吳晶晶

（阜陽(yáng)師范學(xué)院 信息工程學(xué)院，安徽 阜陽(yáng) 236000）

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，環(huán)境污染和生態(tài)失衡現(xiàn)象日益嚴(yán)重，如何解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間的矛盾，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，已成為世界各國(guó)共同關(guān)注的全球性話題.西方一些發(fā)達(dá)國(guó)家的公司從20世紀(jì)70年代起就開始在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露環(huán)境信息.近年來，由于我國(guó)資本市場(chǎng)中廣大投資者環(huán)保意識(shí)的逐步增強(qiáng)，一些上市公司也開始嘗試著在年度報(bào)告中披露環(huán)境信息，以滿足投資者的決策需要.企業(yè)充分披露環(huán)境信息，不僅有利于企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，還有利于保護(hù)廣大投資者的利益，提高資本市場(chǎng)的公平和效率.

1 環(huán)境信息披露的內(nèi)容

環(huán)境信息不僅包括以價(jià)值量反映的環(huán)境會(huì)計(jì)信息，還包括一些不能貨幣化而僅能以圖形、文字等表示的環(huán)境績(jī)效信息.因此，環(huán)境信息披露的內(nèi)容主要包括：

1.1 環(huán)境會(huì)計(jì)信息

環(huán)境會(huì)計(jì)信息是與環(huán)境有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，即以貨幣單位計(jì)量的，反映企業(yè)當(dāng)期發(fā)生的與環(huán)境相關(guān)的活動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響.環(huán)境會(huì)計(jì)信息主要體現(xiàn)在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表要素的確認(rèn)和計(jì)量上，可以說幾乎涉及到了所有的會(huì)計(jì)要素.

1.1.1 資產(chǎn)方面的環(huán)境會(huì)計(jì)信息.企業(yè)不僅要對(duì)用于環(huán)境治理與環(huán)境保護(hù)的資產(chǎn)加以確認(rèn)，還要對(duì)由于消耗資源過多或污染環(huán)境引起的資產(chǎn)減值情況進(jìn)行披露，如因環(huán)境污染問題而使得某項(xiàng)存貨的使用價(jià)值降低、存在環(huán)境污染問題的企業(yè)商標(biāo)使用權(quán)會(huì)因其對(duì)環(huán)境造成損害而發(fā)生減值等等.

1.1.2 負(fù)債方面的環(huán)境會(huì)計(jì)信息.如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者是其產(chǎn)品和勞務(wù)對(duì)生態(tài)環(huán)境造成了負(fù)面的影響，則企業(yè)需要承擔(dān)一定的責(zé)任，從而形成負(fù)債.企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為所產(chǎn)生的環(huán)境污染對(duì)他人造成傷害時(shí)必須進(jìn)行的賠償、企業(yè)向政府部門繳納的資源稅等都屬于環(huán)境活動(dòng)引起的負(fù)債.

1.1.3 所有者權(quán)益方面的環(huán)境會(huì)計(jì)信息.企業(yè)在治理環(huán)境污染的過程中，可能會(huì)收到國(guó)家環(huán)保部門、社會(huì)環(huán)保組織、其他企業(yè)機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的投資，這將導(dǎo)致企業(yè)實(shí)收資本的增加.

1.1.4 相關(guān)的環(huán)境支出信息.環(huán)境支出指直接用于環(huán)境治理的支出，如支付的排污費(fèi)、因污染嚴(yán)重而被政府機(jī)構(gòu)勒令停產(chǎn)限期整頓發(fā)生的停工損失、因超標(biāo)排放污染物或者重大污染事故而支付的罰款金等等.

1.1.5 相關(guān)的環(huán)境收益信息.在環(huán)境治理的過程中，企業(yè)可能會(huì)得到一定的經(jīng)濟(jì)收益，包括企業(yè)因環(huán)境工作顯著而收到的政府補(bǔ)貼收入、企業(yè)因保護(hù)環(huán)境而使環(huán)境稅費(fèi)與排污費(fèi)減少等內(nèi)容.

