【摘 要】 作為中國軟件產(chǎn)業(yè)上市公司的一員，久其軟件（002279）2012年上半年業(yè)績出現(xiàn)大“變臉”，公司業(yè)績從預(yù)計(jì)盈利改為實(shí)際巨額虧損，股票價(jià)格領(lǐng)跌同行企業(yè)，引起業(yè)界的廣泛關(guān)注。文章基于久其軟件（002279）2011、2012年度報(bào)告等主要數(shù)據(jù)分析，結(jié)合軟件行業(yè)宏觀環(huán)境和久其軟件（002279）自身經(jīng)營策略，從宏觀、微觀兩個(gè)層面分析影響久其軟件（002279）主營業(yè)務(wù)收入下降及成本費(fèi)用上升以致最終虧損的原因，并從調(diào)整主營業(yè)務(wù)方向、自主創(chuàng)新及轉(zhuǎn)變商業(yè)模式和財(cái)稅政策三個(gè)方面給出久其軟件（002279）日后發(fā)展的應(yīng)對策略。

【關(guān)鍵詞】 久其軟件； 業(yè)績變臉； 應(yīng)對策略

一、事件回顧

（一）北京久其軟件（002279）股份有限公司概況

北京久其軟件（002279）股份有限公司（以下簡稱：久其軟件（002279））是中國領(lǐng)先的管理軟件供應(yīng)商，于1997年創(chuàng)建于北京中關(guān)村，經(jīng)過15年的發(fā)展，逐漸形成了以北京總部為核心，以全國30多家分支機(jī)構(gòu)為節(jié)點(diǎn)的包括營銷、研發(fā)、服務(wù)和咨詢業(yè)務(wù)在內(nèi)的軟件企業(yè)。久其軟件（002279）主要從事報(bào)表管理軟件、電子政務(wù)軟件、商業(yè)智能軟件和集團(tuán)管控軟件的研究與開發(fā)。2009年8月11日，久其軟件（002279）在深圳證券交易所掛牌交易，公司注冊資本1.76億元。

久其軟件（002279）長期致力于為政府部門和企業(yè)集團(tuán)提供咨詢及信息化管理解決方案，研究設(shè)計(jì)開發(fā)的應(yīng)用系統(tǒng)覆蓋財(cái)政、國資、統(tǒng)計(jì)、民政、交通、通信、金融、建筑、冶金、軍工、能源、化工、旅游和商貿(mào)等多個(gè)領(lǐng)域。作為久其軟件（002279）解決方案品牌的主力軍——政府監(jiān)管與服務(wù)解決方案（GMS）、政府統(tǒng)計(jì)信息化解決方案（GSI）和集團(tuán)管控解決方案（GMC）正在為廣大用戶提供系統(tǒng)專業(yè)的咨詢服務(wù)和產(chǎn)品技術(shù)支持。

（二）久其軟件（002279）“業(yè)績變臉”的事件回顧

久其軟件（002279）二級(jí)市場的股價(jià)從2012年6月8日除權(quán)后，逆大勢穩(wěn)步向上，呈現(xiàn)出平穩(wěn)上升的通道。2012年7月2日，久其軟件（002279）股價(jià)跳空低開幅度很大，全天呈現(xiàn)的交易狀態(tài)封死在跌停板。導(dǎo)致業(yè)績巨額虧損，股價(jià)跌停這一戲劇化現(xiàn)象發(fā)生的導(dǎo)火索是久其軟件在2012年6月29發(fā)布的新聞公告《2012年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告》。2012年一季度虧損3 000多萬元的久其軟件（002279）在2012年一季報(bào)中預(yù)計(jì)：2012年1至6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增減變動(dòng)幅度為-10%～20%，而上年同期，公司盈利281.27萬元，那么2012年預(yù)測區(qū)間凈利潤應(yīng)為253.14—337.52萬元。這個(gè)預(yù)告一直堅(jiān)持到2012年6月18日。然而2012年7月28日，久其軟件（002279）突然發(fā)布業(yè)績修正預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年1—6月份虧損5 000—5 500萬元。久其軟件（002279）給出了對于業(yè)績大幅下降的三點(diǎn)解釋：第一，公司市場拓展進(jìn)度比預(yù)期慢，部分企業(yè)集團(tuán)的重點(diǎn)項(xiàng)目延期，造成報(bào)告期公司營業(yè)收入同比降低；第二，人工成本、運(yùn)營成本上升，導(dǎo)致公司費(fèi)用同比增加；第三，開發(fā)的新產(chǎn)品——云服務(wù)尚處于培育期，截止到報(bào)告期間尚未形成收入。

