“誰(shuí)也別心存僥幸，凡是進(jìn)入行政受理程序的，就必須承擔(dān)申報(bào)文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的責(zé)任，造成嚴(yán)重后果，承擔(dān)更嚴(yán)重責(zé)任；本輪檢查工作后，還出現(xiàn)問(wèn)題，將按照法律上限來(lái)處罰（比如罰款1倍到5倍，就按5倍罰）?！?/p>

1月8日，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛、主席助理張育軍召集各地證監(jiān)局、交易所、發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部人員召開(kāi)了“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)檢查工作會(huì)議”，姚剛在會(huì)上作了上述表態(tài)。

這場(chǎng)號(hào)稱“史上最嚴(yán)厲”的財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查工作將分為券商自查、證監(jiān)會(huì)復(fù)核以及現(xiàn)場(chǎng)抽查，劍指IPO在審企業(yè)的財(cái)務(wù)真實(shí)性，嚴(yán)打粉飾報(bào)表、虛假上市，力求“擠水分、說(shuō)真話”。

姚剛表示，對(duì)于沒(méi)有把握的公司，保薦機(jī)構(gòu)就把材料撤回去。姚剛還要求中介機(jī)構(gòu)在3月31日前完成對(duì)申報(bào)企業(yè)的財(cái)務(wù)自查工作，證監(jiān)會(huì)將成立抽查小組進(jìn)行重點(diǎn)抽查。多位參會(huì)券商人士表示，此次IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)核查是“動(dòng)真格”的，無(wú)論內(nèi)容還是力度均史無(wú)前例。

“醉翁之意不在酒”。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，本次IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)核查劍指高懸在A股市場(chǎng)之上的IPO堰塞湖，以及近兩年來(lái)愈演愈烈的新股業(yè)績(jī)“變臉”問(wèn)題。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)，截至上周末，IPO在審的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了878家，按照此前的發(fā)行速度，至少需要5年左右的時(shí)間才能消化，而通過(guò)此次“嚴(yán)打”，將會(huì)有一大批企業(yè)被踢出IPO在審行列，大大緩解IPO的壓力。

而本刊記者亦從多個(gè)渠道獲悉此次監(jiān)管層的核查重點(diǎn)，包括明確12條重點(diǎn)核查事項(xiàng)、注重實(shí)地走訪、財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息銜接、以非常規(guī)手段洞察舞弊、形成自查——復(fù)核——抽查機(jī)制，以及鼓勵(lì)撤單與嚴(yán)格追責(zé)。

明確12條重點(diǎn)核查事項(xiàng)

在本次IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)檢查工作會(huì)議上，發(fā)行部二處的蔣彥提出了12條重點(diǎn)核查事項(xiàng)，內(nèi)容包括自我交易、與客戶或供應(yīng)商串通、關(guān)聯(lián)方代付成本費(fèi)用、共用采購(gòu)或銷(xiāo)售渠道、利益相關(guān)方最后一年的交易情況、體外資金追蹤、互聯(lián)網(wǎng)造假、成本與存貨、在建工程項(xiàng)目造假，乃至關(guān)注勞務(wù)派遣是否符合規(guī)定、是否壓低員工薪金等內(nèi)容。上述內(nèi)容均明確針對(duì)部分IPO企業(yè)在上市沖剌時(shí)對(duì)收入、利潤(rùn)進(jìn)行暗箱操作的各種情形。

自我交易是非常普遍的一種財(cái)務(wù)造假手段，即擬上市公司通過(guò)代理人設(shè)立公司，向擬上市公司采購(gòu)，并營(yíng)造銷(xiāo)售額逐年高速成長(zhǎng)的假象，這種現(xiàn)象也在上市公司中存在，比如，紫鑫藥業(yè)就是利用這一方法進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的。更有甚者，將關(guān)聯(lián)公司設(shè)在海外，以逃避監(jiān)控，在合適的時(shí)間點(diǎn)將海外關(guān)聯(lián)公司注銷(xiāo)，最終“死無(wú)對(duì)證”。關(guān)聯(lián)方代付成本費(fèi)用問(wèn)題常體現(xiàn)在發(fā)行人從關(guān)聯(lián)方獲得的原材料價(jià)格較低，或者不符合行業(yè)慣列，這種公司在上市以后，往往表現(xiàn)為毛利率大幅降低。

