周政華

去深交所上市融資，是很多小微企業(yè)老板想都不敢想的事情，但是眼下，政府似乎有意為小微企業(yè)融資開(kāi)辟一條新路。

8月12日，國(guó)務(wù)院辦公廳在發(fā)布的《關(guān)于支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》中提出，將放寬創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)準(zhǔn)入條件，盡快啟動(dòng)小微企業(yè)再融資。此前，滬深兩市已有九個(gè)多月沒(méi)有發(fā)行新股。

過(guò)去，創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)要求并不高，但是很多排隊(duì)申請(qǐng)的企業(yè)，提交的財(cái)務(wù)報(bào)告很多都達(dá)到了中小企業(yè)板的上市要求，保薦機(jī)構(gòu)在挑選具體項(xiàng)目時(shí)，也是優(yōu)中選優(yōu)，一些財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)較低的公司入選的可能性非常小。

指望投資人學(xué)雷鋒，雪中送炭幫扶小微企業(yè)，也許并不現(xiàn)實(shí)。民間互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)宜信公司最近幾年持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)36個(gè)城市的3000多家小微企業(yè)的追蹤調(diào)研發(fā)現(xiàn)，超過(guò)一半的小微企業(yè)的首要融資來(lái)源仍是親朋好友的借款，在分析制約企業(yè)發(fā)展的因素中，籌資困難位列第二位。

但是相比過(guò)去，小微企業(yè)的融資渠道仍在逐步拓寬。據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，今年上半年主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和外資銀行小微企業(yè)人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)12.7%，快于大中企業(yè)貸款增速。轉(zhuǎn)機(jī)來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和部分商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，讓小微企業(yè)從正規(guī)渠道獲取資金成為可能。

信用破局

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松看來(lái)，小微企業(yè)融資難的主要原因是，銀企之間信息不對(duì)稱(chēng)，抵押擔(dān)保機(jī)制不健全，估值等中介服務(wù)不規(guī)范。

金電聯(lián)行（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)金電聯(lián)行）則試圖通過(guò)無(wú)抵押信用貸款破解這一難題。

2006年底，范曉忻當(dāng)時(shí)還是一家IT公司的老板，公司的主要業(yè)務(wù)是為華北地區(qū)的汽車(chē)零部件企業(yè)做供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)。他發(fā)現(xiàn)，這些年產(chǎn)值都不過(guò)幾千萬(wàn)元的小微企業(yè)當(dāng)時(shí)遇到的一個(gè)普遍難題是，當(dāng)安裝了他們生產(chǎn)的車(chē)把手、車(chē)窗的汽車(chē)已經(jīng)開(kāi)在大街小巷時(shí)，貨款往往要等到發(fā)貨的一到兩個(gè)月之后才能拿到手。

這顯然不公平，當(dāng)生產(chǎn)零部件的小老板們飽受資金短缺之苦，不得不去借來(lái)月息5%的成本高昂的民間資金時(shí)，那些采購(gòu)他們零部件的大汽車(chē)廠商卻可以下線結(jié)算，延遲結(jié)款日期，占用了這些零部件供應(yīng)商的流動(dòng)資金。但是，對(duì)于很多零部件廠商來(lái)說(shuō)，這是他們加入一線汽車(chē)廠商供應(yīng)鏈而不得不付出的代價(jià)。

這年，范曉忻和一個(gè)在華爾街投行工作的朋友聚會(huì)時(shí)，得到了再一次創(chuàng)業(yè)的靈感：挖掘那些供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)背后的金融價(jià)值。2007年，范曉忻成立了金電聯(lián)行，開(kāi)始為他所結(jié)識(shí)的汽車(chē)零部件小廠做信用評(píng)估，然后再把他們作為客戶(hù)介紹給銀行，申請(qǐng)無(wú)抵押信用貸款。

