羅梅芳

作為資產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)、年齡超過(guò)40歲的高端收入群體，如何選擇合理的投資方式，使自己的資產(chǎn)得到保值并獲益，以保晚年生活無(wú)憂呢？未雨綢繆、統(tǒng)籌考慮是關(guān)鍵。

如果你的資產(chǎn)達(dá)到了500～2000萬(wàn)，正值40～50歲，那么你會(huì)如何制定你的退休規(guī)劃？在你達(dá)到了這樣的資產(chǎn)規(guī)模時(shí)，如果把整個(gè)家庭因素統(tǒng)籌考慮進(jìn)去又該如何規(guī)劃？在眾多的高端客戶退休規(guī)劃案例中，經(jīng)過(guò)專家評(píng)審，上海融義投資咨詢有限公司（簡(jiǎn)稱“融義財(cái)富”）制定的退休規(guī)劃案例，從家庭層面，為高端客戶的退休規(guī)劃做的規(guī)劃，值得借鑒。

10年前與人合伙開(kāi)辦公司的馬先生今年48歲，每月的工資性收入為稅后5萬(wàn)元人民幣，去年年底獲得160萬(wàn)元（稅后）的分紅。同時(shí)，馬先生公司股份的市場(chǎng)估值為2000萬(wàn)元，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，馬先生傾向于年底分紅作為額外的資金準(zhǔn)備。而馬太太是一位中學(xué)教師，工作穩(wěn)定，每月工資性收入為1萬(wàn)元，他們有一個(gè)15歲的女兒。

不僅如此，由于早期女方家庭的要求，馬先生夫婦先后購(gòu)買了3處房產(chǎn)，自住房產(chǎn)以及在房產(chǎn)市場(chǎng)的兩套房子價(jià)值分別為800萬(wàn)元、400萬(wàn)元（凈到手）、400萬(wàn)元（凈到手），目前已有顯著的升值，且持有期均已超過(guò)5年，如果去除各項(xiàng)稅費(fèi)后，其余兩套租金均可達(dá)到6000元/月。

雖然收入頗豐，但家庭成員的開(kāi)銷也不小。根據(jù)馬先生的介紹，目前家庭成員每月不可報(bào)銷的各類支出總額為25000元（包括女兒教育支出），每年家庭支出的保險(xiǎn)費(fèi)用為6萬(wàn)元。每年暑假，全家出國(guó)旅游的費(fèi)用加消費(fèi)預(yù)算平均約8萬(wàn)元（視國(guó)家地區(qū)而定）。另外，馬先生家庭會(huì)利用其他時(shí)間進(jìn)行一次國(guó)內(nèi)旅游，平均預(yù)算為2萬(wàn)元。

在這樣的情況下，馬先生夫婦目前資金共同管理的配置狀況為：股票300萬(wàn)元（虧損約40%），P2P產(chǎn)品200萬(wàn)元，年化收益約為12%，固定收益信托100萬(wàn)，年化收益率9%，3個(gè)月期銀行理財(cái)產(chǎn)品100萬(wàn)，年化收益率4.2%，貨幣式基金50萬(wàn)，年化收益率3%，活期存款50萬(wàn)。

馬先生表示，希望自己能在60歲退休，馬太太則希望自己能在55歲退休，他們還希望女兒今年能去美國(guó)讀中學(xué)，女兒已經(jīng)為此做好準(zhǔn)備。這樣一來(lái)，預(yù)計(jì)每年就要產(chǎn)生40萬(wàn)元的費(fèi)用，大概得持續(xù)支付到他們退休。同時(shí)，他們希望三年后在女兒上大學(xué)時(shí)，能為其在美國(guó)購(gòu)買一套公寓房，雖然現(xiàn)在仍不確定以后女兒讀大學(xué)與生活的城市，但預(yù)算估計(jì)需要360萬(wàn)人民幣。

而且，他們希望退休后仍然能享受目前的生活水平，同時(shí)也能保持目前的購(gòu)買力水平，而兩人法定及商業(yè)保險(xiǎn)支付的退休金，目前預(yù)計(jì)能支付所有的日常生活開(kāi)支。

基于馬先生現(xiàn)有的家庭財(cái)務(wù)狀況，融義財(cái)富的理財(cái)師把馬先生夫婦的理財(cái)規(guī)劃分為2個(gè)階段：退休前和退休后。

退休前的規(guī)劃：未雨綢繆，統(tǒng)籌考慮

收益率要求。由于馬先生工作為創(chuàng)業(yè)型，本身具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征，因此對(duì)于其家庭資產(chǎn)規(guī)劃，以必要報(bào)酬率進(jìn)行規(guī)劃。根據(jù)計(jì)算可得，馬先生目前資產(chǎn)在退休前的必要報(bào)酬率為7.73%（計(jì)算部分略，系根據(jù)上文數(shù)據(jù)模擬計(jì)算獲得），不額外增加風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)偏好。馬先生的風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試為成長(zhǎng)型（較高風(fēng)險(xiǎn)偏好），馬太太的風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試為平衡型（平均）。風(fēng)險(xiǎn)性格測(cè)試顯示得他們由于性格波動(dòng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響較小。將夫婦兩人的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試及風(fēng)險(xiǎn)性格測(cè)試結(jié)果綜合，馬先生家庭的風(fēng)險(xiǎn)承受能力高于平均水平。進(jìn)一步溝通發(fā)現(xiàn)，由于之前的股票虧損，他們希望今后單個(gè)資產(chǎn)的年度虧損少于20%，整體資產(chǎn)年度的虧損限額控制在5%之內(nèi)。

