長春燃?xì)猓红o待氣量快速增長

非公開發(fā)行完成。公司此次增發(fā)發(fā)行6810萬股，發(fā)行價格7.15元，募集資金凈額4.62億元，募集項目為長春市天然氣置換煤氣綜合利用項目。該項目完成后將實現(xiàn)長春主市區(qū)天然氣對煤氣的整體置換，提升公司天然氣業(yè)務(wù)的比例，天然氣銷量有望快速提升；同時公司資產(chǎn)負(fù)債率相應(yīng)下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更為合理。

天然氣迎來加速發(fā)展期。公司天然氣業(yè)務(wù)將從2013年起加速發(fā)展，主城區(qū)置換需求和商業(yè)用戶更新需求、高新區(qū)工業(yè)用戶新增需求和凈月區(qū)天然氣分布式能源新增需求將依次成為公司氣量快速增長的主要動力，預(yù)計公司未來4年天然氣供氣量復(fù)合增速超過50%。

根據(jù)吉林省推出“氣化吉林”工程及相關(guān)規(guī)劃的測算，2015年長春區(qū)域天然氣需求達(dá)到30億立方米，達(dá)到公司目前供氣量的20多倍；氣源保障方面，吉林地區(qū)天然氣產(chǎn)量的逐步增長和區(qū)域長輸管網(wǎng)的建設(shè)完成，為公司天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展奠定氣源供應(yīng)保障。

民用燃?xì)鈨r格上調(diào)40%。2013年2月份，長春市民用天然氣從2.00元/立方米調(diào)整至2.80元/立方米；煤氣價格從1.50元/立方米調(diào)整至2.00元/立方米；調(diào)價方案自4月1日起執(zhí)行。氣價調(diào)整的執(zhí)行將帶動公司民用燃?xì)鈽I(yè)務(wù)盈利能力大幅提升，調(diào)整幅度和時間節(jié)點符合此前的預(yù)期。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，保持良好的上行勢頭，成交量明顯放大，已創(chuàng)出新高。

榮盛發(fā)展：或二度沖擊新高

業(yè)績符合預(yù)期。公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入134.15億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤21.4億元，同比分別增長41.19% 、39.67%。每股收益1.15元。

土地儲備增加較快。2012年公司銷售簽約額180.55億元，同比增長54%；銷售商品和勞務(wù)收到現(xiàn)金169億元，同比增長45%。增加土地儲備488萬平米，新增項目平均樓面地價1297元/平米。通過2012年以來的持續(xù)拿地，改變了公司原有土地儲備區(qū)域分布不均衡的狀況，為公司未來幾年各個區(qū)域均衡發(fā)展以及公司的快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。截至報告期末，公司土地儲備建筑面積1941萬平方米。

新開工、銷售目標(biāo)增速高。2013年新獲取的488萬方土地均將進(jìn)入開工狀態(tài)，2013年計劃新開工達(dá)535萬方；目前公司拿地到開工周期約100天，開工到推盤約100天，因而預(yù)計新推盤量超過600萬方，按6100元左右的均價計算，新推貨值約370億元；考慮到2012年約80億滾存貨值，2013年總體可售貨值超過450億元；按60%的去化率保守估算，預(yù)計2013年可實現(xiàn)銷售收入270億元。

區(qū)域布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司目前深耕區(qū)域的市占率和美譽度方面已經(jīng)具備優(yōu)勢，去化競爭方面有先發(fā)優(yōu)勢；公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均為面對三線城市主流需求的產(chǎn)品，2012年140平米以下戶型占比達(dá)92.8%；公司所深耕的東中部三線城市具備人口和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，具備更強抵御市場風(fēng)險能力。

操作策略：二級市場上，該股頗受機構(gòu)青睞，經(jīng)過短暫的底部調(diào)整后開始緩步上攻，投資者可擇機介入。

海印股份：炭黑業(yè)務(wù)擬將剝離

業(yè)績低于預(yù)期。2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.93億元，同比增長14.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.31億元，同比增長11.23%；公司業(yè)績低于預(yù)期。

