新能源：可燃冰概念股前景美好 西南證券

日本3月12日宣布從海底可燃冰層中成功分離出甲烷氣流，這是世界上首次成功在海上開采可燃冰資源，標(biāo)志著可燃冰開采的一大突破。可燃冰資源儲量大，相當(dāng)于已探明石油、煤炭和天然氣總和的2倍，一旦實現(xiàn)商業(yè)開采對全球能源格局將帶來深遠(yuǎn)影響。中國從1999年起才開始對可燃冰開展實質(zhì)性的調(diào)查和研究，我國可燃冰主要分布在南海海域、東海海域、青藏高原凍土帶以及東北凍土帶。

海洋工程和天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈將主要受益。由于可燃冰99%分布于海底，因此海上鉆采設(shè)備將主要受益，但在前期考慮開采難度或仍優(yōu)先開采陸上和近海資源。此外可燃冰開采增加天然氣供給，有望降低天然氣使用成本，天然氣使用比例進(jìn)一步提高，下游應(yīng)用設(shè)備受益。因此從受益時間排序為陸上鉆采設(shè)備、海上鉆采設(shè)備（包括生產(chǎn)設(shè)施和運(yùn)輸），天然氣應(yīng)用設(shè)備（天然氣汽車、天然氣發(fā)電），從受益程度排序為海上鉆采設(shè)備、天然氣應(yīng)用設(shè)備、陸上鉆采設(shè)備。

從目前發(fā)展趨勢，海上開采向深水、超深水發(fā)展，開采可燃冰將增加對深水鉆井平臺需求。此外可燃冰開采需要運(yùn)輸回大陸，而資源輸出國家還會將開采出來的天然氣出口。在近海領(lǐng)域開采能夠鋪設(shè)海底管道輸送，但在遠(yuǎn)海則必須依靠浮式天然氣液化設(shè)施FLNG液化和LNG船運(yùn)輸。

相關(guān)公司：由于可燃冰商業(yè)開采三年內(nèi)仍難以實現(xiàn)，短期較難對業(yè)績有正面貢獻(xiàn)。從主題投資角度建議關(guān)注杰瑞股份（海上鉆井設(shè)備油田服務(wù)）、富瑞特裝（LNG應(yīng)用設(shè)備）、吉艾科技（測井設(shè)備）、中集集團(tuán)（海洋工程）、中國重工（海上鉆井平臺）和中國船舶（LNG船）。

飼料：“冰火兩重天”的演繹東方證券

飼料行業(yè)景氣度有望觸底。受生豬存欄同比下降影響，預(yù)計飼料行業(yè)銷量增速將持續(xù)低迷，以規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量增速為例，預(yù)計會維持在10%左右，不排除個別月份出現(xiàn)個位數(shù)增長。但受到基數(shù)影響，盈利壓力在1季度之后將逐步得到緩解。從全行業(yè)而言，全年的收入增速低點(diǎn)可能出現(xiàn)在2季度或者3季度，但盈利的低點(diǎn)則很可能在1季度出現(xiàn)。行業(yè)景氣度并不會持續(xù)下滑。

行業(yè)目前呈現(xiàn)出“冰火兩重天“的格局。一方面，以中小散戶為主要目標(biāo)客戶的普通配合料增長乏力，盈利狀況也不甚理想。另一方面，以500-10000為主的規(guī)模養(yǎng)殖場為目標(biāo)客戶的業(yè)務(wù)線依舊維持高速增長。大客戶本身規(guī)模的快速擴(kuò)張以及在低迷行情下的穩(wěn)定性優(yōu)勢凸顯。

從我們走訪了解的情況來看，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，以大北農(nóng)、正大等為代表的一些優(yōu)秀飼料企業(yè)在體系建設(shè)，人才儲備等方面已經(jīng)達(dá)到成熟階段，其所能為養(yǎng)殖戶提供的已經(jīng)不僅僅局限于飼料本身，而是涵蓋了產(chǎn)品、服務(wù)、資訊、管理、財務(wù)、推廣為一體的綜合服務(wù)。由于這樣的服務(wù)具備結(jié)果“可量化“、”可評估“的重要特點(diǎn)，飼料企業(yè)間的競爭將進(jìn)一步由”低成本“向”差異化“方向邁進(jìn)。

投資策略與建議：大北農(nóng)（002385）在服務(wù)大客戶方面積累了豐富的經(jīng)驗，在平臺打造上具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢。公司良好的文化氛圍和積極有效的人才激勵體系將幫助公司獲得并保持良好的客戶口碑和粘性。從我們走訪的情況來看，目前與規(guī)?？蛻艉献鞯陌l(fā)展勢頭非常迅猛，或?qū)⒅喂驹谛袠I(yè)低迷的情況下保持高速增長。與此同時，我們建議關(guān)注有望受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶升級的唐人神（002567）。

