邢照潔　唐堯堯

【摘 要】本文在分析我國裝備制造業(yè)資產(chǎn)管理不足的基礎(chǔ)上，針對資產(chǎn)管理評價方面存在的問題，考慮其行業(yè)特點(diǎn)并結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系選取評價其資產(chǎn)管理效率的財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建回歸模型評價公司整體資產(chǎn)管理效水平，根據(jù)評價結(jié)果提出改進(jìn)建議，促進(jìn)公司更好地實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。

【關(guān)鍵詞】裝備制造業(yè)；資產(chǎn)管理評價；回歸模型

裝備制造業(yè)的發(fā)展受到我國的長期關(guān)注，但是裝備制造業(yè)資產(chǎn)管理評價方面的研究比較少，資產(chǎn)管理是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的主要內(nèi)容，管理者要在思想上高度重視，積極完善相關(guān)制度。本文將通過研究杜邦財(cái)務(wù)分析體確定裝備制造業(yè)資產(chǎn)管理評價指標(biāo)，構(gòu)建多元線性回歸模型評價企業(yè)資產(chǎn)管理水平。系杜邦財(cái)務(wù)分析體系也可稱作杜邦財(cái)務(wù)分析法，是美國杜邦公司提出的一種以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析方法。將償債能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力、盈利能力通過相應(yīng)理論支撐聯(lián)系起來，并可以將關(guān)鍵指標(biāo)分解，分析具體指標(biāo)的變動情況，及時反饋并調(diào)整相關(guān)管理。可以用凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)各指標(biāo)之間的關(guān)系。即三個因子為其三個影響因素。本文也將主要研究總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及各資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并通過其與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系評價公司資產(chǎn)管理的效率。

多元線性回歸模型是指因變量Y與多個自變量之間存在線性關(guān)系。假定因變量Y與多個自變量X1、X2、X3、X4……Xn之間具有線性關(guān)系，是因變量的多元線性函數(shù)，即多元回歸模型為：Y=a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+a0。

其中，a1、a2、a3、a4、a5分別為自變量的系數(shù)，a0為隨機(jī)誤差。多元線性回歸分析的過程是根據(jù)樣本估計(jì)模型中的各個系數(shù)，對估計(jì)系數(shù)及回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn)，從而用建立的回歸模型預(yù)測和分析相關(guān)數(shù)據(jù)。該模型包含多個自變量，多個自變量同時對被因變量Y產(chǎn)生作用。

變量的選擇。建立多元線性回歸模型需要合理的確定自變量和因變量，考慮到杜邦財(cái)務(wù)體系是經(jīng)典的評價公司績效的體系，所以本文對杜邦財(cái)務(wù)體系的因子進(jìn)行分解，根據(jù)與資產(chǎn)相關(guān)的指標(biāo)確定多元線性回歸模型的自變量和因變量。

因變量：凈資產(chǎn)收益率。為了反應(yīng)資產(chǎn)管理效率，本文選擇凈資產(chǎn)收益率為因變量。自變量：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）、存貨周轉(zhuǎn)率（次）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）和非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）。由于本文旨在研究資產(chǎn)管理，因此自變量只選取了杜邦財(cái)務(wù)分析體系中與資產(chǎn)相關(guān)的主要指標(biāo)。

樣本的選擇。研究樣本選擇裝備制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，通過國泰安數(shù)據(jù)庫隨機(jī)選取了700家裝備制造業(yè)上市公司2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，計(jì)算出相應(yīng)的自變量和因變量的值。多元回歸模型建立。根據(jù)選取的自變量和因變量假設(shè)多元回歸模型為：Y=a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+a0。

其中，a1、a2、a3、a4、a5分別為自變量的系數(shù)，a0為隨機(jī)誤差。利用Excll中多元回歸數(shù)據(jù)分析模塊對選擇的樣本進(jìn)行分析，得到如下數(shù)據(jù)：

根據(jù)上表中的結(jié)果可以看出，變量X3（流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和X5（非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）能更好的反應(yīng)因變量的變化情況，與這兩個變量更能反應(yīng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)。回歸模型為：

Y=0.000370X1-0.000601X2+0.018579X3-0.000464X4+

0.010714X5+0.063985

多元回歸模型評價。將公司當(dāng)年的各資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率帶入回歸方程，求出對應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率，與公司當(dāng)年實(shí)際凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對比，如果根據(jù)回歸方程求出的凈資產(chǎn)收益率高于公司當(dāng)年實(shí)際值，說明公司資產(chǎn)管理效率低于行業(yè)平均水平。反之，說明公司資產(chǎn)管理效率高于行業(yè)平均水平。

多元回歸模型評價的實(shí)例應(yīng)用。通過國泰安數(shù)據(jù)庫檢索到A上市公司2011年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.267947、存貨周轉(zhuǎn)率為2.277389、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.409505、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6.345939、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.901959。將數(shù)據(jù)帶入回歸模型：Y=0.000370X1-0.000601X2+0.018579X3-0.000464X4+0.010714X5+0.063985中，得到Y(jié)為0.099584，即凈資產(chǎn)收益率為9.96%。而A上市公司2011年的實(shí)際凈資產(chǎn)收益率為6.37%，說明該公司這幾項(xiàng)指標(biāo)的綜合的效率好于行業(yè)平均值。

我國裝備制造業(yè)公司資產(chǎn)管理管理水平不斷在提高，本文在分析裝備制造業(yè)資產(chǎn)管理評價方面存在問題的基礎(chǔ)上，考慮其行業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系選取評價指標(biāo)，通過構(gòu)建回歸模型評價公司整體資產(chǎn)管理效水平，希望促進(jìn)裝備制造業(yè)公司資產(chǎn)管理管理水平不斷提高，更好地實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]潘麗華，楊志勝.淺談企業(yè)資產(chǎn)管理現(xiàn)狀與對策[J].現(xiàn)代商業(yè).

2010（12）

[2]中國注冊會計(jì)師協(xié)會編.注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)管理教材[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009