蔣彥還強(qiáng)調(diào)對(duì)利益相關(guān)方最后一年的交易情況進(jìn)行核實(shí)，“如果沒(méi)有該類(lèi)交易，是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人的利潤(rùn)下降？特別是PE，最后一年的新客戶出現(xiàn)大額交易的情況，一定要警惕并深入核查。”成本與存貨也是常用來(lái)造假的手段之一，他要求會(huì)計(jì)師對(duì)此保持警惕性，只要核查就能發(fā)現(xiàn)被否企業(yè)中，期末存貨余額較大是比較常見(jiàn)現(xiàn)象，如果同時(shí)毛利率異常增高，就更加值得懷疑。

此外，蔣彥還提醒與會(huì)代表，某些公司還可能通過(guò)推遲維修、廣告支出等費(fèi)用來(lái)裝飾當(dāng)期利潤(rùn)，如消費(fèi)品類(lèi)企業(yè)，需要詳細(xì)分析廣告費(fèi)的階段投入、地區(qū)投入對(duì)銷(xiāo)售的影響，發(fā)行人的開(kāi)支明細(xì)中不符合往年常態(tài)的項(xiàng)目要更加關(guān)注。

事實(shí)上，最近幾年被證監(jiān)會(huì)真正查實(shí)存在嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假的案例并不多，勝景山河是其中的幾個(gè)典型案例之一，該公司是繼立立電子、蘇州恒久之后，證監(jiān)會(huì)第三次撤銷(xiāo)已過(guò)會(huì)公司的上市資格。記者了解到，勝景山河的造假也沒(méi)有很多新意，主要是通過(guò)虛增收入、利潤(rùn)進(jìn)行，比如，本身是行業(yè)內(nèi)的“小角色”，招股說(shuō)明書(shū)卻宣稱產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)是行業(yè)龍頭企業(yè)的3-4倍、毛利率比行業(yè)平均水平高10%。事后來(lái)看，勝景山河的造假在很多地方是不合常識(shí)的，卻能夠“過(guò)五關(guān)，斬六將”，成功過(guò)會(huì)。

這說(shuō)明即便是運(yùn)用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)造假手段，若不深入核查，也容易讓一些“南郭先生”濫竽充數(shù)，而蔣彥所提到的12條重點(diǎn)核查事項(xiàng)相當(dāng)于一劑猛藥，為審計(jì)人員列出了核查的具體標(biāo)準(zhǔn)與范圍，只要認(rèn)真執(zhí)行下去，再狡猾的“狐貍”也會(huì)露出尾巴。

注重實(shí)地走訪

記者從本次會(huì)議獲悉，針對(duì)信息真實(shí)性問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板部二處的楊郊紅重點(diǎn)提到了自查“財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息銜接”。這包括“產(chǎn)量與水、電量的匹配，銷(xiāo)量與運(yùn)費(fèi)的匹配，產(chǎn)量與銷(xiāo)量、存貨的匹配，毛利率的波動(dòng)與工藝改進(jìn)、原材料價(jià)格波動(dòng)的匹配”等。對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)高于收入增幅，與行業(yè)背離，以及“真實(shí)的報(bào)表數(shù)據(jù)、虛假的盈利能力”均是本次核查要重點(diǎn)關(guān)注的方面。

在檢查關(guān)聯(lián)交易方面方面，楊郊紅要求不僅限于工商資料，要實(shí)地走訪、核對(duì)工商稅務(wù)銀行資料，并表示“目前幾單造假案例，都在此方面有問(wèn)題?！?/p>

