三友化工：一體化優(yōu)勢延續(xù)

產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長，毛利率下降拖累業(yè)績。盡管行情低迷，公司2012年銷售情況總體較好，粘膠短纖、PVC和燒堿的年銷售量分別為27.97、32.90和38.42萬噸，同比去年分別增加9.01、4.91和7.45萬噸，而純堿產(chǎn)量217.07萬噸，估計銷售量也在210萬噸以上，基本達到年初公司預定目標。銷量上升但多數(shù)產(chǎn)品價格持續(xù)下降，盈利能力下降，公司綜合毛利率由2011的19.21%下降至14.41%，導致公司全年銷售收入與2011年基本持平。

粘膠短纖觸底回升，純堿、PVC市場疲弱。粘膠短纖業(yè)務逐步走出低迷，2012年下半年公司粘膠短纖的盈利能力有所上升，毛利率達到10.68%，較上半年提高2.96%。近期粘膠下游需求觸底回升趨勢較為明朗，粘膠短纖價格已有所上漲，在此背景下，公司化纖產(chǎn)品的盈利能力有望繼續(xù)提高；燒堿供應持續(xù)偏緊，全年價格和盈利維持在較高水平，毛利率達到54.54%；而純堿和PVC等產(chǎn)品市場延續(xù)疲弱，但公司在一體化經(jīng)營策略下，與同行業(yè)比仍有一定成本優(yōu)勢，未來國內城鎮(zhèn)化的推進及房地產(chǎn)的復蘇，有望推動相關產(chǎn)品景氣改善。

前期項目陸續(xù)投產(chǎn)，一體化優(yōu)勢仍將延續(xù)。未來隨著一系列項目的陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司在規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面的一體化優(yōu)勢將更為突出，為其維持高于同行業(yè)的經(jīng)營和業(yè)績表現(xiàn)提供支持。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過較長時間的底部震蕩之后開始緩步上攻，目前以橫盤震蕩代替調整，投資者可逢低介入。

壹橋苗業(yè)：有望挑戰(zhàn)前期新高

數(shù)量型增長潛力仍然耀眼。公司2012年捕撈面積預計為3800畝左右，較2011年大幅增長，而根據(jù)目前擁有的超過5萬畝的海域資源來看，公司的潛在滾動捕撈面積能達到2.6萬畝左右，增長空間一目了然；此外，公司的圍堰進度在穩(wěn)步推進當中，育苗水體通過租賃加自建的方式穩(wěn)步增長，公司的苗種來源和投苗海域均能保證捕撈面積的穩(wěn)步增長；另外，公司持續(xù)對周邊成熟海域收購彰顯了做強海參產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略意圖，海域仍然有進一步擴張的可能。

畝產(chǎn)處于高位水平可期。預計2012年全年畝產(chǎn)水平能達到330公斤左右，公司畝產(chǎn)水平2013年仍然能夠處于較高水平，一是公司采取“輪播”模式進行投苗，這區(qū)別于東方海洋、好當家的“復播”模式；二是公司采取的是圍堰養(yǎng)殖，區(qū)別于東方海洋、獐子島的底播模式；三是公司采取的自產(chǎn)苗比例較高，與養(yǎng)殖環(huán)境兼容性較好；四是公司圍堰條件與圍堰質量較好，利于存活率的提升。

海參價格高企支撐上半年業(yè)績。進入新年后，海參價格一直處于高位，威海水產(chǎn)品批發(fā)市場的價格在200元/kg的高位?！澳蠀ⅰ睖p產(chǎn)加上經(jīng)濟的回暖，海參上半年的價格預計將會有比較好的同比表現(xiàn)，為公司上半年的業(yè)績做好了支撐。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，保持震蕩上行的勢頭，從走勢看，有望依托20日均線走慢牛形態(tài)，成長空間可期，投資者可擇機介入。

雪迪龍：2013年訂單釋放

2012年度業(yè)績基本符合預期。2012年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入378.52百萬元、同比增長15.47%，歸屬于上市公司股東凈利潤為98.44百萬元、同比增長20.82%，實現(xiàn)攤薄后每股收益0.72元，實現(xiàn)加權平均ROE為11.24%，基本符合預期。

受益于脫硝行業(yè)爆發(fā)帶來的高彈性。在“十一五”期間，公司在脫硫市場啟動時期和五大發(fā)電集團下屬工程公司有很好的合作關系，其品牌也獲得廣泛認可，脫硫市場占有率達到30%-40%，考慮到脫硫和脫硝市場的客戶重合度很高，可以預見公司在脫硝市場啟動后也將享受同樣的市場地位和占有率，從而為公司未來的業(yè)績增長提供有力保障。

期待2013年脫硝高彈性釋放。公司2012年業(yè)績基本符合市場預期，雖然2012年整體經(jīng)濟環(huán)境低迷對于公司工業(yè)過程分析領域有些影響，但是在脫硝市場啟動初期，公司延續(xù)了其在脫硫監(jiān)測領域的優(yōu)勢（30-40%的市場占有率），脫硝領域的訂單和業(yè)績均展現(xiàn)了較高的彈性。公司2013年主要的增長點仍將在脫硝CEMS監(jiān)測以及運營維護業(yè)務，并且確定性高，即使在其他業(yè)務無增長的保守假設下，僅依靠脫硝和運維較為確定的增量貢獻，公司2013年的收入增量就可以達到1.6-1.7億元，而公司2012年的收入為3.8億元，這樣2013年公司保守假設下的收入增速就為40%左右。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過深幅調整后開始強力反彈，低點不斷上移，預計后市仍將震蕩上行。