期間費用率同比小幅提升。公司2012年期間費用率較去年同期小幅0.55個百分點至13.1%，其中銷售費用率較上年同期提升0.08個百分點至3.64%，管理費用率較上年同期提升0.11個百分點至6.08%。

北海高嶺土業(yè)務(wù)大幅減虧。從公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況來看，2012年物業(yè)出租及管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入為7.72億元，同比增長12.31%，毛利率較去年提升2.86個百分點至57.5%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)確認(rèn)收入4.49億元，較上年下滑4.88%；百貨業(yè)務(wù)確認(rèn)了海印奧特萊斯收入1.8億元，目前奧萊項目日均銷售收入已達(dá)百萬，毛利率12.83%；高嶺土業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.96億元，同比增長19.46%，伴隨著北海高嶺土業(yè)務(wù)的大幅減虧，公司高嶺土業(yè)務(wù)盈利能力出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，全年實現(xiàn)盈利約1913.95萬元，而去年同期僅為411.15萬元。

炭黑業(yè)務(wù)擬剝離。公司同時公告了與控股股東的資產(chǎn)置換方案，擬將環(huán)星炭黑置出，置入總統(tǒng)大酒店（之前一直是公司代海印集團(tuán)托管），海印集團(tuán)承諾總統(tǒng)大酒店2013/2014/2015年凈利潤不低于600/720/840 萬元。公司炭黑業(yè)務(wù)2012年實現(xiàn)收入3.82億元，虧損3.46萬元，換入總統(tǒng)大酒店后將使得公司資產(chǎn)質(zhì)量有所提升，業(yè)績也將有小幅改善。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過深度調(diào)整之后持續(xù)上漲，資金介入十分明顯，投資者可以擇機介入。

金證股份：進(jìn)入調(diào)整階段

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已見成效。公司把發(fā)展戰(zhàn)略重新定位在“回歸金融IT”，經(jīng)過這一兩年的努力，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已見成效：在目前25家融資融券試點券商中，共有15家采用金證轉(zhuǎn)融通系統(tǒng)，占有率高達(dá)60%；此外，公司首次中標(biāo)基金總包業(yè)務(wù)，共取得華潤元大、紅塔紅土、前海開源3家基金的總包項目，標(biāo)志著公司已可提供基金行業(yè)整體IT解決方案，更意味著公司成功進(jìn)入被壟斷多年的基金IT行業(yè)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善，公司盈利能力已經(jīng)具備進(jìn)一步提升的基礎(chǔ)。根據(jù)年報顯示，公司針對金融IT的產(chǎn)品增長26.72%，達(dá)到了1.51億元，收入占比達(dá)到了8%，同比增加了1.42個百分點。隨著高毛利率的金融IT產(chǎn)品占比的增加，公司整體毛利率也將逐步提升，整體毛利率為18.50%，較上年增加1.03個百分點。

IT行業(yè)增長新空間。當(dāng)前國內(nèi)理財需求不斷升級，帶來金融IT行業(yè)新空間。特別是目前基金管理公司的設(shè)立審批明顯提速，其他金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理領(lǐng)域的布局也在加速。行業(yè)準(zhǔn)入門檻、機構(gòu)設(shè)立審批、投資標(biāo)的范圍等相關(guān)政策未來將進(jìn)一步打開，以基金管理公司為首的資產(chǎn)管理機構(gòu)的數(shù)量與規(guī)模將繼續(xù)放大。未來“資產(chǎn)管理”業(yè)務(wù)，將會跟“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”同等重要，為金融IT行業(yè)帶來新的增長空間。