1.2 環(huán)境績(jī)效信息

企業(yè)環(huán)境績(jī)效信息是指與企業(yè)環(huán)境受托責(zé)任履行情況方面有關(guān)的信息，主要內(nèi)容是：環(huán)境資源利用方面的績(jī)效，如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中對(duì)能源的減少和節(jié)約情況等；污染控制方面的績(jī)效，如企業(yè)對(duì)主要污染物的控制、回收和再利用情況、環(huán)境法規(guī)的執(zhí)行情況等；環(huán)境保護(hù)方面的績(jī)效，如企業(yè)參與的各種環(huán)保公益活動(dòng)、企業(yè)制定的環(huán)境保護(hù)方針和環(huán)境管理體系、企業(yè)開發(fā)的環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品等；環(huán)境報(bào)告方面的績(jī)效，如企業(yè)環(huán)境報(bào)告方面取得的獎(jiǎng)勵(lì)等內(nèi)容.

2 環(huán)境信息披露市場(chǎng)效應(yīng)的作用機(jī)理

2.1 環(huán)境信息披露市場(chǎng)效應(yīng)的概念

近幾十年來，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)于市場(chǎng)效應(yīng)的界定大體趨于一致，市場(chǎng)效應(yīng)就是考察信息的傳遞和反映到股票價(jià)格中的程度與速度，也可以說是考察股票價(jià)格對(duì)相關(guān)信息的反應(yīng)程度與調(diào)整速度.因此在某些文獻(xiàn)中，市場(chǎng)效應(yīng)又被稱為市場(chǎng)反應(yīng).從某種意義上來說，市場(chǎng)效應(yīng)問題的研究也即是對(duì)信息與股票價(jià)格相關(guān)性問題的研究.基于此，本文將環(huán)境信息披露的市場(chǎng)效應(yīng)界定為股票市場(chǎng)對(duì)公司披露的環(huán)境信息的反應(yīng)程度.

2.2 環(huán)境信息披露與股票價(jià)格的關(guān)系

根據(jù)有效市場(chǎng)理論，在一個(gè)完全有效的資本市場(chǎng)里，證券價(jià)格完全反映了所有可能獲得或利用的信息，價(jià)格信號(hào)是資本市場(chǎng)中有效配置資本的內(nèi)在機(jī)制，任何新的信息都會(huì)迅速而充分地反映在價(jià)格中，信息是投資者做出決策的重要依據(jù).然而，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，由于外在環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，經(jīng)濟(jì)個(gè)體掌握的信息不僅是不完全的，而且是非對(duì)稱性的，市場(chǎng)價(jià)格不可能完全反映所有的信息.對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響的本質(zhì)因素是信息的披露改變了投資者對(duì)公司股票價(jià)值的原有預(yù)期.

作為企業(yè)信息中的重要組成部分，環(huán)境信息也是影響股票價(jià)格波動(dòng)的重要因素.當(dāng)公司的環(huán)境信息被披露時(shí)，投資者會(huì)取得某種程度的共識(shí)，他們對(duì)股票價(jià)值的預(yù)期會(huì)隨之發(fā)生改變，股票價(jià)格也會(huì)相應(yīng)做出調(diào)整.如果公司披露的是正面環(huán)境信息，那么投資者將會(huì)增強(qiáng)他們對(duì)該公司未來盈利能力的信心，他們將會(huì)愿意以當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格買入公司股票；如果公司披露的是負(fù)面環(huán)境信息，則投資者就會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)前景失去信心，從而迅速地拋售股票.由此可見，環(huán)境信息披露通過改變投資者對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)前景的預(yù)期而進(jìn)一步影響公司股票的成交量和價(jià)格.

