文/本刊記者 廖中華

不妨看看歷年來(lái)茅臺(tái)酒的漲價(jià)之旅：

1981年，茅臺(tái)的零售價(jià)為8元/瓶。

1987年，128元。

2001年8月，218元。

2003年5月，258元。

2006年2月，308元。

2007年3月，358元。

2008年1月，438元。

2011年，1350元。

2012年，2106元。

……

短短30余年間，茅臺(tái)酒價(jià)格上漲了250倍之多。

反觀此期間國(guó)際黃金走勢(shì)，1981年為557.06美元/盎司，到了2012年11月28日為1740.90 美元/盎司，31年間，僅僅上漲了3.1倍。也就是說(shuō)，這期間，茅臺(tái)酒的漲幅是國(guó)際市場(chǎng)黃金漲幅的80倍！

末路狂奔的茅臺(tái)走到了從神壇上跌落的邊緣。

一朵“奇葩”

在資本市場(chǎng)，茅臺(tái)只能用“瘋狂”兩字來(lái)形容。

自茅臺(tái)于2001年8月27日上市以來(lái)，至今已走過(guò)了12個(gè)寒暑。茅臺(tái)股價(jià)也從上市首日34.51元的開(kāi)盤(pán)價(jià)，一路上漲，于2012年7月3日突破250元大關(guān)，成為中國(guó)股市一朵“奇葩”。

站在神壇之上的茅臺(tái)顯然忘記了自己的真實(shí)家底，當(dāng)即宣布提前三年實(shí)現(xiàn)收入千億的目標(biāo)。在利益的驅(qū)使下，不少券商紛紛發(fā)表報(bào)告，力挺茅臺(tái)提價(jià)，似乎萬(wàn)元一瓶的茅臺(tái)指日可待。時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)黨委副書(shū)記、紀(jì)委書(shū)記趙某甚至在貴州國(guó)資委系統(tǒng)創(chuàng)先爭(zhēng)優(yōu)活動(dòng)表彰大會(huì)上大膽預(yù)測(cè)：茅臺(tái)爭(zhēng)取2013年集團(tuán)收入提前兩年實(shí)現(xiàn)500億，2017年提前三年實(shí)現(xiàn)1000億元的目標(biāo)。

此言一出，業(yè)界一片仰慕：赤水河的水真仍黃金之水！

對(duì)于偏居一隅的貴州省來(lái)說(shuō)，1000個(gè)億意味著貴州只要再建幾個(gè)茅臺(tái)酒廠就行了（2012年，貴州全省GDP僅為6802億元）！但，在一些有識(shí)之士眼中，茅臺(tái)要完成上述目標(biāo)，只能從兩個(gè)方面著手：一是放量，二是提價(jià)。如果這樣，無(wú)疑將價(jià)格一路狂飆的茅臺(tái)置于輿論的風(fēng)口浪尖。

一語(yǔ)成讖！

茅臺(tái)倒在了自己建造的神壇之上。

201 2年“兩會(huì)”期間針對(duì)“三公消費(fèi)禁喝茅臺(tái)”提案隱秘出臺(tái)，接著是茅臺(tái)高管劉自力激烈反駁：“不喝茅臺(tái)喝什么酒”。此宏論一出，引發(fā)輿論大戰(zhàn)。此后，國(guó)務(wù)院廉政工作會(huì)議明確要求，控制“三公”消費(fèi)，禁止公款購(gòu)買香煙、高檔酒和禮品。高檔白酒的代表——茅臺(tái)股價(jià)、流通領(lǐng)域批發(fā)價(jià)應(yīng)聲下跌，股票市值僅2012年3月27日一天就蒸發(fā)了142億元，囤積者紛紛拋售。

第一高價(jià)股

茅臺(tái)的造神運(yùn)動(dòng)，緣于多種因素。

自2001年8月27日，茅臺(tái)以60051 9代碼登陸上海證券交易所以來(lái)，最初的幾年并未獲得投資者認(rèn)可，股價(jià)亦隨大盤(pán)波動(dòng)而漲漲跌跌。

倒是境外機(jī)構(gòu)“獨(dú)具慧眼”，從“砂礫”中發(fā)掘黃金。2006年，美國(guó)《商業(yè)周刊》評(píng)估，茅臺(tái)品牌價(jià)值達(dá)到13.2億美元。名列當(dāng)時(shí)中國(guó)價(jià)值最高的20個(gè)品牌第八，是當(dāng)時(shí)中國(guó)酒類企業(yè)中唯一進(jìn)入前十的品牌。

就在這一年，茅臺(tái)股價(jià)開(kāi)始了“三年不鳴，一鳴驚人”的偉大時(shí)刻。中國(guó)股市的投資者歷來(lái)就有一個(gè)通病，從眾心理似乎成了永遠(yuǎn)擺脫不掉的夢(mèng)魘。這種羊群效應(yīng)最大的危害在于，一頭羊走向刑場(chǎng)，則后面跟著的是一群毫無(wú)是非判斷能力的“殉道者”。

