毛巨松

摘要：本文通過對項目模擬股份制與股份制、民間借貸、民間集資等融資方式的比較分析，發(fā)現(xiàn)模擬股份制融資是一種自發(fā)而未受到有效監(jiān)管的灰色融資行為之一，幾種融資行為非常相似但又有本質(zhì)區(qū)別。我們既要看到項目模擬股份制在施工企業(yè)快速融資、改進管理等方面的積極意義，也要看到項目模擬股份制在法律監(jiān)管等方面的漏洞與風險，對項目模擬股份制應(yīng)該采取引導、規(guī)范的積極態(tài)度。

關(guān)鍵詞：項目模擬股份制；施工企業(yè)；灰色融資；非法集資

一、施工項目模擬股份制融資的概念

本文所述施工項目模擬股份制融資，是在最近二三十年出現(xiàn)于部分施工企業(yè)中，是企業(yè)所承建項目籌集資金的融資方式，屬于一種非正規(guī)的金融模式或稱灰色融資行為，一直都是以半地下的形式存在，至今沒有人進行系統(tǒng)的研究，也沒有相對統(tǒng)一的定義。

2009年，管紅梅在《發(fā)展中的建筑施工企業(yè)融資需求及融資策略研究》一文中提出：“項目模擬股份即虛擬股票，其管理模式是在工程項目部內(nèi)部參照股份制管理、分配辦法和相關(guān)程序要求，對項目部主要利益人和責任人分配認股額度，實行模擬股份制管理和分配，最終按項目實現(xiàn)的效益進行分紅。”此觀點對項目部內(nèi)部模擬股份制融資作出了比較完整的定義，但沒有包括施工項目模擬股份制吸收項目部以外人員資金的融資方式，也不是十分完整。

結(jié)合目前施工企業(yè)中常用的模擬股份制融資模式，筆者抱著拋磚引玉的目的，通過對此融資方式主體、融資對象和作用的分析，提出項目模擬股份制融資的初步概念。

（一）項目模擬股份制融資的主體、對象和作用

1.項目模擬股份制融資的主體

目前，國內(nèi)建設(shè)市場的基本情況是，施工企業(yè)承接某一施工項目后，建設(shè)單位一般不支付或很少支付工程預付款，工程進度款的支付一般也滿足不了施工企業(yè)施工過程中實際的資金需求，墊資建設(shè)、BOT方式融資建設(shè)的也不在少數(shù)。上述各種情況導致施工企業(yè)承接某施工項目后，必須為該項目籌集相當金額的運轉(zhuǎn)資金，用于彌補在施工各個階段建設(shè)單位支付工程款與項目實際需支付的工程成本費用之間的資金缺口，以保證項目的順利實施。

施工單位為施工項目籌資的主要方式包括企業(yè)自有資金投入和銀行貸款，但對中小型施工企業(yè)特別是對大多數(shù)民營施工企業(yè)而言，這兩種籌資方式的籌資渠道都不十分暢通，導致施工項目的資金需求在很多情況下都不能得到有效的滿足。在此背景下，民間借貸、內(nèi)部集資乃至本文論及的項目模擬股份制融資等非正規(guī)金融方式便油然而生。

從表面上看，民間借貸、內(nèi)部集資、項目模擬股份制融資都是籌資，特別是項目模擬股份制融資籌集的資金更是直接用于施工項目，容易把施工項目部當作是融資的主體，但實際上，上述三種非正規(guī)融資方式中的任何一種，項目部都是無法獨立承擔相關(guān)法律責任的。借貸、歸還或分配責任的承擔者必然是實施、承擔該項目的施工企業(yè)。因此，項目模擬股份制融資的主體應(yīng)該是承接施工項目的施工企業(yè)。