農(nóng)藥：產(chǎn)能受限催生上漲民族證券

數(shù)據(jù)顯示，2月20日，草甘膦價格為33633元/噸，3月28日，價格又回升至34008元/噸，而2012年初價格僅有24150元/噸。有機(jī)構(gòu)預(yù)期產(chǎn)品價格將漲至每噸5萬元甚至8萬元。如此就意味著草甘膦上市公司的2013年一季度業(yè)績的確有望超預(yù)期。

草甘膦的火爆走勢，只是農(nóng)藥行業(yè)的一個縮影。主要是因為農(nóng)產(chǎn)品的牛市行情，使得全球農(nóng)作物的種植面積持續(xù)擴(kuò)大。有券商研究報告顯示，2013年草甘膦全球消費(fèi)預(yù)計上升10%以上，消費(fèi)上升可能超過20%。受此驅(qū)動+hyeXOQDUVs0ip/3dXg/hqVkHcN3rlyH6poqNqwzhCY=，各路資金紛紛涌入農(nóng)藥股。

產(chǎn)能受限催生上漲能量。由于短線農(nóng)藥股的部分品種漲幅巨大，如江山股份離歷史新高僅一步之遙，所以，部分資金擔(dān)心獲利盤的回吐。歷史價位趨勢圖只是判斷個股行情的一個指標(biāo)，并不是關(guān)鍵性的指標(biāo)。因為，只要行業(yè)景氣繼續(xù)延續(xù)，那么，無論是什么樣的歷史高點(diǎn)區(qū)域都會被業(yè)績持續(xù)成長所賦予的強(qiáng)大能量所突破。所以，現(xiàn)在的關(guān)鍵是判斷農(nóng)藥行業(yè)的景氣度是否能延續(xù)。

就目前來看，需求端依然不成問題，而在供給端則有利于現(xiàn)有農(nóng)藥類上市公司。近日業(yè)內(nèi)傳出消息稱，環(huán)保部協(xié)同農(nóng)藥相關(guān)管理部門召開會議，決定盡快實施對草甘膦企業(yè)的全面環(huán)保核查行動。與此同時，部分農(nóng)藥的原材料具有劇毒等，所以，在原料來源方面，我國也予了較高的門檻。在此背景下，新進(jìn)入企業(yè)寥寥無幾，而且，存量企業(yè)尤其是小型企業(yè)以及大型企業(yè)的落后生產(chǎn)線也紛紛被強(qiáng)制淘汰。這其實也是草甘膦價格在近期持續(xù)上漲的原由。

在操作中，可關(guān)注兩類農(nóng)藥股，一是產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系變化所帶來的投資機(jī)會，主要是草甘膦等為代表的品種，如華星化工、江山股份、沙隆達(dá)、紅太陽等。二是產(chǎn)業(yè)并購或產(chǎn)品亮點(diǎn)突出的品種，如華邦制藥、長青股份、輝豐股份、揚(yáng)農(nóng)化工等。另外，聯(lián)化科技、藍(lán)豐生化等產(chǎn)業(yè)門檻較高的個股也可跟蹤。

煤化工：進(jìn)可攻退可守 長城證券

全球煤化工產(chǎn)業(yè)體系已趨完善。我國目前傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品產(chǎn)能基本過剩；新型煤化工產(chǎn)品中除二甲醚需求前景不明朗之外，其他國內(nèi)新型煤化工產(chǎn)品對外依存度均較高，前景廣闊，是未來的發(fā)展方向。

新型煤化工是我國能源體系的“升級補(bǔ)丁”。我國能源需求和供給的不匹配要求積極尋找石油替代能源。發(fā)展新型煤化工是必然途徑。新型煤化工產(chǎn)業(yè)實質(zhì)是犧牲部分資源換取所需的能源形式，因此完全依賴煤化工的途徑實現(xiàn)能源替代的代價非常高。所以煤化工產(chǎn)業(yè)的價值實際是“超級補(bǔ)丁”的作用，在等待其他石油替代技術(shù)成熟的過程當(dāng)中發(fā)揮作用。

新型煤化工產(chǎn)品的成本一般都有成本優(yōu)勢，市場空間也非常大。因為煤炭跟石油相比，單位熱值價格非常低，可以彌補(bǔ)新型煤化工產(chǎn)品能量轉(zhuǎn)換效率低的不足。此外，原油對外依存度高，石化下游產(chǎn)品的對外依存度也較高，新型煤化工產(chǎn)品的市場空間（進(jìn)口替代）空間也非常大。

煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基調(diào)是有序發(fā)展新型煤化工，推進(jìn)示范項目升級，在技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)可行的前提下進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化推廣。未來10年煤化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能年化增長率達(dá)30%以上，將撬動萬億化工工程及設(shè)備市場；產(chǎn)能建設(shè)完成后將極大的改變煤炭需求結(jié)構(gòu)，2020年產(chǎn)能煤炭需求3.6億噸，需求占比接近10%。重點(diǎn)推薦公司：大唐發(fā)電、中國化學(xué)。