陳慧珺

摘要：票據(jù)是商業(yè)銀行與客戶業(yè)務(wù)往來的主要載體，它因具有靈活性、自助性、方便性等特點(diǎn)而被廣泛應(yīng)用于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中。在西方國家，融資性票據(jù)已經(jīng)已成為票據(jù)市場(chǎng)的主體，融資票據(jù)也是企業(yè)用得最廣泛、最靈活、最經(jīng)濟(jì)的直接融資工具。在我國票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展過程中，融資性票據(jù)業(yè)務(wù)早已存在，但我國目前的票據(jù)法規(guī)定票據(jù)必須基于真實(shí)的商品交易，使融資性票據(jù)在我國難以發(fā)行，票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模受到較大限制。為此，應(yīng)當(dāng)修改和完善我國的票據(jù)法律體系，對(duì)融資性票據(jù)給予法律上的承認(rèn)，促進(jìn)我國票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮。

關(guān)鍵詞：融資性票據(jù) 企業(yè)融資 制度缺失

一、融資性票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)

所謂融資性票據(jù)，主要是指市場(chǎng)主體之間在沒有真實(shí)貿(mào)易背景情況下，純粹以融資為目的，憑發(fā)行主體本身信譽(yù)向其他市場(chǎng)主體發(fā)行的商業(yè)票據(jù)，包括國庫券、銀行匯票、銀行本票、商業(yè)匯票、商業(yè)本票及大額定期存單等，狹義的融資性票據(jù)指的是工商企業(yè)憑自身信譽(yù)向其他市場(chǎng)主體發(fā)行的商業(yè)票據(jù)。[1]融資性票據(jù)具有信用性、融資性與交易性的特點(diǎn)，其本質(zhì)上類似于信用放款，由于這種信用方式借助了票據(jù)這一金融工具，而票據(jù)的每一環(huán)節(jié)的行為規(guī)則都已被法律明確地予以確認(rèn)，因此是一種非常規(guī)范、優(yōu)良的融資信用工具。

1.節(jié)省成本。融資性票據(jù)是無真實(shí)商品交易背景的，其簽發(fā)和貼現(xiàn)憑借的是票據(jù)雙方當(dāng)事之間的良好信譽(yù)，以至于其籌資成本低于銀行貸款，因此，利用融資性票據(jù)進(jìn)行融資，可以有效的節(jié)約籌資成本；同時(shí)，融資性票據(jù)作為一項(xiàng)創(chuàng)新的金融工具，為避免金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門會(huì)對(duì)其實(shí)行一定的金融監(jiān)管，需要一定的監(jiān)管成本，且無真實(shí)貿(mào)易背景的融資性票據(jù)畢竟“不合法”，其流通受到監(jiān)管部門的禁止。[2]而目前沒有真正的商業(yè)背景的融資票據(jù)依然不斷出現(xiàn)，表明融資性票據(jù)的市場(chǎng)需求非常巨大，如果監(jiān)管部門繼續(xù)持禁止態(tài)度，必定要付出高昂的代價(jià)，所以認(rèn)可融資性票據(jù)存在和流通，可以有效節(jié)省監(jiān)管成本。

2.融資性票據(jù)可以在一定程度上緩解企業(yè)融資難的問題，改變企業(yè)的融資行為，拓寬企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資渠道。在我國，中小企業(yè)融資方式非常有限，一般是通過商業(yè)銀行貸款，但是銀行愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有限，加之國家目前采貨幣緊縮政策，中小企業(yè)要獲得貸款十分困難。但現(xiàn)實(shí)中卻有大量民間資本游離于正規(guī)市場(chǎng)渠道之外。這使得當(dāng)前民間借貸、中小企業(yè)非法集資暗中昌盛，同時(shí)在貼現(xiàn)率和手續(xù)費(fèi)都比較低的情況下，銀行承兌匯票成為很多企業(yè)開始進(jìn)行融資的佳徑。相比銀行貸款，融資性票據(jù)更加便于操作、簡單靈活、成本低廉。

二、我國建立融資性票據(jù)制度的阻礙

1.票據(jù)市場(chǎng)的社會(huì)信用基礎(chǔ)比較薄弱。中國是發(fā)展中國家，仍處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初期階段，票據(jù)市場(chǎng)不夠完善，人們對(duì)其認(rèn)識(shí)還不全面，在票據(jù)信用方面的意識(shí)還不夠強(qiáng)，沒有形成正確的觀念，而且缺乏健全的社會(huì)誠信體系，缺乏統(tǒng)一的信用標(biāo)準(zhǔn)。

2.銀行機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。出于增加手續(xù)費(fèi)收入、吸收保證金存款等考慮，各銀行普遍放寬簽發(fā)條件，降低保證金比例，而低比例的保證金和低廉的手續(xù)費(fèi)無法覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，承兌銀行積聚了巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行信貸員通過收取回傭，違規(guī)為不符合要求的企業(yè)開出票據(jù)或壓低保證金比例，增加了銀行人員道德風(fēng)險(xiǎn)。[3]