2.項目模擬股份制融資的對象

施工企業(yè)采用項目模擬股份制為某一施工項目籌集資金，一般都是以某一施工項目為載體，這種融資模式的融資對象往往是特定的，主要包括企業(yè)內(nèi)部人員和企業(yè)內(nèi)部成員與外部成員的集合兩種類型。第一種類型又分成兩種情況，一是單純的項目部成員，即由項目經(jīng)理等管理人員部分出資或全部出資解決施工項目所需的運轉(zhuǎn)資金，企業(yè)與項目管理人員按出資金額，結(jié)合管理責任、工作崗位、實際貢獻等參與項目利潤分配；二是項目部之外的企業(yè)內(nèi)部人員也參與出資并參與分配。第二種類型是由承接施工項目的企業(yè)或由第一種類型的內(nèi)部成員組成一個出資聯(lián)合體，與外部的企業(yè)或個人聯(lián)合出資并按出資金額，結(jié)合工程管理分工、實際貢獻等參與項目利潤分配。

無論是第一種類型還是第二種類型，參與施工項目運轉(zhuǎn)資金出資的融資對象是特定的，他們在人事關(guān)系或工作分工等方面與融資項目之間存在著密切的關(guān)系。

3.項目模擬股份制融資的作用

項目模擬股份制融資出現(xiàn)的條件就是施工企業(yè)在某一施工項目運轉(zhuǎn)過程中的資金缺口。因此，它的第一個作用就是為施工項目籌集資金，用于項目施工過程中購買材料、支付人工費等各項成本性的支出，在建設(shè)單位沒有支付工程款之前或建設(shè)單位支付的工程款仍不足以支付施工成本費用的情況下保證項目的正常推進，對項目本身、施工企業(yè)和建設(shè)單位都有積極的作用。

項目模擬股份制融資必須能夠為融資對象提供超出正常借貸利息的資金回報，否則就無法以此方式完成融資。因此，項目模擬股份制融資的第二個作用是為出資者提供投資渠道。

企業(yè)內(nèi)部成員參與項目模擬股份制融資的，除了籌資和提供投資回報之外，還有一個十分重要的作用，就是實現(xiàn)項目管理參與者與項目績效的直接掛鉤，進一步提供管理人員的責任心、積極性，從而更好地完成施工項目的各項生產(chǎn)和管理目標，這是施工項目模擬股份制的第三個作用。

（二）項目模擬股份制融資的概念

通過對項目模擬股份制融資方式主體、融資對象和作用的分析，筆者認為，項目模擬股份制融資是施工企業(yè)為解決施工項目運轉(zhuǎn)資金需求，進一步落實施工項目績效考核和經(jīng)濟責任，在施工項目部內(nèi)部參照股份制的管理模式，動員企業(yè)、施工項目部內(nèi)部人員及合作單位和個人投入項目運轉(zhuǎn)資金成為項目股東，實行模擬股份制的管理和分配，最終以出資比例并結(jié)合股東的管理崗位、實際貢獻等進行利潤分配的一種項目融資和管理模式。

二、施工項目模擬股份制融資與股份制的比較

股份制亦稱“股份經(jīng)濟”，是以入股方式把分散的、屬于不同人所有的生產(chǎn)要素集中起來，統(tǒng)一使用、合伙經(jīng)營、自負盈虧、按股分紅的一種經(jīng)濟組織形式。股份制在發(fā)展過程中，與不同的社會歷史階段相對應(yīng)，有不同的具體形式。奴隸社會末期和封建社會初期主要表現(xiàn)為合伙經(jīng)營，在資本要素集中的同時，人與人之間的合作還是最主要的合作因素，即人合大于資合。資本主義經(jīng)濟發(fā)展初期，股份經(jīng)濟是以有限責任公司為代表，資本合作的因素已經(jīng)大大超出人人合作。隨著資本主義商品經(jīng)濟發(fā)展的進一步深入，自19世紀后半期至今，股份制形成以資本入股或發(fā)行和認購股票的形式組成股份公司的形式已經(jīng)成為主流，資本要素的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)實現(xiàn)了更為充分的分離，上市公司成為社會經(jīng)濟的主流，人合的因素基本上可以忽略不計。

