互聯(lián)網(wǎng)金融，也許是主宰2013年商業(yè)事件最為核心的關(guān)鍵詞。

它并非是一個剛被發(fā)明的新詞，事實(shí)上，它已經(jīng)存在頗有一些年頭。它的引爆點(diǎn)是余額寶的橫空出世，這像是馬云那句狠話——“如果銀行不改變，我們就改變銀行”——的某種兌現(xiàn)。

一個非常簡單的事實(shí)：在余額寶2013年6月誕生之前，天弘基金只不過是基金界的一個小角色。余額寶誕生后的4個月，天弘基金發(fā)布的2013年三季度報(bào)告顯示，“余額寶”背后的貨幣市場基金——天弘增利寶的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了556.53億元，成為中國“貨幣基金之王”。

4個月即為王者，快如閃電般地登基。余額寶構(gòu)建了一個不得不讓人趨之若鶩的傳奇。

大背景也異常重要。彼時(shí)，李克強(qiáng)總理表示中國貨幣政策需要轉(zhuǎn)向，“用好增量、盤活存量”，不再實(shí)施超級寬松的貨幣政策，貨幣政策偏向中性從緊。6月份的“錢荒”是強(qiáng)烈的佐證。從此以后，金融體系內(nèi)尤其是銀行感到資金緊張、放貸少“米”。而余額寶的“吸收資金的超級表現(xiàn)”，讓人印象更為深刻。

互聯(lián)網(wǎng)金融之熱急劇升溫。自然，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的話題和會議源源不絕。

11月6日復(fù)旦大學(xué)光華樓東輔樓發(fā)生了一次有意思的對話。

對話的由頭是“眾安在線”（全稱“眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司”）的開張。這是“三馬”（馬明哲、馬云、馬化騰）一起賣保險(xiǎn)的產(chǎn)物，“三馬”分別代表著中國領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團(tuán)、中國最大的電商平臺和中國最大的社交平臺。

盡管平安集團(tuán)的馬明哲似乎應(yīng)該歸屬傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，但是他在對話中認(rèn)為，金融和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)會是一個彼此融合的過程。馬明哲謙虛地表示，就目前而言，“互聯(lián)網(wǎng)公司比金融公司更有優(yōu)勢”。

馬明哲的謙虛，退出了話語“爭球權(quán)”。剩下的問題就是，另外“二馬”誰更占優(yōu)？或者說，是哪家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)金融的制高點(diǎn)？

馬化騰的騰訊是基于社交鏈切入互聯(lián)網(wǎng)金融，而馬云的阿里則是借助最大的電商交易平臺切入互聯(lián)網(wǎng)金融。如果再加上李彥宏的百度，百度的“百發(fā)理財(cái)”也相當(dāng)火爆，它是借助搜索平臺切入互聯(lián)網(wǎng)金融。

于是，互聯(lián)網(wǎng)金融的話題似乎可以切割為兩個層次的話題：互聯(lián)網(wǎng)對金融的戰(zhàn)爭和互聯(lián)網(wǎng)金融導(dǎo)致的互聯(lián)網(wǎng)之間的戰(zhàn)爭。

“BAT”（百度、阿里和騰訊的縮寫）之戰(zhàn)可以看做是后者的代表。

“吞噬”新陣線

果不其然，光華樓東輔樓的后續(xù)對話主角是馬云和馬化騰。

他們唇槍舌劍的焦點(diǎn)是移動社交工具“往來”和“微信”。馬云說應(yīng)該有兩個“微信”這樣才能保持競爭，而馬化騰以含蓄諷刺的方式暗示微信的力量，“我們歡迎有競爭，而且一定讓大家找到各自不同的位置，當(dāng)年QQ、旺旺競爭的時(shí)候也是找到各自的位置。”

從某種意義上看，BAT三家在互聯(lián)網(wǎng)上的版圖的確是較為清晰的：阿里獨(dú)霸電商平臺、騰訊是游戲和微信、百度壟斷搜索，彼此試探出大致的界限。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融的版圖上面，它們是熱衷高度對抗的，因?yàn)樗鼈冞€真不想現(xiàn)在就“找到各自的位置”。