自從久其軟件（002279）業(yè)績從預(yù)計(jì)盈利253.14

—337.52萬元改為實(shí)際巨額虧損“業(yè)績變臉”后，公司股價(jià)表現(xiàn)也如同過山車一般快速翻轉(zhuǎn)，從一路向上攀升掉頭一路向下跌入谷底，多次觸及跌停線。2012年6—8月久其軟件（002279）K線圖如圖1所示。

久其軟件（002279）于2012年9月7日發(fā)布公告顯示，該公司將使用不超過人民幣1億元的閑置資金投資信托理財(cái)產(chǎn)品，且該決定是2012年7月召開的董事會(huì)會(huì)議上決定的，并且于同年8月臨時(shí)股東大會(huì)審議通過。

9月4日，久其軟件（002279）與中融國際信托有限公司、濟(jì)南濱河新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司簽訂合同，使用閑置資金3 000萬元認(rèn)購“中融—濟(jì)南小清河財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”產(chǎn)品，用于建設(shè)濟(jì)南小清河項(xiàng)目，投資期限為2012年9月5日—2013年6月25日，預(yù)期年化收益率為8.5%/年。久其軟件（002279）表示，此次購買的理財(cái)產(chǎn)品將不會(huì)波及公司日常資金正常周轉(zhuǎn)需要，也不會(huì)干擾公司主營業(yè)務(wù)的正常運(yùn)營，反而會(huì)有助于提高資金使用率，避免閑置資金，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加公司收入，另辟蹊徑。

可是，2012年9月，久其軟件（002279）發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤同比下降1 500%。久其軟件（002279）中報(bào)披露，該公司1—6月，由于受整體經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境的影響，公司業(yè)務(wù)研發(fā)進(jìn)度較慢，部分項(xiàng)目滯后，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意。該公司預(yù)測2012年下半年市場開拓及項(xiàng)目滯后等情況，與上半年情況進(jìn)行比較會(huì)出現(xiàn)好勢頭并將扭轉(zhuǎn)局面，但運(yùn)營成本、費(fèi)用上漲趨勢依然存在，雖然預(yù)計(jì)2012年三季度會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，但歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)-3 500—-4 500萬元，公司上市以來第三季度首次出現(xiàn)虧損。

二、久其軟件（002279）“業(yè)績變臉”原因分析

（一）宏觀層面

1.內(nèi)需外需雙不足，市場環(huán)境趨緊

根據(jù)一季度中央企業(yè)凈利潤1 813.7億元，同比下降13.6%；二季度中央企業(yè)的盈利水平出現(xiàn)進(jìn)一步下滑等持續(xù)低迷的數(shù)據(jù)可以看出，中央企業(yè)經(jīng)營效益出現(xiàn)明顯下降，也說明目前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨很多問題，而主要問題在于我國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加。同時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，出口疲軟和企業(yè)去庫存兩因素拖累了中國經(jīng)濟(jì)的增長速度，又由于全球經(jīng)濟(jì)遇冷和國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)生存環(huán)境的惡劣，勞動(dòng)力成本上升、兩稅并軌、人民幣升值等多因素，吞噬著外向型企業(yè)的利潤。當(dāng)前外需疲弱的狀況短期內(nèi)難以改變。

另外，由于城市家電、汽車等市場需求趨于飽和，第三服務(wù)業(yè)發(fā)展緩慢，預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難產(chǎn)生新消費(fèi)增長點(diǎn)，加之企業(yè)庫存積壓問題嚴(yán)重、生產(chǎn)成本上升、失業(yè)增多等因素，嚴(yán)重制約了生產(chǎn)供給，還間接影響到了居民的消費(fèi)能力和對未來消費(fèi)的預(yù)期。

2.價(jià)格下降與成本上升雙擠壓，企業(yè)利潤連續(xù)下降

2012年上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比平均下降0.6%，影響企業(yè)營業(yè)收入增長，而生產(chǎn)成本又持續(xù)上升，工人工資比上年平均上漲15%～20%，企業(yè)融資成本較高、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重。例如，浙江省企業(yè)實(shí)際融資成本在基準(zhǔn)利率的2倍左右，小微企業(yè)更高，稅金總額已接近利潤總額。另外，企業(yè)利潤也連續(xù)下降，2012年1—5月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤18 434億元，同比下降2.4%，已連續(xù)4個(gè)月下降，而虧損企業(yè)虧損額同比增長75.2%。

