巨星科技：突破多重底部

公司需求及訂單增長(zhǎng)明顯。公司90%以上收入（手工具）來(lái)自出口，其中絕大部分出口到美國(guó)。手工具消費(fèi)需求與美國(guó)房地產(chǎn)景氣密切相關(guān)。目前美國(guó)新屋銷售和二手房銷售數(shù)據(jù)逐漸走高，營(yíng)建許可和新屋開(kāi)工數(shù)攀升，全美20個(gè)大城市房?jī)r(jià)指數(shù)已連續(xù)9個(gè)月實(shí)現(xiàn)上漲，房地產(chǎn)復(fù)蘇將拉動(dòng)手工具需求的增長(zhǎng)。美國(guó)財(cái)政懸崖的順利解決，將推動(dòng)2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)保持復(fù)蘇勢(shì)頭，促進(jìn)美國(guó)個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支的增加。從公司月度訂單數(shù)據(jù)來(lái)看，公司近幾個(gè)月訂單同比持續(xù)增長(zhǎng)15-20%左右，需求增長(zhǎng)明顯。

毛利率將趨穩(wěn)回升，盈利能力增強(qiáng)。由于公司60%左右產(chǎn)品靠外協(xié)，外協(xié)廠商大部分為江浙的一些中小企業(yè)，對(duì)人力成本敏感。2011年人工工資大幅增長(zhǎng)，巨星接受了上游外協(xié)廠商的提價(jià)，另外鋁、鋼等原材料價(jià)格也持續(xù)高企，使毛利率從2011年逐季下滑至2012一季度。目前，鋁、鋼等原材料價(jià)格相對(duì)低位，另外需求回暖也加大了公司對(duì)國(guó)外客戶的議價(jià)能力，因此，公司毛利率從2012年開(kāi)始將逐季趨穩(wěn)回升。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓。公司以"經(jīng)銷商+專賣店+五金店"的模式開(kāi)拓國(guó)內(nèi)工業(yè)市場(chǎng)以及個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)收入在5000萬(wàn)元以上，相比于2009年的850萬(wàn)元有大幅增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)毛利率在35%以上，顯著高于國(guó)外的25-30%左右的水平。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，反復(fù)震蕩之后形成了多重底部結(jié)構(gòu)，近期有放量長(zhǎng)陽(yáng)突破了頸線，上升空間打開(kāi)，投資者可逢低吸納。

大有能源：業(yè)績(jī)彈性大

民營(yíng)機(jī)制靈活，公司產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。公司是A股最大的民營(yíng)煤企，與冗員較多的傳統(tǒng)國(guó)有煤企相比，人工成本低（人工工資占營(yíng)業(yè)成本的比重不到9%，遠(yuǎn)低于行業(yè)26%的平均水平）。在未來(lái)行業(yè)人工成本上漲背景下，公司成本優(yōu)勢(shì)不斷體現(xiàn)。而高管此前多為煤炭央企管理人員，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，有效的激勵(lì)及靈活的管理機(jī)制使得公司自09年開(kāi)始涉足煤炭后，幾年間迅速發(fā)展為設(shè)計(jì)產(chǎn)能2000萬(wàn)噸，保有儲(chǔ)量20億噸的大型煤炭企業(yè)。未來(lái)公司將發(fā)展成為以煤炭、電力、貿(mào)易為主業(yè)，并積極參與頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的一體化能源公司（已中標(biāo)貴州鳳岡頁(yè)巖氣二區(qū)塊中標(biāo)候選企業(yè)第一名和湖南龍山頁(yè)巖氣中標(biāo)候選企業(yè)第二名）。

焦煤漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)，公司業(yè)績(jī)向上彈性大。1-11月商品房銷售累計(jì)增速已由負(fù)轉(zhuǎn)正，如果政府不出臺(tái)更嚴(yán)厲的打壓措施，一季度地產(chǎn)開(kāi)工積極性必然高漲，進(jìn)而拉動(dòng)整個(gè)投資產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求環(huán)比增長(zhǎng)。而目前焦煤、焦炭、鋼鐵庫(kù)存水平均處于幾年來(lái)低位，當(dāng)需求拉動(dòng)價(jià)格上漲，而唯一有供給瓶頸的焦煤（受元旦、春節(jié)、兩會(huì)等影響小煤礦和整合礦持續(xù)停產(chǎn)）價(jià)格將有明顯上漲。同時(shí)近期我國(guó)取消40%的焦炭出口關(guān)稅，同時(shí)出口配額也有望同步取消，若焦炭出口出現(xiàn)迅速增長(zhǎng)，將直接刺激焦煤價(jià)格大幅上漲。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期隨大盤強(qiáng)勢(shì)反彈，成產(chǎn)量也顯著放大，底部確立的可能性很大，投資者可逢低介入。