6月余額寶出現(xiàn)之后，8月，微信就牽手基金公司，推出微信理財(cái)業(yè)務(wù)，只需發(fā)出個性化指令，就可在銀行與相應(yīng)基金賬戶之間進(jìn)行資金存取。10月“百度金融中心——理財(cái)平臺”正式上線，它與華夏基金合作推出的首款產(chǎn)品“百發(fā)”以號稱“8%的收益率”賺足了眼球。接下來的12月，騰訊旗下第三方理財(cái)通道財(cái)付通將率先通過微信來上線貨幣基金產(chǎn)品，從最強(qiáng)大的移動社交端來強(qiáng)推互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，令人動容。

行動對抗不斷，話語對抗亦升級。10月16日，在新一代支付寶錢包的發(fā)布會上，阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)國內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘公開稱，微信“支付不安全”；第二天，騰訊立即宣布與中國人保財(cái)險(xiǎn)（PICC）合作，為用戶推出全額賠付的保障。

在互聯(lián)網(wǎng)金融的新戰(zhàn)場，BAT既是對手，寸土必爭，但它們又是一股“合力”。因?yàn)樗鼈兯卣沟慕?，則是傳統(tǒng)金融業(yè)所應(yīng)該覆蓋的地帶。

阿里就公開表示，他們的金融業(yè)務(wù)是為“屌絲”做的。“小白”和“小貸”是他們爭奪的關(guān)鍵詞，前者是互聯(lián)網(wǎng)屌絲用戶，后者是小額借款人，他們都是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋薄弱的人群。

幾周前，初入職場的IT男黃賦磊從自己的支付寶賬戶轉(zhuǎn)了幾千元錢到余額寶，成為一個“基民”。他算過這樣一筆賬：這筆錢如果以活期存在銀行，每天只有不到5分的利息，余額寶每日收益3毛，等于是用著活期的權(quán)利，卻拿著定期存款的利息。所以，每天看賬戶，曬收益，成為他工作之余的樂趣。

“我準(zhǔn)備把銀行活期存款全部放到余額寶”，他告訴《二十一世紀(jì)商業(yè)評論》（以下簡稱《21CBR》）記者他的“儲蓄大搬家”計(jì)劃。也許黃賦磊并沒意識到，千萬個像自己一樣的人，在中國金融界制造了一項(xiàng)紀(jì)錄。

海通證券在報(bào)告中預(yù)測，支付寶有8億注冊用戶，假設(shè)10%為活躍客戶，余額寶的潛在客戶可達(dá)8000萬，以目前戶均余額2000元計(jì)，余額寶潛在規(guī)模約為1600億元。當(dāng)然，這個規(guī)模不能跟任何一家銀行的總儲蓄規(guī)模來比，但是如果單列“活期”項(xiàng)目來比，那么這已經(jīng)是一筆巨大的數(shù)字。

余額寶神話之后，“百發(fā)”奇跡又來，“百發(fā)”上線當(dāng)天，4小時(shí)內(nèi)就被搶購一空，首日銷售規(guī)模過10億元。

很多人用“活期定息”解釋這種火爆現(xiàn)象，類比于美國“Q條例”下的金融創(chuàng)新，利息為零的活期一旦有了定期的利率，相當(dāng)于重新創(chuàng)造了一個細(xì)分市場。還有一種更為有趣的解釋是，對于“屌絲們”來說，日常的（現(xiàn)金）消費(fèi)流其實(shí)同儲蓄流是高度同構(gòu)的，如果初入社會，工資不高，扣除房租和飯錢之后，幾乎沒有任何存款；工作幾年之后，有了一些積累開始買房還按揭，也剩不了多少儲蓄，造成了一種“現(xiàn)金占有的屌絲化”傾向，而這種新的消費(fèi)流和儲蓄流“很大重疊”的結(jié)構(gòu)，使得余額寶擊中了“痛點(diǎn)”。

這種狀態(tài)也延續(xù)到小貸市場。P2P網(wǎng)貸平臺的爆發(fā)式增長也充分證明了“小貸”的威力。據(jù)首份《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，P2P借貸模式自2006年進(jìn)入中國以來，發(fā)展迅速，至2012年末，國內(nèi)的P2P服務(wù)平臺已經(jīng)超過200家，可統(tǒng)計(jì)的P2P平臺線上累計(jì)交易額已近100億元，貸款年均增速超過300%。

一邊是火焰，一邊是海水。落差不容忽視。

在余額寶風(fēng)光無限的6月，中國傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)卻遭遇了“錢荒”帶來的鏈鎖反應(yīng)。6月中旬，國內(nèi)銀行間市場利率飆升，但到處借不到錢，股票、債券市場暴跌，而公募基金領(lǐng)域尤其是貨幣基金也涌現(xiàn)出大比例的贖回潮，Wind的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，各類基金合計(jì)總規(guī)模為2.45萬億元，比去年底減少3434億元，縮水比例為12.28%。

