近日，江海證券推出的避險(xiǎn)增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃正式進(jìn)入發(fā)售期，對(duì)于江海證券來講，這是公司發(fā)行的首個(gè)非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，俗稱大集合。而對(duì)證券行業(yè)來講，這是券商資管審批制下的最后一只產(chǎn)品，意味著從此以后券商資管將迎來備案制的全新時(shí)代。

資管新規(guī)出臺(tái)刺激券商資管規(guī)模井噴

去年10月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，取消了資管集合計(jì)劃的行政審批，改為事后由證券業(yè)協(xié)會(huì)備案管理，此舉意味著券商資管產(chǎn)品的發(fā)行迎來徹底放松。由此直接促發(fā)了券商資管井噴式爆發(fā)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2012年10月22日至2013年2月22日成立的集合理財(cái)產(chǎn)品多達(dá)245只，而上年同期只成立了42只產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)超過5倍。

當(dāng)然券商資管規(guī)模的爆發(fā)主要受益于與銀行合作的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，但券商在這類業(yè)務(wù)中僅僅賺取通道費(fèi)用，隨著各家券商業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪加劇，通道業(yè)務(wù)的費(fèi)率不斷下滑，去年整體已下降至萬分之五左右，而此前信托公司開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)費(fèi)率最高可到千分之三，部分券商甚至采取“賠本賺吆喝”的方式來實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張。

資管業(yè)務(wù)做強(qiáng)未來必須依賴投資管理能力

與通道業(yè)務(wù)大爆發(fā)形對(duì)比的是，券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展速度并不高，而從資管業(yè)務(wù)未來的發(fā)展來看，核心競(jìng)爭(zhēng)力必然體現(xiàn)在比拼投資能力的集合理財(cái)業(yè)務(wù)上。

江海證券資產(chǎn)管理部相關(guān)人士表示：“未來券商資管純粹依賴通道業(yè)務(wù)難以獲取超額利潤(rùn)、激烈競(jìng)爭(zhēng)之下管理費(fèi)也面臨下行的趨勢(shì)、主要的收入將依靠業(yè)績(jī)報(bào)酬的提取?！?/p>

而要想提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，就要考驗(yàn)資管團(tuán)隊(duì)的投資能力，因?yàn)橹挥挟a(chǎn)品獲得絕對(duì)正收益，券商才有可能提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。以江海證券本次發(fā)行的避險(xiǎn)增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃為例，在設(shè)計(jì)上，如果產(chǎn)品年化業(yè)績(jī)報(bào)酬低于5%，管理人將不提取任何業(yè)績(jī)報(bào)酬。

該人士同時(shí)表示：“江海證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并沒將沖規(guī)模的通道業(yè)務(wù)作為發(fā)展重點(diǎn)，而是專注專業(yè)投資，提升產(chǎn)品的管理能力，在保證產(chǎn)品穩(wěn)健的前提下追求增值，力爭(zhēng)給投資者帶來長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)。”

至于如何保證在產(chǎn)品穩(wěn)健的情況下追求業(yè)績(jī)?cè)鲋?，?jù)記者了解，江海證券本次發(fā)行的避險(xiǎn)增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，以風(fēng)險(xiǎn)控制為前提，優(yōu)先配置固定收益類資產(chǎn)，在實(shí)現(xiàn)投資收益的基礎(chǔ)上，逐步提高權(quán)益類資產(chǎn)的比例，但最高不超過50%。值得一提的是，作為管理人，江海證券將以自有資金認(rèn)購(gòu)5%的產(chǎn)品份額，也即意味著江海證券最高將拿出5000萬元自有資金認(rèn)購(gòu)該產(chǎn)品。

這種產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方式，似乎得到了推廣機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可，除浦發(fā)銀行全面參與推廣之外，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)眾祿基金，也與江海證券簽署了代銷產(chǎn)品的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

中長(zhǎng)期固定收益理財(cái)產(chǎn)品成長(zhǎng)空間巨大

縱觀當(dāng)前主流理財(cái)產(chǎn)品，信托、銀行理財(cái)產(chǎn)品分別在高凈值客戶和短期固定收益產(chǎn)品中建立了優(yōu)勢(shì)。而針對(duì)普通凈值客戶的中長(zhǎng)期固定收益理財(cái)需求，債券型基金無法保本保收益，同時(shí)還需要投資者對(duì)買賣時(shí)點(diǎn)做出專業(yè)判斷、而保險(xiǎn)公司的主要險(xiǎn)種在收益率方面未能明顯超過三年期定存。因此，該領(lǐng)域目前幾乎是一片空白區(qū)域。

該人士表示：“證券公司在過去二十年的發(fā)展中已積累了較豐富的人才儲(chǔ)備，資管新規(guī)還打破原有投資范圍的限定，在未來產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中，證券公司可以充分揮自身專業(yè)性優(yōu)勢(shì)，在跨市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，可從風(fēng)險(xiǎn)分配、期限改變和權(quán)益分離綜合進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，從而滿足不同投資者的不同理財(cái)產(chǎn)品需求，特別在普通凈值客戶的中長(zhǎng)期固定收益理財(cái)產(chǎn)品領(lǐng)域擁有巨大的成長(zhǎng)空間?！?/p>