王 敏

(北京安泰科信息開發(fā)有限公司，北京 100814)

2012 年，全球經濟充滿變數(shù)，受此影響國際鉬價持續(xù)低落。2012 年歐洲桶裝氧化鉬均價為12.7 美元/磅鉬，同比下滑17.5%;西方鉬鐵均價為31.1 美元/kg，同比下滑18.0%。其中歐洲桶裝氧化鉬價格從年初的13.7 美元/磅鉬下跌至7 月底的13 美元/磅鉬，而僅3月份的高點才接近于15 美元/磅鉬;同期，2012 年西方鉬鐵除了3 月份曾一度達36 美元/kg 外，其他時間均處于35 美元/kg 以下，其價格從年初的32 美元/kg 下跌至8 月初的27.2 美元/kg，跌幅達15%。

國內鉬市價格與國際價格趨勢大體相當，漲跌趨勢基本一致。2012 年國內鉬市高開低走，個別時間段鉬價小幅上揚，但上漲時間短，不足以影響2012 年整體價格走勢。其中，2012 年中國鉬精礦(45%Mo)均價為1 636 元/噸度，同比下降20.7%，全年高位為3 月份的1 830 元/噸度，低位為8 月份的1 400 元/噸度;中國鉬鐵(60%Mo)均價為11.2萬元/t，同比下降20. 2%，全年高位為3 月份的12.6 萬元/t，低位為8 月份的9.8 萬元/t。

2011 年以來歐債危機持續(xù)不斷，甚至還有惡化的跡象，從而抑制著鉬市場的回升，導致鉬的需求及價格面臨挑戰(zhàn)。而且中國作為全球最大的鉬消費國家，2012 年經濟增速放緩，對鉬市場的復蘇形成了一股阻力。盡管過去的一年國際鉬市場疲軟，但展望2013 年中國有望在中央“加速城鎮(zhèn)化”指導思想下加快基礎設施投資，有望引領鋼鐵市場復蘇進而改善鉬市場需求，進一步推動鉬價上漲。

價格詳情見圖1 和圖2。

1 國內市場

1.1 2012 年我國鉬精礦產量同比增長5.5%

據(jù)安泰科統(tǒng)計，2012 年我國鉬精礦產量為9.2萬t 鉬，同比增長5.5%，其中河南省產量為3.4 萬t鉬，陜西省產量為2.2 萬t 鉬，內蒙古產量為7 965 t鉬，河北省產量為4 185 t 鉬，遼寧省產量為9 311 t鉬，以上5 省產量占全國產量的82.5%。

2012 年全年1 季度產量最低，主要受春節(jié)假期影響;3 季度產量環(huán)比下降的原因是鉬市場低迷，鉬價跌破成本線，當時部分小型礦山選擇停產減產;4季度產量繼續(xù)環(huán)比下降，主要因為冬季東北地區(qū)天氣寒冷，部分礦山因此暫時停產。

總體來看，2012 年我國鉬精礦產量微幅增長，大大減輕了供應面的壓力，這也為2012 年底和2013 年年初鉬價反彈奠定了基礎。

表1 2012 年中國鉬精礦分地區(qū)產量(折45%鉬) t

圖1 2003 ～2012 年國際鉬價趨勢圖

圖2 2003 ～2012 年國內鉬價趨勢圖

分企業(yè)來看，2012 年大型企業(yè)的產量基本與2011 年持平甚至有所增長，而多數(shù)中小型企業(yè)出現(xiàn)產量下降，造成這種差別的原因在于鉬行情低迷，3季度鉬價一度在低于成本線水平運行，加大了我國鉬企業(yè)的運營壓力，而中小企業(yè)的承壓能力有限，多通過減產、停產降低損失，大企業(yè)則具備更強的抵御風險能力，能夠按計劃生產運營。

1.2 2012 年我國鉬進口量同比下降32.5%

2012 年，我國鉬進口量為6 406 t 鉬，同比下降32.5%。其中鉬爐料產品的進口量占比為83.5%，較2011 年占比下降10 個百分點;鉬化工產品的進口量占比為2.8%，較2011 年占比提高0.4 個百分點;鉬金屬產品的進口量占比為6.3%，較2011 年占比提高2.2 個百分點。

2010 ～2012 年3 年間，中國鉬產品進口量明顯下滑，年均降幅在38.7%，主要原因是國內外價差較2009 年大幅下降，進口操作已經不存在利潤空間，而且我國鉬供應一直過剩，沒有內在動力進口國外鉬產品。

