葉輝

成立時(shí)間僅差3天，同為中證500指數(shù)基金，農(nóng)銀匯理中證50 0和泰達(dá)宏利中證500兩只基金業(yè)績(jī)相差近10%。這種情況讓買了農(nóng)銀匯理中證50 0基金的投資者陳女士很不解：既然跟蹤的是同一指數(shù)，業(yè)績(jī)不是應(yīng)該差不多嗎？

業(yè)績(jī)差距有點(diǎn)大

農(nóng)銀匯理中證5 0 0 和泰達(dá)宏利中證5 0 0分別成立于2 011年11月2 9日和12月1日，僅相差3天，兩只基金都跟蹤中證5 0 0指數(shù)，投資目標(biāo)都是“力爭(zhēng)獲取與標(biāo)的指數(shù)相似的投資收益”。按道理說，兩只基金的收益應(yīng)該很接近，但記者查看Wind資訊發(fā)現(xiàn)，兩只基金成立一年多的表現(xiàn)確實(shí)反差很大：截至3月4日，農(nóng)銀匯理中證500虧損6.32%，泰達(dá)宏利中證500卻賺到了3%的正收益。

是什么情況導(dǎo)致兩只成立時(shí)間差不多的指數(shù)基金一虧一賺呢？資料顯示，中證500指數(shù)綜合反映滬深證券市場(chǎng)內(nèi)小市值公司的整體狀況。它的樣本空間內(nèi)股票是扣除滬深3 0 0指數(shù)樣本股及最近一年日均總市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股為上市以來(lái)）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后將剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名在前500名的股票作為中證500指數(shù)樣本股。

北京一位不愿具名的基金分析師指出，如果兩只基金都比較精準(zhǔn)地跟蹤了指數(shù)，它們的業(yè)績(jī)應(yīng)該是差不多的，之所以出現(xiàn)接近10%的偏差，肯定是有一只基金投資出現(xiàn)了問題。

罪在“踏錯(cuò)節(jié)奏”

記者發(fā)現(xiàn)，截至1月4日，兩只基金2013年以來(lái)的收益率比較接近，分別是6 . 8 4%和6 . 6 3%，真正出現(xiàn)差距的是它們的建倉(cāng)期。Wind資訊顯示，截至2012年2月29日，在前3個(gè)月建倉(cāng)期，農(nóng)銀匯理中證5 0 0下跌1.18%，泰達(dá)宏利中證500卻上漲8.1%，前3個(gè)月它們的業(yè)績(jī)差就達(dá)到9.28%。

記者查看中證5 0 0指數(shù)走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)它從2011年11月29日的3915.30點(diǎn)開始下跌，2012年1月6日跌到了3002.98點(diǎn)階段性最低點(diǎn)，一個(gè)多月時(shí)間跌幅達(dá)到23 . 3%。之后展開反彈，中證500指數(shù)2月29日漲至3696.14點(diǎn)，與最低點(diǎn)相比漲幅超過20%。

農(nóng)銀匯理中證50 0在2012年第一季報(bào)里承認(rèn)，它在報(bào)告期虧損6 .12%，同期基準(zhǔn)收益率為4.42%。該基金認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)基金跟蹤誤差主要由以下幾點(diǎn)造成：一是建倉(cāng)操作；二是標(biāo)的指數(shù)成份股中法律法規(guī)禁止本基金投資的股票的影響；三是申購(gòu)贖回的影響；四是成份股票的停牌。

上述不愿具名的基金分析師指出，農(nóng)銀匯理中證500虧損的根本原因就是建倉(cāng)操作出了問題，前期下跌空倉(cāng)保住了本金，但是上漲之后它依然沒能把握機(jī)會(huì)，高位建倉(cāng)后又遇到下跌。相反，泰達(dá)宏利中證500比較好地把握了節(jié)奏，因此業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)。

這位基金分析師指出，投資者普遍認(rèn)為買指數(shù)基金只要看好指數(shù)就行，其實(shí)存在一定誤區(qū)。在購(gòu)買新基金時(shí)，也需要看基金公司的趨勢(shì)判斷能力，兩只正常的指數(shù)基金雖然每年業(yè)績(jī)差應(yīng)該很小，但是建倉(cāng)期的業(yè)績(jī)差別也足以讓人“肉疼”。