還是做中線、長線，因?yàn)槟銓ψ约簯?yīng)該做的事情總是搖擺不定，錯(cuò)過時(shí)機(jī)、錯(cuò)誤操作是必然結(jié)果。只有有了信仰，你才敢于堅(jiān)持做正確的應(yīng)該做的事情。
第二個(gè)命題：有信仰還不夠，信仰本身必須符合股市規(guī)律，才能夠保證你獲得成功。信仰正確，才能保證朝著正確的方向行進(jìn)，信仰錯(cuò)誤，那么，執(zhí)行的越堅(jiān)定不移，錯(cuò)誤就會(huì)越加嚴(yán)重。
在信仰這個(gè)問題上，投資者最容易混淆的一個(gè)情況，就是把生活信仰與投資信仰混為一談。例如，有些投資者會(huì)認(rèn)為，只要相信了某種宗教，投資就會(huì)成功。生活中的宗教，與股市的規(guī)律是不相關(guān)的，并不能作為投資的信仰。
投資者容易犯的第二個(gè)錯(cuò)誤，是用簡單樸素的經(jīng)驗(yàn)主義做為信仰。例如，很多投資者相信這樣的表述：沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市。這句話，其實(shí)沒有具體的定義標(biāo)準(zhǔn)，不具備實(shí)際指導(dǎo)意義，僅僅是一種樸素的辯證法。試想，一只嚴(yán)重泡沫的股票，即使下跌了50%，你因?yàn)橄嘈艣]有只跌不漲的股市，就去購買，會(huì)是什么結(jié)果？一只嚴(yán)重低估的股票，公司有著巨大的成長空間，如果因?yàn)閺牡撞可蠞q了50%，你就完全賣出，又會(huì)是什么結(jié)果？
投資者還有很多錯(cuò)誤的信仰，都是無法永續(xù)正確的，必然失敗的。例如，相信操縱市場的投資者，就企圖尋找主力的蹤影，希望跟蹤主力獲得好處。這種投機(jī)的心理，本身就存在著天然的致命缺陷。試想，假設(shè)有懷有陰謀目標(biāo)的主力存在，那么，主力是如何獲利的？不就是通過市場中的操縱，來欺騙喜歡跟風(fēng)的散戶么？既然知道自己是主力的獵捕對象，還要加入這種自己處于弱勢的貓抓老鼠游戲，豈不是飛蛾撲火？如果這種主力根本就不存在，你所謂的主力信仰，根本就是一個(gè)空想，如何能夠指導(dǎo)你正確操作？
所以，信仰，只有符合股市規(guī)律的信仰，才能夠有效幫助投資者正確操作。
巴菲特相信價(jià)值投資理念，是因?yàn)橛袃r(jià)值規(guī)律作為永續(xù)支持；羅杰斯相信趨勢投資，是因?yàn)橛汹厔菀?guī)律作為內(nèi)在保障。
規(guī)律，代表了股價(jià)的必然發(fā)展方式與方向，所以是可以信賴的，也是唯一可以最終信賴的，是股市信仰的本質(zhì)內(nèi)核。
第三個(gè)命題：有了正確的信仰，還必須有把信仰落到實(shí)處的具體方法，才能夠?qū)崿F(xiàn)信仰帶來的利潤。
更多的人，知道什么是正確的信仰，而且一開始都十分堅(jiān)定。但是，當(dāng)執(zhí)行到一定程度后，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤不斷發(fā)生，就逐漸懷疑自己的信仰，乃至于最終放棄信仰。這種情況之所以普遍發(fā)生，是因?yàn)檫@些投資者沒有找到實(shí)現(xiàn)信仰的具體可操作方法，或者說，在執(zhí)行信仰的時(shí)候，經(jīng)常打折扣。
信仰畢竟是一種普遍規(guī)律，遇到特殊情況會(huì)有具體的變化。如果投資者沒有具體方法與標(biāo)準(zhǔn)來識(shí)別是否符合信仰要求，那么，信仰最終不過是一種口號(hào)。
第四個(gè)命題：信仰沖突決定了信仰必須是清純單一的，才能夠有效執(zhí)行。
成功人士，為什么不會(huì)因?yàn)槠渌说某晒?jīng)驗(yàn)，而改變自己的投資方式呢？這就是信仰的奧妙所在。
信仰沖突的內(nèi)涵，有多重意義：1、在一個(gè)信仰內(nèi)部進(jìn)行強(qiáng)化與循環(huán)，會(huì)對信仰者帶來有益的結(jié)果。相反，如果在兩個(gè)相互沖突的信仰中求取平衡與融合，不僅不利于解決問題，還會(huì)導(dǎo)致問題復(fù)雜化、解決方式不確定性增大、解決的結(jié)果無法朝著可以預(yù)期的方向轉(zhuǎn)化等結(jié)果。例如，對于一個(gè)相信公司價(jià)值的人，你讓他同時(shí)相信股價(jià)下跌了就應(yīng)該賣出，就是一種信仰沖突。如果他按照下跌趨勢理論去賣出股票，他就不是一個(gè)堅(jiān)定的價(jià)值投資者，重要的是，一旦賣錯(cuò)了，沒有及時(shí)買回來，他會(huì)后悔終生。2、一個(gè)信仰依賴于一種規(guī)律，兩個(gè)信仰依賴于兩種規(guī)律。每個(gè)規(guī)律單獨(dú)應(yīng)用，都有比較高的成功概率，如70%。但是，當(dāng)兩個(gè)規(guī)律混合在一起時(shí)，成功概率會(huì)下降，而不是上升。概率疊加，就是概率相乘，兩個(gè)70%相乘，就是49%。3、信仰多了，會(huì)導(dǎo)致投資者內(nèi)心混亂，執(zhí)行起來無法使用明確的標(biāo)準(zhǔn)與方法，導(dǎo)致決策失誤大幅增長。每一種信仰，都有自己獨(dú)立的方法與操作標(biāo)準(zhǔn)。如果兩種信仰混合，就會(huì)導(dǎo)致操作標(biāo)準(zhǔn)增多，標(biāo)準(zhǔn)與標(biāo)準(zhǔn)之間存在矛盾與沖突，讓投資者無法取舍。就如同一個(gè)單位出現(xiàn)了兩個(gè)一把手，讓下屬不知道應(yīng)該聽誰的。弊端種種，不一而足。
總之，做投資，沒有信仰是萬萬不行的，有了信仰，還必須做到信仰單一，還必須確定信仰本身是否正確，還必須有執(zhí)行信仰的可行的操作方法與標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資者解決了信仰方面的重大問題后，投資中最大的困難也就解決了。
（作者系金元證券南方財(cái)富管理中心總經(jīng)理）</