時(shí)間周期和流動(dòng)性考慮。第一期計(jì)劃為12年（退休前），至少每年一次進(jìn)行資產(chǎn)配置重置或檢視，同時(shí)還要充分考慮到日常支出及各種費(fèi)用以及三年后美國(guó)買房支出。

稅務(wù)考慮。由于馬先生房產(chǎn)持有均超過(guò)5年，其余投資均無(wú)稅務(wù)負(fù)擔(dān)，因此馬先生并無(wú)額外稅務(wù)考慮。但也不能掉以輕心，還需觀察國(guó)內(nèi)房產(chǎn)稅的推出、以及將來(lái)可能出臺(tái)的新增稅種或費(fèi)用對(duì)于家庭整體稅負(fù)所帶來(lái)的影響。

其他特殊要求。馬先生每年的公司分紅收入作為單獨(dú)的儲(chǔ)備資金，將做較低風(fēng)險(xiǎn)、且保證一定流動(dòng)性的產(chǎn)品投資，同時(shí)，馬先生公司股份價(jià)值并不計(jì)人家庭資產(chǎn)規(guī)劃。

基本假設(shè)。根據(jù)10年來(lái)GDP的平均減指數(shù)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)通脹率約為5%，在12年后預(yù)計(jì)將下降為每年3%，生活費(fèi)用與通脹將同比上升。

退休后的規(guī)劃：對(duì)癥下藥，謀篇布局

根據(jù)對(duì)馬先生現(xiàn)有資產(chǎn)和退休規(guī)劃愿望的分析，融義財(cái)富為他做了各方面的部署，以便滿足其退休后的無(wú)憂生活。

流動(dòng)性考慮。融義財(cái)富建議馬先生半年的家庭各類費(fèi)用支出及女兒年度出國(guó)留學(xué)費(fèi)用預(yù)留55萬(wàn)元（其中40萬(wàn)元貨幣式基金，15萬(wàn)元活期存款），在此基礎(chǔ)上，再考慮理財(cái)產(chǎn)品的配置。

三年后購(gòu)房考慮。由于3年后馬先生要去美國(guó)買房，目前來(lái)看存在房?jī)r(jià)波動(dòng)和匯率的風(fēng)險(xiǎn)，鑒于美國(guó)房產(chǎn)價(jià)格目前已處于相對(duì)較低且合理的位置（從租金收益率的角度考慮），同時(shí)考慮到目前沒(méi)有選定具體購(gòu)房的地址，因此融義財(cái)富建議準(zhǔn)備等值360萬(wàn)人民幣的美元，購(gòu)買美國(guó)REITs基金（目前該類基金年化報(bào)酬率約為7%，由于確認(rèn)三年后執(zhí)行買房計(jì)劃，因此匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可對(duì)沖）。

股票市場(chǎng)配置。從過(guò)往的投資業(yè)績(jī)來(lái)看，馬先生并非專業(yè)投資人，并且沒(méi)有太多時(shí)間關(guān)注股票。當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí)，他傾向于不做處理，導(dǎo)致持有的大量周期類股票呈現(xiàn)較大幅度的虧損。但這并不影響他對(duì)于市場(chǎng)的興趣，因此他并不希望降低配置，認(rèn)為300萬(wàn)的配置能夠接受?；谶@點(diǎn)考慮，在調(diào)整后的資產(chǎn)配置中，融義財(cái)富將馬先生的配置從單股變成了基金，其中100萬(wàn)用于配置各類指數(shù)基金的組合。

P2P產(chǎn)品。馬先生十分認(rèn)可目前情況下P2P產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)情況，但由于該類產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)存在時(shí)間較短，且沒(méi)有經(jīng)歷抵押資產(chǎn)大幅波動(dòng)的沖擊，因此，確認(rèn)最終投資比例控制在10%以內(nèi)。

投資性房產(chǎn)。建議保留一套投資性房產(chǎn)，賣出一套以備資金購(gòu)買美國(guó)REITs。

其他假設(shè)與風(fēng)控設(shè)定。由于市場(chǎng)情況變化不大，因此各類產(chǎn)品預(yù)期收益仍為目前水平不變?；鹉甓戎箵p20%。整個(gè)配置最大下跌不允許超過(guò)5%（不計(jì)算房屋價(jià)格的波動(dòng)）。

剩余資產(chǎn)配置。在固定收益類產(chǎn)品間配置，在不額外增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下，達(dá)到要求的回報(bào)率。

值得注意的是，在資產(chǎn)配置中，資產(chǎn)類別的預(yù)期收益率、家庭經(jīng)濟(jì)狀況等因素可能發(fā)生一定變化，而且家庭資產(chǎn)組合因價(jià)格變動(dòng)可能產(chǎn)生配置失衡，因此需要對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行年度檢視。融義財(cái)富總經(jīng)理陸曉暉強(qiáng)調(diào)說(shuō)，若符合重置的標(biāo)準(zhǔn)，則資產(chǎn)配置將進(jìn)行重置。