3.關(guān)于背書與轉(zhuǎn)讓制度的限制。融資性票據(jù)類似于股票，是企業(yè)純粹以融資為目的而公開發(fā)行的，針對(duì)不特定對(duì)象發(fā)行，由票據(jù)承銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷。由于票據(jù)具有較強(qiáng)的流通性，出票人在出票時(shí)無法預(yù)知確定的收款人，所以出票人只能簽發(fā)無記名票據(jù)，而無法簽發(fā)載有特定收款人的記名票據(jù)。在國外，票據(jù)權(quán)利的轉(zhuǎn)讓有交付轉(zhuǎn)讓和背書轉(zhuǎn)讓兩種方式，無記名票據(jù)可以通過交付轉(zhuǎn)讓，但記名票據(jù)一般須以背書方式轉(zhuǎn)讓。我國《票據(jù)法》第30條規(guī)定，背書必須記載被背書人名稱。所以，在我國背書轉(zhuǎn)讓為唯一的票據(jù)轉(zhuǎn)讓方式，這為融資性票據(jù)的市場(chǎng)流通設(shè)置了障礙。

4.我國票據(jù)法律法規(guī)均對(duì)票據(jù)出具的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作了限定，規(guī)定辦理票據(jù)業(yè)務(wù)要以“真實(shí)的商品交易”或有“真實(shí)貿(mào)易背景”為前提。從本質(zhì)上來看，促進(jìn)票據(jù)流轉(zhuǎn)是票據(jù)法的價(jià)值目標(biāo)，票據(jù)法的價(jià)值取向主要是票據(jù)流通的安全與便捷。過分強(qiáng)調(diào)票據(jù)的真實(shí)貿(mào)易背景和嚴(yán)格審查票據(jù)的原因關(guān)系與票據(jù)的無因性特征背道而馳，而不強(qiáng)調(diào)真實(shí)貿(mào)易背景的融資性票據(jù)則更加符合票據(jù)無因性特征，也更能遵循票據(jù)演變的發(fā)展規(guī)律。

三、對(duì)完善我國融資性票據(jù)制度的建議

1.建立票據(jù)信息披露制度和票據(jù)評(píng)級(jí)制度。企業(yè)的融資性票據(jù)在市場(chǎng)上是否能被接受及其受歡迎程度取決于市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的了解程度。正如股票市場(chǎng)上的信息披露一樣，在票據(jù)市場(chǎng)也必須有規(guī)范的信息披露機(jī)制，將企業(yè)評(píng)估、征信方面的信息以及企業(yè)近期的生產(chǎn)經(jīng)營情況等及時(shí)在票據(jù)市場(chǎng)上發(fā)布，增強(qiáng)透明度，讓市場(chǎng)投資者來自主選擇票據(jù)，及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。[4]

2.盡快修改完善《票據(jù)法》、《票據(jù)管理實(shí)施辦法》等法規(guī)體系。我國《票據(jù)法》規(guī)定票據(jù)必須基于真實(shí)的商品交易，排除融資性票據(jù)，抑制了票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)模，導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)展的深度和廣度不夠，不能充分發(fā)揮票據(jù)市場(chǎng)為企業(yè)提供直接短期資金融通的作用。票據(jù)的無因性支持將票據(jù)的融資功能從真實(shí)交易的框架中分割并流通的可能性，這也正是融資性票據(jù)的本質(zhì)所在，所以應(yīng)盡快承認(rèn)其合法地位。

3.明確監(jiān)管責(zé)任。目前，各監(jiān)管單位職責(zé)的高度重合，導(dǎo)致監(jiān)管效率低下。因此，需要進(jìn)一步明確銀監(jiān)會(huì)和央行的責(zé)任，建立銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)微觀合規(guī)性監(jiān)管和央行負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控、支付清算系統(tǒng)規(guī)則制定并監(jiān)督的事前、事中管理體制，審計(jì)、紀(jì)檢部門負(fù)責(zé)外部審計(jì)及違規(guī)查處的事后監(jiān)督體制，和公安機(jī)關(guān)對(duì)違法行為進(jìn)行刑事責(zé)任追究的法律懲治體制，減少票據(jù)欺詐和不法經(jīng)營的發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉瑩.從融資性票據(jù)談我國《票據(jù)法》的修改[N].山西大學(xué)學(xué)報(bào)，2008-09.

[2]趙成剛.關(guān)于融資票據(jù)的若干思考[N].中國金屬通報(bào)，2011（16）.

[3]李峰.融資型票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及對(duì)策[J].浙江金融，2010-08.

[4]程碩.票據(jù)創(chuàng)新：融資性票據(jù)的推行與制度構(gòu)建[J].財(cái)會(huì)月刊，2009-10.