金卡股份：或二度沖擊新高

天然氣行業(yè)持續(xù)景氣。2012年12月3日，發(fā)改委能源局出臺《天然氣十二五規(guī)劃》，首次明確2015年全國城市和縣城2.5億天然氣用氣人口的目標，反映了發(fā)改委的政策決心，對天然氣行業(yè)發(fā)展無疑是一注強心劑。從下游調研反饋的情況來看，新建管線的修建通氣驅使燃氣分銷商奮力搶占地盤，發(fā)展用戶，天然氣終端行業(yè)持續(xù)景氣勢在必然；2013年以來，全國各地天然氣普遍提價，天燃氣公司進一步延伸管道、發(fā)展用戶的動力充足，因此天然氣市場將持續(xù)景氣。

業(yè)績將持續(xù)增長。公司身處天然氣景氣上行周期，市場拓展能力強，產(chǎn)能擴張?zhí)崆案偁帉κ滞瓿桑铎`活，將通過市場區(qū)域拓展和產(chǎn)業(yè)線延伸取得持續(xù)成長，未來公司業(yè)績向好。

公司長期看向綜合智能燃氣解決方案提供商轉型。公司仍然是當前行業(yè)中最具市場競爭力、激勵最靈活最充分的企業(yè)，因此短期內仍能沿著當前的策略和布局前行，獲得不錯的業(yè)績成長。長期來看，智能燃氣終端發(fā)展的下一個階段必然是工商業(yè)及加氣站的計量計費，以及管線監(jiān)控和民用燃氣的輸差管理。在上述領域有所作為是智能燃氣終端廠商長期發(fā)展的保障，公司長期看向綜合智能燃氣解決方案提供商轉型，戰(zhàn)略布局為長期成長奠定了基礎。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過強勢上漲之后，進入平穩(wěn)階段，成交量較小，后期或有再沖新高的機會，投資者可逢低介入。

通鼎光電：受益于“寬帶中國”戰(zhàn)略

“寬帶中國”戰(zhàn)略推高市場需求。受益于運營商“寬帶中國”戰(zhàn)略的實施，2012年4季度國內光纖需求持續(xù)景氣；同時，公司2012年光纖有效產(chǎn)能已經(jīng)提升至1000萬芯公里，光纜產(chǎn)能提升至1500萬芯公里。在行業(yè)需求大幅增長的背景下，產(chǎn)能擴張推動公司營收同比快速增長，公司4季度營收同比增長39.5%，同時市場占有率也得到有效提升。

公司4季度凈利潤大幅增長。2012年4季度公司毛利率22%同比提升2個百分點，三項費用率為12.8%同比上升一個百分點，環(huán)比下降0.8個百分點，毛利率的提升和費用率的初步企穩(wěn)推動公司4季度凈利潤同比增長33.01%。

光纖自給率提升將抵消光纖價格下降影響。公司光纖產(chǎn)能正進一步擴產(chǎn)，預計到2013年2季度將達到2500萬芯公里，相比2012年的1000萬芯公里增長了150%，自給率將達100%，抵消可能即將到來的光纖價格下降。公司產(chǎn)能的擴張將給公司營收帶來50%以上的增長，而公司費用增長已經(jīng)趨于穩(wěn)定，費用率將保持穩(wěn)定。即使在毛利率不變的情況下，公司2013年業(yè)績仍將增長50%以上。此外，中長期來看，公司室內軟光纜、數(shù)據(jù)電纜業(yè)務拓展順利，目前處于快速成長期，同時，公司力圖沿著光纜->光纖->光纖預制棒的產(chǎn)業(yè)鏈向上游逐步延伸，這將為公司中長期發(fā)展奠定堅實基礎。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過深幅調整后開始反彈，比較強勢，交易量迅速放大，預計后市仍將將保持這一趨勢。

天齊鋰業(yè) ：上漲勢頭良好

成功收購泰利森可能性較大。天齊集團7.5加元/股的收購泰利森剩余股份的事宜已經(jīng)獲得泰利森股東大會超過99.9%股權一致通過。按照7.5加元每股計算，泰利森全部權益價值約53.77億元。公司收購泰利森65%股權成本不超過37億元，基本上只是在集團的收購成本上加了一定的費用，收購價格比較合理。由于此前天齊集團收購泰利森已取得國家發(fā)改委、商務部、國家外匯管理局批準及澳大利亞外資審查委員會（FIRB）無異議的批復，后續(xù)3月12日澳大利亞法院將進行第二次程序性聽證，通過的可能性較大。

擁有全球最大的在產(chǎn)鋰輝石礦。泰利森擁有的格林布什鋰輝石礦全球儲量第一，根據(jù)泰利森此前公開的報告，該鋰礦儲量為6150萬噸，折合碳酸鋰當量為430萬噸。泰利森2012年6月已完成擴產(chǎn)，產(chǎn)能擴張一倍，增長至折合碳酸鋰10萬噸。

公司將獲定價權，向上盈利空間大幅打開。天齊集團此前已經(jīng)是泰利森在中國市場的唯一代理商（泰利森礦占到中國市場需求的80%）。公司若收購泰利森成功，不僅將控制國內鋰輝石精礦市場話語權，更成功躋身國際鋰行業(yè)巨頭之列，將同三大鹵水提鋰巨頭一樣享受碳酸鋰行業(yè)上游的定價提價權紅利。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過短時間的底部震蕩之后開始迅速上攻，非常強勢，預計后市將進入新一波的緩慢上升期。