易華錄：再創(chuàng)歷史新高

在手訂單充分。1月8日公司公布中標(biāo)消息，本次中標(biāo)金額約占公司2011 年度營(yíng)業(yè)總收入43%，將對(duì)公司2013 年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。這也是繼河北省24 億大單后的又一大型訂單。市場(chǎng)此前擔(dān)心公司會(huì)全力投入河北項(xiàng)目實(shí)施而主動(dòng)收縮在其他地區(qū)的投標(biāo)，但佛山南海的訂單證明了公司仍有強(qiáng)烈的開(kāi)拓愿望和能力。在本次交易之前，公司曾于2010 年4 月30 日與佛山市南海區(qū)交通安全管理中心簽訂了智能交通管理系統(tǒng)一期項(xiàng)目合同并于2011 年建設(shè)完成，金額為1791 萬(wàn)元。此次再度中標(biāo)，表明了公司此前項(xiàng)目過(guò)程中出色的實(shí)施能力贏得了客戶認(rèn)可。

智能交通需求潛力大。智能交通是智慧城市核心領(lǐng)域，目前需求旺盛，全國(guó)各地大額招標(biāo)不斷，行業(yè)發(fā)展前景被持續(xù)看好。佛山南海作為一個(gè)200 多萬(wàn)人口的市轄區(qū)，即有如此大額訂單來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)交通網(wǎng)智能化管控、完善聯(lián)動(dòng)指揮移執(zhí)法場(chǎng)處罰等功能的需求，那就全國(guó)而言，這樣的地區(qū)眾多，市場(chǎng)規(guī)?？捎^。

技術(shù)能力優(yōu)秀。易華錄因其產(chǎn)品技術(shù)能力、社會(huì)資源整合而有望成為智交通領(lǐng)域的軍企業(yè)。預(yù)計(jì)后續(xù)公司仍會(huì)有大額訂單的獲簽，河北全省項(xiàng)目也有望在近期落實(shí)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股一直表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，呈現(xiàn)大漲小調(diào)的局面，顯示了資金的看好，近期在反彈中再創(chuàng)歷史新高，后市有望繼續(xù)上行。

銀江股份：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)扎穩(wěn)打

政策、民生雙輪驅(qū)動(dòng)，智慧城市建設(shè)市場(chǎng)廣闊。12月16日結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，著力提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量作為明年的主要任務(wù)之一。此前，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部亦下發(fā)通知，提出開(kāi)展國(guó)家智慧城市試點(diǎn)工作，并就做好2012年度申報(bào)試點(diǎn)工作提出具體要求。根據(jù)國(guó)家信息中心披露的最新數(shù)據(jù)，我國(guó)提出智慧城市建設(shè)的城市總數(shù)已經(jīng)達(dá)到154個(gè)，投資規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)1.1萬(wàn)億元，而其中41個(gè)地級(jí)以上城市都在"十二五"規(guī)劃或政府報(bào)告中提出建設(shè)智慧城市。

營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初見(jiàn)成效，多業(yè)務(wù)并進(jìn)，訂單結(jié)構(gòu)較為合理。公司立足東部區(qū)域，通過(guò)設(shè)立子公司或代表處的方式實(shí)現(xiàn)在全國(guó)范圍內(nèi)營(yíng)銷本地化、實(shí)施本地化、服務(wù)本地化的發(fā)展戰(zhàn)略，目前收效甚佳。半年報(bào)數(shù)據(jù)表明，公司在非優(yōu)勢(shì)的北部和西部的營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，分別為217%和268%，在今年10月份公告設(shè)立廣東子公司后，預(yù)計(jì)南部區(qū)域的業(yè)務(wù)將迎來(lái)新的騰飛。從新增訂單的角度亦印證了這一點(diǎn)，南部區(qū)域獲得了近4000萬(wàn)的金額占非東部區(qū)域新增訂單金額的24%。

BT模式促進(jìn)行業(yè)集中。目前智能交通市場(chǎng)份額較為分散，各企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的地域特性較強(qiáng)。而政府公共服務(wù)部門作為主要的采購(gòu)方，其未來(lái)受到地方財(cái)政預(yù)算的壓力將越來(lái)越大，創(chuàng)新性的融資建設(shè)方式呼之欲出。BT模式（建設(shè)-移交）作為政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基建項(xiàng)目的一種融資模式有望被進(jìn)一步推廣，利好于具備資本和先發(fā)雙重優(yōu)勢(shì)的上市龍頭，促進(jìn)市場(chǎng)份額向領(lǐng)先企業(yè)集中。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股強(qiáng)勢(shì)震蕩，近期放量反彈，站上了60日均線，有望挑戰(zhàn)前期新高，投資者可逢低介入。

三六五網(wǎng)：均線開(kāi)始多頭排列

前三季度業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要原因來(lái)自于營(yíng)銷力度加大帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)利息收入和政府補(bǔ)貼收入大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)外收入影響金額約為800-1000萬(wàn)元，利息收入對(duì)凈利潤(rùn)影響金額約為800-1000萬(wàn)元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)10%-20%，低于收入的增速，主要是因?yàn)楣旧鲜泻蠹哟笸度耄?guī)模擴(kuò)大，銷售人員增加。

