全球資本市場(chǎng)有一個(gè)普遍共識(shí)，道指創(chuàng)歷史新高是虛的、因?yàn)闃?gòu)成道指只有30只成份股；只有標(biāo)普創(chuàng)歷史新高那才是實(shí)打?qū)嵉?、因?yàn)闃?gòu)標(biāo)普的成份股有成有500只。上周美股迎來(lái)完美收官，周四是復(fù)活節(jié)假日前的最后一個(gè)交易日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)雙雙刷新歷史最高紀(jì)錄。今年一季度，道指和標(biāo)普500漲幅均超過(guò)10%。反觀A股卻在反其道而行之，美股在經(jīng)濟(jì)狀況比中國(guó)差一大截的背景下能創(chuàng)歷史新高給我們?cè)S多啟示：

首先，自由競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰。從美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)程來(lái)看，開(kāi)市之初遵循市場(chǎng)化的“自由競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰”機(jī)制，百年來(lái)無(wú)數(shù)的股票因不符合上市條件與規(guī)則，而被退市；同時(shí)又有成批的創(chuàng)新企業(yè)、中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)。在規(guī)則面前，一律平等，哪怕你是內(nèi)企，還是一家百年老店，還是剛上市不久的新公司。這種市場(chǎng)化運(yùn)作，不僅實(shí)現(xiàn)了股票品種的優(yōu)勝劣汰，也防范了多個(gè)財(cái)務(wù)造假、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)累積投資品種在市場(chǎng)中的累積，更利于優(yōu)秀企業(yè)的脫穎而出。

事實(shí)上，道瓊斯標(biāo)普創(chuàng)歷史新高，并非所有的個(gè)股一榮俱榮，都在創(chuàng)新高，很多垃圾股還在創(chuàng)新低，甚至前赴后繼的退市。在美股已經(jīng)翻了一番的市道下，被拋棄的就有許多中概股，它們中的很大一部分股價(jià)持續(xù)走低，直至成為垃圾股。在過(guò)去一年中，中概股不僅品嘗了在交易所上市敲鐘的亢奮、領(lǐng)教了美國(guó)監(jiān)管層的鐵面無(wú)情、遭遇了做空機(jī)構(gòu)的殘酷狙擊。中國(guó)公司到納斯達(dá)克、紐交所上市，曾經(jīng)一度伴隨著“一夜暴富”心態(tài)，但現(xiàn)在來(lái)看卻是后悔莫及。從第一支中概股登陸美國(guó)市場(chǎng)至今，中國(guó)企業(yè)赴美上市的步伐一直沒(méi)有停止，然而，仿佛就在一夜之間，這一步伐開(kāi)始放慢甚至倒退。

越來(lái)越多的中概股開(kāi)始大舉撤出美國(guó)市場(chǎng)。除了安博教育、分眾傳媒，七天連鎖、先聲藥業(yè)、泰富機(jī)電等曾經(jīng)風(fēng)光登陸華爾街的中國(guó)企業(yè)，均選擇了黯然離開(kāi)?，F(xiàn)在對(duì)一些公司來(lái)說(shuō)，能夠成功退市反而更值得慶祝。相比繼續(xù)留在納斯達(dá)克或紐交所，破產(chǎn)退市反而對(duì)已上市企業(yè)更劃算。畢竟在上市過(guò)程中已經(jīng)付出極大成本，如果退市沒(méi)有足夠吸引力，這些公司的董事會(huì)也不會(huì)心甘情愿讓這筆錢(qián)“打水漂”。無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整：行業(yè)"優(yōu)等生"成為最差生就是典型案例。是美國(guó)投資者不懂中國(guó)企業(yè)？還是中國(guó)企業(yè)去美國(guó)“水土不服”？都不是，一句話(huà)管總，制假上市，粉飾報(bào)表的公司不管你包裝多么漂亮，遲早會(huì)穿幫遭淘汰。像中國(guó)遠(yuǎn)洋上周五發(fā)布2012中期報(bào)告，公司上半年虧損48.7億，而去年虧損105億成為A股的“虧損王”。董事長(zhǎng)今表示已向中央求援避免戴上ST帽子的非市場(chǎng)行為在美國(guó)絕對(duì)沒(méi)有。

其次，股市“晴雨表”功能都失真。標(biāo)普創(chuàng)歷史新高的背景是：美國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛露出復(fù)蘇跡象，現(xiàn)在失業(yè)人口增加，出口內(nèi)需都不暢的問(wèn)題并沒(méi)解決。相反，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)8%左右，股市卻每況愈下。不難看出，中國(guó)股市未能充當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“晴雨表”。究其因：中國(guó)股市擴(kuò)容太快太猛，資金面卻跟不上擴(kuò)容步伐。加之中國(guó)人均收入也很低。美國(guó)投資者占人口40%左右，且大多從股市中賺錢(qián)；中國(guó)投資者只占人口9%左右。因而，高速擴(kuò)容就成了股市下跌的重要原因，廣大投資者成為虧損者就不難理解了。

總之，筆者認(rèn)為要改變A股嚴(yán)重背離經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，延緩IPO重啟，杜絕包裝上市，政策鼓勵(lì)股市上漲，恢復(fù)投資者信心，讓投資者有賺錢(qián)效應(yīng)，A股才能擺脫同全球股市背道而馳的窘境。