1.3 2012 年我國鉬出口量同比下降21.9%

2012 年，我國鉬出口量為13 364 t 鉬，同比下降21.9%。其中鉬爐料產品的進口量占比為47.3%，較2011 年占比下降11.7 個百分點;鉬化工產品的進口量占比為12.9%，較2011 年占比提高3.8 個百分點;鉬金屬產品的進口量占比為39.9%，較2011年占比提高7.9 個百分點。

2010 ～2012 年，中國鉬產品出口量持續(xù)下滑，年均降幅17.0%，主要原因是國內外價差較2009年大幅下降，進口操作已經不存在利潤空間，而且我國鉬供應一直過剩，沒有內在動力進口國外鉬產品。

表2 2012 年中國鉬品進出口情況 噸實物量，萬美元

2010 ～2012 年，我國鉬產品進口量和出口量均出現(xiàn)下滑，實際上主要是氧化鉬產品進出口量在下滑，原因在于:目前氧化鉬的進出口均是轉口貿易類型，國內外價差不足以盈利時，這種貿易大大減少，而近3 年國內外鉬價均在低位運行，本身買賣利潤有限，轉口貿易要想盈利難度加大，因此在數(shù)據(jù)上直接表現(xiàn)出數(shù)量下滑。從另外一個角度看，3 年來鉬化工和金屬制品的進出口均增長，也能說明行業(yè)低迷時，化工和金屬制品的貿易比爐料更加穩(wěn)定。

2010 ～2012 年，我國都屬于鉬凈出口國，并在2011 年達到最高的7 608 t 鉬，2012 年凈出口量與2011 年水平相當，為6 958 t 鉬。

表3 2010 ～2012 年中國鉬品進出口情況 t 鉬

1.4 2012 年我國鉬消費量同比增長2.9%

據(jù)安泰科統(tǒng)計，2012 年全國不銹鋼粗鋼產量近為1 630 萬t，同比增長12. 7%，其中，400 系占18.4%，比上年下降5 個百分點;200 系占31.9%，比上年同期增加5 個百分點;300 系占49.7%，基本與上年持平。

據(jù)特鋼協(xié)會不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012 年前11個月我國特鋼粗鋼產量為9 114 萬t，同比下降1.3%。其中特殊質量合金鋼產量為1 722 萬t，同比下降7.3%。其中合金結構鋼產量為1 235 萬t，同比下降7.6%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，2012 年不銹鋼行業(yè)中主要用鉬鋼種300 系產量比上年小幅增長，而用鉬較多的特鋼行業(yè)粗鋼產量出現(xiàn)下降，因此在鋼鐵行業(yè)中鉬需求量并沒有大幅增長。再從2012 年主要鋼廠的鉬鐵招標情況來看，相對上一年度也沒有增加的跡象，甚至在個別月份招標量非常低。

據(jù)安泰科對40 家鋼廠的鉬鐵招標跟蹤統(tǒng)計，2012 年總計招標鉬鐵58 000 t，平均每月招標量達到4 800 t。其中10 月份招標量最低，僅3 500 t左右，主要因為9 月底鋼廠集中為國慶假期采購鉬鐵，節(jié)后采購活動一度低迷，再加上國慶假期，導致10 月份招標量偏低;12 月份招標創(chuàng)新高接近7 000 t，主要受鋼廠春節(jié)前備貨支撐，加之年底鉬價漲勢逼人，鋼廠為防止年后采購成本更高，而選擇提高年前采購量，幾個大鋼廠單月采購量達到1 000 t 以上。

由此計算，2012 年我國鋼鐵行業(yè)的鉬消費量約為5.4 萬t 鉬，比上年下降1.8%。2012 年我國鋼鐵行業(yè)的鉬消費占比降至75%左右，我國各行業(yè)鉬消費總量在7.2 萬t 鉬，比上年增長2.9%，但低于預期的7.5 萬t 鉬，主要因為鋼鐵行業(yè)用鉬量下滑。

1.5 2012 年我國有少量新增庫存

2012 年，我國鉬精礦產量為9.2 萬t 鉬，鉬消費量為7.2 萬t 鉬，凈出口量為6 958 t 鉬。如果計算損耗的話，進入消費領域的供應量實際上應該在8.5萬t 鉬，那么我國新增庫存在6 323 t 鉬，這些庫存主要是在3 季度價格低迷時期形成，實際上4 季度之前庫存量更大，但因4 季度尤其是12 月份消費量有所提高，庫存量下降。