必有回響？

互聯(lián)網(wǎng)公司作為“e教徒”侵犯金融領(lǐng)土，雖然沒有數(shù)據(jù)證明，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)給銀行造成多大影響，但傳統(tǒng)銀行業(yè)已經(jīng)從過去的不屑轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎觀察、適度行動。

例如，銀聯(lián)不甘心做一個旁觀者。10月18日，銀聯(lián)商務(wù)經(jīng)過一年的系統(tǒng)開發(fā)與測試，正式推出“天天富”理財(cái)平臺，首期與光大保德信基金合作，為銀聯(lián)商務(wù)的特約商戶的流動性資金提供現(xiàn)金管理和增值服務(wù)，這也是對貨幣基金銷售渠道的一種新嘗試。

據(jù)Wind的數(shù)據(jù)顯示，2012年，光大貨幣基金收益率為3.81%，是銀行活期利率的10.89倍，同時(shí)也高于銀行一年期定存利率。

如果說，余額寶、百發(fā)等理財(cái)產(chǎn)品是在截流銀行個人活期存款的話，那么，銀聯(lián)商務(wù)針對的是銀行企業(yè)客戶的活期存款。今年10月，泰達(dá)宏利推出“每半年開放一段時(shí)間”的債基，實(shí)際上又在堵截銀行的定期存款。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，中國四大銀行平均利潤增幅10.8%，為七個季度以來最慢。元富證券駐上海的分析師袁曉雨認(rèn)為，“由于中資銀行顯然已經(jīng)進(jìn)入低利潤增長期，投資者正在把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向資產(chǎn)質(zhì)量”，“銀行的融資成本也在升高，因?yàn)榱鲃有哉诰o縮，而隨著儲戶的投資選擇更多，銀行的存款流失嚴(yán)重”。

興業(yè)銀行一位內(nèi)部人士私下表示，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新給銀行業(yè)帶來很大沖擊，“壓力還是蠻大的”。

但銀行也在采取措施，盡管快慢不一。相比而言，股份制商業(yè)銀行，平安、民生和招商銀行，在擁抱互聯(lián)網(wǎng)方面，更為積極。

原招行行長馬蔚華曾借用比爾.蓋茨的一句話，總結(jié)創(chuàng)新對銀行的重要性，他認(rèn)為：“如果傳統(tǒng)銀行不改變的話，它們就是21世紀(jì)一群要滅亡的恐龍?！?/p>

但也有人沒這么悲觀?！霸谥袊?，不要輕易說顛覆銀行，中國的銀行與國外還是有很大不同?！币晃换饦I(yè)人士說。實(shí)際上，目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融領(lǐng)域還不是“資金密集型方式”，而是“人力密集型方式”：引導(dǎo)人流量去購買無風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，或者要花很多的人力去審核發(fā)出小額貸款。

雖然余額寶的走紅，大大帶動了東方財(cái)富網(wǎng)旗下天天基金網(wǎng)、數(shù)米基金網(wǎng)等垂直基金平臺的貨幣基金的生意，但是，數(shù)米基金網(wǎng)副總經(jīng)理姚備出言謹(jǐn)慎。

“到現(xiàn)在為止，我們非貨幣基金的量，也即股票和混合基金的量還是高于貨幣基金的”，姚備告訴《21CBR》記者，貨幣基金并非主流，作為獨(dú)立基金銷售平臺，數(shù)米需要為那些購買“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”基金的投資人提供專業(yè)的咨詢、指導(dǎo)服務(wù)。

“從投入產(chǎn)出比上，關(guān)鍵看互聯(lián)網(wǎng)公司是否有這個意愿。”姚備說。另外，用戶群是否愿意接受更復(fù)雜的產(chǎn)品，也是影響互聯(lián)網(wǎng)公司做更多涉足的障礙。不久前，17家基金集體入駐淘寶開店，但跟余額寶的反響天差地別。淘寶與這些基金之間，只是起到流量導(dǎo)入的作用。從入駐以來的表現(xiàn)看，這些基金的生意并不紅火。