從字面上看，施工項目模擬股份制也是以入股方式集中生產(chǎn)要素、統(tǒng)一使用、合伙經(jīng)營、自負盈虧、按股分紅，與股份制似乎相差無幾。仔細分析，兩者在以下幾個方面還是有著本質(zhì)的區(qū)別。

首先，施工項目模擬股份制是一種僅僅在具體施工項目中采用的合作模式。施工項目部作為施工企業(yè)法人的代表履行施工合同，本來都只是一種相對獨立的法律地位。而施工項目模擬股份制只是一個具體施工項目中根據(jù)管理需要和資金需求偶爾采用的籌資、管理模式，在對外承擔法律責任方面，不具備相應(yīng)的法律資格，對內(nèi)也只是合作者之間的民事約定，而且因為缺乏規(guī)范制約，常常存在部分違法違紀的條款，處于金融、稅收監(jiān)管的灰色區(qū)域，因此尚不能與股份制一樣稱之為“經(jīng)濟組織形式”。

其次，現(xiàn)代意義上的股份制更多的是指單純的資本合并與積聚，資本入股或發(fā)行和認購股票的形式組成股份公司的形式已經(jīng)成為主流，在現(xiàn)代意義的股份制中，資本要素的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)實現(xiàn)了更為充分的分離。而施工項目模擬股份制中的股東之所以走到一起，資本往往不是主要的因素。與現(xiàn)代股份制向不特定發(fā)行對象發(fā)行股份絕然不同，施工項目模擬股份制的入股者往往是企業(yè)內(nèi)部、施工項目部內(nèi)部的人員，即使向企業(yè)外部人員征集資金，這些人員也與企業(yè)與項目有千絲萬縷的關(guān)系，可以說，它的“股份”發(fā)行對象是特定的，在施工項目模擬股份制融資模式中，人際合作的因素遠遠大于資本合作因素，它更接近于合伙合作。

三、施工項目模擬股份制融資與民間借貸、集資及非法集資的比較

之所以要將項目模擬股份制融資與民間借貸和集資做比較，是因為根據(jù)施工項目模擬股份制的形式和本質(zhì)分析，這是一種游離于中央銀行控制和金融法規(guī)約束之外的金融活動，與民間借貸、民間集資同屬于非正規(guī)金融。

亞洲開發(fā)銀行對非正規(guī)金融是這樣定義的：不受政府對于資本金、儲備和流動性、存貸利率限制、強制性信貸目標，以及審計報告等要求約束的金融部門，是“游離于經(jīng)政府機關(guān)依法批準設(shè)立的金融機構(gòu)之外的所有以盈利或互助為目的的個人與個人、個人與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的資金籌措活動”。非正規(guī)金融在當今中國主要包括那些分散、無組織地發(fā)生在各種非金融企業(yè)之間、企業(yè)或民間組織與居民之間、居民相互之間的各種資金借貸活動，如民間融資（含民間借貸）、貸款經(jīng)紀、民間標會、各種基金會、地下錢莊、典當貿(mào)易、信貸信用委托、天使投資等。

與施工項目模擬股份制融資最為接近的兩種非正規(guī)金融方式就是民間借貸和民間集資，但是施工項目模擬股份制融資又與民間借貸和民間集資有著根本的區(qū)別（見表1）。

民間借貸是基于血緣、地緣和業(yè)緣所出現(xiàn)的個人與個人之間的資金直接借貸。從借貸的主體來看，傳統(tǒng)的民間借貸主要是個人與個人之間的借貸，近幾十年來，企業(yè)也開始參與民間借貸。從借貸者的相互關(guān)系來看，一般是基于血緣（親戚關(guān)系）、地緣（同鄉(xiāng)關(guān)系）、業(yè)緣（同行關(guān)系）等發(fā)生，出借者或者說貸款人是特定的。從借貸的利息來看，包括零利息（友情借貸或稱白色借貸）、中等利息（利息低于法律規(guī)定上限，或稱灰色借貸）、高利貸（利息高于法律規(guī)定上限，或稱黑色借貸）。

