俞中

2月高開高走，反彈反轉(zhuǎn)之爭又不絕于耳，任何主觀判斷都是無益的?？陀^判斷而無人為因素最為重要，日線的人為因素比較多（所謂造市），周線也難免受少些影響，月線人為造市因素可忽略不計(jì)，應(yīng)是能反映大盤客觀走勢的。

以上破20月均線為標(biāo)準(zhǔn)，（1）先看產(chǎn)生反轉(zhuǎn)行情的2006年1月，當(dāng)月K線上破20月均線的同時(shí)，5月均線也已上破10月均線。且1月K線的底（1161點(diǎn)）是貼著5月均線（1153點(diǎn)）的，此點(diǎn)（1161點(diǎn)）也是1月K線的起步點(diǎn)，這點(diǎn)很重要；（2）再看產(chǎn)生反彈行情的2004年1月，當(dāng)月K線上破20月均線時(shí)，5月均線并未上破10月均線。但1月K線的底（1491點(diǎn)亦即起步點(diǎn)）并未貼著5月均線（1440點(diǎn)）運(yùn)行，差了50個(gè)點(diǎn)，這點(diǎn)更為重要。這種月均線的人為造市因素幾乎為零，應(yīng)是可信度較高的；（3）現(xiàn)看已產(chǎn)生行情的2013年1月，當(dāng)月K線上破20月線時(shí)，5月均線也并未上破10月均線。1月K線的底（2234點(diǎn)亦即起步點(diǎn)）也并未貼著5月均線（2157點(diǎn)），差了77個(gè)點(diǎn)，似比2004年1月那次上破20月均線時(shí)更激烈。

因此，本次行情上破20月均線的節(jié)點(diǎn)與2004年1月上破20月均線節(jié)點(diǎn)的可比度較高，可信度也較高。加之2013年2月開盤即強(qiáng)勢高打高走?，F(xiàn)2月K線之底是2369點(diǎn)，而5月均線卻在2228點(diǎn)，起步點(diǎn)從5月均線開始已無可能，兩者相差141個(gè)點(diǎn)。目前又在2420～2440點(diǎn)之間運(yùn)行，按走勢之激烈程度，大盤客觀上似很難短期內(nèi)調(diào)至2228點(diǎn)附近。因?yàn)樾星榘l(fā)動(dòng)者似未作長期戰(zhàn)略作戰(zhàn)之準(zhǔn)備，即未作反轉(zhuǎn)之準(zhǔn)備，只是意圖速拉速?zèng)Q。雖未必會(huì)象2004年1月那次那樣：連續(xù)拉升至4月份，但2月K線不貼近5月均線運(yùn)行的走勢，定局的可能性大增。同時(shí)，連續(xù)拉升的急切程度更大于2004年1月那次，這樣，拉升的時(shí)間長度就可能縮水，目前還不是很好說。

由于2004年1月上穿20月均線為標(biāo)志的反彈行情，事實(shí)上已是2006年1月上穿20月均線為標(biāo)志的反轉(zhuǎn)行情的預(yù)演。因此，根據(jù)以上分析，本次上穿20月均線為標(biāo)志的行情，為下次某年某月上穿20月均線為標(biāo)準(zhǔn)的反轉(zhuǎn)行情預(yù)演的可能性大增。除非2月K線底部貼近5月均線。

炒作市規(guī)律還在主導(dǎo)股市，因而受各種因素的影響不可避免。首先，本次行情起步之初，是因管理層認(rèn)為估值低而引起的。外資、內(nèi)資一起上，這樣強(qiáng)勢拉升，估值很快也就平衡了，不低了。其次，新股事實(shí)上的停發(fā)，為炒作者起了助推作用。但新股總會(huì)續(xù)發(fā)，特別是兩會(huì)后。再次，211家暫停上市公司，將于2月8日起恢復(fù)上市，且首日不設(shè)漲跌限制。真正的退市制度落實(shí)，還需時(shí)日。再其次，本次霧霾天氣影響我國時(shí)間之長，范圍之大（140多萬平方公里），客觀上嚴(yán)重表示了過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的不可持續(xù)性。一些產(chǎn)業(yè)要關(guān)停、合并，相當(dāng)一些產(chǎn)業(yè)受鼓勵(lì)，如：再生能源（風(fēng)電、太陽能電）并網(wǎng)轉(zhuǎn)電優(yōu)惠辦法不日下達(dá)執(zhí)行。再如農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼增加對(duì)大戶、專業(yè)戶的傾斜等。還有，證監(jiān)會(huì)規(guī)定，證券公司開設(shè)分支機(jī)構(gòu)不受數(shù)量和地域限制。還其次，新三板全國股票轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)管理辦法敲定。還再次，百城房價(jià)連續(xù)8個(gè)月上漲，且鋼價(jià)焦價(jià)也在漲，可能引來當(dāng)局新調(diào)控政策的出臺(tái)。更有，非制造業(yè)指數(shù)連續(xù)4個(gè)月上漲，但新訂單指數(shù)卻比上月小跌，物價(jià)上漲因素不可忽視。在大盤股造富作用還在擴(kuò)散的情況下，凡此種種，都對(duì)股市的強(qiáng)勢拉升起合力作用。

（作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員）