一旦產(chǎn)品不是“類活期、無風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)品，游戲的玩法可能就要改變。姚備認(rèn)為，如果淘寶、百度這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司要切入更復(fù)雜的基金產(chǎn)品，有必要補(bǔ)齊專業(yè)的服務(wù)，這些不但需要專門的投入，更需要對如何做虛擬金融品電商的深刻理解。這也需要時(shí)間和大量專業(yè)人才。

這些人在哪兒呢？

人才難題

今年11月1日，阿里小微金服對外公開股權(quán)結(jié)構(gòu)，并宣布將拿出40%的股份激勵小微金服及阿里巴巴集團(tuán)的每一位員工。

這讓曾松柏暗自慶幸，因?yàn)樗侄嗔艘豁?xiàng)“籌碼”。曾松柏是小微金服人力資源副總裁，在他看來，阿里的這項(xiàng)股權(quán)激勵計(jì)劃，對其今后的招聘工作無疑是一條重大利好。

在人力資源崗位上任職多年的曾松柏，用“硝煙彌漫”來形容當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融人才招聘市場。

最直接的原因，當(dāng)然是需求的急劇增長。無論是互聯(lián)網(wǎng)公司，還是金融機(jī)構(gòu)，涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，都需要爭奪人才。

這也導(dǎo)致了獵頭公司業(yè)務(wù)量的增加?！敖衲昕蛻魧ヂ?lián)網(wǎng)人才的需求明顯增長”，蔡征揚(yáng)（化名）告訴《21CBR》記者，作為獵頭的他，加班是常態(tài)，但今年尤其多。蔡的客戶主要集中在券商和基金，其中，有不少是國內(nèi)排名前十的基金公司。

但要找到合適的候選人并不容易。“選擇面相對來說不是特別大，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的速度比較快，對人的要求不是那么高，可能普通本科，甚至是大專生都可以，但金融機(jī)構(gòu)會有比較高的要求”，他說，尤其是大型的公募基金，通常會有一些硬性的條件，比如，至少要“985”高校的本科生，或者“211”院校的碩士。

而對于互聯(lián)網(wǎng)公司而言，找到既懂金融，又能融入到互聯(lián)網(wǎng)公司的人才同樣是個挑戰(zhàn)。

曾松柏說，小微金服在人才招聘上，還是“下了一些功夫的”，除了校園招聘和社會招聘，他們還去美國硅谷挖人，并借助一些獵頭吸引人才。

蘇寧云商也是互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)的一個參戰(zhàn)方。其校園招聘負(fù)責(zé)人表示，蘇寧在金融相關(guān)專業(yè)總的招聘人數(shù)達(dá)近百人，考慮到金融的專業(yè)性較強(qiáng)，研究生的招聘比例將超過一半。除香港、美國硅谷等海外招聘外，蘇寧已向全國近150所高校發(fā)出招聘信息。

但從目前來看，高級管理人才在互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)之間的相互流動還在少數(shù)。一方面，既懂互聯(lián)網(wǎng)，又懂金融的高管人才稀缺；另一方面，還取決于互聯(lián)網(wǎng)和金融機(jī)構(gòu)在向

互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型的力度與決心。

從小微金服的團(tuán)隊(duì)架構(gòu)看，從CEO彭蕾，到五大事業(yè)部負(fù)責(zé)人，均來自阿里已有的團(tuán)隊(duì)。曾松柏稱，阿里在人才上更注重自我培養(yǎng)，很少用空降兵。這跟阿里在金融布局謀篇用心很深準(zhǔn)備較早有關(guān)。相比較而言，百度作為后來者就準(zhǔn)備得差一些。為籌備金融中心，百度從匯付天下、基金公司挖了不少熟悉金融市場的人才，但百度理財(cái)?shù)念^兒仍由百度已有高管擔(dān)任，也就是不久前升任副總裁的李明遠(yuǎn)。

蔡征揚(yáng)透露，金融機(jī)構(gòu)目前招聘的互聯(lián)網(wǎng)人才多數(shù)是中低端職位，主要負(fù)責(zé)電商或者后臺運(yùn)營，產(chǎn)品設(shè)計(jì)等仍然是由金融團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)。

在人才的配備和融合上，陸金所的做法相對激進(jìn)。2011年，陸金所正式成立，它的定位是“網(wǎng)上金融資產(chǎn)交易平臺”。陸金所內(nèi)部人士對《21CBR》記者說，目前陸金所有40%的員工來自互聯(lián)網(wǎng)。陸金所挖來了原當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的CTO/CIO擔(dān)任副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)電商平臺的開發(fā)和運(yùn)營。