（二）微觀層面

1.主營業(yè)務(wù)收入下降，成本費(fèi)用上升

久其軟件（002279）2012年半年報(bào)顯示，1至6月，月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4 534.55萬元，同比減少40.77%；同時(shí)由于運(yùn)營成本、各項(xiàng)費(fèi)用上升較快，報(bào)告期公司利潤總額為-5 509萬元，同比減少1 485.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-5 574萬元，同比減少2 081.85%。此外，該公司軟件、硬件銷售以及技術(shù)服務(wù)三大類主營業(yè)務(wù)的營業(yè)收入都出現(xiàn)同比下降，毛利率也同比降低，但公司的營業(yè)成本則同比劇增87%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比分別增長47%和27%。應(yīng)收賬款增加預(yù)示貨款難以收回，不得不進(jìn)行減值準(zhǔn)備。同時(shí)，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備也大幅增加。半年報(bào)數(shù)據(jù)見表1。

2.管理軟件缺乏核心競爭力

致遠(yuǎn)軟件副總裁、協(xié)同研究院院長劉古權(quán)接受《IT時(shí)代周刊》采訪時(shí)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的趨緊是軟件產(chǎn)業(yè)面臨嚴(yán)重虧損的客觀原因。大多數(shù)公司因處在惡化的大經(jīng)濟(jì)背景下，會(huì)停止對自家公司管理軟件研發(fā)與設(shè)計(jì)的投入。因?yàn)楣芾碥浖τ谀壳按蠖鄶?shù)企業(yè)自身來說只是“如虎添翼”而不是“雨中送傘”。

我們知道，之所以2008年金融危機(jī)時(shí)，久其軟件（002279）逆勢行走，受益頗多的根本原因在于公司與財(cái)政部、國資委等40多個(gè)國家政府機(jī)關(guān)、70多家央企集團(tuán)“聯(lián)姻”，購買其軟件產(chǎn)品，助其渡過寒冬。例如，2011年久其軟件（002279）僅電子政務(wù)一項(xiàng)的收入就達(dá)1 319.52萬元，占公司總收入的54.69%。

然而2012年經(jīng)濟(jì)再度不很景氣時(shí)，國家財(cái)政支持和投入的力度明顯減弱，沒有政府作為管理軟件產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)強(qiáng)后盾，其在獨(dú)自抗衡蕭條時(shí)，自身的管理弊端一一暴露，其問題就是，軟件企業(yè)的產(chǎn)品沒有特色，缺少核心競爭力。前幾年經(jīng)濟(jì)保持8%甚至更高的增長，企業(yè)產(chǎn)品雖存在差異性大、集中程度低等問題，但仍可以應(yīng)對，不會(huì)受到太大的影響。這就像一個(gè)備受寵愛的小孩在家庭基礎(chǔ)很好的情況下可以活得很自在，但當(dāng)家庭衰敗后就會(huì)遭受苦難一樣。

3. 經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，云計(jì)算未來發(fā)展前景不清晰

從產(chǎn)業(yè)環(huán)境看，傳統(tǒng)管理軟件正處于向軟件運(yùn)營服務(wù)模式和云計(jì)算轉(zhuǎn)型的階段，轉(zhuǎn)型成功與否對管理軟件企業(yè)的未來發(fā)展起著決定性作用。

一方面，很多國內(nèi)管理軟件的業(yè)內(nèi)人士對外表示，國內(nèi)管理軟件廠商業(yè)績頻頻“受挫”的根本原因在于公司運(yùn)營的商業(yè)模式，傳統(tǒng)軟件企業(yè)采用的商業(yè)模式是先出售管理軟件，后期還要不斷跟進(jìn)，進(jìn)行二次開發(fā)、實(shí)施、維護(hù)和升級(jí)等一系列配套服務(wù)。在后期服務(wù)過程中，耗費(fèi)了大量的人力成本，例如售出的軟件收入是500萬元，而其最終的服務(wù)成本可能是500萬元，很難形成利潤。外國管理軟件廠商的做法是只銷售軟件，不予提供相應(yīng)服務(wù)，將這些高成本低收益的連帶業(yè)務(wù)拋給或外包給中國企業(yè)。如此一來，國外廠商分得了大塊蛋糕而國內(nèi)廠商只能分食殘余。

