王志球

根據(jù)零七股份發(fā)布的公告，標的資產(chǎn)四個礦區(qū)的礦產(chǎn)價值將超過550億元，相當于馬國去年GDP的25%，有夸大資產(chǎn)價值之嫌。與此同時，公司聲明，標的礦產(chǎn)的最終儲量及實際可開采量尚存在重大不確定性、該礦石體積質(zhì)量及礦石品位預測數(shù)據(jù)尚存在重大不確定性、后續(xù)階段能否取得行政許可尚存在重大不確定性，信心不足的態(tài)勢躍然紙上。

1月14日，零七股份（000007）曾公告了旗下全資子公司香港港眾投資將收購董事長練衛(wèi)飛的礦產(chǎn)資源。2月21日，零七股份涉礦事宜又有新的進展：公司公布了標的礦產(chǎn)的儲量與礦區(qū)鈮鉭鈾礦預查報告。

然而，公司的表態(tài)卻顯得信心不足，“宏橋礦業(yè)擁有的探礦權面積范圍內(nèi)初步開展了勘探工作，但目前地質(zhì)工作程度較低，尚未核實儲量，由于礦產(chǎn)資源的差異性，以及資源勘查方法、技術的局限性，對于資源勘探結(jié)果具有不確定性，存在勘查失敗不能獲得預期儲量的風險?！?/p>

事實上，記者發(fā)現(xiàn)，對于該部分礦產(chǎn)價值，公司有夸大之嫌。報告數(shù)據(jù)顯示，標的資產(chǎn)四個礦區(qū)的礦石量3475萬噸，其中，五氧化二鈮（Nb2O5）76440噸、五氧化二鉭（Ta2O5）12508噸、鈾（U）17373噸。中投證券指出，以目前五氧化二鉭165萬/噸、五氧化二鈮30萬/噸、U3O860萬/噸的價格測算，這部分資源的價值超過550億元。而馬達加斯加2011年的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅有350億美元，折合人民幣為2184億，即這四個礦區(qū)的資源價值相當于馬國去年GDP的25%。事實上，馬國實際已頒發(fā)的礦產(chǎn)證約折合為75萬個方格區(qū)塊以上，公司手中四個礦區(qū)所轄的256個方格所占比例不到0.03%，換言之，幾年前董事長練衛(wèi)飛以1200萬美元換來的礦產(chǎn)卻可以買下該國的四分之一，實在令人難以置信。

鉭鈮礦價值有夸大之嫌

記者了解到，馬達加斯加擁有豐富的礦產(chǎn)資源，主要礦產(chǎn)資源有石墨、鉻鐵、鋁礬土、石英、云母、金、銀、銅、鎳、錳、鉛、鋅、煤等，擁有“礦石博物館”的美譽，此外，馬國還是世界水晶蘊藏量第三大國。但在鉭鈮礦方面，馬達加斯加卻是不入流的國家。

記者發(fā)現(xiàn)，2010年，有色金屬工業(yè)領域的權威刊物《世界有色金屬》曾公布了一幅非洲鉭鈮礦分布圖（參見圖1，紅圈為開采鉭鈮礦城市），其中根本沒有任何馬達加斯加城市的蹤影。

與此同時，若對零七股份公布的鉭、鈮、鈾礦儲量進行價值計算，得到的結(jié)論將非常驚人。預查結(jié)果顯示，標的資產(chǎn)旗下N 23702、N 23324、N 28668、N 28608礦區(qū)預計擁有礦石量3475萬噸，其中五氧化二鈮（Nb2O5）76440噸、平均品位0.22%；五氧化二鉭（Ta2O5）12508噸、平均品位0.036%；鈾（U）17373噸、平均品位0.05%。中投證券以目前五氧化二鉭165萬/噸、五氧化二鈮30萬/噸、U3O860萬/噸的價格測算，得出這部分資源的價值超過550億元。而世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，馬達加斯加2011年的GDP為350億美元，折合人民幣為2184億，換言之，這四個礦區(qū)的資源價值就相當于馬國去年GDP的25%。

