【摘 要】 文章在介紹廣西上市公司CFO職能發(fā)揮外部情況的基礎(chǔ)上，從素質(zhì)、地位、職能、待遇幾個(gè)方面對(duì)廣西上市公司CFO的職能特征進(jìn)行了系統(tǒng)分析，然后就CFO職能特征與廣西上市公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證分析，進(jìn)而對(duì)如何充分發(fā)揮廣西CFO職能提出了相關(guān)建議。認(rèn)為，只有同時(shí)從逐步提升CFO相關(guān)能力及改善廣西CFO職能發(fā)揮環(huán)境兩個(gè)層面加以努力，才能充分發(fā)揮廣西CFO的相關(guān)職能。

【關(guān)鍵詞】 廣西； 上市公司； CFO職能

一、引言

CFO（Chief Financial Officer）即首席財(cái)務(wù)官，傳統(tǒng)的定義是指全面負(fù)責(zé)企業(yè)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)活動(dòng)監(jiān)督與管理的高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員。它是現(xiàn)代公司中最重要、最有價(jià)值的頂尖管理職位之一（王霞等，2011）。在上市公司運(yùn)作過(guò)程中，CFO是穿插于金融市場(chǎng)操作和公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理之間，掌握企業(yè)財(cái)務(wù)信息和現(xiàn)金資源的靈魂角色。

管理學(xué)高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)的背景特征（年齡、任期、職業(yè)、教育等）影響管理者的戰(zhàn)略選擇，進(jìn)而影響企業(yè)行為（Hambrick等，1984）?；谠摾碚?，作為主導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的CFO，其職能特征如素質(zhì)、地位、職能、待遇等因素會(huì)影響其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的構(gòu)建與管理，并影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)于上市公司而言，其最終關(guān)系到整個(gè)證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置功能的發(fā)揮（李越冬、干勝道，2010）。因此，本文針對(duì)廣西上市公司CFO職能發(fā)揮的外部情況展開簡(jiǎn)要分析后，采用經(jīng)驗(yàn)研究與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，重點(diǎn)分析了廣西上市公司CFO背景特征及其與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，試圖發(fā)現(xiàn)哪些CFO特質(zhì)有助于提升上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在此基礎(chǔ)上，提出充分發(fā)揮廣西上市公司CFO職能的相關(guān)政策建議。

二、廣西CFO職能發(fā)揮的外部環(huán)境分析

本文選取廣西25家上市公司作為分析樣本，對(duì)其CFO的職能發(fā)揮狀況進(jìn)行研究，廣西CFO職能發(fā)揮的外部環(huán)境主要依賴于廣西上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀。

廣西上市公司具體歸屬12個(gè)行業(yè)，其中制造業(yè)15家；公用事業(yè)4家；綜合類3家；旅游業(yè)、房地產(chǎn)和商貿(mào)業(yè)均為1家（見(jiàn)表1）。廣西上市公司行業(yè)分布以制造業(yè)為主，在25家上市公司中占比達(dá)到60%，居于首位。

由表2可知：從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度看，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率總體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)；從資產(chǎn)質(zhì)量看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均在50%以上；從償債風(fēng)險(xiǎn)看，資產(chǎn)負(fù)債率接近全國(guó)平均值（57.52%），流動(dòng)比和速凍比有所提高；從發(fā)展能力看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均值水平增長(zhǎng)率增長(zhǎng)明顯，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率增幅較大。

三、廣西CFO職能特征分析

（一）CFO素質(zhì)特征分析

從年齡角度看，廣西CFO年齡呈現(xiàn)較明顯的正態(tài)分布，其中41—45歲的占比為2/5，最年輕的35歲，最年長(zhǎng)的54歲。從學(xué)歷角度看，20%的CFO擁有大專學(xué)歷，52%的CFO擁有本科學(xué)歷，只有28%的CFO擁有碩士學(xué)歷（見(jiàn)表3）。

從職稱角度看，取得會(huì)計(jì)師以上職稱的CFO占比60%，但取得高級(jí)會(huì)計(jì)師職稱的僅有3人，同時(shí)只有24%的CFO獲取CPA資格認(rèn)證（見(jiàn)表4）。

（二）CFO地位特征分析

2010年廣西68%的受訪CFO認(rèn)為自己屬于公司的決策層，同時(shí)有20%的受訪CFO是向董事會(huì)匯報(bào)工作，而同期的全國(guó)調(diào)查中，相關(guān)數(shù)據(jù)分別為83%及34%（見(jiàn)表5、表6）。以上數(shù)據(jù)充分說(shuō)明廣西上市公司CFO進(jìn)入公司決策層的程度低于全國(guó)平均水平。

（三）CFO職能特征分析

從主導(dǎo)權(quán)角度看，資金管理、內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理、納稅籌劃、全面預(yù)算和投融資成為大部分CFO現(xiàn)階段具有工作主導(dǎo)權(quán)的主要領(lǐng)域（見(jiàn)圖1）。其中綜合財(cái)務(wù)管理、稅收籌劃和風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)環(huán)節(jié)占據(jù)了廣西CFO的絕大部分精力（見(jiàn)表7）。而與全國(guó)平均水平相比，廣西的CFO將更多的精力投入到了綜合財(cái)務(wù)管理工作。

從決策權(quán)角度看，廣西CFO較少能參與重大決策，其參與的程度明顯低于全國(guó)平均水平（見(jiàn)表8）。

（四）CFO待遇特征分析

圖2顯示，廣西CFO薪酬兩極化明顯，最低年薪8萬(wàn)元，最高則有303.9萬(wàn)元，絕大部分CFO的年薪在10萬(wàn)元到30萬(wàn)元之間。此外只有20%的CFO持有所在公司的股份，CFO的持股激勵(lì)有待加強(qiáng)①。