另一方面，企業(yè)定位在大型、頂級(jí)的客戶，雖然信息化氛圍較濃，但是它們對于運(yùn)營、產(chǎn)品更新?lián)Q代的信息持續(xù)投入也比較高，而主要以中小企業(yè)為主的廠商受客觀因素影響更大。伴隨著近年來人力成本的逐漸提高和金融危機(jī)影響的不斷擴(kuò)散，國內(nèi)管理軟件廠商深陷業(yè)績下滑的泥潭，狀況堪憂。

因此，在前兩年，傳統(tǒng)管理軟件紛紛由簡單安裝軟件向互聯(lián)網(wǎng)式軟件模式轉(zhuǎn)型，即軟件運(yùn)營服務(wù)模式。但是，由于產(chǎn)品形態(tài)、企業(yè)交付模式的差異，轉(zhuǎn)型過程困難重重。比如，用友、金蝶等就連軟件巨頭甲骨文和SAP都嘗盡了轉(zhuǎn)型失敗的苦果。

經(jīng)歷了向服務(wù)模式轉(zhuǎn)型的挫敗，大家又開始向云計(jì)算領(lǐng)域拓展。轉(zhuǎn)型云計(jì)算就可以創(chuàng)造新輝煌、新篇章嗎？筆者認(rèn)為這存在風(fēng)險(xiǎn)。比如根據(jù)我國財(cái)稅政策，軟件銷售的實(shí)際稅率為3%，但云運(yùn)營的稅率為5.5%，再加上6%的教育費(fèi)，稅率翻一番，又加上買虛擬服務(wù)比買實(shí)際軟件產(chǎn)品價(jià)格低，故管理軟件企業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段總收入會(huì)明顯降低，而稅收增加，有些企業(yè)可能不堪重負(fù)而倒閉。

此外，對購買管理軟件的客戶來說，相應(yīng)的記賬方法也不同。購買實(shí)際軟件產(chǎn)品在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上列為“資產(chǎn)”，而購買虛擬云服務(wù)則登記為“支出費(fèi)用”，反映在報(bào)表上會(huì)遞減企業(yè)利潤，因而用戶更傾向于去買軟件來代替買服務(wù)，這也是管理軟件轉(zhuǎn)型面臨的關(guān)口。

三、對策建議

久其軟件（002279）具有龐大的銷售客戶群體和扎實(shí)的軟件研發(fā)技術(shù)，業(yè)績回升，軟件產(chǎn)業(yè)重振旗鼓指日可待，筆者認(rèn)為久其軟件（002279）主要應(yīng)從以下三個(gè)方面入手：

（一）準(zhǔn)確把握中國宏觀經(jīng)濟(jì)走向和分析國家發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整主營業(yè)務(wù)方向

黨的十八大報(bào)告提出工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化“四化”同步發(fā)展，為工業(yè)軟件帶來了廣闊機(jī)遇和發(fā)展空間。工業(yè)化是實(shí)現(xiàn)信息化的實(shí)物載體，是城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)化的基礎(chǔ)前提，為“四化”提供物質(zhì)條件，這預(yù)示著軟件產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境會(huì)逐步回暖，并有利于其進(jìn)一步發(fā)展。信息化和工業(yè)化的深度融合可以提高生產(chǎn)效率、公司管理的信息化水平，降低人力成本和各種費(fèi)用；加快推動(dòng)制造模式向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化、服務(wù)化、信息化、一體化轉(zhuǎn)變，增加了對智能軟件、管理軟件的需求，同時(shí)也擴(kuò)大了軟件產(chǎn)業(yè)銷售對象的領(lǐng)域。

在政策的引導(dǎo)與支持下工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)的成熟發(fā)展已具備充分條件。俗話講，萬事俱備只欠東風(fēng)。我國相繼推出的鼓勵(lì)工業(yè)軟件發(fā)展的配套產(chǎn)業(yè)政策就是促進(jìn)工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)壯大的徐徐東風(fēng)。在工業(yè)和信息化部門強(qiáng)有力的執(zhí)行能力和大力推動(dòng)下，我國出臺(tái)一系列與工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)相關(guān)的支持文件，提出大力發(fā)展工業(yè)電子，故久其軟件（002279）應(yīng)繼續(xù)努力并堅(jiān)持做好主營業(yè)務(wù)，積極培育具有高競爭力、差異小、集中程度高的工業(yè)軟件服務(wù)。