民間集資是指個人、非金融企業(yè)或其他組織未經(jīng)國家金融監(jiān)管機構(gòu)批準自發(fā)向多個資金持有人籌集資金用于使用的一種直接融資方式。在資金用途方面，發(fā)起集資應(yīng)當具有真實的集資項目和資金需要，集資款項應(yīng)當用于融資方實際的生產(chǎn)經(jīng)營活動。在參與對象方面，一般應(yīng)針對特定對象融資。在投資回報方面，民間集資活動所承諾的投資回報一般以固定利率為主，也有約定按投資比例分享項目收益的，但不是主流。

非法集資是指個人、企業(yè)或其他組織未經(jīng)國家金融監(jiān)管機構(gòu)批準向不特定的社會公眾籌集資金的一種直接融資行為。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（2010年11月22日由最高人民法院審判委員會第1502次會議通過，自2011年1月4日起施行）第一條的規(guī)定， 非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款應(yīng)同時具備如下幾個要件。

1.未經(jīng)有關(guān)部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金。

2.通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳。

3.承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報。

4.向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。未向社會公開宣傳，在親友或者單位內(nèi)部針對特定對象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。

施工項目模擬股份制融資、民間借貸、民間集資、非法集資都是屬于自發(fā)的民間金融形式，前三者因為具有及時、方便、靈活等特點，能夠起到調(diào)劑民間資金余額、解決中小企業(yè)特別是民營中小企業(yè)的資金缺口等積極作用。但如果控制不當，也極易演變?yōu)榈谒姆N非正規(guī)金融，即非法集資。

四、關(guān)于施工項目模擬股份制融資的幾點思考

通過以上分析比較，我們可以看到，施工項目模擬股份制融資是一種客觀存在的非正規(guī)金融方式，作為金融市場中的一個灰色部分，需要相關(guān)部門的重視和關(guān)注，積極探索規(guī)范管理的方式。

（一）施工項目模擬股份制融資的出現(xiàn)和存在有其必然性

從發(fā)展金融學的角度分析，中國民間金融的興起是中國體制轉(zhuǎn)軌中產(chǎn)生的一種內(nèi)生性的金融制度安排，是內(nèi)生于民營經(jīng)濟的發(fā)展壯大引致龐大的金融需求的一部分。

從籌資成本的角度看，施工企業(yè)及其施工項目部通過模擬股份制模式籌集資金，一是可以迅速緩解資金緊張的局面，二是省去了通過發(fā)行股票、債券、銀行貸款等所必須的各種復雜程序和高昂費用，具有低成本和快速的優(yōu)勢。

從加強績效考核的角度來看，施工企業(yè)通過施工項目模擬股份制融資主要面向內(nèi)部職工集資，增強了企業(yè)對職工的激勵和約束能力，提高了企業(yè)的凝聚力，是對施工企業(yè)而言具有積極促進作用的有效管理手段。

從出資人的角度看，通過參與施工項目模擬股份制集資，所得到的投資回報在極大多數(shù)情況下都會遠高于同檔次的銀行存款利息和股票等證券市場投資回報，具有增加居民資本性收入的積極作用。

因此，施工項目模擬股份制融資模式的出現(xiàn)，印證了一句哲學上的名言：存在即合理。我們必須承認其必然性，從而采取引導、管理而不是封堵的態(tài)度。

（二）必須承認施工項目模擬股份制融資的非正規(guī)地位

我們應(yīng)該清楚地看到，施工項目模擬股份制融資處于金融市場的灰色區(qū)域，現(xiàn)有法律無明確規(guī)定，現(xiàn)有政策法規(guī)無明確規(guī)范，屬于尚未受到有效監(jiān)管的融資行為之一。

