馬光遠(yuǎn)

因受監(jiān)管、定位等因素影響，股市漲跌從來(lái)都不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但深滬兩市近2500家上市公司的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，絕對(duì)可稱其為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最真實(shí)的鏡子。

明晃晃的鏡子

現(xiàn)在，這面鏡子格外明亮。截至4月30日，深滬兩市2493家上市公司都公布了2012年年報(bào)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約1.95萬(wàn)億元，同比微增2%；若扣除通脹因素，2012年上市公司總體業(yè)績(jī)甚至出現(xiàn)近10年來(lái)少見(jiàn)的負(fù)增長(zhǎng)。

應(yīng)該說(shuō)，上市公司業(yè)績(jī)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是基本吻合的。2012年是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)最為困難的一年，GDP增長(zhǎng)近10年來(lái)第一次低于8%，地方債務(wù)及金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)苗頭上升，很多行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，中小企業(yè)所面臨的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、招工以及融資難等問(wèn)題進(jìn)一步凸顯。這些矛盾在上市公司的業(yè)績(jī)中都有所體現(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和上市公司的業(yè)績(jī)一樣，都基本告別了超高增長(zhǎng)階段。

若再進(jìn)一步分析上市公司利潤(rùn)分布、行業(yè)冷暖、中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，可以進(jìn)一步了解中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在機(jī)理和增長(zhǎng)的邏輯：

其一，從利潤(rùn)來(lái)源看，銀行業(yè)利潤(rùn)一枝獨(dú)秀。16家上市銀行歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.36%。在A股凈利潤(rùn)前20強(qiáng)中，銀行占13家。工商銀行再次蟬聯(lián)A股最賺錢(qián)上市公司和全球最賺錢(qián)銀行的頭銜，2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2385.32億元人民幣，其利潤(rùn)表現(xiàn)可與蘋(píng)果公司（417億美元）相媲美。16家上市銀行利潤(rùn)占2493家上市公司的一半以上，其他2477家上市公司淪為銀行打工仔，企業(yè)融資成本之高，可見(jiàn)一斑。

其二，對(duì)比鮮明的是，包括農(nóng)林牧副漁、鋼鐵、有色金屬、航運(yùn)、服裝等行業(yè)業(yè)績(jī)慘淡。在已披露年報(bào)的公司中，有193家虧損，占比8.17%。央企成了上市公司虧損大戶，*ST遠(yuǎn)洋、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中冶等公司虧損額居前。從行業(yè)來(lái)看，31家上市鋼鐵業(yè)全軍覆沒(méi)。光伏行業(yè)也是虧損連連，29家中有11家虧損。過(guò)去五年，央企即是“四萬(wàn)億”政策的直接受益者，同時(shí)，“四萬(wàn)億”后遺癥顯現(xiàn)，也讓他們?yōu)檫^(guò)去幾年的非理性擴(kuò)張埋單。

第三，得益于2012年穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀政策，房地產(chǎn)業(yè)績(jī)靚麗，仍為中國(guó)最賺錢(qián)行業(yè)之一。135家上市房企2012年凈利潤(rùn)約為729億元，較上年增長(zhǎng)17%。包括萬(wàn)科、保利、中海等一線龍頭企業(yè)都創(chuàng)下了歷史最好銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)保持30%增長(zhǎng)率。這說(shuō)明，在2012年下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，地產(chǎn)再次承擔(dān)了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重任，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然需要看房地產(chǎn)臉色，告別地產(chǎn)依賴癥仍遙遙無(wú)期。

第四，企業(yè)稅負(fù)過(guò)重。2012年全部A股上市公司當(dāng)期實(shí)際繳稅約2.22億元，比上年增加17%，比這些公司當(dāng)年的凈利潤(rùn)總額高出14%。近兩年，在A股公司總數(shù)相當(dāng)?shù)那闆r下，當(dāng)期支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增長(zhǎng)率維持在20%左右，超過(guò)5年均速。沉重稅費(fèi)成了中國(guó)企業(yè)最大的負(fù)擔(dān)，這是導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降和經(jīng)營(yíng)困難的原因之一。與此同時(shí)，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳。在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利的背景下，2012年創(chuàng)業(yè)板虧損公司首超30家；披露年報(bào)的1051家中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司，凈利潤(rùn)同比下滑了7.97%。中小企業(yè)不穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)很難復(fù)蘇。

通過(guò)改革挖掘增長(zhǎng)紅利

可以說(shuō)，2493家上市公司年報(bào)反映了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。銀行業(yè)的巨額利潤(rùn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本之高，說(shuō)明推動(dòng)利率市場(chǎng)化、打破銀行業(yè)壟斷已刻不容緩。而鋼鐵等行業(yè)的虧損，也意味著解決產(chǎn)能過(guò)剩、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)之必須。

對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)而言，不轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，不推動(dòng)阻礙資源和要素合理配置的改革進(jìn)程，不在政策資源上真正向中小企業(yè)傾斜，不加大力氣推動(dòng)金融業(yè)改革，將面臨大幅下滑的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。就此而言，通過(guò)改革挖掘增長(zhǎng)紅利成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的唯一正確選擇，這方面已經(jīng)沒(méi)有太多的機(jī)會(huì)可以揮霍和浪費(fèi)。

責(zé)任編輯：孫春艷