倘若將時(shí)光回溯到十年前，“私募基金”一詞在當(dāng)時(shí)的中國(guó)證券市場(chǎng)上可謂是帶著諸多的神秘色彩，乃至于它往往被與內(nèi)幕交易之類的事件聯(lián)系起來(lái)。

十年后，“陽(yáng)光私募”已經(jīng)是中國(guó)證券市場(chǎng)一支不可忽視的力量，其運(yùn)作模式也已為大多數(shù)投資者所知。至2012年末，參與年度排名的非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品已達(dá)902個(gè)，而這顯然只是私募基金整體實(shí)力的“冰山一角”。

盡管從規(guī)模上得到了躍進(jìn)，盡管在證券市場(chǎng)上的地位逐漸提升，但毋庸置疑的是，私募基金的“大時(shí)代”事實(shí)上只是剛剛開啟。

在“清盤”中不斷擴(kuò)張

自2002年陽(yáng)光私募第一只結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品成立以來(lái)，陽(yáng)光私募行業(yè)迅速發(fā)展，結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品年發(fā)行量從2005年起單調(diào)遞增。

根據(jù)融智—中國(guó)對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，截止至2012年12月31日，全國(guó)共發(fā)行了結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品3224只，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品1612只，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品1612只。全國(guó)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品總發(fā)行量基本持平。

單就2012年全年而言，共發(fā)行了874只產(chǎn)品，其中結(jié)構(gòu)化561只，非結(jié)構(gòu)化310只，TOT3只，在數(shù)量上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了2011年。

不過(guò)，私募基金的發(fā)展并不是一個(gè)單向的“膨脹”過(guò)程，與公募基金不同的是，基于市場(chǎng)化發(fā)展起來(lái)的私募基金，其“新陳代謝”的速度也非?？?。

據(jù)融智評(píng)級(jí)研究中心最新統(tǒng)計(jì)，2012年全國(guó)共清算結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品354只，其中到期清算225只，提前清算129只，提前清算的產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)化類型為70只，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品59只。

與2011年相比，2012年清算產(chǎn)品總數(shù)相對(duì)持平，不過(guò)2012年，非結(jié)構(gòu)化類型產(chǎn)品清算總數(shù)在結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化年總清算數(shù)量中占比45.73%，而2011年僅為26.23%。

換言之，私募基金作為一個(gè)整體，其發(fā)展過(guò)程更是在不斷的“清盤”中實(shí)現(xiàn)數(shù)量和規(guī)模的擴(kuò)張——新陳代謝速度較公募基金更快，使其適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的能力逐年提升。

納入監(jiān)管：陽(yáng)光化新時(shí)代

事實(shí)上，關(guān)于私募基金納入監(jiān)管、立法規(guī)范化發(fā)展的呼聲在過(guò)去的幾年中一直沒(méi)有停歇，但亦有人士指出，政策層面長(zhǎng)期存在諸多的考量，但隨著私募基金規(guī)模的壯大，政策、監(jiān)管與私募基金的關(guān)系必將出現(xiàn)變化。

最新的變化是，2月20日中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開新聞通氣會(huì)，公布了《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，并向社會(huì)公開征求意見。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，新修訂的《證券投資基金法》將非公開募集基金納入了調(diào)整范圍，根據(jù)法律授權(quán)以及當(dāng)前資產(chǎn)管理行業(yè)的格局，證監(jiān)會(huì)起草了《暫行辦法》，以規(guī)范私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展。

不難發(fā)現(xiàn)，新修訂的《證券投資基金法》已經(jīng)將非公開募集基金（即私募基金）納入了調(diào)整范圍，該法第10章對(duì)私募基金合格投資者、管理人登記、基金托管、募集方式、基金合同、基金備案、信息提供、私募基金管理人轉(zhuǎn)為公募基金管理人的條件等作了原則規(guī)定。

同時(shí)，此次公布的《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》按照新基金法的原則，對(duì)私募基金的基金管理人制定了具體管理辦法，細(xì)化相關(guān)制度安排，落實(shí)法律規(guī)定。