表4 2010 ～2012 年中國鉬供求平衡表 t 鉬

2 國際市場

2.1 2012 年預計全球鉬產量同比下降4.1%

2012 年全球鉬產量預計為22.6 萬t 鉬，同比下降4.1%。其中美洲地區(qū)產量比上年下降10 個百分點，主要受智利和秘魯兩國產量大幅下降拖累。

根據(jù)智利國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2012 年1 ～11 月該國鉬產量同比下滑14.7%，至28 571 t 鉬，而2011年鉬產量增長10.7%，至40 994 t 鉬。2012 年2 季度和3 季度智利產量持續(xù)下滑，主要因為該國勞資糾紛不斷，工人罷工以及礦山老化導致礦石品位下滑。預計2012 年全年智利鉬產量將同比下降24.4%至3.1 萬t 鉬。

根據(jù)秘魯能源和礦業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012 年1 ～9月份該國鉬產量為12 664 t 鉬，同比下降6.9%，影響同樣來自品位下滑以及工人罷工等因素。預計2012 年全年秘魯鉬產量將同比下滑16.4%至1.6萬t 鉬。

2012 年，歐洲地區(qū)和亞洲地區(qū)的鉬產量分別小幅增長5.1%和2.6%。其中，中國產量增幅下降至3.4%，沒能抵消智利和秘魯產量下降對全球供應的影響，從而全球鉬產量出現(xiàn)同比下滑。

表5 2011 ～2012 年全球鉬產量 t 鉬

2012 年全球經濟錯綜復雜，全球鉬市場長期低迷，進而導致主要礦山的鉬產量出現(xiàn)下滑。

2012 年前3 季度，F(xiàn)reeport－McMoRan 銅金公司的鉬產量為29 670 t 鉬，同比下降6.2%。盡管公司鉬產量有所下降，但鉬銷售量保持3.3%的增長，不過2012 年前3 季度銷售均價僅14.79 美元/磅鉬，比2011 年同期的17.57 美元/磅鉬下降15.8%。在財務表現(xiàn)上也不盡人意，2012 年前3 季度Freeport－ McMoRan 銅金公司的凈收入為8.24 億美元，而上一年度同期為11 億美元。

2012 年前3 季度，Codelco 的鉬產量為15 000 t鉬，同比下降11. 2%，同期公司的鉬銷售量為17 000 t鉬，同比下降6.3%。同期，公司凈收入為16.6 億美元，同比下降11.7%。

2012 年前3 季度，墨西哥集團生產1.4 萬t 鉬，同比增長0.7%。公司將擴建Buenavista 項目，擴建完成后預計將年產18.8 萬t 銅和2 600 t 鉬礦。該項目的預算資金為14 億美元，并預計在2015 年第1 季度投產。

2012 年前3 季度，Thompson Creek 金屬公司的鉬產量為6 641 t 鉬，同比下降38.9%，這是由于1季度公司旗下的Endako 礦為新建選礦車間而暫時停產，2 季度公司Thompson Creek 礦又出現(xiàn)事故不得不停產檢修。

2012 年前3 季度，力拓Kennecott 公司的鉬產量為8 300 t 鉬，同比下降27%，由于礦石品位下滑導致產量下降。

2012 年前3 季度，Antofagasta 的鉬產量為9 498 t 鉬，同比增長30. 1%。同期，公司的鉬銷售量為9 800 t鉬，同比增長36.1%。

表6 2012 年全球主要鉬生產商鉬產量 t 鉬

2.2 2012 年預計全球鉬消費量同比下降1.4%

2012 年1 ～11 月，全球粗鋼產量為13.88 億t，同比僅小幅增長1.04%。按地區(qū)來看，2012 年1 ～11 月，中國粗鋼產量為6.51 億t，同比增長3.01%;歐盟(27 國)粗鋼產量為1. 57 億t，同比下降4.60%;北 美 粗 鋼 產 量 為1. 12 億t，同 比 增 長2.68%;亞洲及太平洋地區(qū)(除中國)粗鋼產量為2.56 億t，與2011 年 同 期 基 本 持 平，增 幅 僅 為0.397%;日本粗鋼產量為9 865.8 萬t，與2011 年同期基本持平，僅小幅減少0.54%。

據(jù)CRU 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012 年全球不銹鋼產量大約為3 420 萬t，同比增長2.5%。其中，西歐地區(qū)不銹鋼產量約741.8 萬t，同比下降1.6%;美洲地區(qū)產量為245.8 萬t，同比下降1.2%;亞洲地區(qū)產量為234. 6 萬t，同比增長3. 7%;南非產量為52.5 萬t，同比增長18.2%。

