中國建設(shè)銀行重慶總審計室 李強 包長河

試論中國影子銀行體系的范疇

中國建設(shè)銀行重慶總審計室 李強 包長河

作為2012年以來社會各界關(guān)注的熱點，中國影子銀行問題引起了較為廣泛的討論。世界貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》提示中國關(guān)注影子銀行問題，隨后，中國銀行行長肖鋼指出中國銀行業(yè)乃至金融業(yè)未來巨大的風險來自于以銀行理財產(chǎn)品為代表的影子銀行。肖鋼的文章引起了軒然大波，專家學者紛紛跟進討論，討論的焦點主要集中為，中國影子銀行規(guī)模究竟有多大，中國影子銀行風險有多大。筆者認為要回答以上問題關(guān)鍵要弄明白什么叫影子銀行。

影子銀行的概念是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出的，隨后，紐聯(lián)儲、金融穩(wěn)定理事會 (FSB)和英格蘭銀行等機構(gòu)均提出了對于影子銀行的定義。在中國，中國人民銀行行長周小川中國社科院金融研究所的易憲容、袁增霆，中國銀行業(yè)協(xié)會的楊再平，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所的巴曙松都從不同的視角對影子銀行進行了定義。

各方角度不同，觀點各異，但總結(jié)各方觀點不難看出，影子銀行存在以下特點：一是從事期限轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換和流動性轉(zhuǎn)換中的一種或多種功能。二是游離于傳統(tǒng)的銀行業(yè)監(jiān)管體系之外的缺乏中央銀行存款保險和流動性支持等信用支持的非傳統(tǒng)的存款類金融機構(gòu)。三是與傳統(tǒng)銀行體系和資本市場關(guān)聯(lián)度高。同時，我們關(guān)注到，F(xiàn)BS認為，“影子銀行由影子銀行實體和影子銀行業(yè)務(wù)兩部分組成”，這說明影子銀行不僅僅是指實體，還可以具體指實體開展的某些業(yè)務(wù)。因此，我們的理解是，只要主營業(yè)務(wù)含有以上3個特征之一的，均具有影子銀行的特征。從這個角度來說，在中國，以地下錢莊為代表的民間借貸的 “地下銀行”，以小額貸款公司、擔保公司、財務(wù)公司、金融租賃公司、典當行為代表的“第二銀行”及其開展的業(yè)務(wù)和以銀行理財、信托、券商理財、投資型保險、陽光私募為主的創(chuàng)新型影子銀行業(yè)務(wù)等都可歸入此類范疇。

依據(jù)我國影子銀行的資金來源、資金運用方式和特征，我們把影子銀行劃分為3種類型，詳見表1。

從上述分類不難看出，我國影子銀行體系與發(fā)達國家影子銀行體系的最大區(qū)別在于資金運作形式?！暗叵裸y行”和“第二影子銀行”主要表現(xiàn)為“中國特色的影子銀行”，均為業(yè)內(nèi)公認的影子銀行?！爸袊厣挠白鱼y行”主要是基于簡單的信貸關(guān)系，融資渠道也以儲蓄性資金匯集為主，借助金融衍生工具的信用創(chuàng)造非常有限。從本質(zhì)來講，非但不是商業(yè)銀行信貸的“競爭品”反而是對其的重要“補充品”。對于“創(chuàng)新型的影子銀行”來說，其具有“依托正規(guī)傳統(tǒng)銀行體系而生”和“通過貸款證券化等創(chuàng)新手段把傳統(tǒng)信貸關(guān)系隱蔽化”的特點，符合國際上狹義的影子銀行?！皠?chuàng)新型的影子銀行”以資產(chǎn)證券化交易為基礎(chǔ)，以批發(fā)性融資為資金來源，通過大量運用高杠桿的衍生工具形成復雜的金融交易網(wǎng)。

表1 我國影子銀行的類型

相對來說，我國“創(chuàng)新型的影子銀行”發(fā)展程度相對較低，因此我國影子銀行體系的風險來源主要不是復雜的產(chǎn)品設(shè)計、以及高杠桿化的資金運作，而在于為規(guī)避監(jiān)管而采取的各類違規(guī)操作，以及宏觀政策持續(xù)收緊，市場投機性和波動性不斷加大情況下市場主體共同風險敞口的擴大，以及資金鏈斷裂所引發(fā)的共同連鎖反應(yīng)。因此，本文的重要意義在于通過對我國影子銀行體系的范疇進行分析，并對其進行分類，總結(jié)各自的特點，使得對于相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管更有針對性。