公司新設(shè)站點(diǎn)有望在今年貢獻(xiàn)收益。公司新設(shè)站點(diǎn)西安、重慶、沈陽(yáng)分別于2012年9月、10月、12月開(kāi)始正式運(yùn)營(yíng)，均處于市場(chǎng)導(dǎo)入階段，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響；但是研發(fā)費(fèi)用的提升、銷售人員增加、業(yè)務(wù)的布局將奠定公司長(zhǎng)期的發(fā)展基礎(chǔ)。地產(chǎn)市場(chǎng)回暖利好公司發(fā)展，異地?cái)U(kuò)張助力收入利潤(rùn)規(guī)模提升。

公司"媒體"商業(yè)模式成熟。公司在新增西安、重慶站點(diǎn)的基礎(chǔ)上又增加沈陽(yáng)站，目前站點(diǎn)數(shù)量達(dá)11個(gè)，預(yù)計(jì)長(zhǎng)春站也將很快投入運(yùn)營(yíng)。盡管2013年也將受到新設(shè)站點(diǎn)帶來(lái)費(fèi)用增加的影響，但是伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，隨著對(duì)已有站點(diǎn)的持續(xù)深耕，網(wǎng)絡(luò)廣告價(jià)值逐步提升，未來(lái)將繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司與戰(zhàn)略投資者華商傳媒合作，在上市后的異地大規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中，首先選擇華商報(bào)系具絕對(duì)市場(chǎng)份額的西安、重慶、沈陽(yáng)和長(zhǎng)春，未來(lái)將重點(diǎn)扶持新增城市，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，打造品牌，新城市市場(chǎng)容量巨大，將成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司商業(yè)模式成熟、人員管理、市場(chǎng)拓展經(jīng)驗(yàn)豐富，如果能夠成功復(fù)制到其他城市，未來(lái)收入規(guī)模無(wú)疑將不斷提升。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股強(qiáng)勢(shì)震蕩了較長(zhǎng)時(shí)間，在創(chuàng)出新低之后開(kāi)始反彈，非常強(qiáng)勢(shì)，顯示了資金的看好，投資者可趁調(diào)整時(shí)介入。

承德露露：產(chǎn)能釋放提升業(yè)績(jī)

公司2013年總產(chǎn)能將提高20%。公司現(xiàn)有產(chǎn)能為承德生產(chǎn)線8條，懷柔生產(chǎn)線1條，廊坊生產(chǎn)線2條。新增產(chǎn)能為鄭州生產(chǎn)線4條。公司原有30萬(wàn)噸年生產(chǎn)能力，對(duì)應(yīng)每天約1000 噸產(chǎn)能，新增產(chǎn)能形成年產(chǎn)6萬(wàn)噸杏仁露系列飲料的生產(chǎn)能力，總產(chǎn)能達(dá)到36萬(wàn)噸。新增164噸/天的產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)每天達(dá)到約1164噸的產(chǎn)能。

有力提升市場(chǎng)反應(yīng)速度。公司產(chǎn)品季節(jié)性特色顯著，傳統(tǒng)一季度為全年最旺銷季節(jié)，公司一季度的銷售收入占全年的比例大于40%，一季度產(chǎn)能需求為1160噸/天，產(chǎn)能利用率為116%，產(chǎn)能供給從緊，新產(chǎn)能建設(shè)投產(chǎn)，有力化解了旺季產(chǎn)能緊缺的狀況，為公司今后發(fā)展和業(yè)績(jī)提升發(fā)揮積極作用，直接貢獻(xiàn)2013年產(chǎn)銷旺季，2013年一季度產(chǎn)銷兩旺可期。

地緣優(yōu)勢(shì)具戰(zhàn)略意義。公司原有產(chǎn)能地處承德，懷柔，廊坊，新產(chǎn)能建設(shè)地處鄭州。有利于公司發(fā)揮地緣優(yōu)勢(shì)，縮短地緣輻射半徑，降低物流運(yùn)輸成本，滲透內(nèi)陸市場(chǎng)，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。

河南項(xiàng)目奠定未來(lái)成長(zhǎng)。2010年公司開(kāi)始在河南鄭州建設(shè)6萬(wàn)噸的杏仁露生產(chǎn)基地。河南作為我國(guó)的人口大省，有良好的大眾快銷品的消費(fèi)基礎(chǔ)。另外，由于地處中原，對(duì)周邊地區(qū)的銷售半徑減小，但輻射力更強(qiáng)，市場(chǎng)戰(zhàn)略地位也十分重要。杏仁露的主產(chǎn)銷區(qū)華北地區(qū)的飲食習(xí)慣和口味與河南等中原地區(qū)也比較接近，產(chǎn)品容易被當(dāng)?shù)叵M(fèi)者所接受。新項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年增加銷售收入3.67億元，凈利潤(rùn)0.24億元。</