（二）科研創(chuàng)新、重點(diǎn)突破、實(shí)際導(dǎo)向是解決軟件產(chǎn)業(yè)由小到大、由弱到強(qiáng)的根本途徑

從企業(yè)角度來看，利潤的增加源于收入提高或成本費(fèi)用降低。收入的提高一方面取決于對現(xiàn)有產(chǎn)品有效需求的增加，有效需求包括內(nèi)需和外需；另一方面，在激烈的競爭環(huán)境下，通過提高自主科技創(chuàng)新能力來增加軟件產(chǎn)品的附加值，同樣可達(dá)到提高收入、擴(kuò)大利潤的目的。自主科技創(chuàng)新能力的提高離不開人力資本的不斷積累，因此需要重視人才的培訓(xùn)和保留，而成本費(fèi)用的降低主要由生產(chǎn)要素價(jià)格、能源價(jià)格以及其他成本決定，故要嚴(yán)格控制和調(diào)整生產(chǎn)要素等的價(jià)格。

注重自主科研創(chuàng)新是工業(yè)軟件成長的根本動(dòng)力。經(jīng)驗(yàn)表明，過分依賴外來進(jìn)口設(shè)備的產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就后期空洞、產(chǎn)業(yè)安全受到一定的破壞；凡是強(qiáng)調(diào)獨(dú)立自主、注重創(chuàng)新、重點(diǎn)培養(yǎng)人才的產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)就會(huì)較優(yōu)發(fā)展，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

重點(diǎn)突破是軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的著力點(diǎn)。從控制系統(tǒng)、數(shù)控系統(tǒng)等工業(yè)領(lǐng)域作為著力點(diǎn)進(jìn)行攻堅(jiān)攻克，是軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好途徑。

堅(jiān)持實(shí)際應(yīng)用是促進(jìn)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本途徑，要以企業(yè)為主體、以市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研用相結(jié)合。

（三）促進(jìn)我國軟件產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式和財(cái)稅政策轉(zhuǎn)變

1.大力發(fā)展軟件外包服務(wù)

軟件外包是世界軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要趨勢。據(jù)國際數(shù)據(jù)集團(tuán)分析，近幾年全球應(yīng)用軟件外包市場平均每年以29.2%的速度遞增，而中國的增長速度則更快更驚人。未來幾年，中國IT外包服務(wù)市場將會(huì)繼續(xù)保持高增長的發(fā)展態(tài)勢。由此可見，中國外包市場潛力巨大。因此，一方面要加快軟件人才的培養(yǎng)，重視應(yīng)用培訓(xùn)，增強(qiáng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技能；另一方面，政府應(yīng)鼓勵(lì)和支持企業(yè)吸納海外人才，同時(shí)還要促進(jìn)企業(yè)加大培訓(xùn)力度。

2.從我國工業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力入手，促進(jìn)財(cái)稅政策轉(zhuǎn)變

第一，擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需的財(cái)稅政策。擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需是改變經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力、促進(jìn)軟件工業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要環(huán)節(jié)。現(xiàn)代消費(fèi)理論認(rèn)為，影響某一時(shí)期消費(fèi)需求的主要因素包括消費(fèi)能力、消費(fèi)意愿、消費(fèi)環(huán)境等。又因消費(fèi)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)共同促進(jìn)創(chuàng)造消費(fèi)環(huán)境，因此，提高消費(fèi)需求應(yīng)當(dāng)調(diào)節(jié)軟件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型產(chǎn)品的稅費(fèi)以增加相應(yīng)供給。建議對開發(fā)生產(chǎn)新產(chǎn)品的企業(yè)和新興消費(fèi)行業(yè)給予財(cái)政支持和降低稅率、抵免等稅收優(yōu)惠。同時(shí)，豐富產(chǎn)品類別，改善消費(fèi)環(huán)境，滿足更多的消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)。

第二，促進(jìn)自主科技創(chuàng)新能力提高的財(cái)稅政策。一是建議加大科技投入力度，提高資金周轉(zhuǎn)效率。我國財(cái)政預(yù)算首先保障科技投入每年穩(wěn)步增長，并擴(kuò)大投入規(guī)模，廣泛投入科研領(lǐng)域，尤其要重視基礎(chǔ)性研究。二是建議加大對企業(yè)創(chuàng)新的扶持力度。為傳統(tǒng)企業(yè)技術(shù)改造、升級(jí)提供財(cái)政補(bǔ)貼、貼息以及稅收優(yōu)惠，進(jìn)一步增加對自主創(chuàng)新企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼、貼息及稅收優(yōu)惠。政府優(yōu)先采購具有自主創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品，為自主創(chuàng)新公司提供發(fā)展機(jī)會(huì)。

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