對(duì)于客戶和供應(yīng)商往來(lái)關(guān)系，楊郊紅提出了幾近“苛刻”的審計(jì)要求，比如，證監(jiān)會(huì)將抽查機(jī)票記錄、高鐵記錄，以及住宿記錄來(lái)佐證。而在存貨盤(pán)點(diǎn)方面，保薦機(jī)構(gòu)可以不監(jiān)盤(pán)，但應(yīng)該跟蹤會(huì)計(jì)師的工作，在報(bào)告中要說(shuō)明存貨盤(pán)點(diǎn)的具體情況，時(shí)間、地點(diǎn)與具體人員等。楊郊紅還提到，若是深海養(yǎng)殖企業(yè)，要說(shuō)明雇傭哪位潛水員進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)，可見(jiàn)尺度之嚴(yán)。

以非常規(guī)手段洞察舞弊

“低層次的舞弊存在明顯的行為特征：明細(xì)賬與總賬不平、客戶名字是常見(jiàn)名、存貨的廢料大量增加、驗(yàn)證某事時(shí)當(dāng)事人辭職或不在、單據(jù)有替換痕跡、長(zhǎng)時(shí)間無(wú)交易的賬戶突然出現(xiàn)交易等?！崩詈＼娫跁?huì)議上表示。

對(duì)于某些非常規(guī)問(wèn)題，李海軍提出以非常規(guī)方式來(lái)洞察。他指出，企業(yè)如果舞弊會(huì)出現(xiàn)諸多信號(hào)，總結(jié)起來(lái)，包括管理層撒謊、過(guò)去回避某些問(wèn)題；訪談時(shí)，管理層的眼神、手勢(shì)、面部表情、肢體語(yǔ)言透露出不誠(chéng)實(shí)（FBI讀心術(shù)）；管理層過(guò)分強(qiáng)調(diào)某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)；管理層與會(huì)計(jì)師發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)；或有收費(fèi)情況，即過(guò)會(huì)付費(fèi)多少，而不過(guò)會(huì)付費(fèi)多少（本質(zhì)是收買(mǎi)審計(jì)意見(jiàn)；管理層對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)得很激進(jìn)；內(nèi)控系統(tǒng)非常薄弱；中、高層的薪酬嚴(yán)重依賴于公司能否上市；管理層對(duì)外部機(jī)構(gòu)的建議非常不屑；一人或少數(shù)人決策；對(duì)會(huì)計(jì)師充滿非常規(guī)的敵意；難以審計(jì)的項(xiàng)目非常頻繁，故意增加審計(jì)難度等；重要崗位的經(jīng)理人員某些工作、生活方式不合理等等。而一旦被審計(jì)企業(yè)出現(xiàn)舞弊信號(hào)，他建議會(huì)計(jì)師拒絕接受委托。

李海軍還建議審計(jì)機(jī)構(gòu)關(guān)注公司的回函率問(wèn)題，其認(rèn)為，“在國(guó)內(nèi)目前信用環(huán)境下，回函率一般不高，如果某事項(xiàng)回函率特別高，值得關(guān)注，而且應(yīng)仔細(xì)檢查回函的內(nèi)容，地址與日期，會(huì)計(jì)師不是鑒別憑證真?zhèn)蔚膶?zhuān)家，但認(rèn)真觀察是可以發(fā)現(xiàn)偽造的明顯特征?！?/p>

形成自查——復(fù)核——抽查機(jī)制

據(jù)發(fā)行部主任劉春旭透露，在2012年1至6月新上市的104家公司中，上半年業(yè)績(jī)下降的占29%，下降幅度超過(guò)50%的占6%，比往年有明顯增加。截至2012年11月，在審企業(yè)中業(yè)績(jī)下降的占比也較高。在這種背景下，證監(jiān)會(huì)通過(guò)多重核查“擠出” IPO在審企業(yè)的“水分”就顯得很有必要。

根據(jù)具體工作安排，IPO在審企業(yè)的自查工作主要由保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師來(lái)完成，對(duì)報(bào)告期全部財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行自查，最遲在3月31日前完成。根據(jù)規(guī)定，若企業(yè)自查工作不能夠在3月31日前完成，則20個(gè)工作日之內(nèi)將申請(qǐng)中止審查，如果重新補(bǔ)交自查材料，復(fù)核自查報(bào)告的時(shí)間將可能要延遲到6月份。