操作策略：二級市場上，該股創(chuàng)出高點之后進(jìn)入調(diào)整階段，預(yù)計后市將保持橫盤震蕩的態(tài)勢。

宏圖高科：探索經(jīng)營新模式

繼續(xù)探索新型經(jīng)營模式。2012年消費類電子產(chǎn)品需求增速下滑，公司此項業(yè)務(wù)增速中樞同步下移，預(yù)計全年增長10%左右，凈利潤受費用和稅率影響將慢于收入增速。2013年，公司將繼續(xù)探索宏圖三胞的經(jīng)營模式，計劃關(guān)閉一批盈利情況不佳的門店，重點發(fā)展以商超為依托的“店中店”，預(yù)計全年新開200 家此類門店，保證電子商貿(mào)板塊業(yè)績穩(wěn)定增長。

地產(chǎn)成為新增利潤主要來源。公司目前地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊只有“上水園”項目，分為一期、二期、三期。其中一期為高層住宅項目，除了小部分商鋪和車位外，住宅部分已經(jīng)全部結(jié)算。二期、三期為別墅項目，開發(fā)面積同為5萬平米，除去前期已經(jīng)結(jié)算部分，剩余部分公司計劃在2014年前全部結(jié)算完畢。預(yù)計2012年和2013年地產(chǎn)將分別貢獻(xiàn)4000萬元和5000萬元利潤，成為公司利潤增長的主要來源。

股權(quán)激勵凸顯公司信心。公司公布的股權(quán)激勵計劃的行權(quán)條件主要為：相對于2011年，公司2012年到2015年凈利潤增速的下限分別為15%、30%、45%和60%，從公司目前發(fā)展?fàn)顟B(tài)和未來發(fā)展規(guī)劃來看，行權(quán)條件并不算高，預(yù)計行權(quán)的可能性較大。公司選擇在此時公布股權(quán)激勵計劃，一方面反映出公司認(rèn)為近幾年業(yè)績將有較強保障，另一方面凸顯出管理層對公司中長遠(yuǎn)發(fā)展保持高度自信。

操作策略：二級市場上，該股創(chuàng)出新高后，保持震蕩下行的態(tài)勢，預(yù)計后市將進(jìn)入較長的調(diào)整區(qū)間。

國騰電子：將持續(xù)震蕩

業(yè)績逐步改觀。2012年公司實現(xiàn)銷售收入2.02億元，同比增長2.41%，實現(xiàn)凈利潤2435萬元，同比減少49.05%。其中2012年第四季度，公司實現(xiàn)收入5551萬元，同比增長了0.21%，實現(xiàn)凈利潤391萬元，同比減少了63.53%，較3季度有了一定改觀。

北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期。北斗二代終端采購延遲是全年收入下滑的主要原因。2012年公司衛(wèi)星定位終端收入8859萬元，同比減少了12.41%。此業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)收入6035萬元，而下半年收入只有2823萬元。考慮到軍方訂單多集中在下半年放出，公司下半年收入的銳減佐證了北斗二代終端采購延遲的邏輯。另外，公司2011年開展兩項新業(yè)務(wù)北斗運營和安防監(jiān)控在2012年分別實現(xiàn)收入784億和3101億，同比增長420.2%和119.69%，業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。

受益邏輯仍然存在。北斗二代大規(guī)模采購未能啟動影響了公司北斗系列產(chǎn)品的銷售，同時公司仍然在加強北斗技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)投入，造成了2012年業(yè)績的下滑。北斗正式運營后公司受益的邏輯仍然存在，業(yè)績改善的時點預(yù)計在2013年下半年。

高端元器件填補國內(nèi)空白。公司在高端元器件上具有較強優(yōu)勢，DDS產(chǎn)品已填補國內(nèi)空白，此產(chǎn)品應(yīng)用市場較大，一旦規(guī)模招標(biāo)將給公司帶來較大業(yè)績貢獻(xiàn)。公司MEMS產(chǎn)品也已在相關(guān)機構(gòu)試用。預(yù)計2013年公司元器件收入增長在50%以上，若需求旺盛，或可實現(xiàn)收入翻倍以上增長。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過強勢上揚之后，走勢進(jìn)入持續(xù)震蕩階段，成交量大幅收窄。