《動態(tài)》：在“B轉(zhuǎn)H”的道路上，中集再不寂寞，停牌快一個月的萬科1月19日公布B轉(zhuǎn)H方案，擬申請將已發(fā)行的B股以介紹方式在港交所上市。本周一，復(fù)牌后的萬科A、B股均是一字漲停，市場追捧熱烈的程度讓人驚訝，這到底為何？

孔銘：萬科A去年12月26日停牌以后，國內(nèi)A股指數(shù)和和地產(chǎn)股均有較大的漲幅，萬科A復(fù)牌后展開一輪補漲也在情理中，根據(jù)橫向比較，在萬科停牌期間其他龍頭企業(yè)和地產(chǎn)指數(shù)上漲幅度在10%左右，因而，萬科周一復(fù)牌一字漲停也就不奇怪。由于香港上市的相似內(nèi)房股股價高于目前萬科B股的股價，萬科B股有看齊的要求，所以，萬科B上漲的幅度更大，帶動萬科A補漲。此外，萬科在一月份公布了其12年全年銷售金額，總體上看公司超過了前期1400億的預(yù)期，將對股價有支撐作用。

毫無疑問，B轉(zhuǎn)H已被賦予“解決歷史遺留問題”的重大意義。為身處窘境的B股群體提供一條可行的“復(fù)活”路徑，上市公司融資也由此擁有了更多的選擇渠道。特別是一些無法在A股再融資房地產(chǎn)公司，通過B轉(zhuǎn)H獲得港股融資渠道也是不錯的選擇。不過，值得一提的是，具體到萬科（000002）而言，公司已在港股市場擁有一家上市平臺：今年7月，萬科公告，通過旗下全資子公司以逾10億港元的價格，收購港股上市公司南聯(lián)地產(chǎn)，持有其重組后股本的近八成。分析人士表示，若從融資渠道角度講，萬科再通過B轉(zhuǎn)H謀求港股融資平臺的需求并不十分迫切。某種意義上講，在該模式推廣初期，B轉(zhuǎn)H已遠超出單個公司經(jīng)營需要的層面，而更多的是著眼于對B股投資者負責(zé)，以及整個資本市場建設(shè)。在這方面，無論是中集（000039）還是萬科，作為行業(yè)龍頭，表率作用毋庸置疑。

所以，目前萬科的股價已經(jīng)反應(yīng)了“B轉(zhuǎn)H”題材的催化作用，興奮劑過后，還是回歸到公司的業(yè)績，短期不可追漲了。

《動態(tài)》：得益于上交所的快速審結(jié)新規(guī)，ST公司“摘帽潮”今年提前上演。結(jié)合最新財務(wù)、經(jīng)營狀況，繼續(xù)ST博元后，ST金化（600722）、ST萬鴻（600681）周四晚也在披露2012年年報的同時宣布將向上交所申請“摘帽”，如果順利的話，預(yù)計兩公司有望在春節(jié)前實現(xiàn)“摘帽”，率先撤出風(fēng)險警示板。怎么看待這類公司的行為，后市是否有機會？

孔銘：往年，一些ST公司大多也是在年報披露后便立即提出“摘帽”申請。不過，由于審核周期的不確定，公司股票在此期間一般都不會停牌。但今年情況有所變化，上交所今年在審核*ST、ST公司“摘帽”申請時有了明確的審核安排：根據(jù)新版上市規(guī)則，上交所將在收到上市公司“摘帽”申請后的五個交易日內(nèi)作出裁定，審核效率大幅提升。因而“披露年報-申請摘帽-股票停牌”的全新運作模式開始被滬市ST公司（前提是符合“摘帽”條件）廣泛采用。

ST金化受累于行業(yè)景氣度的低迷，以PVC樹脂、燒堿為核心主業(yè)的ST金化2012年“主業(yè)成績單”并不理想。年報顯示，公司2012年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損9086.47萬元。但在去年12月末，ST金化收到了10300萬元的政府財政預(yù)算支出資金（可全部轉(zhuǎn)為凈利潤），加之4048萬元應(yīng)收款減值準備轉(zhuǎn)回收益，ST金化2012年最終實現(xiàn)凈利潤7791.46萬元，對應(yīng)每股基本收益為0.16元。

如果說ST金化申請“摘帽”尚在市場預(yù)期之內(nèi)的話，ST萬鴻向交易所提出“摘帽”申請則頗有“賭一把”的意味。2011年9月恢復(fù)上市后ST萬鴻，早在2011年年報披露后即有申請“摘帽”的打算，但因訴訟原因公司銀行賬號被凍結(jié)而不符合條件，故公司當時并未主動申請。但所謂“上有政策、下有對策”，摘帽心切的ST萬鴻隨即于2012年8月又開設(shè)了新的銀行賬戶，如此“騰籠換鳥”是否能過關(guān)還真是未知數(shù)。

總的來說，這兩家公司“摘帽”轉(zhuǎn)板心切，但真正投資價值不高，后市謹慎些為好。