從上市第一天34.51元的開(kāi)盤(pán)價(jià)，到此后三年小幅調(diào)整。股價(jià)企穩(wěn)后，進(jìn)入了一個(gè)加速上揚(yáng)期。此后，茅臺(tái)在很長(zhǎng)時(shí)間里成為A股市場(chǎng)中的“第一高價(jià)股”。

按盤(pán)中歷史最高價(jià)266.08元計(jì)算，從其上市的第一天起，12年間股價(jià)漲了7.7倍，這還不包括回饋投資者的分紅、擴(kuò)股等權(quán)益。

從更大范圍來(lái)看，“高歌猛進(jìn)”的茅臺(tái)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)代背景息息相關(guān)。過(guò)去十年，是公認(rèn)的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的黃金十年。

社會(huì)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展，各種公務(wù)、商務(wù)活動(dòng)的增多，為高端白酒消費(fèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)奠定了強(qiáng)大的物質(zhì)基礎(chǔ)。此外，中國(guó)第一批富裕階層，出于應(yīng)酬、交往、商務(wù)等各色各樣的需求，有意或無(wú)意中抬高了某種稀缺資源的原有價(jià)值，從普通消費(fèi)品變身為奢侈品，逐漸遠(yuǎn)離普通民眾的視野。

裸奔時(shí)代

在茅臺(tái)自我神化的過(guò)程中，也得益于一些有利于投資者的輔助手段，盈利分紅就是其中之一。

十二年來(lái)，茅臺(tái)盈利分紅在A股中也可謂一枝獨(dú)秀。

上市的第一年，茅臺(tái)就為投資者創(chuàng)造了“10轉(zhuǎn)贈(zèng)1、10送6元現(xiàn)金”的豐厚饋贈(zèng)。隨后，更是以令人嘆為觀止的現(xiàn)金分紅創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)新紀(jì)錄。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2001年上市以來(lái)，茅臺(tái)一直堅(jiān)持現(xiàn)金分紅，到2010年已累計(jì)向投資者派發(fā)現(xiàn)金達(dá)70.23億元，為上市公司發(fā)行股票所募集資金的3.515倍（扣除發(fā)行費(fèi)用后，公司上市募集資金為19.98億元），是中國(guó)白酒上市企業(yè)中分紅最多的公司。

上述行為，客觀上造就了投資者對(duì)茅臺(tái)的神化與追捧。

然而，從2012年開(kāi)始，茅臺(tái)神像開(kāi)始受到疾風(fēng)暴雨般的洗禮。

先是塑化劑風(fēng)暴，讓所有人的眼光聚焦在這瓶號(hào)稱“國(guó)酒”的瓊漿上，那些平日里愛(ài)喝此漿的人，為了自身的健康，也開(kāi)始懷疑此漿是否由塑化劑構(gòu)成？更有好事者，還以快遞形式，將茅臺(tái)樣品空遞到香港“飛檢”，此舉完全是因?yàn)槊┡_(tái)在內(nèi)地強(qiáng)大的攻關(guān)能力所致。這種做法，讓更多的人有理由懷疑茅臺(tái)的“有效成份”。出著茅臺(tái)鎮(zhèn)的這座“酒神”在眾多的質(zhì)疑下，被吐了一身的唾沫。

“屋漏偏逢連夜雨”，僅僅是塑化劑也罷。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，以及“禁酒令”發(fā)布，徹底將茅臺(tái)打回了原形。

茅臺(tái)一夜之間，感受到了“嚴(yán)冬”的徹骨透心。

全國(guó)的經(jīng)銷商不得不以價(jià)換市，神話就此破滅。

來(lái)自中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年上半年中國(guó)釀酒行業(yè)完成銷售收入4042.4億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)509億元，同比分別增長(zhǎng)9.5%、2.2%，增幅較2012年、2011年大幅減少。

2013年9月1 7日，受市場(chǎng)因素影響，茅臺(tái)股價(jià)急劇下挫，市值跌破1500億元！茅臺(tái)投資者開(kāi)始了自己的裸奔時(shí)代。

一年前，否極泰基金合伙人董寶珍與知名投資人揚(yáng)韜對(duì)賭：如果5年內(nèi)茅臺(tái)市值跌破1500億元，董寶珍現(xiàn)場(chǎng)裸奔30分鐘。

僅僅一年時(shí)間，茅臺(tái)市值即已跌破1 500億元，讓我們見(jiàn)識(shí)一下董寶珍的“廬山真面目”吧，如同看到一個(gè)真實(shí)的茅臺(tái)。