在中介機(jī)構(gòu)完成企業(yè)自查后，證監(jiān)會(huì)審核部門(mén)將在4～5月份對(duì)每家在審企業(yè)的自查報(bào)告進(jìn)行全面復(fù)核，預(yù)審員還要結(jié)合審核中發(fā)現(xiàn)的主要問(wèn)題（反饋及回復(fù)），對(duì)照自查報(bào)告，發(fā)現(xiàn)有該查不查的，直接移交稽查立案。

抽查相當(dāng)于現(xiàn)場(chǎng)檢查，證監(jiān)會(huì)將從發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部、稽查局以及上海、北京、廣東、江蘇等六證監(jiān)局抽調(diào)約100多人，不少于15個(gè)小組，選取20-50家公司進(jìn)行重點(diǎn)抽查，以確認(rèn)發(fā)行人披露的信息是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。劉春旭對(duì)此強(qiáng)調(diào)了兩點(diǎn)：一是保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師要把底稿帶到發(fā)行人處；二是現(xiàn)場(chǎng)檢查并不意味著通過(guò)驗(yàn)收及過(guò)會(huì)。

鼓勵(lì)撤單嚴(yán)格追責(zé)

2012年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，部分行業(yè)景氣度下滑，光伏、紡織、制造等行業(yè)的企業(yè)上市后業(yè)績(jī)普遍下滑。對(duì)此，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部主任馮鶴年明確要求在審企業(yè)在招股書(shū)、上市公告書(shū)要充分說(shuō)明業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)因素，發(fā)審會(huì)后發(fā)行之前業(yè)績(jī)下滑隱瞞不報(bào)的要予以監(jiān)管。

會(huì)計(jì)部主任賈文勤則表示，新股發(fā)行的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，一方面新股信息披露提前；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化監(jiān)管，對(duì)欺詐實(shí)行零容忍；以后的處罰會(huì)從上限，涉及綠大地、勝景山河的一家事務(wù)所目前已經(jīng)名存實(shí)亡。馮鶴年提到，證監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)對(duì)7家保薦機(jī)構(gòu)、20名保代、4名簽字律師進(jìn)行了處罰，對(duì)珈偉股份、南大光電出具了警示函。

對(duì)于投資者普遍關(guān)心的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長(zhǎng)性問(wèn)題，馮鶴年表示，“如果公司2012年業(yè)績(jī)下滑，則已經(jīng)不滿足發(fā)行條件，要及時(shí)撤回申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)不允許以中止方式排隊(duì)等時(shí)間。我們也歡迎主動(dòng)撤材料的企業(yè)，在符合條件后再次申請(qǐng)?！庇浾吡私獾?，自1月8日本次大會(huì)召開(kāi)以來(lái)的10多個(gè)交易日中，就有5家公司被終止審查，而2012年全年終止審查總數(shù)才68家，IPO撤單的速度顯著加快，背后的原因很可能就是財(cái)務(wù)“嚴(yán)打”使部分“心知肚明”的企業(yè)心生怯意，從而離場(chǎng)出走。深圳一位資深投行人士分析稱，部分行業(yè)的擬上市公司由于業(yè)績(jī)問(wèn)題，撤單只是早晚的問(wèn)題，而大規(guī)模的撤單潮還沒(méi)有到來(lái)。另一方面，目前幾乎所有券商投行均停止了申報(bào)新項(xiàng)目，“避免撞在槍口上”。

種種跡象表明，IPO財(cái)務(wù)核查是一箭雙雕的妙計(jì)，既能起到新股打假，從側(cè)面瓦解IPO“堰塞湖”的威脅，又能起到加強(qiáng)信息披露水平的目的?；蛟S，由此刮起的風(fēng)暴還未真正開(kāi)始，在風(fēng)暴的中心，誰(shuí)將身陷泥潭而不得自拔，誰(shuí)將屹立不倒，讓我們拭目以待。