四、廣西CFO特征與上市公司業(yè)績(jī)相關(guān)性分析

數(shù)據(jù)表明，重要性水平在5%以下上市公司凈資產(chǎn)收益率與CFO的受教育程度及CFO任職時(shí)間顯著正相關(guān)，說(shuō)明CFO任職時(shí)間長(zhǎng)短、受教育程度高低、是否擔(dān)任董事及持有股票與公司凈資產(chǎn)收益率呈顯著正相關(guān)，這一結(jié)論與實(shí)際情況相符合。廣西CFO擔(dān)任董事的公司資產(chǎn)、銷售收入均高于CFO未擔(dān)任董事的公司；CFO的決策地位越高或者CFO擔(dān)任董事的公司股價(jià)均值、利潤(rùn)總額、每股收益、凈資產(chǎn)收益率，以及每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量等指標(biāo)均優(yōu)于其他公司。

五、充分發(fā)揮廣西CFO職能的相關(guān)建議

（一）內(nèi)部角度——逐步提升廣西CFO相關(guān)能力

CFO職業(yè)能力可分解為職業(yè)道德素質(zhì)、財(cái)務(wù)管理能力、社會(huì)與業(yè)務(wù)成熟度、戰(zhàn)略謀劃能力、基本財(cái)務(wù)能力、溝通能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、發(fā)展?jié)摿Α⑿膽B(tài)積極、思維表達(dá)能力、變革創(chuàng)新能力（徐榮華，2010）。各因素對(duì)CFO職業(yè)能力的重要性影響程度依次遞減。本文在因子分析的基礎(chǔ)上，采用德爾菲法對(duì)廣西CFO職業(yè)能力進(jìn)行分析。通過(guò)百分制形式計(jì)算得出廣西CFO職業(yè)能力得分為72分，略低于全國(guó)平均水平。從以上數(shù)據(jù)可以看出，廣西CFO職業(yè)道德素質(zhì)、戰(zhàn)略謀劃能力與變革創(chuàng)新能力得分明顯偏低，而財(cái)務(wù)管理能力、基本財(cái)務(wù)能力、思維表達(dá)能力、溝通能力則得分較高，這一結(jié)論與廣西CFO的職業(yè)及學(xué)術(shù)背景相匹配。

從表11可以看出，廣西CFO職業(yè)道德素質(zhì)、戰(zhàn)略謀劃能力與變革創(chuàng)新能力這三個(gè)方面相對(duì)較弱，亟待提升。職業(yè)道德素質(zhì)方面，不但要依靠CFO提高自身的修養(yǎng)及職業(yè)道德層次，更要依靠制度及環(huán)境的變革。而戰(zhàn)略謀劃能力與變革創(chuàng)新能力方面則可以通過(guò)提升當(dāng)前CFO的學(xué)歷層次、拓寬其專業(yè)背景，加速CFO后備復(fù)合型人才的培養(yǎng)來(lái)解決。因此，從短期看，提供便利的進(jìn)修渠道，加強(qiáng)其在職培訓(xùn)力度是提升廣西CFO職業(yè)能力的主要策略；而從長(zhǎng)期看，完善CFO培養(yǎng)體系，改善CFO的職業(yè)環(huán)境才是提升廣西CFO職業(yè)能力的重要途徑。

（二）外部角度——全面改善廣西CFO職能發(fā)揮環(huán)境

1.建立和完善企業(yè)內(nèi)部治理制度

科學(xué)規(guī)范的公司制度為CFO制度的正常運(yùn)行提供有力的制度保證。具體而言，主要應(yīng)做好以下三個(gè)方面的工作。首先，要建立健全獨(dú)立董事制度，使獨(dú)立董事真正獨(dú)立，落實(shí)其職權(quán)，并能使其有效行使職權(quán)。其次，要改變CEO集權(quán)管理模式，從“分層授權(quán)責(zé)任制”轉(zhuǎn)化為“企業(yè)整體化授權(quán)責(zé)任制”，明確劃分股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層等的職權(quán)范圍及相互之間的委托代理關(guān)系。最后，通過(guò)完善審計(jì)委員會(huì)重構(gòu)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)督體系。

2.準(zhǔn)確界定CFO的定位和職責(zé)

隨著公司的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大，從管理上講，財(cái)務(wù)管理職能應(yīng)被分離出來(lái)，在技術(shù)層面上形成一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的崗位，使財(cái)務(wù)工作在更廣的范圍和更高的層次上運(yùn)行。

3.完善選拔與考評(píng)機(jī)制

當(dāng)前廣西CFO的任命大多還是通過(guò)行政任命，或是由政府或黨組織推薦，或直接選定后，再在形式上由公司董事會(huì)履行一下選舉和任命程序，市場(chǎng)選拔機(jī)制亟待引入?？荚u(píng)方面，董事會(huì)或股東會(huì)應(yīng)該成為CFO考評(píng)的主體（王進(jìn)朝等，2010）。

4.完善CFO職能約束機(jī)制

首先，要完善對(duì)CFO職能的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括政府的監(jiān)管部門與市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)（王進(jìn)朝，2010）。其次，要通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控增強(qiáng)對(duì)CFO職能的內(nèi)部監(jiān)控。

5.完善CFO培養(yǎng)機(jī)制

首先應(yīng)積極進(jìn)行專門化人才的培養(yǎng)，加強(qiáng)后備力量的培養(yǎng)。其次要建立健全CFO繼續(xù)教育制度。

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