綜上所述，環(huán)境信息披露市場(chǎng)效應(yīng)的作用機(jī)理就是股票投資價(jià)值的大小取決于它給投資者帶來預(yù)期收益的高低，而投資者的決策是在其掌握信息的基礎(chǔ)上做出的.環(huán)境信息的披露向投資者傳遞了某一信號(hào)，從而改變了投資者對(duì)股票價(jià)值的原有預(yù)期，股票的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)而就會(huì)做出相應(yīng)調(diào)整.

2.3 我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露的市場(chǎng)效應(yīng)

據(jù)近年來我國(guó)上市公司年報(bào)資料以及股價(jià)資料的顯示，可以看出大部分上市公司在環(huán)境信息披露前后幾日的股價(jià)波動(dòng)并不明顯，也即是說我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露的市場(chǎng)效應(yīng)不明顯.我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露的市場(chǎng)效應(yīng)不明顯，一方面表明我國(guó)資本市場(chǎng)有效性不強(qiáng)，公司披露的環(huán)境信息并不能完全通過股票價(jià)格反映出來；另一方面說明我國(guó)還沒有建立起一個(gè)比較規(guī)范系統(tǒng)的環(huán)境信息披露體系，上市公司進(jìn)行環(huán)境信息披露時(shí)無章可循，披露的信息并不能客觀地反映真實(shí)的情況.

3 相關(guān)政策建議

本文就進(jìn)一步完善我國(guó)的環(huán)境信息披露，強(qiáng)化上市公司環(huán)境信息披露的市場(chǎng)效應(yīng)提出相關(guān)政策建議.

3.1 制定環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，切實(shí)保護(hù)投資者利益

制定完善的環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，健全環(huán)境信息披露體系是提高企業(yè)披露環(huán)境信息的質(zhì)量、切實(shí)保護(hù)投資者利益的基礎(chǔ).目前，我國(guó)尚未制定專門針對(duì)環(huán)境信息披露的相關(guān)準(zhǔn)則和制度，僅僅是在某些環(huán)境法律法規(guī)中提及加強(qiáng)環(huán)境信息披露的必要性.鑒于此，我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，以對(duì)環(huán)境相關(guān)事項(xiàng)的處理做出專門的規(guī)定和指導(dǎo).

制定我國(guó)企業(yè)的環(huán)境信息披露準(zhǔn)則和披露制度，應(yīng)聚集財(cái)政、會(huì)計(jì)和企業(yè)界的有關(guān)人士參與研究，由財(cái)政部頒布并組織實(shí)施，盡可能地將涉及環(huán)境會(huì)計(jì)的內(nèi)容列入會(huì)計(jì)要素，擴(kuò)充財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)體系，并對(duì)相關(guān)的會(huì)計(jì)處理和信息披露進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，逐步改變目前環(huán)境信息披露以定性描述為主的局面，使得環(huán)境信息披露的內(nèi)容更加充分.

3.2 充分挖掘企業(yè)自愿披露的動(dòng)力，完善強(qiáng)制披露與自愿披露相結(jié)合的環(huán)境信息披露制度

企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露，分為強(qiáng)制披露和自愿披露兩種形式.強(qiáng)制披露是按照公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和其他相關(guān)法律法規(guī)的要求必須在報(bào)告中披露信息.自愿披露是公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則和有關(guān)法律法規(guī)未作要求，企業(yè)基于形象、投資者關(guān)系、回避訴訟風(fēng)險(xiǎn)等動(dòng)機(jī)主動(dòng)披露信息.企業(yè)自愿披露環(huán)境信息必然會(huì)增加企業(yè)的成本費(fèi)用，這部分成本費(fèi)用會(huì)從企業(yè)的利潤(rùn)中扣除，因此從短期來看，企業(yè)出于對(duì)最大化利潤(rùn)的追求，是不愿意披露環(huán)境信息的.然而從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來考慮，披露環(huán)境信息能夠使企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到改善，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展.