傳統(tǒng)上，銀行的貸款均需要抵押物，這也是中小微企業(yè)難以從銀行獲得貸款的重要原因。但是，正如范曉忻所接觸到的很多汽車(chē)零部件優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，本身訂單充足，只是缺少短期資金購(gòu)買(mǎi)原材料。

一個(gè)山東的老板不相信竟有這樣的好事：與金電聯(lián)行簽署一份協(xié)議，同意在公司的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)中接入由金電聯(lián)行研發(fā)的“數(shù)據(jù)挖掘機(jī)器人”，從企業(yè)供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)中挖掘數(shù)據(jù)。機(jī)器人重點(diǎn)挖掘的數(shù)據(jù)有12大項(xiàng)，包括下訂單、生產(chǎn)、物流、入庫(kù)、出庫(kù)、生產(chǎn)線上線、下線、增值稅發(fā)票確認(rèn)、結(jié)賬、付款等。

這些數(shù)據(jù)通過(guò)“大數(shù)據(jù)客觀信用指標(biāo)模型”，自動(dòng)生成企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的評(píng)估報(bào)告，然后范曉忻和他的同事們拿著這份報(bào)告，找到民生銀行進(jìn)行進(jìn)一步地評(píng)估，半個(gè)月之后，200萬(wàn)的貸款就下來(lái)了。

就在貸款到賬的當(dāng)天，這位山東老板立刻把這筆資金全部支付給了其原材料供應(yīng)商，并得到了原材料供應(yīng)商的資金到賬確認(rèn)?！斑@是他們從銀行拿到的第一筆貸款，”范曉忻告訴《中國(guó)新聞周刊》記者，所以又是轉(zhuǎn)賬又是取款，就是想看看這錢(qián)是不是真的都是他們的。

截至今年6月底，已經(jīng)有200多家企業(yè)通過(guò)這種方式，在金電聯(lián)行的幫助下，累計(jì)獲取了超過(guò)20億元的授信。不過(guò)，范曉忻表示，由于整套客觀信用評(píng)估體系的建立和實(shí)施時(shí)間較短，尚未形成較為成熟的收費(fèi)方式。他認(rèn)為，與盈利相比，現(xiàn)在先把規(guī)模做大更為重要。

金電聯(lián)行的模式在中國(guó)也僅此一家。原因在于，依靠對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈信息的掌握，在此基礎(chǔ)上對(duì)其經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行評(píng)估，這就要求對(duì)這個(gè)企業(yè)及其所在的行業(yè)相當(dāng)熟悉。為了說(shuō)明其模式的難以復(fù)制性，范曉忻舉例稱(chēng)，有兩家供應(yīng)商向汽車(chē)主機(jī)廠的每年的供貨值都是1200萬(wàn)元，甲公司每個(gè)月都是100萬(wàn)，而乙企業(yè)第一個(gè)月有400萬(wàn)，接下來(lái)幾個(gè)月都沒(méi)有訂單，然后到了年底突然又有了800萬(wàn)，那么，在評(píng)估系統(tǒng)里，甲企業(yè)的評(píng)分就高于乙企業(yè)，因?yàn)榧灼髽I(yè)比乙企業(yè)更穩(wěn)定。

范曉忻表示，多年為汽車(chē)零部件企業(yè)做供應(yīng)鏈管理，為他們準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況打下了基礎(chǔ)，截至目前，經(jīng)由金電聯(lián)行評(píng)估的無(wú)抵押信用貸款目前尚未出現(xiàn)一例違約。接下來(lái)，金電聯(lián)行還計(jì)劃把這種模式復(fù)制其他汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集中的城市。

網(wǎng)貸的力量

在更大范圍內(nèi)，為小微企業(yè)提供金融支持的，還是那些P2P網(wǎng)貸公司。

但是經(jīng)過(guò)三四年發(fā)展，國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)貸，已經(jīng)出現(xiàn)分化，一部分只做平臺(tái)，不介入交易，如翼龍網(wǎng)、拍拍貸、點(diǎn)融網(wǎng)，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較小。而另一些則建立了資金池，如宜信、人人貸，介入了資金交易環(huán)節(jié)。另外，陸金所、有利網(wǎng)則把信貸資產(chǎn)證券化后，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)外銷(xiāo)售。