“目前傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品通常是由金融團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)，再由IT團(tuán)隊(duì)去實(shí)現(xiàn)?！鄙鲜鲫懡鹚耸空f，但陸金所的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成改變了這種模式，從一開始就讓互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)參與進(jìn)來，讓產(chǎn)品具備互聯(lián)網(wǎng)基因。

以陸金所官網(wǎng)的頁面設(shè)計(jì)為例，他們先是邀請了尼爾森做市場調(diào)研，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，很多用戶對頁面呈現(xiàn)的信息30秒看不懂就離開了。所以，陸金所在一級頁面上主要呈現(xiàn)那些用戶最關(guān)心的信息，比如，投資額、回報(bào)率這樣的數(shù)字，并運(yùn)用表格等易于理解的方式呈現(xiàn)。“這樣做的好處是更注重用戶體驗(yàn)。”上述陸金所內(nèi)部人士認(rèn)為。

毫無疑問，人才盡管是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個難題，但還不是瓶頸，瓶頸來自互聯(lián)網(wǎng)金融在監(jiān)管上的風(fēng)險(xiǎn)。

“裸奔”的風(fēng)險(xiǎn)

央行副行長劉士余對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)定了基調(diào)：“一不要非法吸收公共存款，二不要非法集資。”

10月底，湖北天力貸投資有限公司董事長劉明武被捕。這是互聯(lián)網(wǎng)金融P2P行業(yè)新近發(fā)生的一起攜款跑路事件，涉案金額達(dá)4000多萬元。實(shí)際上，這家公司從成立到倒閉，前后只有5個月的時(shí)間。

最近一段時(shí)間，整個P2P行業(yè)的壞消息不斷。而根據(jù)《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書》，2011-2013年初，全國關(guān)閉或跑路的借貸公司多達(dá)17家。這中間，既有經(jīng)營不善，也不乏惡意欺詐。

2006年P(guān)2P被引入中國至今，P2P公司已有200多家。但目前這個行業(yè)仍然沒有明確的監(jiān)管部門，更談不上明確的法律、法規(guī)。這給了那些以高利息詐騙的P2P棲身的空間。比如去年關(guān)閉的優(yōu)易貸，據(jù)公安部的信息，其網(wǎng)上發(fā)布的借款標(biāo)的都是假的，90%的資金進(jìn)了自己的腰包。

這種現(xiàn)狀也讓其他正常運(yùn)營的P2P從業(yè)者感到委屈和無助。在最近一次互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上，新新貸副總裁陳志飛就呼吁，“監(jiān)管機(jī)構(gòu)和媒體，應(yīng)了解P2P的模式，分辨出那些濫竽充數(shù)的公司”。

其實(shí)，包括P2P在內(nèi)的整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，目前都沒有明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)，更缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)。

“我們公司現(xiàn)在就像動物園一樣，每天都有人來調(diào)研，有關(guān)部門對它還是比較關(guān)注的?！币患襊2P的內(nèi)部人士說，“我們是上海金融辦批復(fù)的，但在央行、銀監(jiān)會，甚至證監(jiān)會都有報(bào)備，多溝通總是有好處的?！?/p>

不過，他從有關(guān)部門對余額寶、百發(fā)的態(tài)度上看到了希望。“監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新還是很寬容的”，他認(rèn)為，畢竟，互聯(lián)網(wǎng)金融是新興事物，監(jiān)管層也需要時(shí)間去了解。

民生電商董事長尹龍告訴《21CBR》記者：“沒有風(fēng)險(xiǎn)管理、沒有監(jiān)管的金融絕對是災(zāi)難，所以不僅監(jiān)管要跟上，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心一定是要有一套新的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法?！?/p>

但是在監(jiān)管上，尹龍認(rèn)為，要做全新的思路轉(zhuǎn)換，“互聯(lián)網(wǎng)金融形成一種新的業(yè)態(tài)，或者在現(xiàn)有框架下加強(qiáng)監(jiān)管，或者應(yīng)該專門成立部門來監(jiān)管?！?/p>

尹龍認(rèn)為，銀行做自己的業(yè)務(wù)，或者監(jiān)管銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)有上百年的經(jīng)驗(yàn)?！昂唵蔚卣f，銀行是資金密集型的業(yè)務(wù)。比如說10個億，3個人干2個星期或者是1個月，就可以將放貸企業(yè)的事情搞清楚，10個億貸款就出去了，這是銀行擅長的。但是，小貸業(yè)務(wù)是對小微企業(yè)的融資，它是一個勞動密集型的行業(yè)，不要說3個人，30個人干2個月，也不一定能將10個億放出去。”