當(dāng)前我國(guó)已有法規(guī)明確了強(qiáng)制披露與自愿披露相結(jié)合的環(huán)境信息披露制度.但就實(shí)際情況而言，我國(guó)企業(yè)的環(huán)境信息披露主要來自于強(qiáng)制披露，自愿披露的比較少，而且自愿披露的環(huán)境信息大多數(shù)是對(duì)公司有利的信息，無論是從質(zhì)上還是量上都非常薄弱.因此，要進(jìn)一步完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，充分發(fā)揮價(jià)格信號(hào)在資本市場(chǎng)中對(duì)資本進(jìn)行有效配置的作用，充分挖掘企業(yè)自愿披露的動(dòng)力，激勵(lì)企業(yè)自愿披露環(huán)境信息，積極加強(qiáng)環(huán)境管理，改善環(huán)境績(jī)效，提升企業(yè)價(jià)值.

3.3 實(shí)施企業(yè)的環(huán)境報(bào)告審計(jì)制度，重視環(huán)境信息披露的質(zhì)量

企業(yè)的環(huán)境報(bào)告書需要環(huán)境審計(jì)來證明其真實(shí)性和可靠性，沒有環(huán)境審計(jì)，環(huán)境報(bào)告書的公布就會(huì)變得沒有證明力.我國(guó)目前的環(huán)境審計(jì)缺乏立法的支持，也沒有具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師參與，環(huán)境審計(jì)的開展沒有指導(dǎo)方向，環(huán)境審計(jì)的質(zhì)量值得懷疑.

為了確保企業(yè)環(huán)境報(bào)告的質(zhì)量，首先要發(fā)揮注冊(cè)會(huì)計(jì)師等獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)的作用，要求審計(jì)人員具有一定的經(jīng)驗(yàn)水平和專業(yè)判斷能力，足以勝任獨(dú)立審計(jì)的各項(xiàng)要求，并確保審計(jì)獨(dú)立性.同時(shí)，也要及時(shí)制定環(huán)境審計(jì)操作的具體規(guī)范和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這就要求國(guó)家財(cái)政、審計(jì)機(jī)關(guān)及注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)協(xié)會(huì)積極推動(dòng)這一進(jìn)程，使得環(huán)境報(bào)告審計(jì)有據(jù)可依.為了確保審計(jì)的質(zhì)量，國(guó)家審計(jì)機(jī)關(guān)還應(yīng)與各地方審計(jì)部門協(xié)同配合，加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師開展環(huán)境報(bào)告審計(jì)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，加大對(duì)環(huán)境審計(jì)工作的監(jiān)督力度.

3.4 提高投資者對(duì)環(huán)境信息的關(guān)注，充分發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督的作用

經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展要求投資者的思維視角應(yīng)該更富理性化，不能僅僅關(guān)注企業(yè)的短期收益，還應(yīng)該用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光考察企業(yè)的發(fā)展?jié)摿烷L(zhǎng)期效益.這就需要投資者不斷提高自身的環(huán)保意識(shí)，關(guān)注企業(yè)環(huán)境方面的信息，加大對(duì)環(huán)境信息的需求，從而鞭策企業(yè)更加積極主動(dòng)地進(jìn)行環(huán)境信息披露.通過建立環(huán)境公益訴訟機(jī)制、發(fā)展民間環(huán)保組織、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)采用更多的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展教育等各種手段，提高投資者對(duì)環(huán)境信息的關(guān)注，充分發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督的作用，推動(dòng)環(huán)境信息披露的發(fā)展.

〔1〕任郁楠.我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露研究[D].成都：四川大學(xué)，2007.

〔2〕尚會(huì)君，劉長(zhǎng)翠，耿建新.我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露現(xiàn)狀的實(shí)證研究[J].環(huán)境保護(hù)，2007（4）：15-21.

〔3〕萬軍.我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露探索研究[D].西安：西安交通大學(xué)，2003.

〔4〕史曉媛.環(huán)境信息披露市場(chǎng)反應(yīng)的實(shí)證研究[D].大連：大連理工大學(xué)，2006.