中國(guó)人民銀行在8月初發(fā)布的《中國(guó)2013年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，首度把互聯(lián)網(wǎng)金融列為為單獨(dú)一節(jié)詳細(xì)闡述，認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)從單純的支付業(yè)務(wù)向轉(zhuǎn)賬匯款、跨境結(jié)算、小額信貸、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、供應(yīng)鏈金融、基金和保險(xiǎn)代銷(xiāo)、信用卡還款等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲透，在金融產(chǎn)品和服務(wù)方面的創(chuàng)新彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融業(yè)的不足”。

與金電聯(lián)行模式類(lèi)似之處在于，在網(wǎng)貸平臺(tái)，信用也被賦予非常重要的價(jià)值，基本不需要實(shí)物抵押，只要借款方符合一定的資質(zhì)，按網(wǎng)站流程操作，將信用積分累積到符合借款水平就有希望完成融資。這也解決了小微企業(yè)因抵押物問(wèn)題無(wú)法取得貸款的難題。

一些網(wǎng)貸公司已經(jīng)不再滿(mǎn)足于扮演平臺(tái)中介角色。

宜信公司和華創(chuàng)資本早在2012年就聯(lián)合推出了“高成長(zhǎng)企業(yè)債”的借貸項(xiàng)目，這也是國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)首次推出“企業(yè)債”產(chǎn)品。在過(guò)去一年多時(shí)間，數(shù)十家公司通過(guò)這個(gè)項(xiàng)目融到了資金。

根據(jù)宜信公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《中國(guó)新聞周刊》記者透露，國(guó)內(nèi)一家在細(xì)分教育領(lǐng)域里排名第一的機(jī)構(gòu)，為整合行業(yè)、加速發(fā)展，即將收購(gòu)幾家有業(yè)務(wù)互補(bǔ)、地域互補(bǔ)的企業(yè)，為完成交易，需要一次性支付數(shù)億元。

運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目的華創(chuàng)資本的負(fù)責(zé)人員告訴《中國(guó)新聞周刊》記者，通過(guò)對(duì)這家教育機(jī)構(gòu)的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，公司的商業(yè)模式獲得證實(shí)，有一定的行業(yè)美譽(yù)度。此外，公司此前以及獲得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的股權(quán)融資，而且企業(yè)的現(xiàn)金流或者未來(lái)可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流能支持還款。最后，宜信公司的風(fēng)控小組通過(guò)盡職調(diào)查，制作得出的財(cái)務(wù)模型驗(yàn)證該企業(yè)具有償債能力，最終發(fā)放了這筆貸款。

截至今年6月底，宜信的“高成長(zhǎng)企業(yè)債”已經(jīng)對(duì)數(shù)十家企業(yè)進(jìn)行成功出借的案例。這些企業(yè)分布在電商、零售、教育培訓(xùn)、能源環(huán)保、健康醫(yī)療等多個(gè)行業(yè)，借款金額小到幾百萬(wàn)人民幣，大到上億。

無(wú)論是翼龍網(wǎng)、拍拍貸推出的平臺(tái)中介網(wǎng)貸，還是宜信公司和華創(chuàng)資本合作推動(dòng)的“企業(yè)債”，都要求有強(qiáng)大的線下審核團(tuán)隊(duì)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行審核，對(duì)其準(zhǔn)確度的要求并不亞于銀行。因此，在進(jìn)行線下審核中，有的公司要么自建上千人規(guī)模的審核團(tuán)隊(duì)，要么外包。在美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中，80%的貸款需求 由系統(tǒng)自動(dòng)審核。僅20%的需要人工審核。但是在中國(guó)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士推算，這一比例也許一半都不到。