所以，那么長時(shí)間積累的風(fēng)險(xiǎn)管理模型一朝之內(nèi)就失靈了。

監(jiān)管暫時(shí)缺失，風(fēng)險(xiǎn)就會野蠻生長。

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“P2P行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是不遵守一些基本的規(guī)則，比如金融詐騙、循環(huán)資產(chǎn)證券化、資金監(jiān)管賬戶缺失等問題都很突出。比如一家非常大的平臺公司，如果是做平臺，應(yīng)當(dāng)是信息透明，債權(quán)人和債務(wù)人一筆對一筆要清晰，但是它的做法卻非常券商化，先將所有的融資者需求吃下，然后又分別轉(zhuǎn)售給不同的小額投資者。這些債務(wù)人有的是長貸有的是短貸，都混同在一起，形成了期限錯配，這就是令人緊張的資金池模式?！?/p>

這位人士認(rèn)為，“一旦P2P有資金池和期限錯配，那么你做的就是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，但你面對的借款人群信用等級、償債能力都比銀行差，銀行有上百年的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)了，你憑什么能比銀行風(fēng)險(xiǎn)控制得好？所以，我們整個行業(yè)非常擔(dān)心P2P做資金池的風(fēng)險(xiǎn)”。

央行前副行長吳曉靈在一次演講中曾講述P2P行業(yè)的紅線：P2P一定是平臺而不是金融機(jī)構(gòu)，所謂平臺就是籌資和投資的通道，通道上走的是撮合小額，最好是一個債權(quán)人對一個債務(wù)人，一筆一筆做。因?yàn)檫@樣可以避免“大額融資”或者“一人面對多人”的問題，這兩者都會造成社會風(fēng)險(xiǎn)。

除了要改變監(jiān)管缺失之外，要想讓互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)作順暢，必須要引入征信和保險(xiǎn)（擔(dān)保）。目前中國信用體系的缺失使得風(fēng)險(xiǎn)管理變得成本高昂。以P2P平臺人人貸為例，其借款人主要包括網(wǎng)商、工薪族和小生意人群，而對他們的資質(zhì)審核，人人貸完全要自己收集借款人身份證、交易記錄、銀行流水、工作及收入信息等作出判斷?！叭绻麑I(yè)的機(jī)構(gòu)提供征信數(shù)據(jù)的話，我們的工作就會少很多?！比巳速JCEO李欣賀說。

相比較而言，平安銀行與eBay合作，以及阿里小貸的模式，則幸運(yùn)得多。至少，他們有賣家的信用和交易數(shù)據(jù)做參考。

所以，馬云把阿里在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局，最終目標(biāo)設(shè)定在“信用體系”。“中國目前最缺的就是一套消費(fèi)者、年輕人、小企業(yè)的信用體系，”他認(rèn)為，“把信用體系建好了，金融自然而然就好了?！?/p>

在目前既缺少監(jiān)管，又缺少信用體系的狀態(tài)下，陸金所認(rèn)為，他們的做法為P2P業(yè)務(wù)上了一套保險(xiǎn)。

與多數(shù)P2P不同的是，陸金所采用的是借款人線下審批、線上交易結(jié)合的模式，它引入了平安擔(dān)保提供擔(dān)保服務(wù)，資質(zhì)調(diào)查和審核最終都在線下完成。據(jù)陸金所內(nèi)部人士透露，到目前為止，陸金所的違約率控制在1%以下，低于一般小額貸款公司5%的水平，而國際無抵押貸款的平均壞賬率在4%-5%。

無論如何，這一輪互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對金融“進(jìn)軍”，所引發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮，不是一個簡單的行業(yè)交叉問題，而是新技術(shù)誘致的金融深化?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)利用信息流的制高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了流量的“金融化”，利用利率市場化和金融大開放進(jìn)程中的各種機(jī)會，吞食金融業(yè)的地盤，成為一個門口的野蠻人、新風(fēng)格的“獵食者”，也造成了舊有規(guī)則的大顛覆。

一群異教徒就這樣出其不意地占領(lǐng)教堂。這是e教徒們對正統(tǒng)勢力的“金融審判”。（本刊記者陳曉平、羅東對本文亦有貢獻(xiàn)）