在施工項目模擬股份制融資模式中，也會出現(xiàn)因管理不善或市場環(huán)境不利最終導致股本、股利難以按約定支付的情況。也有企業(yè)或個人以虛假承諾的高利回報做誘餌，編造暴利施工項目蒙蔽參與人員，導致施工項目管理失控甚至引發(fā)較為嚴重的群體性事件和社會穩(wěn)定問題。特別是后者，融資主體或項目實際管理者很有可能在融資過程中因資金困難、利益誘惑等原因變更融資對象、融資回報等相應(yīng)條款，從而演變?yōu)榉欠Y。

強調(diào)和重復施工項目模擬股份制融資的灰色調(diào)，是提醒融資參與者和金融監(jiān)管者要時刻掌握灰色和黑色之間的那條界線，嚴防越界違法。

（三）如何加強對施工項目模擬股份制融資的管理和引導

首先，滿足企業(yè)合理的信貸資金需求，壓縮灰色金融的存在空間。與民間借貸、民間集資及其他非正規(guī)金融一樣，施工項目模擬股份制融資模式是企業(yè)在無法通過正規(guī)金融渠道籌集資金或正規(guī)渠道籌資成本過高情況下采取的融資方式。在當今二元的金融市場機構(gòu)情況下，中小民營企業(yè)的融資渠道和融資成本已經(jīng)成為制約民營經(jīng)濟發(fā)展的一大阻力，對此，相關(guān)部門必須充分的重視并積極幫助解決。只有這樣，才能讓更多的企業(yè)走出灰色的區(qū)域，減少企業(yè)滑向黑色區(qū)域的風險。

其次，強化參與主體的規(guī)則意識，減少施工項目模擬股份制融資糾紛。施工項目模擬股份制融資模式作為股份制的近親，其出現(xiàn)和存在，是基于市場經(jīng)濟的基本準則及平等、誠信、公平的契約精神。而在現(xiàn)實中國社會經(jīng)濟運行過程中，契約精神或契約意識一直處于比較稀缺的境況。在施工項目模擬股份制融資模式中，契約意識的欠缺主要表現(xiàn)為融資前無約定或約定不明、項目實施過程中成本費用核算賬目混亂、結(jié)算過程中違反協(xié)議約定方式進行分配等，極易引起各類經(jīng)濟糾紛，影響項目實施和社會穩(wěn)定。

如何減少施工項目模擬股份制融資糾紛，從根本上來說，要從改造參與者開始。需要在全社會至少是在全行業(yè)普及和強化規(guī)則意識，在此項融資模式的參與者中，形成用商業(yè)的規(guī)則解決商業(yè)問題的共識。在融資行為發(fā)起前就擬定相應(yīng)的項目管理主體和管理方式、入股比例和方式、分配比例和方式及可能出現(xiàn)的爭議及解決方式等，所謂“先說好，后不亂”。長期堅持、全面堅持，才能保證施工項目模擬股份制這一自發(fā)于民間、內(nèi)生于民間的融資方式健康、持續(xù)地得以存在和發(fā)展，從而起到既保證項目實施又增加參與者資本性收入的目的。

再次，適度監(jiān)管，守住灰色區(qū)域與黑色區(qū)域之間的最后紅線。施工項目模擬股份制作為一種自發(fā)于民間、內(nèi)生于民間的融資方式，既然已經(jīng)出現(xiàn)，作為監(jiān)管部分的政府相關(guān)部門不應(yīng)對此視而不見，相反地，應(yīng)該像處理其他非正規(guī)金融方式一樣，對其進行調(diào)研分析、引導管理，特別是要對施工項目模擬股份制融資模式中可能出現(xiàn)的違法因子進行明確界定，劃清灰色融資和黑色融資的紅線，預防和抵制以模擬股份制為名，行非法集資或逃避稅收監(jiān)管之實的違法犯罪行為。

參考文獻：

[1]管紅梅.發(fā)展中的建筑施工企業(yè)融資需求及融資策略研究[J].中國總會計師，2009（09）.

[2]鄭長德，伍艷.發(fā)展金融學[M].中國經(jīng)濟出版社，2011.

（作者單位：重慶九禾園林景觀設(shè)計工程有限公司）