但即便是采取較為原始、低效的人工審核方式，網(wǎng)貸平臺(tái)的小微貸款仍取得了空前增長(zhǎng)，拓寬了小微企業(yè)融資渠道。

《中國(guó)2013年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》認(rèn)為，包括網(wǎng)貸平臺(tái)在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)依賴(lài)大數(shù)據(jù)分析有助于解決信息不對(duì)稱(chēng)和信用問(wèn)題，提供更有針對(duì)性的特色服務(wù)和更多樣化的產(chǎn)品，交易成本的大幅下降和風(fēng)險(xiǎn)分散提高了金融服務(wù)覆蓋面，尤其是使小微企業(yè)、個(gè)體創(chuàng)業(yè)者和居民等群體受益。

銀行的轉(zhuǎn)身

小微企業(yè)融資環(huán)境的改變，還離不開(kāi)部分商業(yè)銀行的戰(zhàn)略調(diào)整?？紤]到傳統(tǒng)四大國(guó)有銀行在大項(xiàng)目上根深蒂固的優(yōu)勢(shì)，一些股份制銀行選擇了不與大行業(yè)硬碰硬的做法，把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向中小微企業(yè)。

很多大行只所以不愿意做小微業(yè)務(wù)，主要原因在于貸后管理成本太高，容易虧本。

武漢市一家股份制銀行分行負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)新聞周刊》，一筆2億的貸款發(fā)放給中石化這樣的大央企做乙烯項(xiàng)目，由于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)資本雄厚，基本上沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。而發(fā)放給小微企業(yè)的貸款通常只有數(shù)百萬(wàn)元，發(fā)放完貸款之后，客戶(hù)經(jīng)理幾乎每周都得去企業(yè)里轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，看看老板還在不在，工廠里的機(jī)器是不是還在生產(chǎn)。貸后管理成本非常高。

股份制銀行是如何讓小微貸款不僅不會(huì)虧本，反而還成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)的呢？

新型互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)幫了大忙。今年7月初，民生銀行發(fā)布了云金融平臺(tái)。民生銀行行長(zhǎng)洪崎稱(chēng)這套系統(tǒng)“具有明顯的互聯(lián)網(wǎng)基因”，能在金融互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域給民生銀行的發(fā)展提供強(qiáng)有力支持。

以簡(jiǎn)單的存取款進(jìn)行比對(duì)，在傳統(tǒng)銀行的框架中，從填單、信息讀取到核證等環(huán)節(jié)的完成，大約需要90秒鐘的時(shí)間，但在云金融的框架下，則只需要30秒鐘的時(shí)間就可以完成。而對(duì)公結(jié)售匯的流程也從以前的45分鐘縮短到目前的5分鐘。

早在2009年2月，中國(guó)民生銀行決定全面進(jìn)入小微企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域，把“做小微企業(yè)的銀行”作為三大戰(zhàn)略之一。改造成本也超乎想象：從2006年起，民生銀行即著手進(jìn)行信息化改造，在過(guò)去七年，累計(jì)上線了115個(gè)應(yīng)用模塊，改進(jìn)了1150個(gè)變革點(diǎn)，進(jìn)行了91萬(wàn)個(gè)案例測(cè)試，最終才在今年推出了云金融平臺(tái)。

只有大量引入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，才有可能把傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的高昂成本降下來(lái)，讓一筆數(shù)十萬(wàn)、數(shù)百萬(wàn)的小微貸款也能產(chǎn)生利潤(rùn)。

眼下，小微金融已經(jīng)成為民生銀行的金字招牌。根據(jù)該行的一季度財(cái)報(bào)，截至2013年一季度末，該行小微企業(yè)貸款余額達(dá)3542.73億元，比上年末增長(zhǎng)11.78%，增速遠(yuǎn)高于全部貸款余額增速，小微貸款占全部貸款的比重接近25%。這在國(guó)內(nèi)大型股份制商業(yè)銀行中并不多見(jiàn)。