記者注意到，公司卻在進展公告中特別提到三個重大不確定性：標的礦產(chǎn)的最終儲量及實際可開采量尚存在重大不確定性、該礦石體積質(zhì)量及礦石品位預測數(shù)據(jù)尚存在重大不確定性、后續(xù)階段能否取得行政許可尚存在重大不確定性。很明顯，公司自己也信心不足。

能否取得采礦權證存疑

據(jù)記者了解，馬達加斯加的礦產(chǎn)勘探與開采權分離，而從公告得知，宏橋礦業(yè)所轄的四個礦區(qū)：N23702號、N23324號、N23702號與N23324號均只有勘探權，而沒有開采權。如果申請不到采礦證，那探礦證就如同一張白紙，毫無價值，探礦也只是“為他人做嫁衣裳”。同時，根據(jù)馬國礦業(yè)開采的法律規(guī)定，每過一段時間，就要重新對勘探證與開采證進行重新申請，并繳費續(xù)期。當前，四張勘探證有效期均已屆滿，而馬國政局極不穩(wěn)定，今年5月份至10月份將要舉行總統(tǒng)選舉，現(xiàn)任過渡總統(tǒng)明確表示不參選，“一朝天子不朝臣”，在這種背景下，風險大為加劇。

深圳某私募基金投資總監(jiān)對記者表示，“看不懂其中的商業(yè)邏輯，如果礦產(chǎn)價值真的有那么大，在既沒有取得所有權或開采權的背景下就宣布儲量，萬一被馬國以采礦權證為由卡脖子就是啞巴吃黃連，有苦說不清。”

礦產(chǎn)開采條件一般

據(jù)了解，水文地質(zhì)條件、工程地質(zhì)條件與環(huán)境地質(zhì)條件是決定礦產(chǎn)開采是否安全的重要保證。一般地，上述三種地質(zhì)條件越簡單越有利于開采，而中等及復雜的地質(zhì)條件將使得礦產(chǎn)開采的安全性大為降低。而從這幾個方面來看，除N 23702礦區(qū)礦產(chǎn)開采條件較佳以外，N 23324、N 28668、N 28608礦區(qū)均存在明顯的不足，這也是未來開采時的風險所在。

預查報告顯示，在水文地質(zhì)條件N 23072礦區(qū)地質(zhì)條件簡單，而N 23324、N 28668、N 28608水文地質(zhì)條件為中等～復雜；在工程地質(zhì)方面，N 23072礦區(qū)地質(zhì)條件簡單，而N 23324、N 28668、N 28608工程地質(zhì)條件為中等；在環(huán)境地質(zhì)方面，N 23072礦區(qū)地質(zhì)環(huán)境質(zhì)量中等，而N 23324、N 28668、N 28608的礦區(qū)地質(zhì)環(huán)境質(zhì)量不良。報告特別提及，“礦區(qū)植被發(fā)育較差，水土流失嚴重，易發(fā)生山腳塌、滑坡等地質(zhì)災害，特別是N 23324、N 28668、N 28608礦區(qū)發(fā)育大理巖，易發(fā)生溶性地面塌陷、崩塌等地質(zhì)災害?！?/p>

從以上幾個方面來看，零七股份此次披露的礦產(chǎn)預查報告存在諸多不足，既有礦產(chǎn)價值被夸大的嫌疑，又存在開采安全性方面的問題。而從公司的公告中的只言片語也反應出了底氣不足的一面。然而，即便如此，在公告披露的當天，股價卻有明顯的異動。2月21日當天，開盤后不久，股價即被幾手拋單打至接近跌停板，然后被迅速拉高到接近7%的位置，最終收跌2.4%，仍遠強于當日大盤走勢，顯然，中間有股神秘的力量在左右著股價走勢。而從2011年12月19日至今，在一年多的時間內(nèi)，股價從5.69元漲到了22.4元（本周四收盤價）接近翻三倍，而個中理由竟然是收購董事長旗下“八字沒一撇”的海外礦產(chǎn)，實在令人看不懂。