2012 年，由于全球鋼鐵產量僅有小幅增長，與上一年水平基本相當，因此鉬的需求量也受到影響。2012 年全球鉬的需求量預計為22.1 萬t 鉬，同比下降1.4%，主要受歐洲需求量下滑的影響，該地區(qū)的鉬需求量下滑6 個百分點。

2012 年，全球鉬產量為22.4 萬t 鉬，鉬消費量為22.1 萬t 鉬，新增庫存為3 000 t 鉬。

表7 2010 ～2012 年全球鉬供需平衡表 t 鉬

3 后市展望

2012 年全球經濟盡管避免了“二次探底”之虞，但整體仍然萎靡不振。發(fā)達經濟體繼續(xù)受到債務危機拖累，新興經濟體則受制于外需疲弱和結構問題而持續(xù)下行，全球經濟復蘇再度受到打壓。IMF 預計全年增速為3. 3%，低于上年的3. 8%。展望2013 年，全球經濟會適度企穩(wěn)，但由于缺乏新的增長點，回升幅度會比較有限，預計增速為3.6%。

2013 年面臨的兩大不確定因素，一是美國“財政懸崖”，二是歐洲債務危機。前者在最后一刻得到緩解。美國通過對富人加稅及延后兩個月執(zhí)行“自動減赤機制”暫時去除了這一經濟復蘇中的最大威脅。而在歐盟提前啟動了歐洲穩(wěn)定機制ESM，并著手建立財政同盟和銀行業(yè)同盟之后，歐債危機救助路線已經明晰，可能難以再掀起大的風波。

在這種情況下，發(fā)達經濟體的經濟狀況將會略有好轉。美國的復蘇勢頭無疑最為強勁。奧巴馬總統(tǒng)的第二任期可以保持政策的連續(xù)性，而美聯(lián)儲則會繼續(xù)推動包括QE3 的寬松政策為經濟保駕護航，加之房地產市場已經由復蘇累贅變成動力，家庭資產負債表修復情況良好，預計2013 年美國增速會達到2.3%，略高于上一年。歐洲已經將穩(wěn)增長作為優(yōu)先目標，暫緩執(zhí)行財政緊縮政策，雖然仍然積重難返，但整體狀況應比上年有所改善，預計增速由負轉正，回升至0.2%左右的水平。日本在新首相上臺之后，繼續(xù)加大寬松政策力度，壓低日元匯率，并出臺了三大領域的促增長戰(zhàn)略，但鑒于外需持續(xù)萎縮，國內老齡化問題嚴重，預計日本經濟增速會繼續(xù)放緩至1.2%左右，低于上年的2.0%。

新興經濟體方面，受外需持續(xù)疲弱和內部結構性問題的雙重困擾，2012 年經濟增速普遍放緩，IMF預計整體增速約為5.3%，較2011 年下降0.9 個百分點。為應對下行壓力，新興經濟體普遍采取了連續(xù)降息或下調存款準備金率的寬松貨幣政策，并且出臺了一系列促進投資的刺激政策。貨幣政策的放松、刺激政策的落實以及國際資本的回流，應為新興經濟體在2013 年實現(xiàn)溫和增長創(chuàng)造條件。但由于創(chuàng)新能力有限和對外部市場的嚴重依賴，回升動力仍顯不足，預計2013 年整體增長率小幅回升至5.6%。

在這種國際形勢下，我們認為2013 年全球也將維持穩(wěn)定，成為又一個平淡的年份，問題仍然在于產能過剩和需求缺乏新的增長點。2012 全球的鉬產量出現(xiàn)小幅下降，這主要是鉬長期低價位運行所致，也正因為2012 年產量下降，2012 年年底和2013 年年初都將面臨現(xiàn)貨相對短缺的情況，在此支撐下鉬價開始回升，預計不論是鉬現(xiàn)貨短缺還是鉬價回升都將持續(xù)到2013 年1 季度末，但隨著鉬價回升，之前的高價位庫存將回歸市場，同時之前停產或減產的產能也將重新啟動，進而對價格造成壓力。預計2013 年1 季度我國鉬精礦年均價在1 850 元/噸度，全年均價在1 750 元/噸度。

［1］ 王 敏.2011 年全球鉬市場評述［J］. 中國鉬業(yè)，2012，36(2):56－60.

［2］ 吳海瀛.國際鉬市場近況及展望［J］.中國鉬業(yè)，2012，36(4):52－60.

［3］ 徐愛華，高海亮，楊召會.2010 年中國鎢鉬釩市場預測［J］.中國鉬業(yè)，2010，34(5):56－58.