把小微企業(yè)作為主要業(yè)務(wù)發(fā)展方向的，更多的還是規(guī)模更小的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，超過(guò)一半的農(nóng)商行都有專(zhuān)門(mén)設(shè)有小微貸款事業(yè)部。

總部位于哈爾濱的龍江銀行，其定位就是三個(gè)面向：“面向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、面向中小企業(yè)、面向地方經(jīng)濟(jì)”，2011年底該行就成立了獨(dú)立持牌的小企業(yè)信貸專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)——龍江銀行小企業(yè)信貸中心。但這“三個(gè)面向”的基礎(chǔ)卻是來(lái)自德國(guó)的一項(xiàng)關(guān)鍵系統(tǒng)技術(shù)。

“早在2011年底，龍江銀行當(dāng)年就做了9萬(wàn)筆業(yè)務(wù)，大概4萬(wàn)客戶(hù)，戶(hù)均貸款6萬(wàn)多一點(diǎn)，這么多客戶(hù)完全靠人力沒(méi)有辦法管?！饼埥y行行長(zhǎng)關(guān)喜華告訴《中國(guó)新聞周刊》記者，歷史經(jīng)驗(yàn)證明，傳統(tǒng)農(nóng)信社的貸款方式已經(jīng)難以繼續(xù)推行了，不僅成本高，違約率也難以控制，這就需要制定一個(gè)研究客戶(hù)的分層管理技術(shù)，按照標(biāo)準(zhǔn)化流程進(jìn)行管理。

龍江銀行的解決之道是引入德國(guó)IPC小額信貸分析管理技術(shù)，把本土經(jīng)驗(yàn)與國(guó)際技術(shù)有機(jī)結(jié)合，針對(duì)小企業(yè)、微小企業(yè)、農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)戶(hù)等不同群體，研發(fā)獨(dú)立的小額信貸系統(tǒng)，形成授信打分卡、審批流程、合同登記、還款調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等全電子化的管理平臺(tái)，解決小額信貸客戶(hù)資金回流不規(guī)律、貸款頻度高、額小戶(hù)多、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)難等問(wèn)題。

讓關(guān)喜華印象深刻的還有，德國(guó)IPC小額信貸技術(shù)對(duì)于成本的精確控制，它要求每個(gè)小貸的信貸員在掃街、掃樓過(guò)程中，會(huì)記每天花在身上的成本有多少，做多大的業(yè)務(wù)才能覆蓋住成本，這些都會(huì)記錄在公司的信息系統(tǒng)中，只有在個(gè)人成本可覆蓋情況下，公司才會(huì)給予激勵(lì)。

在嫁接先進(jìn)的國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融微貸模式基礎(chǔ)上，龍江銀行實(shí)現(xiàn)了小微業(yè)務(wù)的規(guī)模化復(fù)制擴(kuò)張。截至2012年末，龍江銀行小微企業(yè)客戶(hù)4萬(wàn)余戶(hù)，貸款余額172.17億元。

定位“以小微企業(yè)為核心客戶(hù)”的包商銀行董事長(zhǎng)李鎮(zhèn)西則發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在很多中小商業(yè)銀行的組織架構(gòu)與國(guó)有大型商業(yè)銀行并無(wú)二致，并不適合為小企業(yè)服務(wù)，所以要在內(nèi)部流程方面進(jìn)行改造，包括前、中、后臺(tái)職能分離的改革。

包商銀行的這一架構(gòu)改革，也被視為銀行向互聯(lián)網(wǎng)公司學(xué)習(xí)輕公司模式的典型。在李鎮(zhèn)西看來(lái)，銀行不僅需要建立“只能我等客戶(hù)，不能讓客戶(hù)等我”的服務(wù)文化，還需要建立“沒(méi)有不還款的客戶(hù)，只有做不好的銀行”的自省文化。